Решение типовых задач

Задача 107. Проанализировать кредитоспособность строительной организации. Рассчитать: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент привлечения средств, платежный излишек или недостаток. Сделать выводы.

Данные для выполнения задания, тыс. Руб.

Актив	Нач. года	Кон. года	Пассив	Нач. года	Кон. года
Производственные запасы	1256758	1327002	Уставной капитал	4000000	4000000
Малоценные и быстроизнашивающие­ся предметы (ост. стоимость)	874556	752232	Резервный фонд	289345	306777
			Фонды спец. назначения	189142	1629844
Незавершенное производство	100506	957444	Долгосрочные кредиты	-	-
Готовая продукция	654247	677001	Долгосрочные займы	-	-
Изд. обращения на остаток товара	-	-	Краткосрочные кредиты	178905	107555
Дебиторская задолжность	147111	165274	Краткосрочные займы	-	-
Денежные средства Всего В т. ч. касса Расч.счет Валютный счет Пр. денеж. средств	482045 45 482000	675359 15 675344	Расчеты с кредиторами	174254	158000
			Авансы получ. от заказ., и покуп.	508208	605111
			Резервы предст. расход и платеж.	2541	3203
Товары	-	-	Доходы будущих периодов	-	-
Нематериальные активы	18125	25625	Резервы по сом. долгам	-	-
Основные средства (ос.ст.)	1267002	1279861
Баланс 5282395 6810490 5282395 6810490

Решение:

Известны две концепции ликвидности. По одной из них под краткосрочной ликвидностью понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. По другой концепции ликвидность - это готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. При этом следует учитывать и степень обесценивания текущих активов в результате быстрой их реализации.

Для предварительной оценки ликвидности предприятия привлекаются данные бухгалтерского баланса. Информация, отражаемая во II и III разделах актива баланса, характеризует величину текущих активов в начале и конце отчётного года. Сведения о краткосрочных обязательствах предприятия содержатся в III разделе пассива баланса- нетто.

Поэтому одним из способов оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление определённых элементов актива и пассива между собой. С этой целью обязательства предприятия группируются по степени их сочности, а его активы - по степени ликвидности (реализуемости). Так, наиболее срочные обязательства предприятия (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) сопоставляются с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных обязательств, остающихся непокрытыми, должна уравновешиваться менее ликвидными активами- дебиторской задолженностью предприятий с устойчивым финансовым положением, легкореализуемыми запасами товарно-материальных ценностей и др. Прочие краткосрочные обязательства соотносятся такими активами, как дебиторы, готовая продукция, производственные запасы и др.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные. К ним относятся все денежные средства (наличные и на счетах) и краткосрочные финансовые вложения.

А2 - быстро реализуемые. Сюда входят дебиторская задолженность и прочие оборотные активы.

А3 - медленно реализуемые. К ним относятся запасы, за исключением статьи «Расходы будущих периодов», а также статьи «Долгосрочные финансовые вложения» из раздела 1 актива.

А4 - трудно реализуемые. Это нематериальные активы, основные средства, незавершённое строительство.

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты.

П1 -наиболее срочные. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы.

П2 - краткосрочные. К ним относятся заёмные средства.

П3 - долгосрочные. Сюда входят долгосрочные заёмные средства и прочие долгосрочные пассивы.

П4 - постоянные. Они включают статьи из 4-го раздела «Капитал и резервы». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму статьи «Расходы будущих периодов».

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведённых групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным если:

А1 >= П1;

А2 >= П2;

А3 >= П3;

А4 =< П4.

Для оценки текущей ликвидности используют чистый оборотный капитал, представляющий превышение текущих активов над текущими пассивами. Дефицит оборотного капитала будет в том случае, когда текущие пассивы превышают текущие активы.

Абсолютная величина чистого оборотного капитала как мера ликвидности может быть использована только в соотношении с другими показателями, например, общими активами, объёмом СМР и т.д.

Показатель чистого оборотного капитала имеет некоторую ограниченность в применении для оценки текущей ликвидности, поэтому используются показатели так называемых текущих отношений, или, как принято называть в нашей литературе, коэффициентов.

Рассчитываются следующие показатели ликвидности:

- коэффициент текущей ликвидности (текущее отношение, общий коэффициент покрытия) рассчитывается как отношение итога II раздела актива баланса за вычетом расходов будущих периодов к итогу раздела 6 пассива баланса. Теоретически достаточным считается значение этого показателя в пределах 2-2,5, но в зависимости от форм расчётов, скорости оборачиваемости оборотных средств, продолжительности производственного цикла эти значения могут быть и существенно ниже, но они оцениваются положительно при величине, большей единицы;

- коэффициент «критической» ликвидности исчисляется как отношение денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности к сумме текущих пассивов. Теоретически его величина считается достаточной при уровне 0,7-0,8. Этот коэффициент может быть рассчитан и как отношение текущих активов, за вычетом производственных запасов и затрат, к текущим пассивам;

- коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг к текущим пассивам. Теоретически этот показатель считается достаточным, если его величина выше

0,2-0,25.

Целесообразно определить также и долю (удельный вес) денежных средств и легко реализуемых ценных бумаг в общей сумме активов. Чем выше это отношение, тем выше ликвидность текущих активов.

С анализом платежеспособности тесно связан и анализ кредитоспособности предприятия. Понятие финансовой устойчивости предприятия тесно связано с перспективной платежеспособностью. Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа (особенно инвесторам) определять финансовые возможности предприятия на длительную перспективу (более одного года). Для оценки финансовой устойчивости изучается соотношение заемного, собственного и общего капитала с различных позиций. С этой целью исчисляются и анализируются следующие коэффициенты структуры капитала.

К₁^З = ^{ОБЩИЕ ЗАЁМНЫЕ СРЕДСТВА (ОБЩИЙ ДОЛГ, ЗАЁМНЫЙ КАПИТАЛ) .}

^{ОБЩИЙ КАПИТАЛ}

Заемные средства в этом случае представляют собой сумму текущих, долгосрочных, прочих пассивов, представляющих долг предприятия (т.е. итог разделов 5 и 6 баланса).

Общий капитал - это сумма собственного, акционерного и заемного капитала. Данный коэффициент характеризует долю долга в общей сумме капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

К₂^З = ^{ОБЩИЕ ЗАЁМНЫЕ СРЕДСТВА (ОБЩИЙ ДОЛГ, ЗАЁМНЫЙ КАПИТАЛ) .}

^{СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ}

Этот коэффициент показывает, сколько заемных средств привлечено на 1 рубль собственных, насколько каждый рубль долга подкреплен собственностью. Рост коэффициента заемных и собственных средств свидетель-ствует об усилении зависимости предприятия от внешних источников, об утере финансовой устойчивости. Если значение данного коэффициента превышает единицу, то это свидетельствует о потере финансовой устойчивости и достижении ее критической точки. Однако оценка значения этого коэффициента зависит от скорости оборота оборотных средств и от вида деятельности строительной организации.

Коэффициент автономии (К₄^А) показывает долю собственных средств в общей сумме источников.

К₄^А = ^{СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА .}

^{ОБЩАЯ СУММА ИСТОЧНИКОВ}

Данный коэффициент характеризует независимость финансового состо­яния предприятия от заемных источников средств. Минимальное значение коэффициента автономии принимается на уровне 0,6. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении (финансовой независимости и снижения риска финансовых затруднений.

Коэффициент финансовой устойчивости (K₅^У) представляет собой соот­ношение собственных и заемных средств.

К₅^У = ^{СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА}

^{ЗАЁМНЫЕ} ₊ ^{КРЕДИТОРСКАЯ} ₊ ^ДРУГИЕ

^{СРЕДСТВА ЗАДОЛЖЕННОСТЬ ПАССИВЫ}

Некоторые авторы предлагают коэффициент финансовой устойчивости (стабильности) определять следующим образом:

К₅^У = ^{СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА + ДОЛГОСРОЧНЫЕ ЗАЁМНЫЕ СРЕДСТВА}

^{ОБЩАЯ СУММА ИСТОЧНИКОВ}

Значение данного коэффициента показывает удельный вес тех источ­ников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

Кроме коэффициентов, характеризующих структуру капитала, изучают следующие показатели:

- коэффициент маневренности собственных средств (К_С^М).

К_С^М = ^{СОБСТВЕННЫЕ ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА}

^{СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА ( ИТОГ 4 -ГО РАЗДЕЛА ПАССИВА)}

Данный коэффициент характеризует степень мобилизации использова­ния собственных средств предприятия. Аналитику следует учитывать, что в мировой практике считается целесообразным приобретать оборотные средства за счет краткосрочных кредитов, так как оборотные средства должны приносить больший доход, чем плата предпринимателей за кредит. Свободные средства лучше направить в другую область предпринимательст­ва для получения дополнительного дохода. В странах с развитой рыночной экономикой существуют следующие нормативы показателей финансовой устойчивости предприятия:

1. коэффициент собственности (независимости) не ниже 0,7

2. коэффициент заёмных средств не выше 0,3

3. соотношение заёмных и собственных средств не выше 1

4. коэффициент абсолютной ликвидности не ниже 0,2-0,25

5. промежуточный коэффициент покрытия не ниже 0,7-0,8

6. общий коэффициент покрытия не ниже 1 (до 2,0- 2,5).

На основании методики формирования агрегированного баланса строим таблицу.