Финансы и финансовый рынок. Ответы на экзаменационные вопросы

Способы начисления годовой суммы амортизации:

1. Линейный – заключается в равномерном (по годам) начислении амортизации в течение всего нормативного срока службы или срока полезного использования основных средств или нематериальных активов. Годовая сумма амортизационных отчислений определяется путем умножения амортизируемой стоимости на принятую годовую линейную норму амортизационных отчислений.

2.Нелинейный – заключается в неравномерном (по годам) начислении амортизации в течение срока полезного использования объекта основных средств или нематериальных активов (не распространяется на машины, оборудование, транспортные средства с нормативным сроком службы до 3 лет). Годовая сумма амортизации рассчитывается методом суммы чисел лет либо методом уменьшаемого остатка

скоэффициентом ускорения от 1 до 2,5 раза. Нормы начисления амортизации в первом и каждом из последующих лет срока применения нелинейного способа могут быть различными.

3.Производительный – рассчитывается с помощью следующей формулы:

АО =Об Ac , OП

где Ас – стоимость объекта; Об – объем выпущенной продукции; ОП – прогнозируемый объем продукции в течение срока эксплуатации объекта.

Применение метода суммы чисел лет предполагает определение годовой суммы амортизационных отчислений исходя из амортизируемой стоимости объекта и отношения, в числителе которого – число лет, остающихся до конца срока полезного использования объекта, а в знаменателе – сумма чисел лет срока полезного использования объекта. Сумма чисел лет определяется по формуле:

СЧЛ =СПИ (СПИ +1), 2

где СЧЛ – сумма чисел лет выбранных организацией в пределах установленного срока полезного использования объекта; СПИ – срок полезного использования объекта.

131

При методе уменьшаемого остатка годовая сумма амортизации рассчитывается исходя из определяемой на начало отчетного года недоамортизированной стоимости (разности амортизируемой стоимости и суммы начисленной до начала отчетного года амортизации) и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования объекта и коэффициента ускорения (от 1 до 2,5 раза), принятого организацией.

Для расчета амортизационных отчислений основных фондов необходимо определить по группам среднегодовую стоимость всех амортизируемых основных производственных фондов.

Среднегодовая стоимость основных производственных фондов рассчитывается по следующей формуле:

С = Б + В М − И (12 −М ), 12 12

где Б – балансовая стоимость основных фондов на начало планового года; В – стоимость основных фондов, вводимых в действие в планируемом году; М – количество полных месяцев функционирования основных фондов в планируемом году; И – стоимость основных фондов, выбывающих в планируемом году; 12 – число месяцев в году.

Фонды считаются введенными с 1-го числа месяца, следующего за месяцем ввода, а выбывшими – с 1-го числа месяца, следующего за месяцем выбытия.

Амортизация не начисляется в период проведения модернизации, технического перевооружения объектов; реконструкции оборудования; консервации объекта на срок не более 1 года; в др. случаях.

Роль амортизации заключается в том, что она является целевым источником финансирования капитальных вложений и предназначена для обеспечения воспроизводства основных фондов и нематериальных активов; служит дополнительным источником финансовых ресурсов, постоянно находится в обороте предприятия.

132

15.4. Управление инвестиционной деятельностью предприятия

В соответствии с Инвестиционным кодексом Республики Беларусь инвестиционная деятельность – это совокупность практических действий государства, юридических и физических лиц, направленных на привлечение и вложение всех видов имущественных и интеллектуальных ценностей в расширенное воспроизводство основного и оборотного капитала для получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.

Инвестиционная деятельность предприятия – это процесс формирования инвестиционных ресурсов и реализации инвестиционных проектов, направленных на развитие и техническое совершенствование производства с целью получения максимальной прибыли. Объектами инвестиционной деятельности могут быть имущественные комплексы, основные фонды, оборотные средства, научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности, земля и природные ресурсы, другие объекты собственности.

Процесс управления инвестиционной деятельностью предприятия включает в себя: определение стратегических целей инвестирования; поиск и отбор наиболее эффективных и с минимальным риском проектов; оценку их по доходности, окупаемости; выбор приемлемого проекта, его реализацию, контроль за осуществлением.

Одним из важнейших инвестиционных решений для субъектов хозяйствования является выбор оптимального варианта инвестиционного проекта. Объективность оценки инвестиций зависит от используемых методов оценки. Применяются две группы методов оценки эффективности инвестиций: статистические методы и методы дисконтирования.

Статистические методы базируются на проведении расчетов в соответствии с Типовой методикой определения экономической эффективности капитальных вложений, согласно которой определяются коэффициент экономической эффективности и срок окупаемости капитальных вложений.

Коэффициент экономической эффективности по инвестиционному проекту статистическим методом рассчитыва-

133

ется как отношение прогнозируемой прибыли к инвестиционным затратам на реализацию проекта:

Э = ПК , где Э – коэффициент экономической эффективности; П –

прогнозируемая прибыль по проекту; К – величина капитальных вложений по проекту.

Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений содержит утвержденные нормативные коэффициенты эффективности капитальных вложений по всем отраслям народного хозяйства (для промышленности Эн = 0,14, что соответствует нормативному сроку окупаемости капитальных вложений – 7 лет).

Срок окупаемости инвестиций (СОК) – это период, за который окупаются капитальные вложения по инвестицион-

ному проекту:

СОК = ПК .

Достоинством статистических методов является их простота. Применяются они для оценки небольших проектов с малым денежным оборотом, а также для быстрой общей оценки проектов в условиях дефицита инвестиционных ресурсов.

Основными недостатками являются следующие:

•статистические методы не учитывают фактор времени; для расчетов берутся несопоставимые величины: сумма инвестиций в текущей стоимости и величина прибыли в будущей стоимости;

•за показатель возврата инвестиционного капитала принимается только прибыль, хотя реально инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из прибыли, амортизационных отчислений, выручки от реализации имущества и других поступлений.

В рыночной экономике для оценки эффективности инвестиционных проектов применяются методы дисконтирования. В Республике Беларусь оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется в соответствии с Правилами по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов, утвержденными Министерством экономики Республики Беларусь от 31 августа 2005 г. № 158.

134

В соответствии с Правилами по разработке бизнес-пла- нов инвестиционных проектов основными показателями эффективности инвестиционного проекта являются:

•чистый дисконтированный доход;

•индекс рентабельности (доходности);

•внутренняя норма доходности;

•динамический срок окупаемости.

Оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется поэтапно.

1 этап. Определяется чистый поток наличности как разность между чистым доходом по проекту и суммой общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанной с осуществлением капитальных затрат по проекту.

2 этап. Определяется коэффициент дисконтирования

(Кt) для приведения будущих потоков и оттоков денежных средств за каждый расчетный период к начальному периоду времени. Дисконтирование денежных потоков осуществляется с момента начала финансирования инвестиций и рассчитывается по формуле:

Кt = (1+1Д )t ,

где Д – ставка дисконтирования (норма дисконта); t – период (год) реализации проекта.

Ставка дисконта – это минимальная норма прибыли, при которой инвесторы согласны вложить свои средства в инвестиционный проект и ниже которой вложение капитала нецелесообразно.

Допускается принятие ставки дисконтирования на уровне ставки рефинансирования Национального банка Республики Беларусь при проведении расчетов в национальной валюте или фактической ставки процента по долгосрочным валютным кредитам банка при проведении расчетов в условных единицах. В необходимых случаях может учитываться надбавка за риск, которая добавляется к ставке дисконтирования для безрисковых вложений, а также уровень инфляции.

3 этап. Определяется чистый дисконтированный доход

(ЧДД) как величина, полученная дисконтированием (при

135

постоянной ставке процента отдельно для каждого года) разницы между годовыми притоками и оттоками реальных денег, накапливаемых в течение горизонта расчета проекта:

ЧДД = ∑Т ( +Пt −1)t −1,

t =1 1 Д

где П – чистый поток наличности за период (год), t = 1, 2, 3, …, Т; Т – горизонт расчета; Д – ставка дисконтирования.

Горизонт расчета – временный интервал, характеризующий расчетный период реализации проекта.

Чистый дисконтированный доход характеризует эффект (результат) от реализации проекта в абсолютной сумме. Инвестиционный проект признается эффективным, если величина чистого дисконтированного дохода имеет положительное значение (выше ставки дисконта).

4 этап. Определяется внутренняя норма доходности

(ВНД) – интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (ЧДД = 0) из соотношения:

где ИП – стоимость общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанной с осуществлением капитальных затрат по проекту за расчетный период (горизонт расчета).

При заданной инвестором норме дохода на вложенные средства инвестиции оправданы, если ВНД равна или превышает установленный показатель. Этот показатель характеризует также запас прочности проекта, выражающийся в разнице между ВНД и ставкой дисконтирования (в процентном исчислении).

5 этап. Определяется индекс рентабельности (доходности) (ИР) по формуле:

ИР =ЧДД + ДИ , ДИ

где ДИ – дисконтированная стоимость общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанной с осущест-

136

влением капитальных затрат по проекту за расчетный период (горизонт расчета).

Инвестиционный проект эффективен при ИР > 1.

6 этап. Определяется срок окупаемости инвестиционного проекта. Различают простой срок окупаемости и динамический.

Простой срок окупаемости – это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное.

Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Если горизонт расчета проекта превышает динамический срок окупаемости на три и более года, то для целей оценки эффективности проекта расчет ЧДД, ИР и ВНД осуществляется за период, равный динамическому сроку окупаемости проекта, плюс один год.

При инвестировании необходимо учитывать следующее:

•чистая прибыль от данного вложения должна превышать величину от помещения средств на банковский депозит;

•рентабельность инвестиций, исчисленная как отношение чистой прибыли к их общему объему, должна быть выше темпов роста инфляции;

•рентабельность инвестиционного проекта с учетом фактора времени (дисконтированной стоимости) должна быть выше рентабельности альтернативных проектов;

•рассматриваемый проект соответствует главной стратегии поведения предприятия на товарном рынке с точки зрения рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.

137

Òåìà 16

ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ

16.1. Финансовое планирование, его основные задачи, принципы и методы

Финансовое планирование – вид управленческой деятельности, направленной на обоснование и определение необходимого объема финансовых ресурсов, их оптимального распределения и эффективного использования для обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости субъектов хозяйствования.

Основные задачи финансового планирования:

•обеспечение финансовыми ресурсами предприятия, достаточными для его успешной деятельности

•обоснование предполагаемых затрат по всем видам хозяйственной деятельности предприятия;

•сбалансированность материальных и финансовых ресурсов для эффективного управления производством;

•разработка политики инвестиционных и финансовых вложений предприятия с целью увеличения капитала предприятия;

•определение взаимоотношений с бюджетом, оптимизация налоговой нагрузки;

•установление оптимальных пропорций в распределении

финансовых ресурсов между структурными звеньями предприятия.

С помощью финансового планирования осуществляется конкретизация экономических и финансовых прогнозов, разрабатываются мероприятия по их осуществлению, применяются более совершенные методы для их реализации. Финансовое прогнозирование – это разработка научно обоснованных показателей развития предприятия на перспективу.

Основные принципы финансового планирования:

•принцип единства финансовых планов, базирующийся на применении единых норм, нормативов, единой учетной и финансовой политик;

138

•координации и увязки финансовых планов с планами экономического и социального развития предприятия, отрасли, региона и т. д.;

•непрерывности и преемственности планирования, обеспечивающий сочетание текущих финансовых планов с перспективными долгосрочными планами;

•гибкости финансовых планов – состоит в способности планов изменяться при возникновении непредвиденных обстоятельств, используя для этого резервные фонды;

•точности финансовых планов – состоит в конкретизации и детализации планов;

•рентабельности капиталовложений – обосновывающий привлечение заемного капитала на длительный срок и увязку его со сроками окупаемости;

•платежеспособности – обеспечивающий планирование денежных средств в достаточном объеме для погашения краткосрочных обязательств.

Методология финансового планирования базируется на применении экономически обоснованных расчетов, в основу которых положены прогрессивные нормы, разработанные с учетом действующего законодательства, новейших технологий, передового опыта.

Методы финансового планирования:

•метод экстраполяции (расчетно-аналитический) основан на анализе достигнутого уровня финансовых показателей и их корректировки с учетом планируемых изменений на будущий период на основе их динамики; применяется при отсутствии нормативов;

•нормативный метод – потребность в финансовых ресурсах и источниках их образования определяется на основе заранее установленных норм и нормативов;

•балансовый метод – основан на балансировании доходов

ирасходов в каждом финансовом плане и обеспечивает увязку потребностей в финансовых ресурсах и их источниках;

•метод математического моделирования – заключается в построении математической модели, имитирующей конкретные финансовые отношения и отражающей взаимосвязи между финансовыми показателями и факторами, влияющими на эти показатели. Придавая различные число-

139

вые значения факторам, определяют оптимальный вариант финансовых показателей. Метод особенно эффективен при многовариантности расчетов.

16.2. Виды финансовых планов. Перспективные финансовые планы, методика их составления

Финансовый план – плановый документ, отражающий объем поступления и расходования денежных средств на определенный период.

Виды финансовых планов:

• в зависимости от периода действия:

–перспективный финансовый план – разрабатывается на срок более года с использованием укрупненных показателей в форме баланса доходов и расходов, бизнес-плана;

–текущий финансовый план (годовой) – составляется на 1 год с разбивкой по кварталам в форме баланса доходов и расходов, бюджета, бизнес-плана;

–оперативный финансовый план – составляется на срок от одного дня до одного месяца в форме платежного календаря;

• в зависимости от формы плана:

–баланс доходов и расходов – включает разделы: «Доходы и поступления средств»; «Расходы и отчисления»; «Взаимоотношения с бюджетом»;

–шахматная таблица – как проверочная таблица к балансу доходов и расходов;

–бюджет – состоит из разделов: «Доходы»; «Расходы»;

–смета (смета доходов; смета затрат; смета доходов и расходов);

–финансовые расчеты к бизнес-плану;

• по назначению:

– финансовый план: валютный, кредитный, план движения денежных средств, платежный календарь и т. д.

Источниками информации для составления финансового плана предприятия являются утвержденные на планируемый год финансовые задания, бухгалтерская и статистическая отчетность за последние 2-3 года, действующие нормы

140