Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Применение акционерного законодательства
.pdf
Уставный капитал общества
Устав общества может содержать ограничения на виды имущества,
которым могут оплачиваться акции. Для некоторых обществ такие
ограничения предусматриваются специальным законодательством.
Закон о банках и банковской деятельности наделяет Банк России
правом устанавливать размер имущественных (неденежных) вкладов
в уставный капитал кредитной организации, а также перечень видов
имущества в неденежной форме, которое может быть внесено в счет
его оплаты. Не допускается использование для оплаты уставного капитала банка привлеченных средств.
Средства федерального бюджета и государственных внебюджетных фондов, свободные средства и иные объекты собственности, находящиеся в ведении федеральных органов государственной власти,
не могут быть использованы для формирования уставного капитала
кредитной организации, за исключением случаев, предусмотренных
федеральным законом. Такие же объекты, находящиеся в ведении
органов государственной власти субъектов Федерации и органов местного самоуправления, могут быть использованы для формирования
уставного капитала кредитной организации на основании правовых
актов, издаваемых указанными органами в соответствии с Законом о
банках и банковской деятельности.
Закон об инвестиционных фондах устанавливает, что акции акционерного инвестиционного фонда оплачиваются только денежными средствами или имуществом, предусмотренным его инвестиционной декларацией.
При оплате акций неденежными средствами особое внимание уделяется объективной оценке стоимости имущества, вносимого в счет
их оплаты. Чтобы исключить завышение ее, а такие факты, к сожалению, были, Закон от 7 августа 2001 г. ввел требование об обязательном привлечении в этих случаях независимого оценщика. Стоимость
имущества, указываемая учредителями в договоре о создании общества, не должна превышать величины, определенной независимым
оценщиком.
В качестве вклада в уставный капитал общества иногда передается
право пользования каким-либо объектом на определенный срок. Чаще всего это бывают здания, помещения и другие объекты недвижимости. Размер вклада в этом случае определяется исходя из действующего в данной местности размера арендной платы за пользование
ционерных обществах, предусматривающий перечень оснований уменьшения уставного капитала общества, не содержит положения, аналогичного тому, которое было в
п. 9 названного Указа.
51
Г.С. Шапкина. Применение акционерного законодательства
аналогичными объектами, подсчитанного за весь период пользования. Право собственности на это имущество сохраняется за акционером, но оно обременено (ограничено) в течение установленного срока
пользования им
1
.
По поводу передачи в оплату уставного капитала иных прав,
имеющих денежную оценку, Верховный Суд РФ и Высший Арбитражный Суд РФ разъяснили, что вкладом не может быть объект интеллектуальной собственности (патент, объект авторского права,
включая программу для ЭВМ, и т.д.) или «ноу-хау». Однако в качестве вклада может быть предоставлено право пользования таким
объектом, передаваемое обществу на основе лицензионного договора, подлежащего регистрации в установленном законодательством
порядке
2
. И в этом случае необходима объективная оценка экономических выгод (результатов), которые получит общество в связи с
использованием данного объекта, для определения таким способом
размера реального взноса соответствующего лица в уставный капитал общества.
УВЕЛИЧЕНИЕ УСТАВНОГО КАПИТАЛА
Увеличение уставного капитала допускается после его полной оплаты. Общество может использовать один из двух способов увеличения его размера: повышение номинальной стоимости ранее выпущенных акций или размещение дополнительных акций.
Согласно ст. 100 ГК РФ изменение размера уставного капитала
(в том числе увеличение) может осуществляться по решению общего
собрания акционеров. Закон, однако, допускает внесение в устав
общества положений о наделении таким правом (в ограниченных
пределах) совета директоров общества.
В постановлении Пленума ВАС РФ № 19 перечислены случаи,
когда решение об увеличении уставного капитала общества может
приниматься в соответствии с Законом только общим собранием акционеров: при увеличении уставного капитала путем повышения номинальной стоимости акций; при размещении дополнительных акций по открытой подписке в количестве, превышающем 25 % ранее
размещенных; при размещении акций по закрытой подписке. В двух
последних случаях для принятия решения требуется квалифицированное большинство в
3
/4 голосов акционеров – владельцев голосую-
щих акций.
1
См. п. 17 постановления пленумов ВС РФ и ВАС РФ № 6/8.
2
См. там же.
52
Уставный капитал общества
В силу действующей редакции Закона совет директоров общества
может быть наделен правом принимать решение об увеличении размера уставного капитала лишь при размещении дополнительных акций по открытой подписке в количестве, не превышающем 25 % по
отношению к ранее размещенным. Если данный орган выйдет за указанные рамки, то его решение не будет иметь юридической силы (п. 9
постановления Пленума).
Увеличение уставного капитала путем повышения номинальной
стоимости акций осуществляется за счет имущества общества. Сумма,
на которую он может быть увеличен указанным способом, не должна
превышать разницу между стоимостью чистых активов общества и
прежним размером уставного капитала и резервного фонда общества
(п. 5 ст. 28 Закона).
Увеличение уставного капитала путем размещения дополнительных акций может осуществляться как за счет имущества общества,
так и за счет средств, которые поступят от приобретателей этих акций.
Существенное значение с точки зрения защиты интересов акционеров имеет внесенная в Закон норма, предусматривающая, что при
увеличении уставного капитала общества за счет его имущества путем выпуска дополнительных акций эти акции распределяются среди акционеров пропорционально имеющимся у них долям в уставном капитале. Иногда ставится вопрос о том, как норма Закона,
предусматривающая возможность размещения акций за счет имущества общества (без оплаты их акционерами), согласуется с п. 2
ст. 99 ГК РФ, не допускающим освобождение акционера от такой
обязанности, в том числе путем зачета его требований к обществу?
Противоречий в данном случае нет. Указанные акции оплачиваются
за счет той части прибыли, которая остается в распоряжении общества и может быть направлена на эти цели. В соответствии с п. 4.3.2
Стандартов эмиссии на оплату этих акций могут направляться средства из следующих источников: а) добавочного капитала акционерного общества; б) остатков фондов специального назначения общества по итогам предыдущего года, за исключением резервного фонда
и фонда акционирования работников предприятия; в) нераспределенной прибыли акционерного общества прошлых лет. За счет указанных средств увеличивается размер уставного капитала на сумму
стоимости распределенных акций. При регистрации их выпусков
осуществляется проверка реальности источников, используемых для
оплаты. Так, для государственной регистрации дополнительного
выпуска акций, размещаемых за счет нераспределенной прибыли
прошлых лет, в регистрирующий орган дополнительно должна быть
53
Г.С. Шапкина. Применение акционерного законодательства
представлена копия (выписка из) протокола общего собрания акционеров общества, которым принято решение о направлении такой прибыли на увеличение уставного капитала.
Привлечение дополнительных средств путем размещения акций
по подписке – наиболее распространенный способ увеличения инвестиций, необходимых для развития общества. Внесение изменений в устав общества производится в таких случаях по итогам размещения дополнительных акций, поступления к обществу реальных
платежей за них (после утверждения соответствующего отчета или
направления предусмотренного законодательством о рынке ценных
бумаг уведомления).
Цена размещаемых дополнительных акций определяется советом
директоров исходя из их рыночной стоимости, но не может быть ниже номинальной (ст. 36 и 77 Закона). Поскольку каждая акция соответствует одной доле в уставном капитале общества, а все его доли
равны, размещаемые обществом обыкновенные акции в любом случае должны иметь одинаковую номинальную стоимость независимо
от времени их размещении – при учреждении общества или при проведении дополнительной эмиссии. Привилегированные акции разных выпусков могут иметь разную стоимость и соответственно наделять их владельцев разным объемом прав, но в каждом отдельном выпуске этих акций никакие различия не допускаются. Совокупная же
номинальная стоимость всех размещенных обществом акций (обыкновенных и привилегированных) должна соответствовать размеру его
уставного капитала.
Здесь следует коснуться высказываемого иногда предложения об
отказе не только от фиксированного размера уставного капитала, но
и от показателя номинальной стоимости акций. Оно мотивируется
тем, что реальная стоимость акций не совпадает с номинальной (такое предложение содержится в одном из законопроектов, разработанных в рамках Концепции развития корпоративного законодательства на период до 2008 г.). Еще один довод – ссылка на утрату
этим показателем своего практического значения в связи с «введением института дробных акций».
Утверждение о «введении» такого института не вполне корректно.
Закон об акционерных обществах в действующей редакции не предусматривает возможность выпуска и размещения дробных акций. Внесение в ст. 25 Закона об акционерных обществах (Законом от 7 августа
2001 г.) норм, допускающих их появление, явилось защитной мерой
против необоснованного вытеснения из обществ миноритарных акционеров путем проведения консолидации акций с явным завышени-
54
Уставный капитал общества
ем коэффициентов их номинальной стоимости. Многие участники
обществ лишались в таких случаях возможности получения в обмен
на все имевшиеся у них акции хотя бы одной новой, с резко возросшей номинальной стоимостью, а образовывавшиеся у них дробные
акции принудительно выкупались. Поправки, внесенные в Закон,
были направлены на исправление сложившегося положения
1
.
Несовпадение реальной (рыночной) стоимости акций с их номиналом действительно имеет место (главным образом в успешно действующих обществах), и здесь нет ничего удивительного. Реальная
стоимость эмиссионных ценных бумаг, находящихся в свободном
обращении, – величина непостоянная. Повышение и падение курса
акций – проявление действия рыночных механизмов регулирования
экономики, естественный способ перемещения капиталов из одних
отраслей в другие с учетом их эффективности на данный момент.
Но все это не должно снижать роли и значения экономико-правовых
инструментов, дающих определенные гарантии экономической надежности обществ как участников предпринимательской деятельности.
Создание коммерческой организации, основанной на объединении капиталов ее участников без использования характерных
для акционерных обществ показателей (фиксированного размера
уставного капитала, определяемого совокупной номинальной стоимостью акций общества), в конце концов возможно (с использованием других организационно-правовых средств решения соответствующих задач), но в этом случае речь будет идти не об акционерном
обществе, а о другой форме юридического лица.
Размещение дополнительных акций лимитируется еще одним показателем – числом объявленных акций. Объявленные акции – это
количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к ранее выпущен-
1
В связи с исключением из ст. 74 Закона абз. 2 п. 1 о выкупе дробных акций в
ст. 25 Закона внесено дополнение, предусматривающее, что если при осуществлении
преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, преимущественного права на приобретение дополнительных акций,
а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются дробные акции, предоставляющие владельцу такой акции
права в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. Перечень случаев, допускающих появление дробных акций, является исчерпывающим.
Подтверждением служит п. 5 ст. 28 Закона, где указывается, что увеличение уставного
капитала общества за счет его имущества путем размещения дополнительных акций,
в результате которого образуются дробные акции, не допускается. Норма, запрещающая
образование дробных акций в результате распределения среди акционеров дополнительных акций, содержится также в Стандартах эмиссии (п. 4.3.5).
55
Г.С. Шапкина. Применение акционерного законодательства
ным. По результатам размещения дополнительных акций количество
объявленных соответственно уменьшается. Сведения о возможных
перспективах увеличения уставного капитала общества путем выпуска дополнительных акций важны для его акционеров, потенциальных
инвесторов, поскольку размещение таких акций может существенно
затрагивать их интересы, влияя на долю участия в уставном капитале
общества, подчас «размывая» ее.
При отсутствии в уставе положений об объявленных акциях общество лишено права осуществлять дополнительную эмиссию акций
(п. 1 ст. 27 Закона об акционерных обществах). Закон вместе с тем
предусматривает возможность принятия общим собранием акционеров решения о внесении в устав соответствующих положений одновременно с вынесением решения об увеличении уставного капитала.
Следует, однако, обратить внимание на то, что для принятия указанных решений (об объявленных акциях и об увеличении уставного
капитала общества путем размещения дополнительных акций)
иногда требуется разное число голосов. Если общим собранием акционеров принимается решение об увеличении уставного капитала
путем размещения дополнительных акций по открытой подписке в
количестве не более 25 % по отношению к ранее размещенным, то
для этого достаточно простого большинства голосов, принадлежащих акционерам, участвующим в собрании, в то время как для вынесения решений об объявленных акциях всегда необходимо квалифицированное большинство в
3
/4 голосов.
Когда уставом общества право решать вопрос об увеличении уставного капитала предоставлено совету директоров (в пределах компетенции этого органа, предусмотренной Законом), то за него должны проголосовать единогласно все члены этого органа (без учета голосов выбывших членов совета). Но и единогласное решение совета
директоров может иметь силу при условии, что предусматриваемое им
дополнительное размещение акций будет проведено в пределах количества объявленных акций.
Размещение дополнительных акций допускается только после
регистрации их выпуска (ст. 24 Закона о рынке ценных бумаг). При
размещении акций путем открытой подписки, а также путем закрытой подписки среди лиц, число которых превышает 500, государственная регистрация выпуска акций сопровождается регистрацией их
проспекта эмиссии. Для каждого этапа эмиссии устанавливаются требования о раскрытии информации, содержащей сведения об эмитенте, его экономическом положении, количестве ранее размещенных
акций и дополнительно размещаемых, номинальной стоимости ак-
56
Уставный капитал общества
ций и цене их размещения. Регистрация осуществляется Федеральной
службой по финансовым рынкам (ФСФР России) и территориальными органами этой службы
1
.
В Законе о рынке ценных бумаг и Стандартах эмиссии указаны
основания, по которым может быть отказано в регистрации выпуска
акций. Они связаны с выявлением в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии
требованиям законодательства. Решение об отказе в государственной
регистрации может быть обжаловано в арбитражный суд.
Сделки по размещению дополнительных акций, совершенные до
государственной регистрации их выпуска, недействительны в силу
ст. 19 Закона о рынке ценных бумаг и п. 2 Федерального закона от
5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Согласно п. 2 ст. 167 ГК РФ каждая
сторона в этом случае должна возвратить другой стороне все полученное по сделке.
При рассмотрении арбитражным судом одной из жалоб было установлено, что регистрирующий орган отказал акционерному обществу в
регистрации дополнительного выпуска акций ввиду того, что общество
до представления документов на регистрацию произвело размещение
некоторого количества таких акций. Иск общества о признании отказа
необоснованным был удовлетворен. Высший Арбитражный Суд РФ по
этому поводу разъяснил: размещение акционерным обществом части
дополнительных акций до государственной регистрации их выпуска является основанием для признания сделок по размещению этих акций
ничтожными, но не может служить основанием для отказа в регистрации данного выпуска для последующего размещения их в установленном законом порядке
2
.
Для некоторых групп обществ введены специальные ограничения,
касающиеся увеличения размера уставного капитала. Так, Закон о
приватизации запрещает принимать решения об изменении уставного капитала и проведении эмиссии дополнительных акций, а также
иных ценных бумаг, конвертируемых в акции, обществам, созданным
при приватизации, акции которых были проданы на конкурсе, до момента выполнения победителем конкурса его условий (ст. 19).
1
Полномочия между ФСФР и ее органами разграничены приказом ФСФР от
20 апреля 2005 г. № 05-15/пз-н.
2
Обзор практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной
регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным, п. 1.
57
Г.С. Шапкина. Применение акционерного законодательства
Закон об акционерных обществах уделяет внимание сохранению
доли государства или муниципального образования в уставном капитале общества при увеличении его размера в случаях, когда в государственной или муниципальной собственности находится пакет акций,
предоставляющий более 25 % голосов. Размещение дополнительных
акций может осуществляться такими обществами лишь при условии
соблюдения указанного требования, если иное не предусмотрено Законом о приватизации (п. 6 ст. 28 Закона об акционерных обществах в
ред. Федерального закона от 27 июля 2006 г. № 155-ФЗ). Сохранение
доли в уставном капитале акционерного общества обеспечивается в
таких случаях внесением в счет оплаты дополнительных акций государственного или муниципального имущества либо средств соответствующего бюджета. Возможные изъятия из этого правила предусмотрены ст. 40 и 40
1
Закона о приватизации. Они допускаются при
вынесении положительного решения Президентом РФ либо Правительством РФ (в отношении акций, находящихся в федеральной собственности) в зависимости от того, входит данное общество в перечень стратегических объектов или нет, а также от размера доли государства на момент принятия соответствующего решения. При всех
условиях доля государства должна сохраняться на уровне не менее
25 % плюс одна голосующая акция (если она составляла более 25,
но менее 50 %) или не менее 50 % плюс одна акция, когда доля государства превышала 50 %
1
. В отношении обществ, акции которых
находятся в собственности субъектов Федерации или муниципальных образований, необходимые решения могут приниматься органами исполнительной власти субъекта Федерации или местного самоуправления. Нарушение норм закона, запрещающих снижение
доли государства или муниципального образования при указанных
условиях, является основанием для признания отчета об итогах выпуска дополнительных акций, при размещении которых оно допущено, недействительным, а выпуска несостоявшимся. Разъяснения
о применении этих мер даны в информационном письме Высшего
Арбитражного Суда РФ от 5 февраля 2008 г. № 124 «О некоторых
вопросах применения арбитражными судами статей 40 и 40
1
Федерального закона «О приватизации государственного и муниципального имущества»». Есть решения арбитражных судов по конкретным
делам, которыми отклонялись иски эмитентов, оспаривавших обоснованность отказа в регистрации отчета об итогах выпуска акций,
признании эмиссии несостоявшейся и аннулировании государст-
1
Статьи 40 и 401 Закона о приватизации в ред. от 27 июля 2006 г. № 155-ФЗ.
58
Уставный капитал общества
венной регистрации выпуска акций в связи с допущенным уменьшением доли государства при размещении дополнительных акций
1
Гражданский кодекс РФ запрещает увеличение уставного капитала общества для покрытия его убытков (п. 2 ст. 100). В научных
кругах и среди практиков длительное время велась дискуссия о возможности проведения дополнительной эмиссии акций обществом,
имеющим признаки несостоятельности (банкротства). Сторонники
положительного решения этого вопроса ссылались на то, что указанная мера может оказаться эффективной для финансового оздоровления общества.
В декабре 2004 г. в Федеральный закон «О несостоятельности
(банкротстве)» было внесено дополнение, допускающее использование этой меры для восстановления платежеспособности общества-должника, находящегося под внешним управлением, но в рамках
определенной процедуры. Увеличение уставного капитала путем
выпуска дополнительных акций в этих случаях возможно, если оно
будет предусмотрено планом внешнего управления. Включение в
план соответствующих условий допускается по ходатайству органа
управления общества. Внешний управляющий, получив такое ходатайство, обязан провести общее собрание кредиторов общества для
рассмотрения его и принятия соответствующего решения. Дополнительно могут выпускаться только обыкновенные акции; размещаются они по закрытой подписке. Срок их размещения не должен превышать три месяца. Государственную регистрацию отчета об итогах
размещения дополнительных акций общества-должника необходимо осуществить не позднее чем за месяц до даты окончания внешнего управления. Акции оплачиваются в этих случаях исключительно денежными средствами. Нужно обратить внимание еще на два
момента: акционеры общества-должника имеют преимущественное
право на приобретение дополнительных акций в пределах 45 дней с
даты начала размещения (в других случаях решением о размещении
дополнительных акций может быть предусмотрен более продолжительный срок). И далее: если выпуск дополнительных акций признается несостоявшимся или недействительным, средства, полученные должником от лиц, которые приобрели его дополнительные
акции, возвращаются им вне очередности удовлетворения требований кредиторов, установленной Законом о банкротстве (ст. 114).
.
1
Постановления ФАС Московского округа от 1 марта 2004 г. по делу № КГ-
А40/1002-04 и от 16 июля 2004 г. № КГ-А40/6215-04.
59
Г.С. Шапкина. Применение акционерного законодательства
Таким образом, обществу, оказавшемуся неплатежеспособным и
помещенному под внешнее управление, дается шанс использовать
дополнительную эмиссию акций как способ получения средств, необходимых для его финансового оздоровления, но при этом вводится
гарантия защиты интересов приобретателей акций – возможность
вернуть уплаченные за них средства, если эмиссия будет признана
несостоявшейся (недействительной).
Дополнительной эмиссии акций отводится значительная роль
в преодолении происходящих в последнее время кризисных явлений
в экономике, прежде всего в банковской сфере, что нашло отражение в Законе от 27 октября 2008 г. № 75-ФЗ. Агентство по страхованию вкладов (далее – Агентство), на которое возлагаются функции
временной администрации проблемных банков в целях предупреждения их банкротства, наделено правом принимать решение об увеличении уставного капитала соответствующих банков, в том числе
путем размещения дополнительных акций, утверждать их выпуск
и отчет об итогах выпуска. Указанным Законом предусмотрено несколько отступлений от общих правил, установленных законодательством об акционерных обществах и о рынке ценных бумаг, а
также от приведенных выше положений Закона о банкротстве.
На акционеров банков в этих случаях не распространяются нормы
о преимущественном праве приобретения дополнительных акций.
Участники банка не лишены возможности приобретать их в общем
порядке, но кроме тех, кто являлся владельцем более чем 1 % акций
в течение трех месяцев, предшествующих принятию решения о размещении дополнительных акций. Основными приобретателями акций выступают названное Агентство или инвестор, готовый вложить
свои средства в уставный капитал банка. Доля Агентства или инвестора в уставном капитале банка после увеличения его размера
должна позволять им определять решения по вопросам, отнесенным
к компетенции общего собрания акционеров банка, включая проведение его реорганизации. На сделки по приобретению указанных
акций не распространяются положения федеральных законов, регламентирующие порядок совершения подобных операций: требование о получении предварительного согласия Банка России, а также
антимонопольного органа; нормы, устанавливающие порядок приобретения 30 % и более обыкновенных акций акционерного банка;
требования, относящиеся к минимальному размеру уставного капитала на дату его государственной регистрации, и ряд других (п. 14
ст. 7 Закона от 27 октября 2008 r. № 17-ФЗ). Эти меры носят исключительный и временный характер.
60
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]