29. Дисконтирование инвестиций и его особенности.

Можно рекомендовать, чтобы расчетный период по возможности был равен сроку функционирования проекта. При его определении необходимо учитывать, что различные элементы долгосрочных активов имеют различные нормативные сроки службы. Например, оборудование амортизируется 10-15 лет, здания и сооружения более 50 лет, транспортные средства – до 5 лет и т.д. Поэтому необходимо принимать длительность расчетного периода равной сроку амортизации наиболее важной части основного капитала, активной части основных средств. Некоторые методики при определении расчетного периода рекомендуют в расчетный период включать срок строительства плюс 10 лет эксплуатации проекта.

Величина коэффициента дисконтирования при постоянной норме дисконта определяется по выражению

При выполнении дисконтирования будущих поступлений к текущему моменту времени на величину денежного потока существенное влияние оказывает ставка дисконта. В условиях рыночной экономики норма дисконта устанавливается в соответствии с приемлемой для инвестора нормой дохода на вложенный капитал. Для более точного рассмотрения смысла и величины этой нормы можно сделать следующие пояснения. При осуществлении кредитно-банковских операций следует различать ставки, по которым выплачивает процент коммерческий банк своим кредиторам, и ставки, под которые банк дает ссуды инвесторам.

30. Сравнительная экономическая эффективность.

Методы определения сравнительной экономической эффективности предназначены для сопоставления взаимозаменяемых решений с целью выбора лучшего варианта. Обязательным требованием к расчетам сравнительной экономической эффективности служит сопоставимость сравниваемых вариантов по области применения новой техники, объему работ, производимых с применением новой техники, качественным параметрам вариантов, фактору времени, уровню применяемых цен, социальным и экологическим факторам производства и использования продукции. Особое внимание следует обратить на сопоставимость вариантов по фактору времени с точки зрения возможной разновременности затрат и результатов. Такие затраты в сравниваемых вариантах необходимо приводить к одному моменту времени с помощью коэффициента дисконтирования.

где – приведенные затраты.С_t – эксплуатационные расходы в -м году.

Наиболее эффективное решение буде отвечать минимуму приведенных затрат.

где – инвестиции по первому и второму вариантам;

Р₁и Р₂ – годовые результаты по первому и второму вариантам;

З₁ и З₂ – годовые затраты по сравниваемым вариантам.

Величина обратная сроку окупаемости представляет собой коэффициент эффективности дополнительных инвестиционных вложений (коэффициент сравнительной эффективности) Э_ср

Расчетное значение коэффициента сравнительной эффективности сравнивается с его нормативным значением (Э_н)_, соответствующим удовлетворяющей инвестора норме дохода на капитал. При Э_ср>Э_н принимается более инвестиционноемкий вариант.