Финансы и финансовый рынок. Ответы на экзаменационные вопросы

Маржинальная прибыль (МП) – это разница между выручкой от реализации (В) и переменными затратами (ПЗ):

МП = В −ПЗ.

Если из маржинальной прибыли вычесть условно-посто- янные затраты, то определится конечный финансовый результат: прибыль или убыток. Точку безубыточности в этом случае можно определить по формуле:

Тб = ПОЗ =1.

МП

Деятельность предприятия убыточна при ПОЗ > МП или

Тб > 1.

До достижения точки безубыточности предприятию выгоднее использовать собственные средства, а потом – наоборот.

4. Определение эффекта операционного рычага. Рассчитывается для конкретного объема продаж и определяет прямо пропорциональную зависимость прироста прибыли от реализации от прироста выручки от реализации. На каждый процент прироста выручки приходится несколько процентов прироста прибыли. Сила воздействия операционного рычага (С) определяется по формуле:

С = МПП , или С = В − ПЗП ,

где П – прибыль от реализации.

Изменяя соотношение между постоянными и переменными затратами, предприятие может воздействовать на оптимизацию прибыли. Чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыль, тем сильнее воздействие операционного рычага. При росте объема продаж доля постоянных затрат в себестоимости уменьшается и воздействие операционного рычага также уменьшается.

5. Определение запаса финансовой прочности в абсолютном выражении определяется по формуле:

ЗФП =ОПЛ −Тб ,

где ЗФП – запас финансовой прочности; ОПЛ – плановый объем реализации; Тб – точка безубыточности.

111

Показатель запаса финансовой прочности показывает, что предприятие для осуществления прибыльной производственной деятельности не должно снижать объемы производства продукции более чем на величину полученной разницы. В стоимостном выражении запас финансовой прочности определяется по формуле:

ЗФП =ОПЛ Цед −Тб Цед,

где Цед – цена единицы товара.

Чем выше показатель запаса финансовой прочности для предприятия, тем меньше риск потерь для него.

112

Тема 14 ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ

14.1. Экономическая сущность оборотных средств, их классификация

Оборотные средства – денежные средства, инвестируемые предприятием в текущие активы для обеспечения непрерывного цикла производства и реализации продукции.

Состав оборотных средств по материально-вещественно- му признаку:

•оборотные производственные фонды. К ним относятся производственные запасы (сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, тара, запасные части, малоценные и быстроизнашивающиеся инструменты, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, незавершенное производство, расходы будущих периодов). Они однократно участвуют в хозяйственном процессе и полностью переносят свою стоимость на изготавливаемый продукт в течение одного производственного цикла;

•фонды обращения: готовая продукция на складе; товары отгруженные; денежные средства; краткосрочные финансовые вложения; дебиторская задолженность; прочие текущие активы.

Оборотные средства промышленного предприятия в процессе производства и реализации продукции совершают непрерывный кругооборот, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов.

Стадии кругооборота оборотных средств:

1-я стадия: из сферы обращения в сферу производства. Превращение выделенных предприятию денег в период его организации при закупке сырья, материалов в производственные запасы;

2-я стадия: производство. Оборотные средства принимают форму полуфабрикатов и незавершенного производства;

3-я стадия: из сферы производства в сферу обращения. Созданная продукция поступает на склад готовых изделий, отгружается покупателю и в результате реализации готовой

113

продукции, вложенные в нее оборотные средства полностью возмещаются из выручки от реализации, т. е. принимают денежную форму.

Находясь в непрерывном движении, меняя одну форму на другую, оборотные средства функционируют на всех стадиях параллельно во времени, обеспечивая непрерывность процесса производства и реализации продукции. Период, в течение которого оборотные средства совершают полный кругооборот, характеризует их оборачиваемость. Чем меньше длительность оборота оборотных средств предприятия, тем выше его финансовая устойчивость, так как предприятие имеет возможность направлять высвобождаемые в результате ускорения оборачиваемости оборотных средств денежные средства для дальнейших инвестиций и своевременно выполнять свои платежные обязательства.

Классификация оборотных средств:

• по источникам формирования и финансирования:

–собственные (уставный капитал, резервный фонд, накопленная прибыль, устойчивые пассивы);

–заемные (банковские и коммерческие кредиты, налоговый кредит, временная отсрочка налоговых платежей, факторинг, франчайзинг) и др.;

• по функциональному назначению:

–оборотные производственные фонды;

–фонды обращения;

• по принципам организации и планирования:

–нормируемые – нормированию подлежат производственные запасы, заделы незавершенного производства, запасы готовой продукции;

–ненормируемые – денежные средства на счетах в банках; средства, вложенные в ценные бумаги, дебиторская задолженность и т. д.;

• по степени ликвидности (скорости превращения в денежные средства):

–абсолютно ликвидные (денежные средства на счетах в банке, кассе, краткосрочные финансовые вложения);

–быстро реализуемые активы (товары отгруженные, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы);

–медленно реализуемые активы (производственные запасы);

114

•по степени риска вложений капитала:

–с минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

–с малым риском вложений (производственные запасы, остатки готовой продукции, дебиторская задолженность);

–со средним риском вложений (незавершенное производство, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы);

–с высоким риском вложений капитала (залежалые производственные запасы, сомнительная дебиторская задолженность, сверхнормативные остатки незавершенного производства, остатки готовой продукции, не пользующейся спросом и др.)1.

Все формы собственного и заемного капитала предприятия имеют свою цену, поэтому одной из главных задач предприятия является формирование рациональной структуры оборотного капитала путем определения обоснованного размера каждого элемента оборотных средств и их объема

вцелом с учетом фактических потребностей предприятия.

14.2. Обоснование оптимальной потребности в оборотных средствах в разрезе экономических элементов и по предприятию в целом

Определение плановой потребности в оборотных средствах находится в компетенции предприятия и достигается за счет нормирования оборотных производственных фондов и фондов обращения, а также регулирования величины денежных средств, авансируемых в ненормируемые элементы оборотных средств.

В процессе нормирования оборотных средств разрабатываются следующие показатели:

• норма характеризует отношение необходимого предприятию запаса материальных ценностей к определенному показателю его деятельности. Устанавливается в днях запаса к расходу или к обороту товаров;

1 Финансы предприятий: учеб. пособие / Н. Е. Заяц [и др.]; под общ. ред. Н. Е. Заяц, Т. И. Василевской. – 4-е изд., испр. – Минск: Выш. шк., 2008. – С. 136–139.

115

• норматив оборотных средств – это абсолютный показатель, отражающий минимально необходимую сумму денежных средств, авансированных в оборотные активы и обеспечивающих нормальную работу предприятия.

Определяется норматив путем умножения нормы на тот показатель, по отношению к которому она установлена, по формуле:

Н = Д Ор,

где Д – норма оборотных средств в днях; Ор – однодневный расход материальных ценностей (сырье, материалы, топливо, тара); однодневные затраты (по незавершенному производству); однодневный выпуск (по готовой продукции).

Однодневный расход определяется путем деления квартальной суммы соответствующей статьи сметы затрат на производство на 90 (условное количество дней в квартале). Расчет производится по прогнозным данным на IV квартал планируемого года.

При нормировании должны учитываться особенности кругооборота отдельных элементов оборотных средств, в особенности – производственных запасов. В настоящее время, в условиях мирового финансового кризиса, производственные запасы промышленных предприятий по готовой продукции составляют 60–70%, что негативно влияет на наличие оборотных средств у предприятий. Основной задачей нормирования производственных запасов является определение их оптимальных размеров и снижение затрат на их хранение. При расчете потребности в оборотных средствах производственные запасы разделяют на текущие (складские), сезонные и излишние, которые необходимо реализовать.

Нормирование оборотных средств может осуществляться различными методами: методом прямого счета, экономикоаналитическим или методом коэффициентов. Наиболее точным методом нормирования является метод прямого счета.

Определение норм и нормативов производственных запасов происходит следующим образом:

I. Определяется норма запасов оборотных средств по сырью, основным и вспомогательным материалам. Она включает пять видов запасов:

116

1.Текущий (складской) запас является основным. Рассчитывается на основе среднего интервала между поставками ценностей в соответствии с договорами. При отсутствии договорных сроков интервал между поставками может быть определен в размере средневзвешенной величины по фактическим поставкам.

Норма оборотных средств в текущем запасе устанавливается в размере половины среднесложившегося интервала между поставками.

2.Гарантийный (страховой) запас создается для обеспечения ритмичной работы предприятия при наступлении непредвиденных обстоятельств в размере, равном 50% текущего запаса.

3.Разгрузочный запас включает в себя время на доставку, разгрузку, приемку и складирование ценностей и определяется в соответствии с технологическими процессами или путем хронометража.

4.Подготовительный запас определяет время на предварительную подготовку материалов к производству, исходя из конкретных условий.

5.Транспортный запас исчисляется как разница между временем движения груза и временем документооборота в случаях, когда срок оплаты расчетных документов опережает срок поставки материалов. Определяется как средневзвешенная величина.

В целом по предприятию норма оборотных средств по сырью и материалам исчисляется как средневзвешенная величина норм запасов по каждому их виду и однодневного их расхода на производство.

Норматив оборотных средств по сырью, материалам, покупным полуфабрикатам в целом по предприятию определяется как произведение совокупной нормы запаса на однодневный расход ценностей.

II. Норматив оборотных средств по топливу для нужд предприятия определяется аналогично нормативу на сырье

иматериалы.

III. Норма запаса по таре определяется по каждому ее виду методом прямого счета.

На тару собственного производства норма запаса определяется временем ее изготовления до упаковки в нее готовой

117

продукции. На покупную тару норма запаса определяется так же, как и для сырья и материалов. На тару, подлежащую возврату поставщикам, – временем продолжительности одного оборота тары от сдачи расчетных документов в банк до их оплаты за возвратную тару; не подлежащую возврату – временем нахождения сырья и материалов в таре.

Общий норматив оборотных средств на тару в целом по предприятию равен сумме нормативов по каждому виду тары.

IV. Расчет норматива оборотных средств на запасные части (НЗЧ) производится по формуле:

НЗЧ =Ч МВК С Ц,

где Ч – количество однотипных деталей в одном механизме; М – число механизмов одного вида; К – коэффициент понижения запаса деталей; С – норма запаса деталей в одном механизме в дн.; В – срок службы детали, дн.; Ц – цена одной детали.

V. Норматив оборотных средств по незавершенному производству определяется по длительности производственного цикла от первой технологической операции до полного изготовления изделия. При обработке изделий с различным сроком изготовления производственный цикл определяется по каждой группе изделий, а затем в целом по предприятию как средневзвешенный показатель. При расчете нормы длительность производственного цикла должна быть скорректирована на коэффициент нарастания затрат. При равномерном нарастании затрат коэффициент рассчитывается по формуле:

где Е – сумма единовременных затрат; П – последующие затраты.

К единовременным затратам относятся сырье, материалы, покупные полуфабрикаты. Остальные затраты – последующие или нарастающие. Норма оборотных средств в незавершенном производстве определяется как произведение средней длительности производственного цикла на коэффициент нарастания затрат.

118

Определяется по формуле:

МЗ =Ф90ЗП Д,

где ФЗП – фонд заработной платы в IV квартале планового года; Д – количество дней с начала месяца до даты выплаты денежных средств.

Минимальная задолженность по отчислениям на социальное страхование и социальное обеспечение определяется как произведение минимальной задолженности по заработной плате на норматив отчислений в Фонд социальной защиты населения. Резерв предстоящих платежей создается для накопления средств по оплате отпусков; рассчитывается на основе минимального остатка резерва предстоящих платежей за отчетный год и планируемого изменения фонда заработной платы. В связи с несовпадением сроков начисления налогов и сроков их уплаты, на предприятии образуется переходящая задолженность бюджету, величина которой рассчитывается исходя из промежутка времени между концом расчетного периода, за который производятся платежи, и конкретных сроков уплаты их в бюджет. По другим видам устойчивых пассивов их величина принимается в расчет в половинном размере минимального остатка за отчетный период.

Заемные средства (краткосрочные кредиты банков, фи- нансово-кредитных организаций; коммерческий кредит; факторинг, кредиторская задолженность) – покрывают временную, дополнительную потребность в финансовых ресурсах.

3. Восполнение недостатка собственных оборотных средств должно осуществляться преимущественно за счет средств самого предприятия: чистой прибыли предприятия; остатков резервных фондов: привлечения акционерного капитала. При недостатке этих средств привлекаются заемные средства. Для определения недостатка собственных оборотных средств необходимо сравнить их фактические остатки с нормативными значениями на определенную дату.

120