Финансы и финансовый рынок. Ответы на экзаменационные вопросы

альные, в виде кредитных карточек, авансовые, наличные, безналичные. В зависимости от средств, которые выдаются, различают кредиты в денежной и кредитной форме. Кредитная форма – это использование кредитоспособности банка в виде выдачи поручительства, гарантий. По срокам погашения кредиты бывают срочные, просроченные, пролонгированные, досрочно погашаемые.

Способом краткосрочного кредитования является овердрафтное кредитование. Овердрафтное кредитование – это выдача кредита на сумму, превышающую остаток денежных средств на счетах кредитополучателя для его потребностей.

Сумма кредита при овердрафтном кредитовании устанавливается в кредитном договоре путем определения лимита овердрафта. Лимит овердрафта определяется исходя из объемов производства кредитополучателя, условий поставок товарно-материальных ценностей, реализации готовой продукции (товаров, работ, услуг), наличия источников покрытия текущих запасов и затрат. Срок предоставления кредита устанавливается в зависимости от фактического срока оборачиваемости оборотных активов кредитополучателя, но не может превышать 30 дней.

В Республике Беларусь применяется микрокредитование по упрощенной схеме, при условии, что совокупная сумма кредита не должна превышать 7500 базовых величин.

На кредитном рынке оказывают услуги также небанковские кредитно-финансовые организации (инвестиционные фонды, лизинговые и факторинговые компании, страховые компании и т. д.).

Согласно Банковскому кодексу Республики Беларусь небанковская кредитно-финансовая организация – юридическое лицо, имеющее право осуществлять отдельные банковские операции и виды деятельности, за исключением осуществления в совокупности следующих банковских операций:

–привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (депозиты);

–размещение привлеченных денежных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности,

исрочности;

–открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.

201

Небанковские кредитно-финансовые организации подлежат государственной регистрации в Национальном банке Республики Беларусь.

Факторинговые компании осуществляют торгово-комис- сионные операции, связанные с инкассацией предприятием дебиторской задолженности (т.е. получением денег в погашение задолженности по причитающимся к погашению ему платежам). Правовую базу осуществления факторинговых операций в нашей стране обеспечивает Гражданский кодекс РБ, Банковский кодекс и Правила проведения банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями финансирования под уступку денежного требования (факторинга). Фактором может выплачиваться поставщику полная сумма долга (за вычетом дисконта) или только оговоренная договором факторинга часть суммы (зависит от платежеспособности поставщика и его кредитной истории). Правовой основой взаимоотношений фактора с кредитором является договор факторинга, заключенный в соответствии

сзаконодательством Республики Беларусь.

Вцелях снижения возможных рисков фактор вправе потребовать от кредитора представления дополнительного обеспечения исполнения обязательств по договору факторинга (залогом, поручительством, другими способами). При постоянном долгосрочном сотрудничестве, надежных партнерских связях может заключаться генеральный договор на факторинговое обслуживание, позволяющий многократно осуществлять факторинговые операции.

Лизинговые компании осуществляют лизинговые операции. Могут быть специализированными, осуществляющими сделки с одним или двумя товарами, и универсальными, совершающими операции со многими объектами. Лизинговая компания может осуществлять также различного рода посреднические, консультационные, технические и другие виды услуг.

Инвестиционные фонды занимаются привлечением временно свободных денежных средств путем выпуска собственных ценных бумаг и последующим размещением этих денежных средств в ценные бумаги других юридических лиц

сцелью получения дополнительного дохода. Финансовые

202

компании создаются с целью содействия развитию рынка ценных бумаг, привлечения временно свободных денежных средств и последующего их инвестирования, занимаются посреднической и коммерческой деятельностью по ценным бумагам, оказывают консультационные услуги, производят эмиссии собственных ценных бумаг.

Ссудосберегательные общества мобилизуют денежные средства мелких вкладчиков и используют их в интересах как членов общества, так и всего государства. Занимаются расчетно-кредитными операциями по ставкам, ниже ставок коммерческих банков, выпускают сберегательные сертификаты, другие ценные бумаги для аккумуляции средств, привлекают средства вкладчиков на сберегательные депозиты, выдают ссуды под залог недвижимости. К ним относятся почтово-сберегательные кассы, сберегательные банки, взаимосберегательные общества и т. д.

Банковские инвестиции – это вложения средств банков в ценные бумаги, в уставные фонды других банков, предприятий. К активам банка, приравненным к кассовым, относятся средства, вложенные в валютные ценности, драгоценные металлы, остатки на корреспондентских счетах в других банках. Между пассивными и активными операциями банка существует тесная связь. Структура активных операций и их объем зависят от объема привлеченных ресурсов, а доходы от активных операций увеличивают ресурсную базу банка.

21.4. Перспективы развития кредитного рынка в Республике Беларусь

Кредитный рынок в Республике Беларусь постоянно развивается, расширяется комплекс банковских услуг, предоставляемых участниками кредитного рынка. Все более значимую роль на рынке играют небанковские кредитно-фи- нансовые организации, создавая конкуренцию коммерческим банкам. Происходит либерализация кредитного рынка, характеризующаяся снижением законодательно установленных ограничений при проведении отдельных операций, упрощаются процедуры выдачи кредитов, увеличивается

203

потенциал банков по формированию ресурсной базы, возрастают качество и объемы кредитных сделок. Быстрыми темпами развивается рынок розничных банковских услуг. Набор розничных услуг для населения включает: вкладные операции; потребительский кредит; эмиссию и расчеты с помощью банковских карточек; денежные переводы и платежи; валютно-обменные операции и др. Стратегическими целями развития рынка розничных банковских услуг в Республике Беларусь являются:

•достижение уровня обслуживания, позволяющего максимально удовлетворять потребности физических лиц в банковских услугах;

•приближение параметров розничных банковских услуг

вреспублике к уровню развитых стран.

Для достижения поставленных целей деятельность банков должна вестись по следующим направлениям:

•стандартизация и автоматизация процесса оказания розничных банковских услуг;

•внедрение современных стратегий продаж;

•развитие и оптимизация филиальной сети;

•расширение спектра розничных банковских услуг и повышение их качества.

Основной результат развития розничных банковских услуг для банковской системы будет состоять в увеличении числа клиентов, объемов привлекаемых ресурсов, улучшении их структуры, росте возможностей банков по проведению активных и посреднических операций. Кроме того, на основе стандартизации услуг массового характера и по мере внедрения современных элементов инфраструктуры банковского рынка должна неуклонно повышаться рентабельность сектора розничных банковских услуг. Все это будет способствовать повышению устойчивости банковской системы и улучшению ее качественных параметров. Для физических лиц важнейшие результаты развития данного сегмента банковского рынка будут заключаться в улучшении качества и расширении спектра оказываемых услуг.

204

Тема 22 ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

22.1. Валютный рынок, его функции

Валютный рынок – это система валютных и организационных отношений, связанных с куплей-продажей валют на основе спроса и предложения, операций с валютными ценностями, предоставлением кредитов в иностранной валюте; часть финансового рынка. С функциональной точки зрения – это место проведения валютных и валютно-обмен- ных операций, операций хеджирования, диверсификации валютных резервов. С институциональной точки зрения

валютный рынок представляет собой совокупность коммерческих банков, различных компаний, осуществляющих на рынке валютные операции.

Субъекты валютного рынка: центральные банки; коммерческие банки; не банковские финансовые учреждения (страховые компании, фирмы по управлению активами); импортеры и экспортеры; спекулянты рынка.

Основным товаром валютного рынка является иностранная валюта в форме валютных депозитов, срочных и до востребования, а также любые финансовые требования, выраженные в иностранной валюте.

Основной функцией валютного рынка является формирование валютного курса между отдельными валютами и удовлетворение спроса субъектов хозяйствования, физических лиц в иностранных валютах.

Различают валютные рынки национальные и международные (в Нью-Йорке, Токио, Париже, Лондоне и др.). По территориальному признаку совершения валютных сделок различают внутренний и внешний валютные рынки. Внутренний валютный рынок Республики Беларусь – сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения:

• сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты, совершаемых на торгах открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа» с участи-

205

ем банков, а также банков-нерезидентов, если их участие на биржевом валютном рынке предусмотрено международными договорами Республики Беларусь;

•сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между субъектами валютных операций – резидентами

ибанками, между банками;

•сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между банками и банками-нерезидентами, между банками и субъектами валютных операций – нерезидентами, за исключением сделок, совершаемых на биржах иностранных государств.

Внешний валютный рынок – сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения:

•сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между субъектами валютных операций – резидентами и банками-нерезидентами, между субъектами валютных операций – резидентами и субъектами валютных операций – нерезидентами, между нерезидентами;

•сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты, совершаемых на биржах иностранных государств.

В зависимости от уровня организации валютного рынка различают биржевой валютный рынок (валютно-обменные операции совершаются на ОАО «Белорусская валютнофондовая биржа) и внебиржевой валютный рынок (межбанковский), когда валютно-обменные операции совершаются между банками, банками и субъектами валютных отношений, банками и банками-нерезидентами. Основными функциями биржевого рынка являются: определение спроса и предложения на валюты, установление валютных курсов и их прогнозирование; выработка определенной стратегии и тактики центрального банка относительно денежно-кредит- ной политики и системы валютного регулирования. Биржевой рынок по сути является национальным и небольшим по объему, а на межбанковском рынке осуществляются валютные операции с ведущими иностранными валютами: долл. США, евро, японской иеной, английским фунтом стерлингов, китайским юанем и др. Покупка (продажа) иностранной валюты субъектами хозяйствования может осуществляться как на биржевом, так и внебиржевом рынках. По форме рас-

206

четов по операциям с валютой различают наличный и безналичный валютный рынки.

В зависимости от срока осуществления операций с валютой различают: текущий (спотовый) валютный рынок и срочный (форвардный и фьючерсный рынки). Спотовый рынок представляет собой рынок, на котором осуществляются операции текущего, немедленного обмена валютами между двумя сторонами (конвертация валют может совершаться в день заключения сделки или на второй день со дня ее заключения по курсу, зафиксированному в момент сделки). При обмене валют используются две цены: цена продавца (она всегда выше) и цена покупателя (ниже цены продавца). Разность между ценой продавца и ценой покупателя называется абсолютным спредом, который служит для покрытия расходов банка и страхования валютного риска. Разность между курсом продавца и покупателя по отношению к цене покупателя называется относительным спредом. Курсы немедленного обмена валют называются текущими («спот») и являются базовыми, на основе которых рассчитываются другие курсы на валютном рынке. С помощью операций «спот» формируется рынок наличной валюты и коммерческие банки имеют возможность немедленно обеспечивать своих клиентов необходимой иностранной валютой для осуществления внешнеторговых расчетов, совершать спекулятивные операции с целью получения прибыли.

Форвардный рынок – это внебиржевой рынок, на котором осуществляются срочные валютные операции с иностранной валютой. Форвардные сделки представляют собой контракты, по которым две стороны договариваются о поставке оговоренного количества валюты в определенный срок по курсу, зафиксированному на момент заключения сделки.

Такой курс называется форвардным обменным курсом и отличается от курса «спот». Разность между курсом «спот» и курсом «форвард» определяется как скидка и называется дисконтом, если курс по форвардной сделке ниже, чем по «спот», и премией, если валюта по форвардной сделке котируется дороже, чем по наличной операции. Форвардные сделки являются обязательными для исполнения. Интервал между моментом заключения сделки и ее выполнением

207

может достигать от 1-2-х недель до нескольких месяцев и лет. Форвардные сделки преследуют следующие цели: страхование портфельных или других инвестиций от рисков; получение прибыли за счет разницы курсов; покупка-про- дажа валюты.

Валютные фьючерсы представляют собой сделки по куп- ле-продаже валют в будущем, заключаемые на биржевом рынке между сторонами по заранее оговоренному курсу. Отличие от форвардных контрактов в том, что фьючерсные контракты стандартизированы (например, на канадский доллар заключается контракт на сумму 100 тыс. канадских долларов; на английский фунт стерлингов – на сумму 62,5 тыс. фунтов и т. д.); сделки заключаются на суммы меньше, чем по форвардным контрактам и лишь на определенные валюты; валютные фьючерсы обладают хорошей ликвидностью, и их можно перепродать до срока их выполнения на фьючерсном рынке; цена фьючерсных контрактов определяется на основании спроса и предложения на них и на валюту, указанную в контракте.

22.2. Виды и режимы валютных курсов

Для проведения международных расчетных и валютнообменных операций необходимо сопоставление между собой цен национальной и иностранной валют, что приводит к возникновению валютного курса.

Валютный курс – это количество единиц одной валюты, которое необходимо для приобретения одной единицы другой валюты. Периодическая оценка курса валют называется котировкой валют. Различают два метода котировки иностранной валюты по отношению к национальной валюте: прямой и косвенный. Прямая котировка – курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. Косвенная котировка – курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты (менее распространен). Метод котировки обязательно учитывается при анализе динамики валютных курсов. Так, если валютный курс, определенный методом прямой котировки, снижается (например, если 1 долл. США был равен

208

8800 бел. руб., а стал равным 8500 бел. руб.), то национальная валюта дорожает и наоборот, при возрастании валютного курса национальная валюта обесценивается.

В практике международных валютных отношений используют следующие виды валютных курсов:

•номинальный валютный курс – это обменный курс двух валют, установленный центральным банком на валютном рынке страны в настоящий момент (официальный валютный курс). Применяется в расчетах с клиентами;

•реальный валютный курс – это номинальный валютный курс, скорректированный на уровень инфляции, т.е. с учетом изменения цен в своей стране и той стране, к валюте которой котируется национальная валюта;

•кросс-курс – это курс обмена двух валют (1 и 2) через третью валюту (3).

Сначала производится конвертация валюты 1 в валюту 3,

азатем валюты 3 в валюту 2:

13 32 = 12 .

Операция обмена двух валют через третью валюту с целью получения прибыли за счет разности между обменным курсом и кросс-курсом называется трехсторонним арбитражем.

По типу режимов валютных курсов различают: фиксированный, свободно плавающий, смешанный.

Режим фиксированных валютных курсов представляет собой систему, при которой государство официально устанавливает соотношение между национальной и иностранными валютами (валютный курс фиксируется), а его колебания регулируются государством. Свободно плавающий валютный курс – это курс, который изменяется под воздействием спроса и предложения на валютном рынке. Смешанные валютные курсы – это режим, сочетающий в себе элементы регулируемого фиксированного и свободно плавающего валютных курсов.

Политика курсообразования имеет огромное значение для экономики страны. Фиксированный валютный курс позволяет субъектам хозяйствования четко планировать ценообразование, свои доходы и расходы, связанные с эк-

209

спортом-импортом; ограничивает внутреннюю денежнокредитную политику центрального банка. В то же время фиксированные курсы предусматривают четкое регулирование их со стороны государства, что вызывает недоверие у населения и приводит к спекулятивным действиям по отношению к иностранным валютам. Фиксированные валютные курсы характерны для стран с развивающейся рыночной экономикой. Страны с высоким уровнем дохода и рыночной экономикой используют плавающие валютные курсы, что избавляет центральный банк от проведения валютных интервенций для поддержания валютного курса. Однако плавающие валютные курсы, формируемые валютным рынком, не всегда соответствуют долгосрочным прогнозам их изменения, что существенно затрудняет эффективное планирование и ценообразование.

В Республике Беларусь за период ее независимости применялись следующие варианты курсообразования: множественные курсы; фиксированные курсы; привязка к российскому рублю; привязка к доллару США; свободно плавающий курс; плавающий курс, регулируемый государством; валютный коридор; привязка к валютной корзине. В настоящее время валютный курс национальной валюты формируется на основании спроса и предложения на валютном рынке (плавающий курс), но в то же время может корректироваться центральным банком для сглаживания временных резких колебаний курса.

На валютный курс влияют следующие факторы:

• долгосрочного характера: уровень развития национального производства (рост ВВП, производительности труда в сравнении с другими странами, роль страны в мировой торговле и др.); инфляция (более высокие темпы национальной инфляции по сравнению с темпами обесценивания ведущих мировых валют вызывают снижение курса валюты данной страны); относительный уровень реальных процентных ставок (при их повышении увеличивается приток капитала в страну, предложение иностранной валюты, возрастает спрос на национальную валюту; снижение ставок вызывает отток капитала из страны, возрастает спрос на иностранную валюту, национальная валюта обесценивается); состояние

210