Тема 12. Основы денежно-кредитной политики

Центральный банк проводит денежно-кредитную политику с применением следующих инструментов регулирования денежного обращения:

1. Учетная (дисконтная) политика - инструмент прямого регулирования денежного обращения, Выражается через изменение цены (ставки рефинансирования) дополнительных кредитных ресурсов, предоставляемых ЦБ коммерческим банкам, основана на переучете или покупке векселей, учтенных ранее коммерческими банками. При этом центральный банк из валюты векселя удерживает дисконт, изменение которого влияет на объём кредитования в стране: при его повышении проводится жесткая политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции), при понижении - политика «дешевых» денег (политика кредитной экспансии). Условия рефинансирования в рамках учетной политики определяются следующими параметрами:

• требованиями к качеству принимаемых к переучету векселей,

• контингентом переучета, т.е. максимально возможным объёмом переучета векселей для одного банка

• учетной ставкой ЦБ

Дополнением учетной политики служит ломбардная (залоговая) политика, основанная на предоставлении цб ссуд под обеспечение (залог) движимого имущества (ценные бумаги).

2. Операции на открытом рынке - покупка или продажа ЦБ государственных ценных бумаг, банковских активов и других кредитных обязательств. Эмитент - правительства в лице Министерства Финансов, ЦБ - главный дилер. Особенность операций на открытом рынке заключается в том, что они проводятся не по рыночным процентным ставкам, а по заранее установленному курсу. Процентные же ставки устанавливаются ЦБ дифференцированно в зависимости от срочности ценных бумаг.

Если ЦБ покупает ценные бумаги у КБ, он переводит деньги на их корреспондентские счета и т.о. увеличивает кредитные возможности КБ. Они выдают ссуды, которые в форме безналичных денег входят в сферу денежного обращения и при необходимости переходят в наличные деньги.

Если ЦБ продает ценные бумаги, то КБ со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, сокращая кредитные возможности, связанные с эмиссией денег. Эти операции, представляющие одну из форм финансирования государства, используются особенно активно ЦБ в период роста дефицитов федеральных и местных бюджетов.

3. Политика минимальных резервов - наиболее жесткий и действенный инструмент денежно - кредитного регулирования. Сущность политики заключается в установлении ЦБ норм обязательных минимальных резервов КБ в виде определенного процента от суммы их депозитов, которые хранятся на беспроцентном счете в ЦБ. Повышение норм обязательных резервов влечет уменьшение ресурсов банка, понижение, способствует стимулированию деловой активности в стране. Таким образом, изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому данный инструмент денежно-кредитной политики служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

4. Управление налично - денежной массой - регулирование обращения наличных денег, эмиссия, организация обращения и изъятие из оборота.

5. Валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями экономической политики страны. Средством реализации валютной политики является:

• валютное регулирование - деятельность государства, направленная на регламентацию международных расчетов и порядка совершения сделок с валютными ценностями. При помощи валютного регулирования государство воздействует на платежный баланс, валютный курс и внутреннюю экономику страны.

• девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли - продажи иностранной валюты (девиз): в целях повышения курса национальной валюты ЦБ продает, а для снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную.

Девизная политика проводится главным образом в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства ЦБ в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты. Особенностью валютной интервенции является относительно крупные масштабы и сравнительно короткий период применения.

6. Депозитные операции в рамках денежно-кредитной политики регулируют движение потоков денежных средств между коммерческими банками и центральным банком и тем самым оказывает влияние на состояние резервов кредитных институтов. Если проводится экспансивная депозитная политика, денежные средства государственного сектора экономики, размещенные в центральном банке, уменьшаются. При увеличении резервов возрастает кредитный потенциал коммерческих банков, что при уравновешенном рынке ведет к снижению процентных ставок и росту инфляции. При проведении контрактивной депозитной политики достигается обратный результат - уменьшение банковских резервов, сокращение кредитного потенциала, рост процентных ставок, снижение темпов инфляции.

Рисунок 12.1 Методы и инструменты денежно-кредитной политики

Пример 12.1

Составить классификацию денежно-кредитной политики в зависимости от используемых инструментов и ожидаемых результатов.

Решение:

В зависимости от используемых инструментов и ожидаемых результатов выделяем 6 видов денежно-кредитной политики: жесткая, ограничительная, утерянная, мягкая, экспансионистская, сверхэкспансионистская.

Таблица 12.1 – Виды денежно-кредитной политики

Критерий	Жесткая	Ограничительная	Умеренная	Мягкая	Экспансионистская	Сверхэкспансионистская
Инструменты (% к ВВП):
1. Кассовый дефицит бюджета	меньше 1%	1-4%	4-8%	8-10%	10-14%	более 14%
2.Кредиты ЦБ Минфину	меньше 1%	1-3%	3-5%	5-7%	7-10%	больше 1%
3. Кредиты ЦБ коммерческим банкам	меньше 1%	1-4%	4-7%	7-10%	10-15%	больше 15%
4. Кредиты государствам рублевой зоны	меньше 0,5%	0,5%-1%	1-2%	2-5%	5-10%	больше 10%
5. Прирост всех активов ЦБ (создание денежной базы)	меньше 2%	2-5%	5-10%	10-15%	15-25%	больше 25%
6. Кредиты банков экономике (создание денежной массы)	меньше 1%	1-4%	4-8%	8-14%	14-20%	больше 20%
Результаты:
1. Среднемесячные темпы роста М2 (%)	меньше 1%	1-4%	4-8%	8-14%	14-20%	большее 20%
2. Среднемесячные темпы изменения номинального валютного курса (%)	меньше 1%	1-45	4-8%	8-14%	14-20%	более 20%
3. Среднемесячные темпы инфляции	менее 1%	1-4%	4-8%	8-14%	14-20%	больше 20%