Розрахунок теоретичної вартості акції та порівняння її з поточною ринковою ціною

Показник

Розрахунок вартості акції

1

2

ціна звичайної акції має визначатися дисконтуванням усіх доходів, тобто дивідендів, які будуть за нею сплачені

,

де C_t – дивіденд, який буде виплачений у період t; r – ставка дисконтування (дохідності)

1

2

ціна звичайної акції змінюється, якщо інвестор, ураховуючи динаміку економічного циклу, бажає володіти акцією в період піднесення підприємства, коли воно отримує більш високі доходи, а потім планує її продаж

,

де P_n – ціна акції в кінці періоду n, коли інвестор планує її продати

Варіанти динаміки прогнозних значень дивідендів

дивіденди не змінюються

дивіденди зростають із постійним темпом приросту, тобто передбачається, що базова величина дивіденду дорівнює С, щороку вона збільшується з темпом приросту q

дивіденди зростають із змінними темпами приросту. Якщо прогнозується, що за період володіння акцією темпи приросту дивідендів будуть змінюватися, наприклад двічі, то формула визначення вартості акції матиме вигляд

,

де q₁ – темп приросту дивідендів за перший період, який буде тривати n років; q₂ – темп приросту дивідендів за наступні роки; C₀ – розмір дивідендів у першому періоді; C₁ – прогноз дивідендів у наступний період

Показник

Характеристика

Розрахунок

1

2

3

Дохідність

відношення доходу D, що генерується даним фінансовим активом, до величини інвестицій СІ в цей актив

Показник купонної дохідності

відношення абсолютної величини річного купонного доходу до начальної вартості облігації

,

де k_k – показник купонної дохідності; С – абсолютна величина купонної дохідності; В_Н – номінальна вартість облігації

Показник дохідності до погашення УТМ

розраховують відношенням середньорічного доходу (річний – відсоток плюс частина різниці між номінальною вартістю та ціною покупки облігації) до середньої величини інвестиції

,

де Ц_П – поточна (на момент оцінки) ціна облігації; n – кількість років, що залишилися до погашення облігації

Дохідність до погашення облігації з нульовим купоном

розраховується як різниця між коренем відношення номінальної вартості облігації до поточної ціни облігації та одиницею

Визначення дохідності акції

Дивідендна норма дохідності

дивіденд у відсотковому відносно номіналу вираженні

,

де Д – абсолютний рівень дивіденду в грошових одиницях; Р_НОМ – номінальна ціна акції

Поточна норма дохідності

відношення дивіденду до ціни придбання

,

де Р_п – поточна ринкова ціна акції

1

2

3

Повна норма дохідності

яка являє собою суму поточної і капіталізованої дохідності

,

де Р_о – ринкова ціна акції на момент прийняття рішення про її покупку; Р₁ – очікувана ціна акції на момент її продажу

Капіталізована дохідність звичайної акції з рівномірно зростаючим дивідендом

(на основі моделі Гордона)

збігається з темпом приросту дивіденду або темпом приросту ціни акції

,

де Д₀ – останній отриманий до моменту оцінювання дивіденд за акцією; Д₁ – очікуваний дивіденд; Р₀ – ціна акції на момент оцінювання; q – темп приросту дивіденду