Вопрос №13. Инвестиционный проект: сущность, этапы осуществления. Понятие инвестиционного проекта

Инвестиционный проект – это план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли или достижения социального эффекта. Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными: капиталовложения в оборудование, НИР и ОКР, строительство дорог и т.д.

Во всех этих областях имеется бесконечное число инвестиционных возможностей, которые должны финансироваться из ограниченного фонда средств.

Теория оценки экономической эффективности инвестиционных проектов стремиться создать аналитический инструмент, позволяющий получить ответы на следующие три вопроса:

1. Какие конкретные инвестиционные проекты должна принять фирма?

2. Какой общий объем капитальных затрат должна сделать фирма?

3. Из каких источников может финансироваться инвестиционный портфель фирмы?

Все эти вопросы тесно связаны и должны решаться одновременно.

Классификация проектов.

1. Исследовательские проекты. Их цель – получение научных результатов, которые впоследствии могут быть использованы для создания новых проектов или технологий, обеспечивающих достижение экономического эффекта в результате их применения, не связываемые на стадии создания с конкретными промышленными предприятиями и даже отраслью промышленности. Например: разработка лазерной технологии, которая может быть использована в медицине, машиностроении, приборостроении и т.д.

В результате завершения этой, наиболее рискованной стадии проекта, создается основа для нового предприятия, разрабатывается детальный план развития проекта и его финансирования. Главное, находит подтверждение эффективность идеи проекта. Вторая стадия, «серийное производство». В результате реализации этой стадии проекта организуется и финансируется серийное производство, реализуется программа маркетинга, обеспечивается эффективный сбыт продукции и получение высокой прибыли.

2. Венчурные проекты. Их цель – создание нового продукта или технологии, обеспечивающих получение высокой или сверхвысокой прибыли в результате их коммерческого использования. Проекты, характеризуемые научно-технологическим и (или) коммерческим риском, как правило, не имеют «привязки» к конкретному действующему предприятию на начальной стадии.

Процесс реализации венчурного проекта, как правило, разделяется на две или более стадии: 1 - опытное производство, 2 – серийное производство. На первой стадии идея проекта должна получить подтверждение в результате НИОКР, работ по созданию опытных образцов или партии продукции.

3. Традиционные промышленные проекты, целью которых является получение прибыли в результате организации или повышении эффективности производства и сбыта обычных либо усовершенствованных, но все-таки традиционных продуктов или услуг.

Жизненный цикл инвестиционного проекта

Разработка инвестиционного проекта – от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех отдельных фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Каждая из этих фаз, в свою очередь, подразделяется на стадии цикла развития инвестиционного проекта и может быть представлена в виде графика:

доход

+

-

3

время

2

1

На первом этапе (прединвестиционная фаза) разрабатывается проект, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, проводятся переговоры с потенциальными инвесторами. На данном этапе может осуществляться юридическое оформление проекта и проводится эмиссия акций и других ценных бумаг. Как правило, в конце прединвестиционной фазы должен быть получен развернутый план проекта. Все перечисленные действия требуют не только временных, но и денежных затрат. В случае положительного результата и перехода непосредственно к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и входят в состав так называемых «предпроизводственных затрат» с последующим их отнесением на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений.

На второй фазе (инвестиционной) осуществляется практическая реализация проекта. Принципиальное различие этой фазы от предыдущей заключается в том, что здесь требуются гораздо большие затраты, которые носят необратимый характер (закупка оборудования, строительство зданий и сооружений и т.д.). В то же время проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных средств.

На данной стадии формируются постоянные активы предприятия. Некоторые виды сопутствующих затрат (например, расходы на обучение персонала, проведение рекламных мероприятий, пусконаладку и др.) частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично капитализируются (как предпроизводственные затраты) и в дальнейшем могут войти в состав нематериальных активов предприятия.

С момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или по приобретении недвижимости или иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного проекта. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказание услуг и, следовательно, соответствующими поступлениями и текущими издержками. Значительное влияние на общую характеристику проекта будет оказывать продолжительность эксплуатационной фазы. Очевидно, чем дальше будет отнесена во времени ее верхняя граница, тем больше будет совокупная величина дохода. Важно определить момент, по достижении которого денежные поступления проекта уже не могут быть непосредственно связаны с инвестициями (так называемый инвестиционный предел).

При установке нового оборудования иногда им будет являться срок полного физического или морального износа. Общим критерием продолжительности срока жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность вызываемых ими денежных доходов с точки зрения инвестора.

Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолжности и дальнейшая судьба инвестиций ссудодателя уже не будет инетресовать. Как правило, устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам окупаемости или возвратности капитальных вложений. В условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов, очевидно, будет ниже, чем в стабильной экономической обстановке.