Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и креди
.pdf
1 2 3 4 5 6 7 8 9
1.3. Поступления
резервного
капитала
(отчислений
в резервный
фонд)
1.4. Поступле-
ния нераспределенной
прибыли,
в том числе
за счет:
1.4.1. Измене-
ний в
учетной
политике
1.4.2. Результата
от переоценки
объектов
основных
средств
1.4.3. Чистой
прибыли
1.4.4. Реоргани-
зации
юридического лица
2. Выбытие собственного капитала, всего
в том числе за
счет:
2.1. Выбытия ус-
тавного капитала,
в том числе
за счет:
2.1.1. Уменьше-
ния номинала акций
2.1.2. Уменьшения
количества
акций
2.1.3. Реоргани-
зации
юридического лица
100
Продолжение табл. 4.1
100
—
71
Окончание табл. 4.1
1 2 3 4 5 6 7 8 9
2.2. Выбытия не-
распределенной прибыли,
в том числе
за счет:
2.2.1. Дивидендов
2.2.2. Отчислений
в резервный фонд
2.2.3. Реорганизации юридического
лица
3. Изменение (прирост, убыль) собственного капитала
(стр. 1 – стр. 2)
—
—
—
Расчет и анализ финансовых коэффициентов,
характеризующих движение собственного капитала
На следующем этапе рассчитываются и анализируются коэффициенты, характеризующие движение (поступление, выбытие, прирост) собственного капитала коммерческой организации в целом, а
также определяющих его факторов первого порядка: уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли (табл. 4.2).
Таблица 4.2
Коэффициенты, характеризующие движение собственного
капитала и его факторов первого порядка
Коэффициент
Расчетная формула
Числитель
Знаменатель,
остаток
72
Поступления Поступило На конец года
Выбытия Выбыло Íà начало ãîäà
Прироста Прирост
(Поступило –
Выбыло)
На начало года
Анализ указанных коэффициентов ведется в динамике. По итогам анализа делается вывод об их изменениях. Кроме того, целесообразно сопоставить значения коэффициентов поступления и выбытия.
Если значения коэффициентов поступления превышают значения
коэффициентов выбытия, то, значит, в коммерческой организации
идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.
4.2. Расчет и анализ коэффициента устойчивости
экономического роста и нормы распределения
чистой прибыли на дивиденды
На основании данных отчета об изменениях капитала могут
быть рассчитаны д в а достаточно важных для оценки финансового состояния коммерческой организации показателя:
1) коэффициент устойчивости экономического роста;
2) норма распределения чистой прибыли на дивиденды.
Расчет и анализ коэффициента устойчивости
экономического роста
Коэффициент устойчивости экономического роста характеризует
возможности развития коммерческой организации за счет внутренних источников (чистой прибыли) и показывает, какими темпами в
среднем увеличивается собственный капитал за счет финансовохозяйственной деятельности без привлечения внешних источников
финансирования (дополнительного акционерного капитала). Коэффициент устойчивости экономического роста рассчитывается по
формуле:
ãäå Ê
— коэффициент устойчивости экономического роста;
ÓÝÐ
ЧП — чистая прибыль;
Д — дивиденды (если предприятие неакционерное, то это чистая
прибыль, остающаяся в распоряжении собственников);
— средняя сумма собственного капитала за период.
ÑÊ
ñð
К =
УЭР
ЧП – Д
СК
ср
, (4.1)
Необходимо отметить, что определение допустимых и экономически оправданных темпов развития предприятия — одна из важнейших задач его финансового менеджмента, а коэффициент устойчивости экономического роста — один из инструментов, используемых при ее решении.
73
Анализ коэффициента устойчивости экономического роста ведется в динамике, в сравнении с плановыми показателями, данными предприятий, относящихся к той же отрасли экономики, а также со среднеотраслевыми данными. По итогам анализа разрабатываются предложения по оптимизации его значения с целью обеспечения наибольшей эффективности финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации.
Норма распределения чистой прибыли на дивиденды
Норма распределения чистой прибыли на дивиденды характеризует
дивидендную политику коммерческой организации в целом и показывает удельный вес дивидендов в чистой прибыли коммерческой
организации. Формула для расчета нормы распределения чистой
прибыли на дивиденды имеет следующий вид:
где НР — норма распределения чистой прибыли на дивиденды;
Д — дивиденды;
ЧП — чистая прибыль.
Величина данного показателя определяется видом дивидендной
политики предприятия (например, постоянного дивиденда, остаточного дивиденда и т.д.), однако оптимальным его значением считается НР = 0,4—0,6.
Преобразуем формулу (4.2) следующим образом:
НP =
Д
, (4.2)
ЧП
где НР — норма распределения чистой прибыли на дивиденды;
Д — дивиденды;
ЧП — чистая прибыль;
РП — реинвестируемая прибыль (часть чистой прибыли, оставшаяся
в распоряжении предприятия после выплаты дивидендов);
ДРП — доля реинвестируемой прибыли.
Д ЧП – РП 1 – РП
НP = = = = 1 – ДРП,
ЧП ЧП ЧП
(4.3)
Доля реинвестируемой прибыли характеризует инвестиционную политику коммерческой организации и показывает удельный вес реинвестируемой прибыли в чистой прибыли коммерческой организации.
Норма распределения чистой прибыли на дивиденды и доля реинвестируемой прибыли — сопряженные показатели, сумма которых равна единице.
Рекомендуемое значение доли реинвестируемой прибыли такое
же, как и нормы распределения чистой прибыли на дивиденды, —
ДРП = 0,4—0,6.
74
Примерное равенство рекомендуемых значений этих показателей объясняется необходимостью достижения своего рода баланса
между инвестиционными решениями и решениями по выплате дивидендов. Следует особо подчеркнуть, что нахождение наиболее
оптимального соотношения между инвестиционными решениями и
решениями по выплате дивидендов — один из важнейших вопросов
финансового менеджмента коммерческой организации.
Анализ нормы распределения чистой прибыли на дивиденды и
доли реинвестируемой прибыли ведется в сравнении с рекомендуемыми значениями, в динамике и в сравнении с планом. По итогам
анализа разрабатываются предложения, направленные на оптимизацию дивидендной и инвестиционной политики предприятия.
Взаимосвязь между коэффициентом устойчивости
экономического роста и нормой распределения чистой
прибыли на дивиденды
Между коэффициентом устойчивости экономического роста и
нормой распределения чистой прибыли на дивиденды либо долей реинвестируемой прибыли существует определенного рода взаимосвязь.
Для ее выявления преобразуем формулу (4.1) следующим образом:
1 – Д
К = = = Р × 1 – НР = Р × ДРП,
ЧП – Д
УЭР СК СК
СК СК
ЧП
ср ср
ЧП
()
(4.4)
ãäå Ê
— коэффициент устойчивости экономического роста;
ÓÝÐ
ЧП — чистая прибыль;
Д — дивиденды (если предприятие неакционерное, то это чистая
прибыль, остающаяся в распоряжении собственников);
— средняя сумма собственного капитала за период;
ÑÊ
ñð
НР — норма распределения чистой прибыли на дивиденды;
ДРП — доля реинвестируемой прибыли;
— рентабельность собственного капитала.
Ð
ÑÊ
Таким образом, норма распределения чистой прибыли на дивиденды и доля реинвестируемой прибыли могут рассматриваться в
качестве факторов, оказывающих влияние на коэффициент устойчивости экономического роста, расчет которого может быть выполнен соответственно способами цепных подстановок и абсолютных
разниц. Из формулы (4.4) видно, что рост нормы распределения
чистой прибыли на дивиденды (снижение доли реинвестируемой
прибыли) приводит к уменьшению значения коэффициента устойчивости экономического роста, и наоборот — снижение нормы распределения чистой прибыли на дивиденды (рост доли реинвестируемой прибыли) приводит к увеличению значения коэффициента
устойчивости экономического роста.
75
4.3. Анализ резервов коммерческой организации
Анализ резервов коммерческой организации в разрезе
их основных групп
Анализ начинается с изучения объема, состава и структуры резервов коммерческой организации за предыдущий и отчетный годы
в разрезе их основных групп, к которым относятся резервы:
• образованные в соответствии с законодательством;
• образованные в соответствии с учредительными документами;
• оценочные;
• предстоящих расходов.
Аналитические расчеты оформляются в виде таблиц (табл. 4.3—4.6).
Таблица 4.3
Анализ объема, состава и структуры резервов,
образованных в соответствии с законодательством
Показатель
Резервы, образованные в соответствии с законодательством,
всего
в том числе:
(разбивка по составляющим)
Анализ объема, состава и структуры резервов,
образованных в соответствии с учредительными документами
Показатель
Резервы, образованные в соответствии с учредительными
документами, всего
в том числе:
(разбивка по составляющим)
На начало
ãîäà
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
На начало
ãîäà
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Óä.
âåñ,
%
100
Óä.
âåñ,
%
100
На конец
ãîäà
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
На конец
ãîäà
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Изменение
Óä.
âåñ,
%
Ñóì-
òûñ. ð.
ìà,
Óä.
âåñ,
100
Таблица 4.4
Изменение
Óä.
âåñ,
%
Ñóì-
òûñ. ð.
ìà,
Óä.
âåñ,
100
%
—
%
—
76
Таблица 4.5
Анализ объема, состава и структуры оценочных резервов
Показатель
Оценочные резервы, всего
На начало
ãîäà
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Óä.
âåñ,
%
На конец
ãîäà
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Óä.
âåñ,
%
Изменение
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Óä.
âåñ,
%
100 100 —
в том числе:
(разбивка по составляющим)
Таблица 4.6
Анализ объема, состава и структуры резервов предстоящих расходов
Показатель
Резервы предстоящих расходов,
всего
На начало
ãîäà
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Óä.
âåñ,
%
100
На конец
ãîäà
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Óä.
âåñ,
%
100
Изменение
Ñóì-
ìà,
òûñ. ð.
Óä.
âåñ,
%
—
в том числе:
(разбивка по составляющим)
По итогам расчетов делаются выводы о влиянии на отклонение
общей величины резервов каждой группы изменения каждой их
составляющей, а также дается оценка структурным изменениям по
каждой группе резервов в предыдущем и отчетном году.
На следующем этапе анализируется движение резервов коммерческой организации. Анализ ведется по группам резервов в целом и
по каждому резерву в отдельности. В ходе анализа выполняется
расчет и оценка коэффициентов поступления, использования и
прироста (табл. 4.7).
Таблица 4.7
Коэффициенты, характеризующие движение резервов
Коэффициент
Расчетная формула
Числитель
Знаменатель,
остаток
1 2 3
Поступления Поступило На конец года
77
1 2 3
Использования Использовано На начало года
Окончание табл. 4.7
Прироста Прирост
(Поступило –
Использовано)
На начало года
Анализ указанных коэффициентов ведется в динамике. По итогам анализа делается вывод об их изменениях. Кроме того, целесообразно сопоставить значения коэффициентов поступления и использования. Если значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов использования, значит, в коммерческой организации идет процесс наращивания резервов, и наоборот.
4.4. Анализ чистых активов
Определение суммы чистых активов
Сумма чистых активов показывает стоимость имущества пред-
приятия, свободную от долгов различным кредиторам, т.е. активов,
принадлежащих собственникам, или стоимость реального собственного капитала.
Стоимость чистых активов определяется путем вычитания из
суммы активов, принимаемых к расчету, суммы пассивов, принимаемых к расчету, согласно приказу Минфина России ¹ 10н и
ФКЦБ РФ ¹ 03-6/пз от 29 января 2003 г. «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».
В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:
• нематериальные активы;
• основные средства;
• незавершенное строительство;
• доходные вложения в материальные ценности;
• долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (за ис-
ключением фактических затрат по выкупу собственных акций
у акционеров);
• прочие внеоборотные активы (включая величину отложенных
налоговых активов);
• запасы;
• налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
• дебиторская задолженность (за исключением задолженности
участников (учредителей) по взносам в уставный капитал);
• денежные средства;
• прочие оборотные активы.
78
В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:
• долгосрочные обязательства по кредитам и займам;
• прочие долгосрочные обязательства (включая величину отло-
женных налоговых обязательств, кроме того, в данных о величине прочих долгосрочных обязательств приводятся суммы
созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и прекращением деятельности);
• краткосрочные обязательства по кредитам и займам;
• кредиторская задолженность;
• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
• резервы предстоящих расходов;
• прочие краткосрочные обязательства (в данных о величине
прочих краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и прекращением деятельности).
Собственно анализ чистых активов
Анализ чистых активов включает в себя д в е составляющие:
1) изучение динамики стоимости чистых активов за несколько лет;
2) сравнение стоимости чистых активов с величиной уставного
капитала.
Снижение стоимости чистых активов рассматривается как негативное явление, свидетельствующее о том, что величина реального
собственного капитала предприятия снижается, и наоборот.
Сравнение стоимости чистых активов (ЧА) с уставным капиталом
(УК) обусловлено тем, что в соответствии со ст. 90 и 99 Гражданского кодекса Российской Федерации организация обязана уменьшить
уставный капитал до величины чистых активов, если по итогам года
стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала. В
этой связи между стоимостью чистых активов и величиной уставного
капитала устанавливается следующее рекомендуемое соотношение:
×À ≥ ÓÊ. (4.5)
По итогам анализа чистых активов делается обобщающий вывод
по поводу изменения их стоимости и соотношения с величиной
уставного капитала.
Контрольные вопросы
1. Перечислите основные составляющие анализа отчета об из-
менениях капитала.
2. Какие группы факторов, определяющие поступление и выбытие
собственного капитала коммерческой организации, выделяются?
79
3. Назовите коэффициенты, характеризующие движение собст-
венного капитала коммерческой организации.
4. Что характеризует коэффициент устойчивости экономическо-
го роста?
5. Что характеризует норма распределения чистой прибыли на
дивиденды?
6. Какое влияние на коэффициент устойчивости экономическо-
го роста оказывает увеличение нормы распределения чистой
прибыли на дивиденды?
7. Какие группы резервов изучаются в ходе анализа резервов
коммерческой организации на основании данных отчета об
изменениях капитала?
8. Перечислите коэффициенты, характеризующие движение ре-
зервов коммерческой организации.
9. Что показывает сумма чистых активов?
10. Какие составляющие включает в себя анализ чистых активов?
80
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]