31. Показатели эффективности, применяемые в мировой практике.

В международной практике для оценки инвестиционных проектов широко применяется методика КОМ ФАР, разработанная ЮНИДО.

В качестве метода оценки инвестиций рассматривается концепция дисконтированного потока денежных средств. Потоки денежных средств представляют собой или поступление наличности (притоки) или платежи (оттоки) в течение определенного времени.

где – денежная единичная величина, относящаяся к –му году в будущем; – порядковый номер в будущем;

– ставка дисконта (в долях единицы).

Если приводится к текущему времени поток ежегодных сумм за ряд лет, то

где Т – число лет.В случае, когда к ежегодным денежным суммам разных лет применяются разные ставки дисконтирования, имеем

– ставка дисконта в -м году расчетного периода.

Чистая текущая стоимость ( ).

Чистая текущая стоимость представляет собой разность между приведенной суммой поступлений ( ) и приведенной величиной инвестиций (I), т.е.

Текущая стоимость поступлений или доходов определяется по выражению

где – чистый денежный поток поступления средств по проекту за -й год;Ф_о – стоимость элементов основных средств.

Результаты суммируются за некоторый периодТ, который устанавливается в виде расчетного периода или берется не менее 10 лет, т.е. время использования активной части капитальных вложений.

Приведение инвестиций разных лет производится по формуле

где – инвестиции в -м году.

Тогда или

32. Коммерческая эффективность инвестиций.

Расчеты коммерческой эффективности предполагают установление финансовой обоснованности инвестиционных проектов путем анализа потока реальных денег.

Различают три вида деятельности: инвестиционная, операционная (производственная) и финансовая.

При анализе каждого вида деятельности исследуется поток денежных средств. Под потоком реальных денег понимается разность между притоком и оттоком денежных средств по каждому виду деятельности в рассматриваемый период осуществления проекта.

Поток денежных средств от инвестиционной деятельности на t-м шаге определяется по формуле

где – поступления от продажи активов или уменьшения оборотного капитала на t-м временном шаге i-й инвестиционной деятельности;

– затраты на приобретение активов или увеличение оборотного капитала на t-м шаге i-й инвестиционной деятельности;

– число видов инвестиционной деятельности.

Операционная (производственная) деятельности обеспечивает доходы от реализации продукции и оказании услуг, внереализационые доходы, текущие издержки, амортизацию зданий и оборудования и т.д.

Поток реальных денег от операционной деятельности на t-м шаге рассчитывается по формуле

где – число показателей, определяющих соответственно приток и отток реальных денег от операционной деятельности;

– поступления от реализации продукции и оказания услуг, а также внереализационые доходы на t–м шаге;

– затраты на производственную деятельность на t–м шаге.

Притоки реальных денег от финансовой деятельности осуществляется за счет собственного капитала (акции, субсидии и др.), краткосрочных и долгосрочных кредитов; отток денег – за счет погашения задолженностей по кредитам и выплаты дивидендов.