Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и креди
.pdf
Анализ формы № 4
5
Глава
Анализ формы ¹ 4 «Отчет о движении денежных средств» коммерческой организации предполагает изучение объема, состава,
структуры и динамики ее денежных потоков, классификацию денежных потоков как основу их анализа, использование прямого и косвенного методов расчета результативного чистого денежного потока.
«Отчет о движении
денежных средств»
♦ Классификация денежных потоков коммерческой
организации как основа их анализа. Прямой и косвенный методы расчета результативного чистого
денежного потока
♦ Анализ денежных потоков коммерческой организации
5.1. Классификация денежных потоков
коммерческой организации как основа
их анализа. Прямой и косвенный методы
расчета результативного чистого
денежного потока
Классификация денежных потоков
коммерческой организации
В основе анализа движения денежных средств, т.е. денежных
потоков, коммерческой организации согласно отчету о движении
денежных средств лежит классификация ее денежных потоков по
следующим основным признакам.
1. По н а п р а в л е н и ю д в и ж е н и я различаются следую-
щие виды денежных потоков:
• денежный приток, т.е. денежный поток, отражающий увеличе-
ние денежных средств коммерческой организации;
• денежный отток, т.е. денежный поток, отражающий умень-
шение денежных средств коммерческой организации.
2. По знаку абсолютной величины следует выде-
лить два вида денежных потоков:
• положительный денежный поток, т.е. денежный поток, имеющий
положительную (превышающую нуль) абсолютную величину;
• отрицательный денежный поток, т.е. денежный поток, имею-
щий отрицательную (меньшую нуля) абсолютную величину.
3. По м е т о д у р а с ч е т а объема денежного потока денеж-
ные потоки можно подразделить на следующие два вида:
81
• итоговый, или суммарный, денежный поток, т.е. денежный по-
ток, характеризующий всю совокупность поступлений или выбытий денежных средств в рассматриваемом периоде времени;
• чистый денежный поток (чистые денежные средства, чистое
увеличение (уменьшение) денежных средств), т.е. денежный
поток, характеризующий разность между поступлением и выбытием денежных средств (между денежным притоком и денежным оттоком) в рассматриваемом периоде времени.
4. По в и д а м финансово-хозяйственной деятельности орга-
низации выделяются три вида денежных потоков:
• денежный поток от текущей деятельности, т.е. деятельности,
преследующей извлечение прибыли в качестве основной цели
либо не имеющей извлечение прибыли в качестве такой цели в
соответствии с предметом и целями деятельности (производством промышленной и сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.);
• денежный поток от инвестиционной деятельности, т.е. дея-
тельности, связанной с приобретением земельных участков,
зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных
активов и других внеоборотных активов, а также их продажей;
с осуществлением собственного строительства, расходов на
научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретением ценных бумаг других организаций, в том
числе долговых, вкладов в уставные (складочные) капиталы
других организаций, предоставлением другим организациям
займов и т.п.);
• денежный поток от финансовой деятельности, т.е. деятельно-
сти, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления от выпуска акций, облигаций, предоставления другим организациям займов, погашение заемных средств и т.п.).
Прямой и косвенный методы расчета результативного
чистого денежного потока
В настоящее время существует два концептуальных подхода к
анализу денежных потоков коммерческой организации, базирующихся соответственно на прямом и косвенном методах расчета ðå-
зультативного чистого денежного потока.
Результативный чистый денежный поток — это чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов за период,
которое определяется суммированием чистых денежных потоков
82
(чистых денежных средств) от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Прямой метод заключается в группировке и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение денежных средств в разрезе
текущей, инвестиционной и финансовой деятельности (табл. 5.1).
Косвенный метод состоит в перегруппировке и корректировке
данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках и
отличается от прямого метода спецификой расчета чистого денеж-
потока от текущей деятельности при использовании косвенного метода в наиболее общем виде иллюстрируется следующей формулой:
×ÄÏò = ×Ï + À — ÎáÀ↑ + ÎáÀ↓ + ÊÎ↑ — ÊÎ↓, (5.1)
ãäå ×ÄÏ
— чистый денежный поток от текущей деятельности;
ò
ЧП — чистая прибыль;
А — амортизация;
ÎáÀ↑ — увеличение оборотных активов (без учета денежных
средств);
ÎáÀ↓ — уменьшение оборотных активов (без учета денежных средств);
ÊÎ↑ — увеличение краткосрочных обязательств;
ÊÎ↓ — уменьшение краткосрочных обязательств.
Таблица 5.1
Прямой метод расчета результативного чистого денежного потока
Âèä
деятельно-
ñòè
организации
Притоки (ДП
1 2 3 4
1. Òåêóùàÿ
Денежные средства, полученные от покупателей (заказчи-
ДП
∑
i
1
i
êîâ),
Вид денежных потоков
) Оттоки (ÄÎi)
i
Расход денежных
средств на оплату приобретенных товаров,
работ, услуг и
иных оборотных
активов, оплату
труда, выплату
дивидендов, расчеты по налогам
и сборам,
ДО
∑
i
1
i
Чистые
потоки (ЧДП
Чистый денежный
поток (чистые денежные средства) от
текущей деятельности,
ЧДП ДП – ДО
=
∑∑
1
ii
11
ii
)
i
83
Окончание табл. 5.1
1 2 3 4
2. Инвестиционная
3. Финансовая
Выручка от продажи объектов
основных
средств и иных
внеоборотных
активов, выручка от продажи
ценных бумаг и
иных финансовых вложений,
полученные
проценты, полученные дивиденды и т.д.,
ДП
∑
i
2
i
Поступления от
эмиссии акций
или иных долевых бумаг, поступления от
займов и кредитов, предоставленных другими
организациями,
ДП
∑
i
3
i
Приобретение
дочерних организаций, объектов основных
средств, доходных вложений в
материальные
ценности и нематериальных
активов, приобретение ценных
бумаг и т.д.,
ДО
∑
i
2
i
Погашение займов и кредитов
(без процентов),
погашение обязательств по
финансовой
аренде,
∑
ДО
i
3
i
Чистый денежный
поток (чистые денежные средства) от
инвестиционной деятельности,
ЧДП ДП – ДО
=
∑∑
2
ii
Чистый денежный
поток (чистые денежные средства) от
финансовой деятельности,
ЧДП ДП – ДО
=
∑∑
3
ii
ii
22
ii
33
ИТОГ Итоговый äå-
нежный приток,
ДП ДП
=+
∑
i
1
i
ДП ДП
++
∑∑
ii
23
ii
Итоговый денежный отток,
ДО ДО
++
∑∑
ii
=+
∑
i
ДО ДО
i
1
ii
23
Результативный чистый денежный поток
(чистое увеличение
(уменьшение) денежных средств и их эквивалентов),
= ДП – ДО = ЧДП +
+ ЧДП + ЧДП
РЧДП =
1
23
При этом основная задача косвенного метода расчета результативного чистого денежного потока — выявить несовпадение его
величины с чистой прибылью коммерческой организации и установить причины этого несовпадения, которые, как правило, связаны с
действующими правилами ведения бухгалтерского учета.
84
Очевидно, что прямой метод расчета результативного чистого
денежного потока является не только менее трудоемким по сравнению с косвенным, но и более информативным для анализа денежных потоков, поскольку дает возможность получить более полное
представление об их объеме и составе, позволяя определить не
только результативный чистый денежный поток и чистые денежные
потоки по видам деятельности, но также итоговые денежные приток и отток и суммарные денежные притоки и оттоки по видам
деятельности коммерческой организации.
При этом следует подчеркнуть, что отчет о движении денежных
средств строится на основе прямого метода расчета результативного
чистого денежного потока.
5.2. Анализ денежных потоков коммерческой
организации
Анализ результативного чистого денежного потока
Анализ денежных потоков коммерческой организации по данным отчета о движении денежных средств ведется согласно принципу дедукции, т.е. от общего к частному, и начинается с изучения
результативного чистого денежного потока (чистого увеличения
(уменьшения) денежных средств и их эквивалентов).
Анализ результативного чистого денежного потока (РЧДП) в
разрезе видов деятельности организации предполагает выделение
следующих его основных составляющих:
• чистого денежного потока (чистых денежных средств) от те-
кущей деятельности (ЧДП
• чистого денежного потока (чистых денежных средств) от ин-
вестиционной деятельности (ЧДПи);
• чистого денежного потока (чистых денежных средств) от фи-
нансовой деятельности (ЧДП
Результаты анализа результативного чистого денежного потока
оформляются в виде таблицы (табл. 5.2).
Анализ РЧДП включает горизонтальный и вертикальный анализ
результативного чистого денежного потока, горизонтальный анализ
его основных составляющих, а также определение влияния факторов
(составляющих) на его отклонение. Анализ может выполняться в
сопоставлении с данными прошлого периода.
При расчете влияния факторов на отклонение результативного
чистого денежного потока необходимо учитывать, что между ним и
определяющими его факторами существует аддитивная зависимость:
);
ò
).
ô
85
Таблица 5.2
Анализ результативного чистого денежного потока
Показатель чистого
денежного потока
1. От текущей
деятельности
)
(×ÄÏ
ò
2. От инвестиционной деятельности (ЧДП
)
è
3. От финансовой
деятельности
)
(×ÄÏ
ô
4. Результативный
(РЧДП = ЧДП
+ ЧДП
è
+
ò
+ ×ÄÏô)
Прошлый
период
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Óä.
âåñ,
%
100
Отчетный
период
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Óä.
âåñ,
%
100
Изменение
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Òåìï
роста,
Óä.
âåñ,
%
%
—
Òåìï
ïðè-
роста,
%
Ð×ÄÏ = ×ÄÏò + ×ÄÏè + ×ÄÏô, (5.2)
что делает возможным использование способа цепных подстановок
следующим образом:
ΔÐ×ÄÏ = Δ×ÄÏò + Δ×ÄÏè + Δ×ÄÏô; (5.3)
Δ×ÄÏ
Δ×ÄÏ
Δ×ÄÏ
ΔÐ×ÄÏ = Ð×ÄÏ
= ×ÄÏò1 — ×ÄÏò0; (5.4)
ò
= ×ÄÏè1 — ×ÄÏè0; (5.5)
è
= ×ÄÏô1 — ×ÄÏô0; (5.6)
ô
— Ð×ÄÏ0, (5.7)
1
ãäå ΔРЧДП — отклонение результативного чистого денежного потока;
Δ×ÄÏт — изменение чистого денежного потока от текущей
деятельности (влияние изменения чистого денежного
потока от текущей деятельности на отклонение результативного чистого денежного потока);
Δ×ÄÏи — изменение чистого денежного потока от инвестици-
онной деятельности (влияние изменения чистого денежного потока от инвестиционной деятельности на
отклонение результативного чистого денежного потока);
Δ×ÄÏф — изменение чистого денежного потока от финансовой
деятельности (влияние изменения чистого денежного потока от финансовой деятельности на отклонение результативного чистого денежного потока);
86
ЧДПт1, ЧДПт0 — чистые денежные потоки от текущей деятельности
отчетного и прошлого периодов соответственно;
×ÄÏ
×ÄÏ
Ð×ÄÏ
, ЧДПи0 — чистые денежные потоки от инвестиционной дея-
è1
, ЧДПф0 — чистые денежные потоки от финансовой деятельно-
ô1
, РЧДП0 — результативные чистые денежные потоки отчетного
1
тельности отчетного и прошлого периодов соответственно;
сти отчетного и прошлого периодов соответственно;
и прошлого периодов соответственно.
По итогам расчетов делается вывод о влиянии на отклонение
величины результативного чистого денежного потока изменений
величин определяющих его факторов: чистого денежного потока от
текущей деятельности, чистого денежного потока от инвестиционной деятельности и чистого денежного потока от финансовой деятельности.
Особое внимание при выполнении вертикального анализа необходимо обратить на изменение удельного веса чистого денежного
потока от текущей деятельности в результативном чистом денежном
потоке. Его снижение может рассматриваться как негативное явление, свидетельствующее об ухудшении качества результативного
чистого денежного потока.
Анализ структуры чистого результативного чистого денежного
потока также помогает оценить перспективы деятельности организации. Скажем, если в отчетном периоде основным источником
притока денежных средств явилась распродажа организацией своих
активов, т.е. наибольший удельный вес в результативном чистом
денежном потоке занимает положительный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности, то это может стать сигналом
для инвесторов об ухудшении ликвидности организации и о проблемах, касающихся получения организацией достаточных сумм
денежных средств от текущей деятельности.
При анализе необходимо иметь в виду, что в нормальной ситуации положительный чистый денежный поток от текущей деятельности должен либо полностью покрывать отрицательный чистый
денежный поток от инвестиционной деятельности, либо покрывать
óльшую часть с привлечением положительного чистого денеж-
его б
ного потока от финансовой деятельности для покрытия меньшей
части отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности.
Далее в процессе анализа изучаются элементы результативного
чистого денежного потока — чистый денежный поток от текущей
деятельности, чистый денежный поток от инвестиционной деятельности и чистый денежный поток от финансовой деятельности —
каждый в отдельности.
87
Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности
Анализ чистого денежного потока (чистых денежных средств) от
текущей деятельности (ЧДП
ного притока (ДП
) и суммарного денежного оттока (ДОт), связан-
ò
ных с этим видом деятельности. В процессе анализа суммарные
денежные приток и отток от текущей деятельности разукрупняются
на составляющие их элементы. Анализ оформляется в виде табл. 5.3
и включает горизонтальный и факторный анализ чистого денежного потока, а также горизонтальный и вертикальный анализ суммарных денежных притока и оттока от текущей деятельности. Анализ
может выполняться в сопоставлении с данными прошлого периода.
При этом его особенностью является то, что структура суммарного
денежного притока и структура суммарного денежного оттока анализируются в отдельности.
Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности
Прошлый
Показатель
чистого денежного
потока
1 2 3 4 5 6 7 8 9
период
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
) ведется в разрезе суммарного денеж-
ò
Таблица 5.3
Óä.
âåñ,
%
Отчетный
период
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Óä.
âåñ,
%
Изменение
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Óä.
âåñ,
%
Òåìï
роста,
%
Òåìï
ïðè-
роста,
%
1. Суммарный денежный приток
от текущей деятельности (ДП
в том числе (ДП
1.1. Денежные
средства, полученные от
покупателей
и заказчиков
1.2. Прочие доходы
2. Суммарный денежный отток от
текущей де ятельности (ДО
в том числе (ДО
2.1. Оплата приоб-
88
),
ò
ретенных товаров, работ,
услуг, сырья и
иных оборотных активов
),
ò
):
òi
):
òi
100
100
100
100
—
—
1 2 3 4 5 6 7 8 9
2.2. Оплата труда
2.3. Выплата ди-
видендов и
процентов
2.4. Расчеты по
налогам и
сборам
2.5. Прочие рас-
õîäû
3. Чистый денежный
поток от текущей
деятельности,
ЧДП
= ÄÏò – ÄÎ
ò
ò
—
—
Окончание табл. 5.3
—
В процессе выполнения факторного анализа чистого денежного
потока от текущей деятельности выделяются д в е группы факторов:
1) первого порядка — суммарный денежный приток от текущей дея-
тельности и суммарный денежный отток от текущей деятельности;
2) второго порядка — денежные притоки (ДП
òîêè (ÄÎ
), связанные с текущей деятельностью и формирующие
òi
) и денежные от-
òi
суммарные денежные приток и отток от данного вида деятельности.
Математически зависимость чистого денежного потока, связанного с текущей деятельностью, от указанных факторов может быть
выражена с помощью следующих аддитивных факторных моделей:
ттт
ДП = ДП ;
∑
тт
ДО = ДО ;
∑
тт
ЧДП = ДП – ДО .
∑∑
ттт
ii
(5.9)
i
i
(5.10)
i
i
ii
(5.11)
Опираясь на эти модели, можно выполнить расчет влияния
факторов как первого, так и второго порядка на отклонение чистого денежного потока от текущей деятельности с помощью способа
цепных подстановок:
ЧДП ДП – ДО ;Δ=ΔΔ (5.12)
ттт
ДП ДП – ДП ;Δ= (5.13)
тт1т0
ДО ДО – ДО ;Δ= (5.14)
тт1т0
ЧДП ДП – ДО ;
Δ=Δ Δ
∑∑
тт т
ii
ii
(5.15)
89
ãäå Δ×ÄÏ
— отклонение чистого денежного потока от текущей дея-
ò
ДП ДП – ДП ;
Δ= (5.16)
тт т
ii i
ДО ДО – ДО ,
Δ= (5.17)
тт т
ii i
10
10
тельности;
— изменение суммарного денежного притока от текущей
ΔÄÏ
ò
деятельности (влияние изменения суммарного денежного притока от текущей деятельности на отклонение чистого денежного потока от текущей деятельности);
— изменение суммарного денежного оттока от текущей
ΔÄÎ
ò
деятельности (влияние изменения суммарного денежного оттока от текущей деятельности на отклонение чистого денежного потока от текущей деятельности равно ему
со знаком «минус»);
, ДПт0 — суммарные денежные притоки от текущей деятельности
ÄÏ
ò1
отчетного и прошлого периодов соответственно;
, ДОт0 — суммарные денежные оттоки от текущей деятельности
ÄÎ
ò1
отчетного и прошлого периодов соответственно;
— изменение i-го денежного притока, связанного с теку-
ΔÄÏ
òi
щей деятельностью (влияние изменения i-го денежного
притока, связанного с текущей деятельностью, на отклонение чистого денежного потока от текущей деятельности);
— изменение i-го денежного оттока, связанного с текущей
ΔÄÎ
òi
деятельностью (влияние изменения i-го денежного оттока, связанного с текущей деятельностью, на отклонение
чистого денежного потока от текущей деятельности равно ему со знаком «минус»);
ДП , ДП
тт
ii
10
— i-е денежные притоки, связанные с текущей деятельно-
стью, отчетного и прошлого периодов соответственно;
ДО , ДО
тт
ii
10
— i-е денежные оттоки, связанные с текущей деятельно-
стью, отчетного и прошлого периодов соответственно.
По итогам расчетов делаются выводы о влиянии на отклонение
величины чистого денежного потока от текущей деятельности изменений величин определяющих его факторов первого и второго
порядка, а также о влиянии факторов второго порядка на отклонение каждого из факторов первого порядка.
Анализ чистого денежного потока
от инвестиционной деятельности
Анализ чистого денежного потока (чистых денежных средств) от
инвестиционной деятельности (×ÄÏ
90
) ведется в разрезе суммарного
è
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]