7. Минимум приведенных затрат:

С+E_n * inv => min

С – себестоимость продукции, E_n – нормативный коэффициент эффективности инвестиций (требуемая инвесторами ставка доходности выраженная в долях).

Применение данного показателя позволяет сформулировать 3 критерия для оценки ИП:

1. если рассматриваются ИП с одинаковым объемом инвестиций, выбирают ИП у которго себестоимость ниже.

2. если рассматриваются ИП с примерно одинаковой величиной себестоимости, выбирают ИП с наименьшим объемом инвестиций.

3. если рассматриваются ИП с примерно одинаковой величиной инвестиций и себестоимости, то наилучший ИП выбирается по изменяющимся частям себестоимости продукции или по изменяющимся частям инвестиций.

29. Понятие инфляции и её влияние на показатели эффективности инвестирования.

Инфляция – снижение покупательной способности денежной единицы.

1. С точки зрения темпов роста цен (т.е. количественно) инфляцию делят на:

Ползучая (умеренная) инфляция, для которой характерны относительно невысокие темпы роста цен, примерно до 10% в год. Этот рост цен, не оказывает существенного негативного влияния на экономическую жизнь. Сбережения остаются прибыльными (процентный доход выше инфляции), риски при осуществлении инвестиций почти не возрастают, уровень жизни понижается незначительно. Такого рода инфляция присуща большинству стран с развитой рыночной экономикой, и она не представляется чем-то необычным.

Галопирующая инфляция (темп роста цен - до 300-500% в год). Месячные темпы роста измеряются в двухзначных числах. Такая инфляция оказывает негативное влияние на экономику: сбережения становятся убыточными (процент по вкладам ниже темпов инфляции), долгосрочные инвестиции становятся слишком рискованными, уровень жизни населения значительно понижается. Она характерна для стран со слабой экономикой или стран с переходной экономикой.

Гиперинфляция (темп роста более 50% в месяц, в годовом исчислении - более 10000%.). Такая инфляция действует разрушительно на экономику, уничтожая сбережения, инвестиционный механизм, производство в целом. Цены растут астрономически, расхождение цен и заработной платы становится катастрофическим, разрушается благосостояние даже наиболее обеспеченных слоев общества, бесприбыльными и убыточными становятся крупнейшие предприятия. Процветает спекуляция. Гиперинфляцию остановить можно только неэкономическими мерами: жестким контролем цен, принудительным изъятием продовольствия у производителей и т. п.

2. С точки зрения критерия- соотносительности роста цен по различным товарным группам различают:

· сбалансированная инфляция - цены различных товаров неизменны относительно друг друга;

· несбалансированная инфляция - цены различных товаров постоянно изменяются по отношению друг к другу, причем в различных пропорциях.

3. С точки зрения ожидаемости или предсказуемости инфляции выделяют:

· ожидаемую - предсказана и спрогнозирована заранее, с достаточной степенью надежности;

· неожидаемую - явление стихийное, спорадическое, прогноз в данном случае невозможен.

4. Если исходить из степени вмешательства государства в рыночные процессы, инфляцию также подразделяют на:

· открытую - характеризуется невмешательством государства в процессы формирования цен и заработной платы;

· подавляемую - правительственный контроль над ростом цен или заработной платы, либо тем и другим одновременно.

Экономисты различают два типа инфляций: спроса и предложения.

Первая (инфляция спроса – demand-pull inflation) имеет место в том случае, когда доходы населения и предприятий растут быстрее реального объема товаров и услуг. Повышенный избыточный спрос приводит к завышенным ценам на реальный постоянный объем продукции и вызывает инфляцию спроса.

Второй вид - инфляция предложения (cost-push inflation) или производителей, где рост цен объясняется возрастанием издержек источника инфляции, обусловленной ростом издержек, - это увеличение номинальной заработной платы или цен на сырье и энергию.

Влияние инфляции на результаты оценки эффективности инвестиционного проекта можно учитывать по следующим направлениям:

1) обоснование нормы дохода

2) оценка потоков денежных средств по трем сферам деятельности (операционная, финансовая, инвестиционная).

Для компенсации потерь связанных с инфляционным обесценением денежных средств инвестор приемлемую норму дохода индексирует на величину инфляционной премии, которая определяется заданными темпами инфляции.

Учет инфляции при стоимостной оценке потоков по инвестиционным проектам сводиться к расчету этих потоков в прогнозных ценах.

Прогнозная цена определяется путем корректировки текущей стоимости с учетом влияния инфляции на каждом шаге расчетного периода.

Существует взаимосвязь между обычной ставкой доходности, ставкой доходности в условиях инфляции и показателем инфляции.

1+Е = (1+r)*(1+j)

r – ставка доходности в условиях инфляции

j – показатель инфляции

Коэффициент дисконтирования в условиях инфляции:

α =1/(1+r+j)