0188 / gryaznova_finansy

могут быть разными по срокам: от нескольких часов (такие услу­ ги предлагают банки для краткосрочных вложений) до несколь­ ких лет. Структура вложений по срокам определяется структурой обязательств организации по срокам, при этом нельзя размещать ресурсы в долгосрочные активы, имея краткосрочные обязатель­ ства. Основными принципами размещения временно свободных финансовых ресурсов являются ликвидность активов (они в лю­ бой момент легко должны превращаться в платежные средства) и диверсификация (в рыночных условиях непредсказуемости вло­ жений тем больше вероятность сохранения средств, чем больше набор активов, в которые осуществляются вложения).

Одно из главных отличий коммерческих организаций от не­ коммерческих состоит в том, что полученная прибыль коммер­ ческих организаций распределяется между собственниками этой организации. Акционерные общества выплачивают дивиденды вла­ дельцам простых и привилегированных акций; товарищества, об­ щества с ограниченной ответственностью распределяют прибыль соответственно с долей участия в уставном (складском) капитале. Прибыль унитарных предприятий, если собственником не при­ нято другое решение, может поступать в виде неналоговых до­ ходов в соответствующий бюджет. Размер и регулярность выплат дивидендов по акциям и приравненных к ним платежей наряду с другими факторами определяют инвестиционную привлекатель­ ность коммерческой организации.

Финансовые ресурсы коммерческой организации могут быть источником расходов, связанных со стимулированием работников

иподдержкой членов их семей. За счет прибыли многие организа­ ции в настоящее время не только выплачивают премии работни­ кам, но и оплачивают расходы на образование, здравоохранение, услуги, связанные с оздоровлением (тренажерные залы, санато­ рии-профилактории и пр.), приобретают жилье; осуществляют доплаты к государственным пособиям на детей; заключают до­ говоры добровольного медицинского страхования сотрудником

ичленов их семей, дополнительного пенсионного обеспечения. Так, среди негосударственных пенсионных фондов наибольший удельный вес по размерам пенсионных резервов и дополнитель ной пенсии занимают так называемые корпоративные фонды, созданные коммерческой организацией или связанными между собой коммерческими организациями.

Финансовые ресурсы организаций (прибыль, поступления) в настоящее время используются также на благотворительные цели. ( редства передаются детским домам, интернатам, учреждениям »дравоохранения, непосредственно отдельным гражданам, а так­ же осуществляется поддержка учреждений культуры, искусства, науки и образования. Учитывая основную цель деятельности ком­ мерческих организаций —извлечение максимальной прибыли, такое направление использования финансовых ресурсов не может (>ыть масштабным. Тем не менее многие учреждения социального обслуживания, театры, музеи, учебные заведения получают сред­ ства от крупных коммерческих организаций.

7.4. Особенности управления финансами коммерческих организаций

Управление финансами коммерческой организации —это процесс создания финансового механизма организации, ее финансовых отно­ шений с другими субъектами. Он включает следующие основные элементы:

•финансовое планирование;

•оперативное управление;

•финансовый контроль.

1.Финансовое планирование. При разработке финансовых пла­ нов коммерческой организации происходят соизмерение намеча­ емых затрат на осуществляемую деятельность с имеющимися воз­ можностями, определение направлений эффективного вложения капитала; выявление внутрихозяйственных резервов увеличения финансовых ресурсов; оптимизация финансовых взаимоотноше­ ний с контрагентами, государством и т. д.; осуществляется конт­ роль за финансовым состоянием предприятия. Необходимость финансового планирования коммерческой организации может ныть вызвана не только внутренней потребностью эффективного управления финансовыми ресурсами, но и внешней —желанием кредиторов и инвесторов иметь информацию о доходности предс­ тоящих вложений.

Для составления финансовых планов и прогнозов коммерчес­ кой организации применяются разнообразные методы:

•нормативный,

•экономико-математического моделирования,

•дисконтирования и др.

Нормативный метод может быть использован при оценке будущих налоговых обязательств и размеров амортизационных отчислений. Оптимизация источников финансовых ресурсов, оценка влияния разных факторов на возможный их рост осуще­ ствляются с помощью метода экономико-математического мо­ делирования. При принятии решений долгосрочного характера используется метод дисконтирования, предусматривающий оценку предстоящей доходности вложений и влияния на нее инфляци­ онных факторов.

Рыночная экономика характеризуется неопределенностью, поэтому наиболее сложным при разработке финансовых планов

ипрогнозов коммерческой организации является оценка возмож­ ных рисков. При управлении рисками необходимо их выявить, классифицировать, оценить размер и влияние на принимаемые решения, определить возможные меры по снижению риска (стра­ хование, хеджирование, создание резервов, диверсификация). В настоящее время существуют и широко используются стандарт­ ные методики оценки рисков различных сфер деятельности и разработки механизмов их минимизации.

Спецификой финансового планирования коммерческой орга­ низации является отсутствие каких-либо обязательных форм фи­ нансовых планов и прогнозов. Требования к составу показателей финансовых планов и прогнозов могут быть определены: органами управления коммерческими организациями (например, собранием акционеров акционерного общества); органом, регулирующим ры­ нок ценных бумаг и определяющим состав информации, представ­ ляемой в эмиссионном проспекте; кредитной организацией. При этом у различных кредитных организаций формы технического обоснования кредитной заявки, в которых отражаются прогнозные финансовые показатели, могут отличаться.

Внастоящее время процесс разработки финансовых планом

ипрогнозов, показатели которых обусловлены целями и зада чами стратегии развития коммерческой организации получило название бюджетирования. Основой бюджетирования является Концепция системы сбалансированных показателей (ССП), раз работанная Р.Капланом и Д.Нортоном. В рамках бюджетирования

разрабатываются «бюджеты»1в натуральных и денежных показа­ телях, отражающие разные стороны деятельности коммерческой организации, связанные с так называемыми центрами затрат. Основными считаются бюджеты:

•денежных доходов и расходов организации (финансовые планы предприятий традиционно разрабатывались в форме ба­ ланса доходов и расходов);

•активов и пассивов (прогноз бухгалтерского баланса, как иравило, увязанный по срокам обязательств и вложений);

•денежных потоков (в условиях централизованно плановой жономики такие финансовые планы назывались кассовым пла­ ном, где отражаются поступления наличной выручки и предс­ тоящие расходы в наличной форме, и платежным календарем (оценка предстоящих поступлений и платежей в безналичной форме)).

Баланс денежных доходов и расходов как основной финан­ совый план коммерческой организации, как правило, содержит четыре раздела:

1)доходы;

2)расходы;

3)взаимоотношения с бюджетной системой;

4) расчеты с кредитными организациями.

Прогнозы доходов и расходов, активов и пассивов, а также денежных потоков могут содержаться в бизнес-плане коммер­ ческой организации. Бизнес-план отражает стратегию финан­ сово-хозяйственной деятельности организации, на его основе кредиторы и инвесторы принимают решение о предоставлении ей средств. Финансовая часть бизнес-плана содержит следующие расчеты: прогноз финансовых результатов; расчет потребности в дополнительных инвестициях и формировании источников фи­

1Слово «бюджет» здесь дано в кавычках, так как традиционно в эконо­ мической литературе это слово для субъектов хозяйствования применяется и значении «финансовый план», т.е. не предполагает использования натуральных показателей. Для субъектов хозяйствования использование термина «бюджет» законодательно в Российской Федерации (как и в (юлынинстве стран) не определено. Законодательством Российской Федерации бюджет определяется только как форма образования и расходования денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения функций государства и местного самоуправления.

нансирования; модель дисконтированных денежных потоков; расчет порога рентабельности (точки безубыточности).

2. Оперативное управление. Большое значение для управления финансами коммерческой организации имеет анализ исполнения финансовых планов и прогнозов. При этом не всегда обязатель­ ным условием является соответствие плановых финансовых по­ казателей фактическим. Наибольшее значение для эффективного управления имеет выявление причин отклонения от плановых (прогнозных) показателей. Данные о фактическом исполнении финансовых планов анализируются не только специальными под­ разделениями организации, но и органами управления коммер­ ческой организации.

Для принятия оперативных управленческих решений по фи­ нансовым вопросам руководству организации важно не только иметь финансовые планы и прогнозы, но и получать обширную

информацию о состоянии финансового рынка, финансовом состоянии контрагентов по сделкам, возможном изменении конъюнктуры рын­ ка, налоговом реформировании. В крупных организациях для сбора такой информации создаются специальные аналитические центры. Коммерческая организация может также покупать такую информа­ цию —в частности, аналитические обзоры по финансовым рынкам являются одной из услуг современных коммерческих банков. Услуги консультационного характера, влияющие на принятие финансовых решений, могут оказывать также аудиторские фирмы.

Коммерческие организации прибегают к услугам управля­ ющих компаний и других участников рынка ценных бумаг при размещении финансовых ресурсов в ценные бумаги, размещении собственных ценных бумаг на рынке, осуществлении кассовых и срочных сделок на различных сегментах финансового рынка.

Кредитная организация, как правило, выступает головной компанией в финансово-промышленной группе, соответственно функции по управлению финансами всех организаций, входящих в данную группу, в большей степени сосредоточены у нее. Голов­ ная компания финансово-промышленной группы оптимизирует финансовые потоки между участниками, управляет рисками, оп­ ределяет стратегию размещения финансовых ресурсов организа­ ций, входящих в группу.

3. Финансовый контроль. Государственный финансовый контроль за коммерческими организациями негосударственных форм собственности ограничен вопросами исполнения налого

1.Назовите основные группы отношений, определяющих фи­ нансы коммерческих организаций. Дайте определение финансам коммерческих организаций.

2.Каковы принципы организации финансов в сфере коммер­ ческой деятельности?

3.Какие факторы влияют на финансовый механизм коммер­ ческой организации?

4.Дайте определение финансовым ресурсам коммерческой организации.

5.Укажите источники формирования финансовых ресурсов коммерческой организации.

6.Назовите виды финансовых ресурсов коммерческой орга­ низации.

7.На какие цели используются финансовые ресурсы коммер­ ческой организации?

8.В чем заключается дилемма в выборе направлений исполь­ зования финансовых ресурсов коммерческих организаций?

9.В чем специфика финансового планирования коммерчес­ кой организации?

10.Каковы особенности контроля финансовой деятельности коммерческой организации?

Задания для самостоятельной работы

1.Составьте таблицу, отражающую влияние отраслевых и орга­ низационно-правовых факторов на особенности финансового механизма различных коммерческих организаций.

2.На примере финансовой отчетности конкретной коммер­ ческой организации определите структуру источников и видов

финансовых ресурсов. Назовите возможные причины такой структуры.

3.Назовите, какие могут быть решения коммерческой орга­ низации по использованию финансовых ресурсов при росте до­ ходности на финансовых рынках.

4.Сформулируйте специальные принципы управления финан­ сами коммерческой организации.

Глава 8

ФИНАНСЫ П РО Ф ЕССИ О Н АЛЬН Ы Х

УЧАСТНИКОВ

ФИНАНСОВОГО РЫ НКА

8.1. Особенности финансов кредитных организаций

Кредитная сфера охватывает часть денежных отношений, характеризующуюся самостоятельным движением денег, когда деньги «меняют» владельца (Д —Д). При этом в кредитной сфере, в отличие от бюджетно-налоговой сферы денежных отношений, происходит движение временно свободных денежных средств на возвратных и платных началах. Соответственно кредитная сфера денежных отношений отличается рыночным характером функ­ ционирования, так как предметом купли-продажи выступает право временного пользования деньгами. Для обслуживания этой специфической группы денежных отношений формируются особые организационно-экономические структуры —кредитные организации1, которые осуществляют операции на денежном рынке.

Кредитные организации выполняют:

во-первых, операции, присущие любой коммерческой органи­ зации (формирование уставного фонда, финансовых фондов, приобретение основных средств и нематериальных активов, начисление амортизации, зачисление и списание денежных средств со своих счетов в банках и др.);

1 Кредитная организация представляет собой юридическое лицо, которое на основе специального разрешения (лицензии) Центрального банка Российской Федерации осуществляет банковские операции с целью извлечения прибыли. Кредитные организации относятся к коммерческим организациям, образуются на основе различных форм собственности и функционируют либо как банк, либо как небанковская кредитная организа­ ция. Небанковская кредитная организация выполняет лишь отдельные банковские операции, так как не удовлетворяет требованиям, предъявляе­ мым к банковским учреждениям по достаточности капитала

во-вторых, специфические операции, связанные с обслу­ живанием денежного оборота, осуществлением операций на финансовом рынке, таких как расчетно-кассовые, депозитные, ссудные, учетные, эмиссионные и др. В частности, к этим операциям относятся: привлечение и размещение денежных средств юридических и физических лиц; открытие и ведение счетов физических и юридических лиц; осуществление расче­ тов по поручению клиентов; кассовое обслуживание клиентов, предоставление сейфов для хранения документов и ценностей; операции с иностранными валютами, драгоценными металла­ ми и ценными бумагами; доверительное управление средствами клиентов; выдача гарантий и поручительств за третьих лиц; кон­ сультационное обслуживание; лизинговые, факторинговые, фор­ фейтинговые и другие операции в соответствии с действующим законодательством.

На этой основе >' кредитных организаций возникают следующие

группы финансовых отношений:

1) денежные отношения, характерные для коммерческих организаций: отношения с потребителями банковских услуг, что является основой формирования финансовых ресурсов кредитных организаций; отношения, связанные с уплатой налогов и сбо­ ров в бюджеты разного уровня и государственные внебюджетные фонды; отношения внутри кредитных организаций, а также кре­ дитных организаций с другими субъектами хозяйствования, ко­ торые опосредуют процесс использования финансовых ресурсов кредитных организаций;

2) денежные отношения, обусловленные спецификой дея­ тельности кредитных организаций в области денежного оборота: кредитные организации перечисляют налоги и обязательные платежи в бюджеты разного уровня и государственные внебюд­ жетные фонды по поручению клиентов, осуществляют расчетнокассовое обслуживание исполнения бюджетов, выступают диле­ рами при размещении государственных и муниципальных цен­ ных бумаг. Кроме того, банки открывают и обслуживают текущие счета органов, осуществляющих исполнение бюджетов (феде­ рального бюджета, региональных, местных, государственных внебюджетных фондов); коммерческих организаций, получаю­ щих средства из бюджета, а также бюджетных учреждений, финансируемых из бюджета (последних —при неказначейской системе исполнения бюджета). Эти финансовые операции могут

иыполняться как на платных, так и на бесплатных началах, что рсмулируется условиями договоров, заключаемых кредитной организацией с клиентами, и тарифами на расчетно-кассовое обслуживание.

Финансы кредитных организаций —это совокупность денеж­

ных перераспределительных отношений, связанных с формировани­ ем и использованием доходов, накоплений на основе оказания услуг, опосредующих процесс движения денежных средств в национальном хозяйстве.

Деятельность кредитных организаций характеризуется двой-. iтвенностью. С одной стороны, она ориентирована на извлече­ ние прибыли, так как эти организации являются коммерческими; /1 0 нежные средства клиентам предоставляются в виде ссуд; услуги^ по расчетно-кассовому, консультационному обслуживанию, управлению средствами, портфелями ценных бумаг клиентов и I д. являются платными. С другой стороны, деятельность кредит­ ных организаций направлена на обслуживание наличного и без­ наличного оборота денежных средств в экономике, т.е. предпола­ гает обеспечение стабильности денежного оборота в стране, своемременности расчетов, сохранности средств клиентов и может рассматриваться как имеющая макроэкономическое значение.

Такая двойственность обусловливает следующие особенности финансов кредитных организаций:

•высокую степень государственной регламентации не толь­ ко операций, осуществляемых кредитными организациями, но и процессов формирования и использования ими финан­ совых ресурсов, что выражается в установлении Центральным Панком РФ значений экономических нормативов, регулирующих размер собственных средств, устойчивость, платежеспособность

иликвидность баланса кредитных организаций;

•перераспределительный характер, так как кредитные орга­ низации опосредуют процесс перераспределения финансовых ресурсов как на макро-, так и на микроэкономическом уровнях. Мри этом денежные доходы, накопления, поступления у кредит­ ных организаций формируются в процессе осуществления опера­ ций с финансовыми ресурсами органов государственной власти и местного самоуправления, юридических лиц, накоплениями населения, т.е. путем перераспределения финансовых ресурсов с убъектов власти и субъектов хозяйствования, а также средств