uchebnik_e_book

ГЛАВА 10. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ДЛЯ СОЗДАНИЯ И РАЗВИТИЯ СВОЕГО БИЗНЕСА

10.3.Финансовые инструменты для развития бизнеса

•Есть ли у команды четкий план дальнейшего развития? Соответствующей деятельностью в России занимаются как част­

ныепосевныефонды,такигосударственныеорганизации.Частные посевные фонды могут приобрести акции или доли в уставном ка­ питале компаний, приобрести ценные бумаги компаний либо вне­ сти вклад в имущество компаний. Получение средств частных по­ севных фондов — это переговорный процесс, где важен личный кон­ такт предпринимателя и инвестора, соответствие бизнес-проекта профессиональному опыту и видению инвестора.

Финансирование из государственных организаций происходит в форме грантов и субсидий для широкого круга предпринимате­ лей. Периодически объявляются условия программ государствен­ ного финансирования, состав и порядок подачи заявки от предпри­ нимателейисрокиокончанияприемадокументов.Государственное финансирование на посевной стадии в большинстве случаев носит безвозмездный характер, в отличие от частных посевных фондов, которые рассчитывают на возврат вложенных средств.

К наиболее значимым государственным организациям, занима­ ющимся финансированием на посевной стадии, в России относятся следующие.

Фонд содействия развитию малых форм предприятий в науч- но-технической сфере (Фонд содействия инновациям) осущест­ вляет поддержку стартапов на ранних стадиях развития и в основ­ ном работает с безвозмездными грантами. В различных программах Фонда участвовать могут как физические, так и юридические лица. У Фонда есть множество региональных представительств, электрон­ ный сервис «Выбор регионального отделения» на сайте Фонда со­ действия инновациям РФ (https://fasie.ru/fund/) позволяет подобрать ближайшее к месту деятельности стартапа.

Фонд развития Центра разработки и коммерциализации новых технологий (Фонд «Сколково»; https://sk.ru/foundation/) специализи­ руется на выдаче грантов, создает проекты для последующей ком­ мерциализации и помогает им выйти на зарубежные рынки (подроб­ нее о них будет рассказано в подразд. 10.4.3).

АО «Российская венчурная компания» (РВК) не работает на­ прямую с предпринимателями. Этим занимаются венчурные фон­ ды-партнерыРВК,подробнуюинформациюокоторыхможноузнать на официальном сайте этого государственного института развития

(http://www.rvc.ru/).

10.3.3. КРАУДФИНАНСИРОВАНИЕ

Краудфинансирование — это способ коллективного финансиро­ вания предпринимательских проектов путем привлечения денеж­ ных средств от большого числа людей с помощью специальных интернет-платформ1. Существуют также площадки, которые обе­ спечивают привлечение займов от одних физических лиц другим, но здесь мы не будем рассматривать данный сегмент рынка, а со­ средоточимся на финансировании предпринимателей. Наиболее востребовано краудфинансирование как источник средств на раз­ витие бизнеса на стадиях его возникновения и становления. Поря­ док действий для предпринимателя, желающего получить деньги на платформе иллюстрирует схема (рис. 10.2).

РИСУНОК10.2

Порядок

действий

предпринимателя дляначала процесса сбора денег наинвестицион-

нойплатформе

Наиболее распространены следующие виды краудфинансиро­ вания:

•Краудлендинг — предоставление и привлечение займов физическими лицами и/или юридическими лицами и ин­ дивидуальными предпринимателями за финансовое воз­ награждение (процент). Существует несколько видов кра­ удлендинга:

P2P — person to person — выдача займов физическому лицу физическими лицами;

P2B — person to business — выдача займов юридиче­ скому лицу или индивидуальному предприни­ мателю физическими лицами;

1Слово Crowd можно перевести с английского языка как «толпа», «народ», «множество».

471

ГЛАВА 10. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ДЛЯ СОЗДАНИЯ И РАЗВИТИЯ СВОЕГО БИЗНЕСА 10.3. Финансовые инструменты для развития бизнеса

B2B — business to business — выдача займов юридиче­ скому лицу / индивидуальному предпринима­ телю юридическим лицом / индивидуальным предпринимателем.

•Краудинвестинг — привлечение финансирования юри­ дическим лицом в обмен на долю в уставном капитале, конвертируемые займы и т. д.

•Краудфандинг — привлечение финансирования в проек­ ты физических лиц, юридических лиц или индивидуаль­ ных предпринимателей на безвозмездной основе (сектор Donations) или в обмен на нефинансовое вознаграждение (продукция и/или услуги, результат деятельности финан­ сируемого проекта) (сектор Rewards). (Это наиболее извест­ ная форма краудфинансирования.)

РИСУНОК10.3

Виды краудфинан­ сирования

Благотворительный краудфандинг (Donations) — финансовая поддержка проекта без ожидания инвестором какого-либо возна­ граждения от основателей проекта (например, сбор средств на под­ держку приюта для животных).

Краудфандинг с нефинансовым вознаграждением (Rewards).

Данный способ финансирования может подойти для предпринима­ телей с необычной идеей, готовым творческим проектом или новым продуктом, книгой, диском и др. Основатель предпринимательского проекта размещает на платформе описание своей идеи с рассказом о степениеепроработанности,этапепроцессареализации,ожидаемых трудностях и рисках, необходимой сумме для запуска проекта, а также выгодахдлятех,ктопоможетегопрофинансировать,вариантахинте­

ресных вознаграждений для спонсоров, чтобы они смогли их купить. Посетители платформы просматривают эти материалы, и у них есть возможность поддержать проект и отправить некоторую сумму денег основателю проекта. Если требуемая сумма собрана, предпринима­ тельиспользуетсредствапоназначениюиреализовываетидею.После этого всем тем, кто поддержал проект, направляются обещанные не­ финансовые вознаграждения, если таковые предполагались.

Сбор средств может проводиться по различным вариантам, наи­ более распространенные из них следующие:

•«Всё или ничего» — в случае, если в течение оговоренного срока собрана вся требуемая сумма, средства переводятся авторам проекта. Ряд платформ предлагает вариант уста­ новления минимальной суммы (например, 70 % от требу­ емой). Если за оговоренный срок минимальная сумма не собрана, проект считается неуспешным и средства возвра­ щаются инвесторам.

• «Оставить всё собранное» — так же, как и в первом слу ­ чае, заранее устанавливается финансовая цель и времен­ ной промежуток для сбора финансовых ресурсов, однако все собранные средства направляются создателям проек­ та вне зависимости от того, была ли собрана необходимая сумма для реализации идеи или нет.

Чтобы обеспечить развитие данного сегмента рынка, защиту прав инвесторов и лиц, привлекающих инвестиции, принят Фе­ деральный закон от 2 августа 2019 г. № 259-ФЗ «О привлечении инвестиций­ с использованием инвестиционных платформ и о вне­ сении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». По закону инвестором может являться как физическое, так и юридическое лицо. Для инвестирования устанавливается ряд правил и ограничений, в частности:

•индивидуальные предприниматели и юридические лица могут привлекать через инвестиционные платформы не более 1 млрд руб. в год;

•физическиелица,кромеИП,квалифицированныхинвесто­ ров, а также граждан, приобретающих утилитарные циф­ ровые права по договорам с публичными акционерными

обществами, могут инвестировать через инвестиционные платформы в совокупности не более 600 000 руб. в год.

Операторами инвестиционной платформы — лицами, осущест­ вляющими деятельность по организации привлечения инвести­ ций, — могут быть только хозяйственные общества, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации. При

473

ГЛАВА 10. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ДЛЯ СОЗДАНИЯ И РАЗВИТИЯ СВОЕГО БИЗНЕСА 10.3. Финансовые инструменты для развития бизнеса

выборе инвестиционной платформы вне зависимости от типа необ­ ходимо обращать внимание на срок ее существования, количество успешно реализованных проектов, отзывы в сети Интернет тех, кто уже ранее привлекал с ее помощью финансирование, а также на тот факт, входит ли данная платформа в реестр инвестиционных платформ Банка России. Банк России контролирует соблюдение операторами инвестиционных платформ требований законодатель­ ства, проводит проверки их деятельности. Для снижения рисков мошенничества нельзя работать с организациями, рекламирующи­ ми услуги­ по краудфинансированию, но не включенными в реестр операторов инвестиционных платформ Банка России. Реестр рас­ положен на сайте Банка России (https://www.cbr.ru).

Приработеслюбойроссийскойплатформой,длятогочтобыиметь возможность получить денежные средства, собранные для реализа­ циипроекта,основателюпроектанужноиметьоткрытыйрасчетный счетвлюбомроссийскомбанке.Послеуспешногозавершенияпроек­ та сбора финансирования собранные денежные средства будут пере­ веденыплатформойнауказанныйавторомпроектабанковскийсчет.

Не вся целевая сумма денежных средств, собранная на площад­ ке, пойдет на реализацию проекта. Из нее необходимо вычесть ко­ миссию площадки, процент платежных систем за транзакцию по переводу денежных средств, налог на остающуюся на счету основа­ теля проекта сумму в соответствии со своим налоговым режимом.

10.3.4. МИКРОФИНАНСИРОВАНИЕ

Микрозаём — краткосрочный заём, выданный заёмщику в микро- финансовой организации (МФО). Микрозаймы могут использоваться как гражданами-потребителями (гл. 5), так и юридическими ли­ цами, и индивидуальными предпринимателями, и самозанятыми гражданами для финансирования бизнеса. Микрозаём как источ­ ник финансирования подходит для использования на стадиях воз­ никновения и становления бизнеса.

Микрофинансовыми организациями предпринимательско­ го финансирования, признаются микрофинансовые организации, предоставляющие микрозаймы субъектам малого и среднего пред­ принимательства (далее — субъекты МСП), одновременно соответ­ ствующие следующим критериям1:

1 УказаниеБанкаРоссииот20февраля2016г.№3964-У«Омикрофинансовыхорганизациях предпринимательского финансирования».

•количество договоров микрозайма, заключенных с юри­ дическими лицами и индивидуальными предпринима­ телями, составляет не менее 70 % от общего числа заклю­ ченных договоров микрозайма;

•объем микрозаймов, выданных юридическим лицам и ин­ дивидуальным предпринимателям, составляет не менее 75 % от общего объема выданных микрозаймов.

Микрофинансовые организации, финансирующие предпри­ нимательскую деятельность, можно разделить на коммерческие МФО, выдающие займы предпринимателям по достаточно высоким ставкам, и государственные МФО, выдающие займы по ставкам, которые существенно ниже ставок коммерческих МФО и даже бан­ ков. (Подробнее о работе государственных МФО рассказано в под­ разд. 10.4.5.)

10.3.5. ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

Под венчурным финансированием понимаются среднесрочные (3–5 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в соб­ ственный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных компаний, ориентированных на разработку и производство инно­ вационных продуктов (стартапов), для их развития и расширения с целью получения значительной прибыли от прироста стоимости вложенных средств. Венчурное финансирование как источник фи­ нансирования подходит для использования на стадиях становле­ ния и развития бизнеса.

РИСУНОК10.4

Венчурное

инвестирование

475

ГЛАВА 10. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ДЛЯ СОЗДАНИЯ И РАЗВИТИЯ СВОЕГО БИЗНЕСА 10.3. Финансовые инструменты для развития бизнеса

Не все компании, имеющие экономически привлекательные ин­ вестиционные проекты, способны получить финансирование от венчурных инвесторов. К основным особенностям этого финансо­ вого инструмента можно отнести следующее.

Во-первых, венчурный инвестор, как правило, не интересуется традиционными видами бизнеса (создание завода комбикормов, открытие прачечной или кафе), его интересуют высокотехноло­ гичные стартапы с потенциально высокой нормой доходности, на­ пример создание робототехники или новые облачные интернеттехнологии (рис. 10.4). Понимая, что деньги могут быть потеряны,

иинвестиции невозможно будет вернуть, инвестор ищет варианты потенциально способные привести к многократному росту своих вложений. Венчурные инвесторы финансируют сразу в портфель проектов, суть венчурного бизнеса — диверсификация рисков, толь­ ко 10 %, а может, и менее, оказываются удачными. Традиционные виды бизнеса обеспечить многократный рост вложений капитала в большинстве своем не могут.

Во-вторых, основной способ предоставления венчурных инве­ стиций — это покупка доли компании или предоставление займа, который может быть конвертирован в акции (доли) капитала ком­ пании в будущем. Не каждый предприниматель готов делиться на ранних этапах развития своего бизнеса самым значительным, что у него есть в бизнесе, — частью своей компании.

В-третьих, предприниматель должен быть готов к тому, что венчурный инвестор, получивший долю в компании, будет иметь определенный контроль над бизнесом и может влиять на бизнеспроцессы внутри компании: логистику, выбор поставщиков, потре­ бителей, каналов сбыта, финансы, учет и аудит, кадровую политику.

Безусловным плюсом венчурного финансирования для пред­ принимателя является возможность получения капитала на самой ранней стадии развития, когда заемные средства от финансовых институтов, как правило, либо недоступны для таких компаний, либо доступны под очень высокий процент, а также контакты

иопыт заинтересованного в успехе бизнеса инвестора.

Полезную информацию для предпринимателей о венчурном финансировании можно найти на сайте Российской Ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ) (http://www.rvca.ru).

10.3.6. БАНКОВСКОЕ КРЕДИТОВАНИЕ

Сущность кредита, виды кредитов и займов для физических лиц, от­ личиякредитовотмикрозаймовбылиопределенывгл.5.Банковское кредитование как источник финансирования подходит для исполь­ зования на стадиях развития и зрелости бизнеса. Условия кредита для бизнеса существенно различаются в зависимости от цели кре­ дитования. Бизнес может получить кредиты на целевые (инвести­ ционные) задачи, нецелевые задачи (финансирование оборотных средств), овердрафты, специфические узкоцелевые кредиты.

Банковский кредит остается наиболее распространенным спо­ собом получения финансовых ресурсов в случае срочной необходи­ мости, а также для долгосрочных проектов развития среди долго­ вых финансовых инструментов.

Для минимизации рисков мошенничества при выборе банка не­ обходимо проверить, есть ли у него лицензия (разрешение на осу­ ществление банковской деятельности), выданная Банком России. Перечень лицензированных кредитных организаций опубликован на официальном сайте Банка России. При выборе банка, где будут открыты расчетный счет, депозиты, взят кредит, также следует обратить внимание на то, как долго банк работает на финансовом рынке.

У каждого банка есть свой набор кредитных продуктов и свои отдельные требования, поэтому алгоритм получения кредитных средств может незначительно различаться, однако в общих чертах он сводится к следующему:

•выбор кредитного продукта;

•подготовка пакета документов;

•подача документов;

•согласие/отказ банка в выдаче кредита;

•подписание кредитного договора;

•получение денежных средств;

•возврат кредитных средств и уплата процентов по ним. Пакет документов, как правило, включает заявление на кредит

ианкету поручителей по форме банка, учредительные и регистра­ ционные документы юридического лица / ИП, финансовую отчет­ ность, документы по хозяйственной деятельности, бизнес-план

идр. Основные требования конкретного банка к заемщику можно узнать на сайте кредитной организации либо при посещении банка

ивыборе кредитной программы.

Все операции банка по выдаче кредитов подвержены определен­ ному риску и каждый банк сам соотносит для себя возможную при­

477

ГЛАВА 10. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ДЛЯ СОЗДАНИЯ И РАЗВИТИЯ СВОЕГО БИЗНЕСА 10.3. Финансовые инструменты для развития бизнеса

быль или же риск невозврата кредита, т. е. убытки. У каждого банка есть свои скоринговые системы, т. е. системы оценки кредитоспособ­ ностибудущегозаёмщика.Приобращениипредпринимателязакре­ дитом банки смотрят на разные параметры бизнеса (количественно

икачественно), и этот список параметров может существенно отли­ чаться от банка к банку (например, размер бизнеса, финансовое со­ стояние заемщика, уверенность в будущих доходах, залоги и обеспе­ чения, репутация заёмщика и многое другое).

Чем меньше размер бизнеса, срок жизни компании на рынке, размер ежегодного оборота и численность наемных работников, балансовая остаточная стоимость активов компании, размер устав­ ного капитала и собственного, тем выше может быть вероятность получения отказа в выдаче кредита.

Для получения доступа к банковскому кредиту необходимо нако­ пить опыт предпринимательской деятельности, срок жизни компа­ нии также может являться параметром скоринговой системы банка,

иэтот срок также может варьироваться от одного банка к другому. При рассмотрении вопроса о предоставлении кредита предпри­

нимателю банки, как правило, используют два основных подхода

коценке заёмщика:

•традиционный подход оценки финансового состояния и кредитоспособности заемщика, с использованием фи­ нансовой отчетности заемщика, оценки залога и т. д.;

•более новый подход, основанный на анализе транзакци­ онной активности клиента в банке.

Впервом случае решение о предоставлении кредита банк при­ нимает с учетом имеющихся у компании активов. Компании при этом необходимо ответить на два вопроса: как и за счет чего бу­ дут возвращаться полученный кредит и выплачиваться процен­ ты, а также какое обеспечение (залог, поручительство) может быть предоставлено на случай, если компания не сможет исполнить свои обязательства по возврату кредита.

Впоследниегодыбанкивсёактивнеепереходятнакредитование, основанное на анализе операций по счету клиента (некоторые бан­ ки применяют термин «анализ транзакционной активности»). При таком подходе банк принимает решение о выдаче кредита на осно­ вании детальной информации о движении денежных средств кли­ ента между его собственными счетами (расчетные счета, депозиты, кредитныекарты),атакжеоплатежах,которыеоносуществилсвоим контрагентам. Преимущества такого подхода для предпринимате­ ля заключаются в отсутствии необходимости предоставлять банку обширный пакет документов, включая финансовую отчетность. На­

личиефизическогообеспечения(такого,какнедвижимость,оборудо­ вание или другие активы), как правило, не требуется.

Наличие адекватного залога, созаёмщиков и поручительства (га­ рантии) повышает вероятность получения кредита. Рассмотрим эти три термина подробнее.

Залог 1 —этоимуществоилидругиеценностикомпании,находящи­ еся в собственности предпринимателя (залогодателя) и служащие ча­ стичным или полным обеспечением, гарантирующим погашение кре­ дита банку. Например, если компания покупает оборудование, транс­ портные средства, спецтехнику, то объектом залога становится само приобретаемое в кредит имущество, оборудование, транспорт и т. д.

Созаёмщик — это лицо, которое имеет равные права и обязанности с заёмщиком, в том числе несет солидарную ответственность перед банком по погашению кредита2. Солидарная ответственность — это обязанность сразу нескольких должников выполнить одно требова­ ние. При солидарной ответственности каждый из должников оди­ наковоотвечаетзадолг—кредиторвправетребоватьвозвратадолга как от всех солидарных должников совместно, так и от любого из них в отдельности. Созаёмщиком может быть соучредитель ООО или АО, который берет кредит вместе с компанией и несет ответственность за погашение долга.

Поручительство 3 и гарантия 4 — это формы дополнительного обязательства за должника, которое берет на себя третье лицо пе­ ред кредитором. Если компания не сможет вернуть кредит, по обя­ зательству заплатит поручитель или гарант.

Необеспеченные кредиты выдаются без залога и поручитель­ ства, как правило, с более высокой процентной ставкой, чем по обеспеченным кредитам. Это более высокий риск для банка: если предприятие-заёмщик обанкротится, то при кредите без обеспече­ ния банку будет проблематично вернуть свои средства. Такие кре­ диты выдаст далеко не каждый банк.

Кредитная история — один из главных факторов, влияющих на принятие решения о выдаче кредита (подробнее в гл. 5). Кредитная история характеризует исполнение заёмщиком принятых на себя кредитных обязательств и хранится в бюро кредитных историй (БКИ) 5. Кредитные организации, согласно действующему законо­

1Ст. 334 ГК РФ.

2Ст. 323 ГК РФ.

3Ст. 361 ГК РФ.

4Ст. 368 ГК РФ.

5 СоставинформациикредитнойисторииопределенФедеральнымзакономот30декабря 2004 г. № 218-ФЗ «О кредитных историях».

479