Раздел III

собой актив, который может быть использован для перенесения покупательной способности с настоящего периода на будущий. Однако не только деньги обладают свойством сохранения стои­мости. В качестве таких активов могут быть использованы ак­ции, облигации, земля, картины, драгоценности и т.д.

Удобство хранения сбережений в виде денег объясняется их абсолютной ликвидностью. Под ликвидностьюпонимают спо­собность любого актива превращаться в платежное средство. Чем короче время, затрачиваемое на превращение, и чем мень­ше при этом затраты владельца актива, тем выше ликвидность последнего. Например, превращение ценных бумаг в платеж­ное средство требует как времени, так и, возможно, оплаты ус­луг брокера. Следовательно, ликвидность ценных бумаг ниже, чем денег. Однако у хранения сбережений в виде денег есть не­достаток — они не приносят прибыли владельцу, поэтому их считают низшим активом. Как правило, между ликвидностью и доходностью актива существует обратная зависимость: чем выше ликвидность, тем меньше доходность. Ценность денег мо­жет изменяться во времени, но это справедливо и для любого другого средства сохранения стоимости.

Деньги также выполняют функцию средства платежа. В си- ^ЛУ Ряда обстоятельств у экономических субъектов не всегда имеются деньги для оплаты товаров или услуг в данный мо­мент. На этот случай предусмотрена возможность покупки в кредит, т.е. с отсрочкой платежа: товар переходит от продавца к покупателю, а через определенное время продавец получает деньги от покупателя, и в данном случае они выполняют функ­цию средства платежа. Такова же их роль при выплате заработ­ной платы, погашении займов и т.д.

ШНе всегда национальная денежная единица выполняет все функции

денег. В определенные периоды времени функции денег могут быть

разделены между различными национальными валютами. Вероятно примером самого большого хаоса в этом столетии может служить Венгрия в пе- августа 1945 г. по июль 1946 г., когда средний темп инфляции составлял 19 800 % в месяц.

Венгерское правительство, отчаявшись защитить от инфляционного обес­ценения налоговые поступления, хранившееся в банках, ввело две денежных единицы: одна — венгерский пенго — находилась в обращении; другая — на­логовый пенго была единицей, используемой для ведения депозитных сче­тов в банках. В то время как номинальная стоимость пенго оставалась постоян­ной, стоимость налогового пенго индексировалась в соответствии с уровнем цен. Например, если цены за день вырастали на 40 %, размер счета в налого­вых пенго автоматически возрастал на те же 40 %. Таким образом, банковские депозиты правительства, состоявшие из выплаченных налогов, не теряли сто­имости. Это делало налоговый пенго гораздо лучшим средством сохранения стоимости, чем венгерский пенго.

Далее правительство разрешило банкам указывать размер задолженно­сти в налоговых пенго, так что налоговый пенго стал также средством платежа. Однако в большинстве сделок в качестве средства обращения и единицы сче­та по-прежнему использовался венгерский пенго. _

Поскольку эта система была совершенно умопомрачительной, инфляция в Венгрии настолько вышла из-под контроля, что правительство было вынуж­дено в августе 1946 г. заново создать национальную денежную единицу.

Миллер Р.Л., Ван-Хуз Д.Д.

Современные деньги и бенковское дело.

М.: ИНФРА-М, 2000. С. 9—10

Деньги возникли в 7—8тыс. до н.э. кактоварные деньги. Иначе говоря, реальные товары использовались и как средство обмена, и как простой товар. Первоначально в этой роли высту­пали те товары, которые охотнее принимались к обмену: скот, меха, морские раковины и т.д. С развитием процесса обмена функцию средства обращения стали выполнятьсеребро,а потом изолото,которые обладали рядом специфических свойств:

• стандартизируемостью (было легко удостовериться в том, что это золото и серебро, определить их вес и степень чистоты),

• портативностью (в малом весе воплощена большая цен­ность);

• однородностью и делимостью, что позволяло без затрудне- ний совершать обмен (при делении слитка на части ценность не теряется);

• долговечностью;

• редкостью (благородные металлы достаточно редки).

В качестве денег использовались золотой песок, самородки, украшения из серебра и золота. Позже деньгам стали придавать форму слитков с определенным весом металла, а цены товаров и услуг измерять в весовых единицах серебра и золота. Развитие обмена привело к чеканке люнет,появились денежные знаки, и цены товаров начали выражаться в денежных единицах. Но­минал, указанный на лицевой стороне монеты, равнялся ры­ночной стоимости металла, содержавшегося в монете, т.е. день­ги были полноценными. Постепенно монеты стирались, прави­тели догадались, что можно выпускать и неполноценные (раз­менные) монеты, частично заменяя золото и'серебро другими металлами, но предлагая их к обмену как полноценные.

Для большинства европейских государств сначала было ха­рактерно обращение серебряных денег. Серебряный мономе­таллизм, просуществовал почти до середины XIX в. На смену ему пришел биметаллизм, роль денег стали выполнять два ме­талла: золото и серебро. При этом государство устанавливало фиксированное соотношение стоимостей весовых единиц сереб­ра и золота.

Однако рыночные цены драгоценных металлов колебались, и рыночные соотношения их стоимостей отличались от уста­навливаемых государством. Это периодически приводило к вы­теснению одних денег другими. Таким образом проявлялось действие закона Грешама,согласно которому «плохие» деньги вытесняют из обращения «хорошие».

Пример. В США в начале XIX в. официальное соотношение серебра и зо­лота составляло15:1,а на рынке—15,5:1.Ловкие торговцы покупали за се­ребряные деньги золото в США и продавали его в других странах, получая за одну весовую единицу золота большее количество серебра. Когда в середине 30-х гг. XIX в. официальное соотношение составило16:1,политика торговцев изменилась, им стало выгоднее скупать серебро за золотые деньги и вывозить его в те страны, где рыночное соотношение сохранилось в пропорции15,5:1.

Постепенно серебро было вытеснено из обращения, и роль денег стал выполнять один металл — золото. К концу XIX в. зо­лотой монометаллизм установился в большинстве стран (в Ве­ликобритании еще в 1818 г., а в России — в 1897 г.).

Наряду с монетами в обращение выпускались бумажные деньги. Одной из причин их появления стал тот факт, что не­полноценные монеты выполняли функцию средства обращения не хуже, чем полноценные. Родиной бумажных денег считается Китай, где они появились еще в VIII в. Но широкое распростра­нение бумажных денег началось с конца XVII в., когда расши­рение товарного обращения потребовало резкого увеличения количества денег, однако возросшая потребность в золоте как простом товаре не могла быть удовлетворена из-за ограничен­ной добычи золота. Сначала бумажные деньги являлись пред­ставителями полноценных денег, поскольку обеспечивались зо­лотом. Банки, выпускавшие банкноты, обязывались обмени­вать их на золото. Таким образом устанавливался обменный курс национальной валюты. Это были бумажные конверти­руемые деньги.

Система обращения, в которой в качестве денег одновремен­но используются золотые монеты и конвертируемые бумажные деньги, называется золотым стандартом. В условиях золотого стандарта правительство (или центральный банк) вправе уста­навливать соотношение между количеством банкнот, выпуска­емым банками, и золотым запасом (резервом), имеющимся у них. Таким образом, оно может влиять как на количество банк­нот, так и на размер золотого резерва, т.е. регулировать коли­чество денег в обращении.

Золотой стандарт просуществовал в большинстве стран до первой мировой войны, а затем размен банкнот на золото пре­

кратился, и в условиях возросших военных расходов госу­дарств стала широко использоваться эмиссия неразменных бу­мажных денег.Золото перестало выполнять функции денег во всех странах (кроме США), но еще неоднократно предпринима­лись попытки восстановить золотой стандарт хотя бы в урезан­ном виде. В 1929—1933 гг. произошел мировой экономический кризис, в результате которого золото было изъято из внутрен_т него обращения всех стран. В Великобритании это случилось в 1931 г., в США — в 1933, во Франции — в 1936 г. Правда, США еще до августа 1971 г. разменивали банкноты на золото для иностранных центральных банков.

Когда роль денег стали выполнять неразменные бумажные деньги и неполноценные монеты, установился бумажно-денеж­ный стандарт. Неразменные бумажные деньги не могут превра­щаться в драгоценные металлы, это денежные знаки, наделен­ные принудительным курсом и выпускаемые государством для покрытия своих расходов. Так как их курс устанавливается го­сударством, то бумажные деньги называют еще декретными. Бумажные деньги не имеют самостоятельной стоимости, если не считать затрат на печатание. Их обращение в качестве закон­ных денег основано на доверии к органам, выпускающим их, на вере людей в возможность обменять неразменные деньги на то­вары и услуги. Номинальная стоимость бумажных денег и раз­менных монет значительно превышает затраты на их выпуск (эмиссию). Разница между ними составляет доход, называемыйсеньоражем.Его получает государство, наделенное монополь­ным правом эмиссии денег.

В XX в. происходило постепенное вытеснение наличных де­нег' безналичными, главным образом депозитами до востре­бования,на которые могут быть выписаны чеки, и другими ви­дами вкладов. Такие деньги иначе называютдепозитными, их обращение привело к появлению чеков.

Чекпредставляет собой письменный приказ владельца те­кущего счета банку о выплате наличными или переводе на счет другого лица определенной суммы денег. Применение чеков по­высило эффективность платежной системы, так как благодаря им а) сократилось движение наличных денег, что обусловило снижение трансакционных издержек, б) упростилась оплата крупных покупок, в) снизились потери от краж денег. Вместе с тем пересылка чеков занимает определенное время, а обслу­живание чекового обращения связано с расходами.

Приходом ЭВМ в банковскую сферу вызвано возникновение электронных денег. Они впервые появились в 1970-х гг. Чеки и

наличные деньги стали заменяться пластиковыми кредитными карточками.

Электронные деньги не имеют вещественного выражения. Это только носители информации. В отличие от других денег они являются именными (могут быть использованы конкрет­ным лицом) и имеют интернациональный (не национальный) характер. Электронные деньги (как и чеки) представляют собой денежные расчетные инструменты, облегчающие расчеты и позволяющие распоряжаться деньгами, которые хранятся на счете в банке, но сами не являющиеся деньгами.

В розничной торговле и сфере услуг в настоящее время ис­пользуются в основном четыре вида кредитных карточек: бан­ковские, торговые, карточки для приобретения бензина, карточ­ки для сферы туризма и оплаты развлекательных мероприятий.

2. Денежно-кредитная система страны и ее структура. Особенности денежно-кредитной системы Республики Беларусь

Движение денег обслуживает денежно-кредитная система — совокупность кредитно-финансовых учреждений, выполняю­щих специфические функции по аккумуляции и распределе­нию денежных средств на условиях срочности, платности и воз­вратности. В настоящее время денежно-кредитная система раз­витых стран состоит из трех звеньев (уровней), критерием вы­деления которых служит функциональная специализация от­дельных институтов. Высший уровень представлен централь­ным банком страны; второй — коммерческими банками; тре­тий — специализированными кредитно-финансовыми учрежде­ниями. Два первых звена вместе образуют банковскую систему.

Особое место в денежно-кредитной системе занимает цен­тральный банк страны.В США его функции выполняет Фе­деральная резервная система (ФРС), состоящая из двенадцати федеральных резервных банков, в Великобритании — Банк Ан­глии, в Германии — Бундесбанк, в Российской Федерации — Центральный банк России, в Республике Беларусь — Нацио­нальный банк. В большинстве стран (в частности, Германии, Франции, России, Республике Беларусь) центральные банки яв­ляются государственными учреждениями, а в США и Швейца­рии они организованы как акционерные общества. Так, Феде­ральная резервная система США — это коммерческий банк, об­разованный на паевой основе банками — членами ФРС. Он счи­тается одним из самых независимых центральных банков в ми-

ре, так как члены Совета управляющих (главного руководяще­го органа системы) максимально удалены от исполнительной власти, а бюджет ФРС не подотчетен конгрессу. Однако его не­зависимость относительна, так как Федеральная резервная си­стема является общенациональным органом управления эконо­микой и подчиняется законам, которые принимает парламент как законодательный орган страны.

Центральный банк Российской Федерации (ЦБР) находится в федеральной собственности. Хотя он и является государствен­ным, однако в своей деятельности не подчиняется правитель­ству, а подотчетен лишь Государственной Думе. Вместе с тем ЦБР участвует в разработке экономической политики прави­тельства России.

В любой стране центральный банк выполняет следующие основные функции: разрабатывает и проводит единую денеж­но-кредитную политику; монопольно осуществляет эмиссию наличных денег; выдает ссуды кредитным институтам; уста­навливает правила осуществления расчетов в стране; обеспечи­вает надзор за деятельностью кредитных организаций; устанав­ливает правила проведения банковских операций, бухгалтер­ского учета и отчетности для банковской системы; производит валютное регулирование, включая операции по покупке-прода­же иностранной валюты; проводит анализ и прогнозирование экономики и т.д.

Следовательно, главная задача центрального банка — уп­равление эмиссионной, кредитной и расчетной деятельностью денежно-кредитной системы.

Центральный банк не ставит своей целью максимизацию прибыли, поэтому он не конкурирует на финансовом рынке с коммерческими банками, другими финансовыми института­ми. Это «кредитор в последней инстанции» для коммерческих банков и других кредитных учреждений, предоставляющий кредиты для восполнения временной нехватки ликвидных средств. Как правило, такие кредиты обеспечены государствен­ными ценными бумагами, торговыми векселями или долговы­ми обязательствами коммерческих банков. Центральный банк контролирует деятельность кредитных институтов, обеспечи­вая стабильную работу последних, снижая риск банкротства, предотвращая злоупотребления.

Главный банк страны является финансовым агентом прави­тельства: он ведет счета правительственных учреждений; акку­мулирует налоги и другие доходы; осуществляет платежи пра­вительства; проводит операции по выпуску и размещению госу­дарственных ценных бумаг; покупает государственные облига­ции, формируя собственный портфель ценных бумаг; выступа­ет советником государственных органов управления.

Центральный банк — один из основных органов государ­ственного регулирования экономики, его политика является элементом общей макроэкономической политики, поэтому он должен действовать в унисон с другими органами госрегулиро- вания.

Деятельность центральных банков, равно как и коммерчес­ких, отражается в их балансах, включающих два раздела: ак­тивы и пассивы. Баланс фиксирует состояние тех и других на определенный день. Проанализируем упрощенный схематичес­кий баланс центрального банка (рис. 11.1).

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
Драгоценные металлы Средства и ценные бумаги в иностран­ной валюте Кредиты коммерческим банкам Государственные ценные бумаги Прочие активы	Наличные деньги в обращении Средства правительства Средства банков Ценные бумаги, выпущенные банком Капитал
Всего активов	Всего пассивов

Рис. 11.1.Схема баланса центрального банка

Рассмотрим основные виды пассивовцентрального банка.

Наличные деньги в обращении — это бумажные деньги, вы­пущенные центральным банком, которые, попав в обращение, становятся его долговыми обязательствами.

Средства правительства на счетах центрального банка — это его вклады, за счет которых правительство финансирует свои расходы. Например, при уплате служащим государственных учреждений правительство выписывает чек на свой счет в цен­тральном банке. Для правительства такие депозиты — активы, а для центрального банка — долговые обязательства (пассивы).

Средства банков — это те деньги, которые коммерческие банки обязаны держать на счетах центрального банка по его требованию. Поэтому с точки зрения коммерческих банков это их активы, а для центрального банка — долговые обязательства (пассивы).

По ценным бумагам, выпущенным центральным банком, последний несет обязательства, поэтому они значатся в его пас­сивах.

Одними из основных активовцентрального банка явля­ются драгоценные металлы, средства и ценные бумаги в ино­странной валюте.

Кредиты коммерческим банкам представляют собой ссуды, которые дает им центральный банк. Для центрального банка это есть требования к ним, т.е. активы, а для коммерческих банков — долговые обязательства, или пассивы.

Государственные ценные бумаги — это долговые обязатель­ства правительства и активы центрального банка. Они, как и кредиты коммерческим банкам, приносят доход центрально­му банку, но главная цель их покупки (продажи) заключается в регулировании денежной массы в стране при проведении де­нежно-кредитной политики.

Как следует из приведенного баланса, центральные банки не обслуживают предприятия и население, это функция коммер­ческих банков.Данные субъекты являются основой банков­ской системы. Именно они обеспечивают аккумуляцию времен­но свободных средств в стране, их передачу представителям бизнеса и населению на условиях срочности, возвратности и платности. Благодаря таким банкам облегчается перелив ка­питала между странами, отраслями, фирмами.

Коммерческие банки способствуют ускорению оборота денег и сокращению издержек обращения. Через них центральные бан­ки реализуют денежно-кредитную политику, являющуюся одним из главных инструментов государственного регулирования эко­номики. По форме это в основном акционерные общества, но встречаются также частные и государственные предприятия.

По профилю коммерческие банки бывают универсальными и специализированными. Универсальные выполняют все банков­ские операции (от 100 до 300 видов) для своих клиентов; специа­лизированные банки либо обслуживают определенную отрасль, сферу хозяйствования, группу клиентов, либо выполняют не­большое число операций. Например, инвестиционные банки спе­циализируются на аккумуляции денежных средств на длитель­ные сроки и предоставлении долгосрочных ссуд; ипотечные бан­ки осуществляют кредитные операции по привлечению и разме­щению средств на долгосрочной основе под залог недвижимого имущества; кооперативные банки обслуживают кооперативы, выдавая им ссуды главным образом под залог имущества.

Функции коммерческих банков следующие: прием и хране­ние депозитов вкладчиков; выдача средств со счетов и выполне­ние перечислений; размещение аккумулированных денежных средств путем предоставления ссуд, покупки ценных бумаг и т.д.

Соответственно операции банков делятся на три группы: пас­сивные (привлечение средств), активные (размещение средств) и посреднические (выполнение операций по поручению клиен­тов). Проанализируем схематический баланс коммерческого банка (рис. 11.2).

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
Кассовая наличность Денежные средства на счетах в цент­ральном банке Средства в коммерческих банках Ценные бумаги государства и цент­рального банка Другие ценные бумаги Кредиты клиентам Прочие активы	Кредиты, полученные из централь­ного банка Средства других банков Средства клиентов Ценные бумаги, выпущенные банком Прочие обязательства Капитал
Всего активов	Всего пассивов

Рис. 11.2.Схема баланса коммерческого банка

В приведенной схеме баланса отражены только некоторые основные статьи пассивов и активов. Начнем анализ со статей пассивов,так как привлеченные банком средства в значи­тельной мере формируют его активы.

Кредиты, полученные из центрального банка, равно как и средства кредитных организаций, являются долговыми обяза­тельствами данного банка.

Среди пассивов значительную долю занимают средства кли­ентов. Это, в частности, депозиты до востребования, которые, хотя и приносят низкий процент дохода, но удобны тем, что на них могут выписываться чеки и деньги с них можно снимать в любой момент времени. К средствам клиентов относят также срочные депозиты и сберегательные вклады, которые подлежат изъятию только по истечении определенного в договоре срока, и в этом случае клиент получает доход с вложенных средств. Если же деньги изымаются досрочно, владелец депозита или вклада теряет часть дохода.

Ценные бумаги, выпущенные банком, являются его долго­вым обязательством. Капитал банка состоит из уставного фонда и ряда фондов специального назначения.

Активамибанка являются прежде всего кассовая налич­ность, денежные средства на счетах в центральном банке, средства в коммерческих банках. Это — резервы коммерческого банка.

Ценные бумаги государства и центрального банка относятся к активам, которыми банк может распоряжаться по своему ус­мотрению: хранить, продавать. Эти же действия он вправе осу­ществлять и с ценными бумагами других банков, предприятий, организаций, поэтому они также — активы.

Кредиты клиентам — это денежные средства, предоставляе­мые данным банком юридическим и физическим лицам и при­носящие ему доход.

Коммерческие банки могут действовать независимо, а могут объединяться в банковские группы, картели, концерны, кон­сорциумы.

Специализированные кредитно-финансовые организации

функционируют в относительно узких сферах рынка ссудного капитала, выполняя небольшое число операций и как бы до­полняя деятельность коммерческих банков. Это сберегатель­ные учреждения, страховые компании, пенсионные фонды, ин­вестиционные и лизинговые компании, которые осуществляют привлечение мелких сбережений, ипотечное и потребительское кредитование, выдают кредиты сельскохозяйственным органи­зациям, производят операции по финансированию и расчетам во внешней торговле, занимаются инвестированием капитала и размещением ценных бумаг компаний и т.д.

Сберегательные учреждения представлены взаимосберега­тельными банками, ссудо-сберегательными ассоциациями, кре­дитными союзами и товариществами.

Взаимосберегательные банкипривлекают мелкие вклады на определенный срок, а аккумулированные средства предо­ставляют в виде ссуд под залог жилых строений, используют для покупки государственных ценных бумаг или муниципаль­ные облигаций.

Ссудо-сберегательные ассоциациипривлекают средства че­рез открытие сберегательных счетов, а используют их для предо­ставления целевых кредитов под залог недвижимости или на покупку ценных бумаг.

Кредитные союзыпредставляют собой кооперативы, объеди­няющие группы частных лиц, профсоюзы, религиозные орга­низации и т.д. Их капитал формируется за счет продажи особо­го рода акций, по которым выплачивается процент, или оплаты паев, периодических взносов. Привлеченные средства исполь­зуются для предоставления краткосрочных потребительских и индивидуальных ссуд членам союза. В основном эти образова­ния специализируются на обслуживании малосостоятельных слоев населения. Первые кредитные союзы появились в Европе во второй половине XIX в. Наибольшее распространение они получили в США, Канаде и Великобритании.

Кредитные товариществасоздаются кооперативами, аренд­ными предприятиями, представителями малого и среднего биз­неса. Источником их капиталов служат вступительные паевые взносы участников. Данные объединения обслуживают только своих членов.

Важнейшими из небанковских кредитных учреждений яв­ляются страховые компании.Их денежные средства формиру­ются из взносов за страхование жизни и имущества, выплат на медицинское страхование и т.д. Следует подчеркнуть, что ос­новную часть средств этих организаций составляют поступле­ния сферы страхования жизни. Последняя является долгосроч­ной формой накопления средств всех слоев населения. Компа­нии используют эти средства для покупки ценных бумаг корпо­раций, государственных облигаций, тем самым предоставляя, как правило, долгосрочные кредиты.

Пенсионные фондыбывают частными и государственными. Частные фонды создаются крупными промышленными, торго­выми и транспортными корпорациями. Хотя юридически это самостоятельные субъекты, они сохраняют зависимость от соз­давших их предприятий. Как правило, пенсионные фонды пе­редаются в управление в траст-отделы коммерческих банков либо страховым компаниям. Особенность накопления капитала пенсионными фондами заключается в том, что он формируется из аккумулируемых на длительные сроки взносов предприни­мателей и работников. Избыток накопленных средств над пен­сионными выплатами вкладывается в государственные и част­ные ценные бумаги. Например, в США свыше 30 % активов приходится на обыкновенные акции, что позволяет пенсион­ным фондам влиять на политику корпораций. Кроме того, пен­сионные фонды вкладывают денежные средства в акции соб­ственных компаний.

Государственные пенсионные фонды создаются на уровне правительства и местных органов власти. Их финансовые ре­сурсы формируются как за счет средств бюджетов различных уровней, так и за счет взносов работников. Накопленный капи­тал вкладывается в основном в государственные ценные бумаги и в незначительной степени — в ценные бумаги корпораций.

Инвестиционные фондыспециализируются на привлече­нии свободных денежных средств путем выпуска собственных акций (чаще небольшого номинала). Денежные средства от про­дажи собственных акций фонды, как правило, вкладывают в акции корпораций (в последние годы — ив покупку облигаций корпораций). Одни инвестиционные фонды приобретают обыч­ные акции, другие — привилегированные, третьи — облига­ции. Кроме того, существует отраслевая специализация, когда приобретаются ценные бумаги, например, только автомобиль­ных или машиностроительных фирм, информационных компа­ний и т.д. Доходы, получаемые на приобретенные ценные бума­ги, распределяются между акционерами фонда. Инвесторы охотно покупают обязательства инвестиционных фондов, по­скольку благодаря диверсификации (вложению средств в цен­ные бумаги различных компаний) достигается известное «рас­средоточение риска», т.е. снижается опасность потери сбереже­ний из-за банкротства отдельной фирмы и обеспечивается высо­кая доходность вложений. Инвестиционные фонды бывают двух типов — закрытого и открытого. Первые обычно выпуска­ют крупный фиксированный пакет акций для продажи инвес­торам. Отличие данных акций от ценных бумаг инвестицион­ных фондов открытого типа в том, что они не подлежат возвра­щению. Наибольшее распространение получили фонды второго типа, акции которых можно вернуть в любое время.

В сфере потребительского кредита действуют финансовые компаниидвух видов: а) финансирования продаж в рассрочку, б) личного финансирования. Их капитал формируется за счет выпуска собственных ценных бумаг, а также за счет кратко­срочных займов, предоставляемых коммерческими банками. Денежные средства финансовых компаний используются для выдачи потребительских кредитов (до 90 % всех активных опе­раций) и ссуд. Процент по кредиту довольно высок. Потреби­тель или заемщик, вовремя не возвративший потребительскую ссуду, лишается своего имущества, поскольку оно переходит в собственность компании.

Специфическим видом кредитно-финансовых организаций являются благотворительные фонды,создаваемые за счет взно­сов предпринимателей и крупных корпораций. Из средств бла­готворительных фондов финансируются образование, научно- исследовательские институты, церковь, различные обществен­ные организации. Как правило, передача средств осуществля­ется в виде крупных денежных сумм или пакетов ценных бу­маг. Благотворительные фонды, получая доход по ценным бу­магам, вкладывают денежные средства в другие ценные бумаги (как частные, так и государственные), а также в недвижимость. Заинтересованность предпринимателей и корпораций в финан­сировании благотворительных фондов объясняется выгодами при налогообложении.