8.5. Предложение денег и его динамика. Эффект ликвидной ловушки

Предложение денег организует государство в лице центрального банка путем:

- денежной эмиссии;

- управления другими банками;

- осуществления операций на фондовой бирже.

Предложение денег является прерогативой государства. Если ему удается наладить эффективную денежную политику, то создаются предпосылки для устойчивого неинфляционного развития национальной экономики. Если же государство безмерно наращивает предложение денег, то это дезорганизует рынок.

r m_d m_d^|

G Q

r_G

F

r_F

r₀

0 m_s m_s^| m_s^|| m

Рис. 8.8. Динамика предложения денег в условиях

ликвидной ловушки

Допустим, что государство увеличило предложение денег с m_s до m_s^|. Если спрос на деньги остался неизменным, то процентная ставка опустится с r_G до r_F вдоль кривой m_d.Удешевление кредита на товарном рынке вызовет увеличение инвестиций, производства, занятости и совокупного дохода.

Далее, рыночный процесс пойдет в обратном направлении, переместится на рынок денег. Увеличение объема совокупного дохода (Y) обусловит рост спроса на деньги, который опишется новой кривой m_d^|. Итогом этого будет повышение нормы процента от r_F к r_G и установление равновесия денежного рынка в точке Q.

Отрезком GF подчеркивается то обстоятельство, что государство при помощи инструментов денежной политики и регулярного увеличения предложения денег способно оказывать понижающее воздействие на процентные ставки, а через них – стимулировать инвестиции, производство и занятость. Таким образом, в условиях рынка государство, чтобы активно влиять на экономику, может воспользоваться своей ролью главного регулятора предложения денег.

На практике государство систематически и преднамеренно нарушает равновесие денежного рынка, с тем, чтобы воздействовать на уровень процента, обеспечить адекватность инвестиционного спроса (I) и предложения сбережений (S). Это кейнсианская денежная политика, названная в честь Дж. М. Кейнса, сегодня применяется всеми странами с регулируемой экономикой.

На рис. 8.8 значения m_s, m_s^|, m_s^|| и отражают предложение государством денег. При безудержном увеличении предложения денег на денежном рынке возникает очень опасная для экономики ситуация. Она характеризуется нарушением контактов внутри рыночной системы и называется ликвидной ловушкой. Для экономики, попавшей в ликвидную ловушку, характерно следующее:

а) на денежном рынке нарастает предложение денег при стабильно низкой норме процента (r);

б) на товарном рынке останавливается рост инвестиций (I), производства и предложения;

в) образуется увеличивающаяся денежная масса, имеющая недостаточное товарное покрытие, т.е. наступает инфляция.

Выбраться из ликвидной ловушки можно только лишь при благоприятном повороте событий на товарном рынке (например, при улучшении инвестиционного климата).

С учетом эффекта ликвидной ловушки первоначальное условие равновесия денежного рынка корректируется и принимает вид окончательного условия краткосрочного равновесия денежного рынка:

где m₀ – имеющийся объем денежной массы, означающий, что операционный и спекулятивный спрос на деньги формируются не с нуля.

Верхняя часть системы уравнений указывает, что равновесие достижимо при любых значениях предложения денег. Нижняя часть добавляет, что восстановление равновесия возможно лишь тогда, когда предложение денег не выходит за максимально допустимый предел .

Возможен вариант, когда государство сокращает денежную экспансию, действует очень осторожно, контролирует предложение денег, не приближаясь к критической отметке . Функционирование механизма денежного рынка в такой ситуации отражает рис. 8.9, где все значения предложения денег значительно меньше .

r m_d^|||

m_d^||

m_d^|

m_d

G Q R H

r_G

E C

r_f F

r₀

0 m_s m_s^| m_s^|| m_s^||| m

Рис. 8.9. Динамика предложения денег в условиях, далеких от ликвидной ловушки

Заштрихованная область GFQ отражает механизм взаимодействия рынков товаров и денег, который действует в пределах короткого промежутка времени (нескольких месяцев).

Допустим, что в условиях равновесия денежного рынка в точке Q государство увеличивает предложение денег с величины m_s^| до m_s^||.Цель этой акции – придать новый импульс капиталовложениям и производству. С увеличением предложения денег (m_s^||)начинает работать механизм товарного рынка, вызывая очередное повышение совокупного дохода (Y). Однако в отличие от ситуации на рис. 8.9 распределение совокупного дохода будет несколько иным. Дело в том, что по мере роста денежной экспансии укрепляются инфляционные ожидания у субъектов национальной экономики. Руководствуясь ими, последние большую часть прироста дохода (ΔY) будут направлять на текущее потребление, а меньшую – сберегать. Но с торможением роста сбережений уменьшается и рост спроса на деньги. В результате новая кривая спроса m_d^||:

• пройдет правее и выше предыдущей m_d^|;

• станет более пологой, ибо нарастание спроса на деньги замедляется.

Соответственно, площадь QER будет меньше предыдущей GFQ.

Продолжение со стороны государства денежной экспансии в сторону ликвидной ловушки (предложение денег с m_s^|| до m_s^|||) вызывает все более вялую реакцию со стороны товарного рынка в связи с усилением инфляционных процессов. Поэтому следующая кривая m_d^||| пройдет правее и выше предыдущей m_d^|| и будет еще более пологой по причине все большего замедления прироста спроса на деньги. Соответственно, уменьшится площадь RCH по сравнению с площадью QER.

Таким образом, чем настойчивее посредством денежной экспансии государство добивается снижения процентных ставок, тем меньших результатов оно достигает и ниже эффективность его денежной политики.