10 Процентов в год, валютные резервы в начале 1998 года составили 140 млрд.

долл., прямые иностранные инвестиции, выросшие в 1996 году более чем на 15

процентов, достигли очередного рекордного значения в 43 млрд. долл.

^[375] Однако существуют определенные основания и для пессимизма.

Зависимость страны от внешних инвестиций остается весьма высокой --

иностранные компании или основанные зарубежными инвесторами предприятия

обеспечивают до 47 процентов экспортной продукции и применяют труд более 17

млн. человек. Между тем опыт прочих азиатских стран показывает, насколько

быстро может быть потеряно доверие инвесторов в случае

^[370] - См. Lin J. Y. The Current State of China's Economic

Reforms // Dorn J.A. (Ed.) China in the New Millennium: Market Reforms and

Social Development. P. 66.

^[371] - См. McGeary J. The Next China // Time. 1997. March

3. P. 24.

^[372] - См. Godement F. The Downsizing of Asia. P. 33.

^[373] - См. Serril M.S. Can This Man Fix China? // Time.

1998. March 16. P. 29.

^[374] - См. Gray J. False Dawn. P. 188-189.

^[375] - См. Henderson C. Asia Falling. P. 257.

финансового кризиса. Угроза его исходит в китайском варианте от

государственных предприятий и банков, низкая эффективность которых

становится сегодня проблемой номер один.

Несмотря на комплекс мер по развитию частного бизнеса, китайское

правительство фактически не осуществило в стране массированной приватизации.

На протяжении последних лет доля частных и совместных предприятий, на

которых сегодня производится соответственно 13,5 и 38 процентов валового

национального продукта, росла на фоне гигантского государственного сектора,

доля которого только два года назад упала до уровня ниже 50 процентов ВНП

^[376]. На государственных предприятиях трудится подавляющее

большинство работников -- 125 из 170 млн. занятых в индустриальном

производстве, что само по себе свидетельствует о низкой эффективности,

вполне подтверждающейся при ближайшем рассмотрении проблемы. В 1996 году

государственные предприятия допустили чистый операционный убыток,

оцениваемый в 7,2 млрд. долл., что на 40 процентов больше, чем в

предшествующем году. В 1997 году было зарегистрировано более 6 тыс.

официальных банкротств государственных предприятий ^[377]. При

этом их продукция находит все более узкий рынок сбыта, оказываясь

неконкурентоспособной, в результате чего объем нереализованных товарных

запасов в экономике составил по итогам 1996 года более 65 млрд. долл. Как

следствие, государственные предприятия прибегают к масштабным ссудам,

выросшим с 86 до 120 млрд. долл. только между 1993 и 1996 годами, что

составляет сегодня от 80 до 90 процентов всех кредитов, выдаваемых

контролируемыми государством банками и другими финансовыми учреждениями

^[378]. Рост потребности в заемных средствах активизируется

снижением бюджетного финансирования государственных компаний, о чем мы

говорили выше. В результате, по некоторым данным, отношение суммарных

обязательств таких предприятий к их рыночной стоимости достигает сегодня

более 500 процентов (что, однако, отчасти может быть объяснено сравнительной

недооцененностью их основных фондов), а рентабельность операций

государственных банков опустилась до 0,5 процента (так, например, крупнейший

в Китае Индустриальный и коммерческий банк сообщил по итогам 1995 года о

соотношении прибыли и активов на уровне в 0,42 процента, тогда как

британско-гонконгский HSBC, подобный ему по масштабам операций, в том же

году обеспечил доходность в

^[376] - См. McGearyJ. The Next China. P. 23.

^[377] - См. Henderson C. China on the Brink. P. 52.

^[378] - См. Burstein D., KeijzerA., de. Big Dragon. China's

Future: What It Means for Business, the Economy, and the Global Order. N.Y.,

1998. P. 196-197, 200-201.

1,62 процента ^[379]. Опасность этой ситуации заключается еще

и в том, что с ростом частных сбережений банки оказались к настоящему

моменту держателями депозитов, превышающих 600 млрд. долл. ^[380];

для предотвращения паники среди частных инвесторов правительство вынуждено

было только в 1997 году выделить четырем крупнейшим государственным банкам

около 33 млрд. долл. для экстренной помощи, направленной на поддержание их

текущей ликвидности ^[381]. В конце февраля 1998 года

правительство инициировало внутренний займ на сумму в 32,5 млрд. долл.,

предназначенный на цели рекапитализации государственных кредитных

учреждений. Масштабы подобных программ столь велики, что их учет в качестве

дополнительной нагрузки на государственный бюджет (а средства, выделяемые на

эти цели, de facto являются формой финансирования его дефицита) повысил бы

размер бюджетного дефицита с официальных 0,7 до реальных 6 процентов ВНП, то

есть почти в десять (!) раз ^[382].

Банковский кризис, равно как и вероятная девальвация юаня (некоторые

эксперты предсказывают ее в 1999 году и называют в качестве ориентира цифру

в 30 процентов ^[383]), способен разрушить систему внутренних

инвестиций и вызвать резкий отток зарубежных капиталовложений. Между тем

потребности в инвестициях сегодня велики как никогда, поскольку по этому

показателю -- 160 долл. на человека -- Китай более чем в восемь раз отстает

от Малайзии. В течение ближайшего десятилетия КНР намерена привлечь в свою

экономику около 500 млрд. долл. только для обеспечения программ по созданию

современной производственной инфраструктуры ^[384]. В данном

контексте проблема реформирования государственных предприятий представляется

исключительно острой, но и она может быть решена, учитывая высокую степень

управляемости китайской экономики и значительную мощь государства как

хозяйствующего субъекта.

Таким образом, мы полагаем, что КНР в сегодняшних условиях способна

избежать кризиса, поразившего недавно остальные азиатские страны. Тому

благоприятствуют различные факторы, включая как весьма разумный эволюционный

путь развития, принятый на вооружение китайским руководством, его взвешенную

политику в области международной торговли и формирования значительных

валютных резервов, так и весьма специ-

^[379] - См. The Economist. 1998. May 2. Р. 79.

^[380] - См. The Economist. 1998. October 24. P. 23.

^[381] - См. The Economist. 1998. May 2. Р. 79.

^[382] - См. Henderson C. China on the Brink. P. 219, 228.

^[383] - См. McCarthy Т. Is China Next? // Time. 1998.

September 21. P. 87.

^[384] - См. Kemenade W., van. China, Hong Kong, Taiwan, Inc.

P. 4, 6-7, 37.

фические моменты -- от наличия широкой китайской диаспоры за рубежом до

низкого уровня жизни населения страны, позволяющего в относительно

долгосрочной перспективе поддерживать конкурентоспособность китайской

продукции. Однако все это не означает, что Китай олицетворяет собой

идеальную модель, позволяющую когда-либо в будущем достичь уровня развитых

стран.

Мы отмечали уже, что в течение нескольких десятков лет китайская

экономика не сможет догнать США по чисто количественным показателям даже при

сохранении высоких темпов развития. Самая скептическая оценка возможных

успехов КНР принадлежит Л.Туроу, который считает, что даже через сто лет, к