Вопрос 2

Краткосрочные инвестиции – период окупаемости 1 год и менее 1 года.

Долгосрочные инвестиции – период окупаемости более года (время, требуемое для того, чтобы суммарные ожидаемые денежные доходы от реализации инвестиций сравнялись с их первоначальной суммой). Долгосрочные вложения — это, как правило, инвестиции в основной капитал. Купленные станки и оборудование, построенные здания функционируют долгие годы, принося прибыль или снижая издержки производства.

Фирма будет предъявлять спрос на инвестиции до тех пор, пока чистая прибыль (предельная прибыль) на один рубль вложенных средств будет превышать тот доход, который она могла бы получить в виде ссудного процента, положив эти деньги в банк.

А если предельная прибыль будет ниже дохода в виде ссудного процента? Следует прекратить инвестировать в данный проект (увеличивать капитал или создавать капитал).

Пример Фирма осуществляет хранение вина и его продаёт. Фирма

1) «Тореадор» покупает и хранит вино в винных подвалах.

2) На дополнительные 200 литров вина МС хранения увеличиваются на 25 долларов, а общие инвестиции (стоимость вина) увеличиваются на 1000 долларов.

3) Ставка ссудного процента = 10%

4) MR с инвестиций равен 1200 долларов с дополнительных 200 литров.

5) Предельные издержки производства = 1000 (стоимость 200 литров вина) + 100 долларов ( % на капитал, взятый в ссуду на покупку 200 литров) + 50 долларов ( МС хранения) = 1150 долларов

6) Предельная прибыль = 1200 – 1150= 50долларов

Принимая решение об инвестировании, фирме необходимо сопоставить текущие инвестиции (затраты) с будущими доходами, т.е. воспользоваться методом дисконтирования, который путем расчетов позволяет привести получаемые в разное время денежные потоки к одному временному периоду.

Допустим, сегодня в банк вложили К рублей. Ставку ссудного процента i целесообразно считать постоянной. Через год сумма денег R1 составит: R1 = К + iК = К (1 + i);

через n лет Rn = К (1 + i)ⁿ, откуда К =

где К — сегодняшняя стоимость той суммы денег, которую получат через n лет при ставке ссудного процента i, ее называют приведенной (текущей) стоимостью и обозначают РV; Rn — сумма денег, которая будет получена через n лет, т.е. будущая стоимость FV.

Следовательно, РV можно рассчитать по формуле PV = , где  коэффициент дисконтирования, представляющий сегодняшнюю стоимость одной денежной единицы, которая будет выплачена через n лет.

Но долгосрочные инвестиции порождают в будущем не один, а множество потоков, текущую стоимость которых можно вычислить по формуле: PV = , где j - чистый доход (разница между доходом и издержками), ожидаемый от инвестиций в j-м году.

Ставку i называют ставкой дисконтирования (дисконтом). В данном случае она равна ставке ссудного процента. Обычно при расчетах в качестве дисконта используют учетную ставку (ставку рефинансирования), т.е. ту процентную ставку, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам.

На приведенную стоимость оказывают влияние следующие факторы:

• ставка процента (чем выше i, тем меньше РV);

• срок службы основного капитала (чем длиннее n, тем выше РV);

• величина будущих чистых доходов (чем больше Rj, тем весомее РV).

Можно утверждать, что, принимая решения об инвестировании, фирма должна сравнить приведенную стоимость будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, с объемом инвестиций. Для сравнения используют критерий чистой приведенной стоимости NPV, определяемый по формуле:

i – ставка процента;

n – период, в течение которого ожидается получение прибыли;

I – объем инвестиций, т.е. затрат фирмы.

Вывод по дисконтированию: 1) Инвестиции будут выгодны в том случае, когда чистая приведенная стоимость является величиной положительной, т.е. NPV> 0.

2) Если же она отрицательна, то нет смысла вкладывать капитал в проект, так как последний не окупится.

Пример по вопросу –дисконтирование

Проект требует от предпринимателя вложения инвестиций в размере 20 тыс. долл. в грузовую машину.

Доход, ожидаемый от данного проекта, достигнет суммы 5 тыс. долл. в первый и второй годы и 8 тыс. долл. в третий и четвертый годы эксплуатации машины. Необходимо определить выгодность проекта, учитывая, что ставка ссудного процента – 10%.