Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и креди

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 1920 / 2420 21 22 23 24 > Следующая >>>

130 тыс. р. при снижении чистого денежного потока от текущей деятельности на 3 тыс. р. и чистого денежного потока от инвестиционной деятельности на 97 тыс. р.

При этом снизился удельный вес чистого денежного потока от текущей деятельности в результативном чистом денежном потоке на 213,2%, что свидетельствует об ухудшении качества результативного чистого денежного потока и является следствием опережающего темпа роста результативного чистого денежного потока, составившего 175,0%, по отношению к темпу роста чистого денежного потока от текущей деятельности, составившему лишь 98,5%.

Кроме того, если в прошлом году положительный чистый денежный поток от текущей деятельности (195 тыс. р.) полностью покрывал отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (–115 тыс. р.), то в отчетном году ситуация изменилась в худшую сторону, поскольку положительный чистый денежный поток от текущей деятельности (192 тыс. р.) не покрывал отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (–212 тыс. р.). Однако сумма чистых денежных потоков от текущей и финансовой деятельности (282 тыс. р.) в отчетном году покрывает отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (–212 тыс. р.). При этом б отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной дея-

⎛⎞

тельности

ного чистого денежного потока от текущей деятельности. Такая ситуация в целом также может быть охарактеризована как нормальная.

Далее в процессе анализа изучим по отдельности элементы результативного чистого денежного потока — чистый денежный поток от текущей деятельности, чистый денежный поток от инвестиционной деятельности и чистый денежный поток от финансовой деятельности.

90,6% = × 100%

⎜⎟ ⎝⎠

192

212

была покрыта за счет положитель-

óльшая часть

Практика анализа чистого денежного потока от текущей деятельности

Проанализируем чистый денежный поток (чистые денежные средства) от текущей деятельности (ЧДП денежного притока (ДП связанных с этим видом деятельности, разукрупнив в процессе анализа суммарные денежные приток и отток от текущей деятельности на составляющие их отдельные элементы (табл. 9.32).

) и суммарного денежного оттока (ДОт),

) в разрезе суммарного

191

Показатель

Таблица 9.32

Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности

Прошлый

ãîä

Ñóì-

òûñ. ð.

1 2 3 4 5 6 7 8 9

ìà,

Óä.

âåñ,

Отчетный

ãîä

Ñóì-

ìà,

òûñ. ð.

Óä.

âåñ,

Изменение

Ñóì-

ìà,

òûñ. ð.

Óä.

âåñ,

Òåìï

роста,

Òåìï

ïðè-

роста,

1. Суммарный денежный приток от текущей деятельности

(ÄÏ

в том числе

(ÄÏ

òi

1.1. Денежные средства, полученные от покупателей, заказчиков

1.2. Прочие

доходы

2. Суммарный денежный отток от текущей деятельности

(ÄÎ

в том числе

(ÄÎ

òi

2.1. Оплата при-

обретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов

2.2. Оплата

труда

2.3. Выплата

дивидендов, процентов

4426

4342

4231

3095

580

222

100

5466

98,1

5361

1,9

100

5274

73,2

3796

13,7

5,2

105

792

198

100

98,1

1,9

100

72,0

15,0

3,8

1040

1019

1043

701

212

–24

—

–1,2

1,3

–1,4

123,5

125,0

124,7

122,6

136,6

89,2

23,5

25,0

24,7

22,6

36,6

–10,8

192

1 2 3 4 5 6 7 8 9

Окончание табл. 9.32

2.4. Расчеты по налогам и сборам

2.5. Прочие расходы

3. Чистый денежный поток от текущей деятельности

= ÄÏò –

(×ÄÏ

)

– ÄÎ

210

124

195

5,0

2,9

—

284

204

192

5,4

3,9

—

–3

0,4

1,0

—

135,2

164,5

98,5

35,2

64,5

–1,5

Как видно из результатов расчетов, приведенных в табл. 9.32, в отчетном году по сравнению с прошлым годом величина чистого денежного потока от текущей деятельности уменьшилась на 3 тыс. р., или 1,5%, что само по себе не может быть оценено положительно. Указанное снижение величины чистого денежного потока от текущей деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного оттока от текущей деятельности на 1043 тыс. р., или 24,7%, при росте суммарного денежного притока от этого вида деятельности лишь на 1040 тыс. р., или 23,5%.

В свою очередь, увеличение суммарного денежного притока от текущей деятельности лишь на 1040 тыс. р., или 23,5%, связано с ростом поступлений денежных средств от покупателей и заказчиков на сумму 1019 тыс. р., или 23,5%, и ростом прочих денежных доходов на сумму 21 тыс. р., или 25,0%.

Увеличение же суммарного денежного оттока от текущей деятельности на 1043 тыс. р., или 24,7%, вызвано ростом оттоков денежных средств, связанных с оплатой приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, на сумму 701 тыс. р., или 22,6%, с оплатой труда — на сумму 212 тыс. р., или 36,6%, с расчетами по налогам и сборам — на сумму 74 тыс. р., или 35,2%, ростом прочих денежных доходов — на сумму 80 тыс. р., или 64,5%, при снижении величины денежных оттоков, связанных с выплатой дивидендов и процентов, на сумму 24 тыс. р., или 10,8%.

При этом в составе суммарного денежного притока от текущей деятельности в отчетном году по сравнению с прошлым годом структурных изменений не отмечено, а в составе суммарного денежного оттока от этого вида деятельности они могут быть оценены как несущественные.

Необходимо особо отметить превышение темпа роста суммарного денежного оттока от текущей деятельности (124,7%) над темпом

193

роста суммарного денежного притока от этого вида деятельности (123,5%), которое на первый взгляд незначительно, но вместе с тем отражает тенденцию к формированию все большего дефицита денежных средств от текущей деятельности и, следовательно, к ухудшению платежеспособности коммерческой организации, а поэтому может рассматриваться как безусловно негативное явление.

Проанализируем чистый денежный поток (чистые денежные средства) от инвестиционной деятельности (ЧДП ного денежного притока (ДП

), связанных с этим видом деятельности, разукрупнив в процес-

(ÄÎ

) и суммарного денежного оттока

) в разрезе суммар-

се анализа суммарные денежные приток и отток от инвестиционной деятельности на составляющие их отдельные элементы (табл. 9.33).

Таблица 9.33

Анализ чистого денежного потока от инвестиционной деятельности

Прошлый

ãîä

Показатель

1 2 3 4 5 6 7 8 9

Ñóì-

ìà,

òûñ. ð.

Óä.

âåñ,

Отчетный

ãîä

Ñóì-

ìà,

òûñ. ð.

Óä.

âåñ,

Изменение

Ñóì-

ìà,

òûñ. ð.

Óä.

âåñ,

Òåìï

роста,

Òåìï

ïðè-

роста,

1. Суммарный денежный приток от инвестиционной деятельности (ДП

в том числе (ДП

1.1. Выручка от

продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов

1.2. Выручка от

продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений

1.3. Получен-

ные дивиденды

1.4. Получен-

ные проценты

194

èi

66,7

—

33,3

100

—

100

—

100

60,0

40,0

—

–6,7

—

6,7

333,3

300,0

—

400,0

233,3

200,0

—

300,0

1 2 3 4 5 6 7 8 9

Окончание табл. 9.33

1.5. Поступле-

ния от погашения займов, предоставленных другим организациям

2. Суммарный денежный отток от инвестиционной деятельности (ДО

в том числе

(ÄÎ

èi

2.1. Приобрете-

ние дочерних организаций

2.2. Приобрете-

ние объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов

2.3. Пр иобрете-

ние ценных бумаг и иных финансовых вложений

2.4. Займы,

предоставленные другим организациям

3. Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (ЧДП = ДП

— ÄÎè)

—

145

—

110

—

–115

—

100

—

75,9

24,1

—

312

—

292

—

–212

—

100

—

93,6

6,4

—

167

—

182

–15

—

–97

—

17,7

–17,7

—

215,2

—

265,5

57,1

—

184,3

—

115,2

—

165,5

–42,9

—

84,3

195

Таким образом, величина чистого денежного потока от инвестиционной деятельности как в прошлом, так и в отчетном году имела отрицательное значение, уменьшившись при этом на 97 тыс. р., или 84,3%, что само по себе не может быть оценено положительно, хотя при этом следует иметь в виду, что инвестиционные вложения, как правило, имеют продолжительный срок окупаемости. Указанное снижение величины чистого денежного потока от инвестиционной деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности на 167 тыс. р., или 115,2%, при росте суммарного денежного притока от этого вида деятельности лишь на 70 тыс. р., или 233,3%.

В свою очередь, увеличение суммарного денежного притока от инвестиционной деятельности лишь на 70 тыс. р., или 233,3%, связано с ростом поступлений денежных средств от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов на сумму 40 тыс. р., или 200,0%, и ростом полученных процентов на сумму 30 тыс. р., или 300,0%.

Увеличение суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности на 167 тыс. р., или 115,2%, вызвано ростом оттоков денежных средств, связанных с приобретением объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов, на сумму 182 тыс. р., или 165,5%, при снижении величины денежных оттоков, связанных с приобретением ценных бумаг и иных финансовых вложений, на сумму 15 тыс. р., или 42,9%.

При этом в составе суммарного денежного притока от инвестиционной деятельности в отчетном году по сравнению с прошлым годом снизился удельный вес денежных поступлений (выручки) от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов и соответственно возрос удельный вес полученных процентов на 6,7%, что обусловлено превышением темпа роста полученных процентов (400,0%) над темпом роста выручки от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов (300,0%). В составе же суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности возрос удельный вес денежного оттока, связанного с приобретением объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов, и соответственно снизился удельный вес денежного оттока, связанного с приобретением ценных бумаг и иных финансовых вложений, на 17,7%, что обусловлено превышением темпа роста денежного оттока, связанного с приобретением объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов, составившего 265,5%, над темпом роста денежного оттока, связанного с приобретением ценных бумаг и иных финансовых вложений, составившим всего 57,1%.

Необходимо особо отметить существенное превышение темпа роста суммарного денежного притока от инвестиционной деятель-

196

ности, составившего 333,3%, над темпом роста суммарного денежного притока от этого вида деятельности, составившим 215,2%, которое отражает наметившуюся тенденцию к возможному преодолению в будущем достаточно большего дефицита денежных средств от инвестиционной деятельности и, следовательно, к улучшению платежеспособности коммерческой организации, а поэтому может рассматриваться как безусловно позитивное явление.

Практика анализа чистого денежного потока от финансовой деятельности

Проанализируем чистый денежный поток (чистые денежные средства) от финансовой деятельности (ЧДП го денежного притока (ДП

), связанных с этим видом деятельности, разукрупнив в про-

(ÄÎ

) и суммарного денежного оттока

цессе анализа суммарные денежные приток и отток от финансовой деятельности на составляющие их отдельные элементы (табл. 9.34).

Анализ чистого денежного потока от финансовой деятельности

Прошлый

ãîä

Показатель

1 2 3 4 5 6 7 8 9

Ñóì-

ìà,

òûñ. ð.

Óä. âåñ,

Отчетный

ãîä

Ñóì-

ìà,

òûñ. ð.

Óä.

âåñ,

) в разрезе суммарно-

Таблица 9.34

Изменение

Ñóì-

ìà,

òûñ. ð.

Óä.

âåñ,

Òåìï

роста,

Òåìï

ïðè-

роста,

1. Суммарный денежный приток от финансовой деятельности (ДП

в том числе

(ÄÏ

ôi

1.1. Поступления от эмиссии акций или иных ценных бумаг

1.2. Поступления от займов и кредитов, предоставленных другим организациям

650

—

650

100

—

100,0

840

—

840

100

—

100,0

190

—

190

—

129,2

—

129,2

29,2

—

29,2

197

1 2 3 4 5 6 7 8 9

Окончание табл. 9.34

2. Суммарный денежный отток от финансовой деятельности (ДО в том числе (ДО

ôi

2.1. Погашение займов и кредитов (без процентов)

2.2. Погашение обязательств по финансовой аренде

3. Чистый денежный поток от финансовой деятельности (ЧДП = ДП

– ÄÎô)

690

—

–40

100

100,0

—

750

—

100

100,0

—

130

—

108,7

—

–225,0

8,7

—

–325,0

Как видно из результатов расчетов, приведенных в табл. 9.34, в отчетном году по сравнению с прошлым годом величина чистого денежного потока от финансовой деятельности возросла с отрицательного значения –40 тыс. р. до положительного значения 90 тыс. р., т.е. на 130 тыс. р., или –325,0%, что само по себе может быть оценено положительно. Указанное увеличение суммы чистого денежного потока от финансовой деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного притока от финансовой деятельности на 190 тыс. р., или 29,2%, при росте суммарного денежного оттока от этого вида деятельности лишь на 60 тыс. р., или 8,7%.

В свою очередь, увеличение суммарного денежного притока от финансовой деятельности на 190 тыс. р., или 29,2%, исключительно связано с ростом поступлений денежных средств от займов и кредитов, предоставленных другим организациям, на ту же сумму 190 тыс. р., или 29,2%.

Увеличение суммарного денежного оттока от финансовой деятельности на 60 тыс. р., или 8,7%, вызвано исключительно ростом оттока денежных средств, связанного с погашением займов и кредитов (без процентов), на ту же сумму 60 тыс. р., или 8,7%.

198

При этом в составе суммарных денежного притока и денежного оттока от финансовой деятельности в отчетном году по сравнению с прошлым годом структурных изменений не отмечено.

Необходимо особо отметить превышение темпа роста суммарного денежного оттока (129,2%) над темпом роста суммарного денежного притока от финансовой деятельности (108,7%), которое отражает тенденцию роста положительного чистого денежного потока от финансовой деятельности и, следовательно, ведет к улучшению платежеспособности коммерческой организации, а поэтому может рассматриваться как безусловно позитивное явление.

Таким образом, резюмируя результаты анализа результативного чистого денежного потока и чистых денежных потоков от каждого вида деятельности коммерческой организации, можно охарактеризовать ситуацию, связанную с ее денежными потоками в прошлом и отчетном периодах, в целом как удовлетворительную, а произошедшие изменения — как неоднозначные.

9.4. Практика комплексной оценки финансового

состояния коммерческой организации на основе данных ее финансовой отчетности

Практика факторного моделирования наиболее значимых показателей

Приступим к выполнению комплексной оценки финансового состояния коммерческой организации на основе данных ее финансовой отчетности и начнем его с факторного моделирования наиболее значимых показателей, комплексно характеризующих эффек- тивность финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации в целом, к которым относятся:

• рентабельность активов;

• рентабельность собственного капитала;

• коэффициент устойчивости экономического роста.

Выполним расчет влияния факторов на отклонение рентабельности активов по двухфакторной модели. При этом, как уже было

отмечено ранее (см. формулу (7.1)), в качестве факторов, определяющих рентабельность активов, выделяют коэффициент оборачиваемости активов и норму прибыли. Оба этих фактора качественные, однако более качественным из них следует считать норму прибыли, поскольку она является одним из показателей рентабельности, т.е. оценкой эффективности, а коэффициент оборачиваемости активов — одним из показателей оборачиваемости, т.е. оценкой интенсивности. Поэтому сначала рассчитывается влияние на отклонение рентабельности активов изменения коэффициента их

199

оборачиваемости, а затем — изменения нормы прибыли. Исходные данные и результаты расчета влияния факторов способом абсолютных разниц приведены в табл. 9.35.

Таблица 9.35

Анализ влияния факторов на отклонение рентабельности активов

(по двухфакторной модели)

Показатель

Прошлый

ãîä

Отчет-

íûé ãîä

Откло-

нение

1. Нетто-выручка от продаж, тыс. р.

2. Чистая прибыль, тыс. р.

3. Средняя сумма всех активов, тыс. р.

4. Рентабельность активов

5. Норма прибыли

6. Коэффициент оборачиваемости активов

7. Влияние факторов на абсолютное отклонение рентабельности активов:

коэффициента оборачиваемости активов нормы прибыли

3500

200

2575 0,078 0,057 1,359

Õ Õ Õ

4500

330

2810 0,117 0,073 1,601

Õ Õ Õ

1000

130

235 0,039 0,016 0,242

0,040 0,014 0,026

Таким образом, в отчетном году по сравнению с прошлым годом за счет увеличения коэффициента оборачиваемости активов на 0,242 оборота их рентабельность возросла на 0,014, а за счет увеличения нормы прибыли на 0,016 рентабельность активов еще повысилась на 0,026. В целом же совместное влияние указанных факторов привело к росту рентабельности активов на 0,039. Расхождение отклонения рентабельности активов (0,039) и суммы результатов расчета влияния факторов (0,040) произошло за счет округлений.

Обратимся затем к расчету влияния факторов на отклонение рентабельности активов по трехфакторной модели. При этом, как уже было отмечено ранее (см. формулу (7.2)), в качестве факторов, определяющих рентабельность активов, выделяют фондоемкость нетто-выручки от продаж, коэффициент загрузки оборотных активов и норм прибыли. Все три этих фактора качественные, однако более качественным из них следует считать норму прибыли, поскольку она является одним из показателей рентабельности, т.е. оценкой эффективности, а фондоемкость нетто-выручки от продаж и коэффициент загрузки оборотных активов — показателями оценки интенсивности. Поэтому сначала рассчитывают влияние на отклонение рентабельности активов изменений фондоемкости неттовыручки от продаж и коэффициента загрузки оборотных активов, а затем изменения нормы прибыли. Исходные данные и результаты расчетов влияния факторов способом цепных подстановок приведены в табл. 9.36.

200

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 1920 / 2420 21 22 23 24 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]