3 Процентов американских зарубежных инвестиций[452]. В то же

время США являются одной из наиболее привлекательных стран для иностранных

инвесторов; согласно статистическим данным, на протяжении 80-х и 90-х годов

только Соединенные Штаты и государства Юго-Восточной Азии увеличили свою

долю в общем объеме принимаемых иностранных капиталовожений (с 17 до 20

процентов всего их мирового объема) ^[453].

С другой стороны, обращают на себя внимание структура и направления как

зарубежных инвестиций американских компаний, так и вложений в США. 74

процента американских инвестиций в начале 90-х годов направлялось в Европу

(в ЕС и страны-участники Европейского соглашения о свободной торговле) и

Японию. При этом 63 процента вложений в европейские страны предназначалось

сервисному сектору, а 31 -- промышленному производству^[454], что

отражало сам характер европейской экономики. Вложения в недвижимость

фактически отсутствовали. Напротив, европейские инвесторы в США предпочитали

вкладывать средства в различные отрасли промышленности (49 процентов), а

также банковскую и финансовую сферу (25 процентов), что отражало специфику

американской хозяйственной системы^[455]. Как европейцы, так и

американцы инвестировали основную часть средств в высокотехнологичные

отрасли, куда направлялись более 80 процентов германских инвестиций и около

63 процентов американских. Так, например, IBM, которая использует в Японии

18 тыс. работников и имеет годовой объем продаж в 6 млрд. долл., является

сегодня одним из ведущих японских экспортеров компьютерной

техники^[456]. Напротив, японские компании в США инвестируют в

промышленное производство не более 18 процентов общих капитальных вложений,

направляя 41 процент в торговлю и около 30 -- на приобретение компаний,

специализирующихся в области финансов и недвижимости^[457]; в

Европе доля японских инвестиций, направляемых в промышленность, не

превосходит 16 процентов^[458]. Испытывающие значительный дефицит

технологий и научных разработок, Япония и страны Юго-Восточной Азии

фактически не

----------------------------

^[452] - См.: Burtless G., Lawrence R.Z., Litan R.E., Shapiro

R.J. Globaphobia. P. 85, 86.

^[453] - См.: Braunstein E., Epstein G. Creating

International Credit Rules and the Multilateral Agreement on Investment:

What Are the Alternatives // Michie J., Smith J.G. (Eds.) Global

Instability. The Political Economy of World Economic Governance. P. 116-117.

^[454] - См.: Jovanovic M.N. European Economic Integration.

P. 327.

^[455] - См.: Burtless G., Lawrence R.Z., Litan R.E., Shapiro

R.J. Globaphobia. P. 37.

^[456] - См.: Reich R.B. The Work of Nations. Preparing

Ourselves to 21st Century Capitalism. N.Y., 1992. P.123,120.

^[457] - См.: Doremus P.M., Keller W.W., Pauly L.W., Reich S.

The Myth of the Global Corporation. P. 119.

^[458] - См.: Dicken P. Global Shift. P. 78.

------------------------------

вкладывают средства в приобретение высокотехнологичных компаний в США и

Европе, предпочитая быстро окупающиеся и отчасти спекулятивные вложения.

Поэтому трудно не согласиться с мнением Р.Райча, который не видит опасности

в растущих иностранных инвестициях в США и считает, что "когда американский

метод определения и решения проблем подкрепляется иностранными деньгами, это

может иметь для США лишь благоприятные последствия" ^[459].

Таким образом, американские, европейские и в несколько меньшей степени

японские компании инвестируют основные средства в страны с приблизительно

одинаковым уровнем развития, отличающиеся стабильной хозяйственной

ситуацией. При этом инвестиции имеют в основном долгосрочный, а не

спекулятивный характер. Анализ движения средств на американском фондовом

рынке позволяет специалистам утверждать, что подъем 1996-1999 годов в

подавляющей части объясняется внутренними инвестициями^[460]; то

же самое можно сказать и о рынках европейских стран. В целом же более 80

процентов всех прямых иностранных инвестиций направляются сегодня в развитые

страны; следует предположить, что эта цифра будет возрастать, так как в

течение последних лет большинство из 16 государств, являющихся основными

реципиентами иностранных инвестиций, существенно упростили соответствующие

статьи своего законодательства или приняли конкретные меры по поощрению

внешних капиталовложений^[461] . Доля развивающихся стран в общем

объеме мировых капиталовложений уверенно уменьшалась с середины 70-х годов,

сократившись до 17 процентов в 80-е годы по сравнению с 25 процентами в

70-е^[462]. В 80-е и 90-е годы наступила еще большая поляризация:

ввиду быстрого развития дешевых производств в Юго-Восточной Азии

значительные инвестиционные потоки были переключены на этот регион. В

результате суммарные инвестиции США, европейских стран и Японии друг в

друга, а также в Сингапур, Китай, Малайзию, Индонезию, Таиланд, Гонконг и

Тайвань обеспечивали 94 (!) процента общего объема прямых иностранных

инвестиций в мире^[463]. В середине 90-х годов наметился рост

инвестиций в Восточную Европу и страны бывшего советского блока; однако

последние события -- крах азиатских рынков в 1997 году

----------------------------

^[459] - Reich R.B. The Work of Nations. P. 150.

^[460] - См.: Henderson С. Asia Falling. Making Sense of the

Asian Crisis and Its Aftermath. N.Y., 1999. P. 52.

^[461] - См.: Rowen H.S. World Wealth Expanding: Why a Rich,

Democratic, and (Perhaps) Peaceful Era is Ahead // Landau R., Taylor Т.,

Wright G. (Eds.) The Mosaic of Economic Growth. P. 105.

^[462] - См.: Paterson M. Global Warming and Global Politics.

P. 175-176.

^[463] - См.: Heilbroner R., Milberg W. The Making of

Economic Society. P. 159.

------------------------------

и финансовая несостоятельность России и падение котировок на

большинстве восточноевропейских бирж -- делают перспективы роста инвестиции

за пределы постиндустриального мира еще более проблематичными.

Наконец, нам осталось рассмотреть третью группу процессов, наиболее

красноречиво характеризующую влияние постиндустриальных стран на мировую

экономику. Речь идет о динамике международных финансовых рынков,

опосредующих мировое хозяйственное развитие и в значительной мере

определяющих его направления.

Здесь прежде всего обращает на себя внимание явное доминирование в

мировых финансовых трансакциях американской валюты. В середине 90-х годов в

долларах производилось около половины международных торговых операций,

осуществлялось 44 процента инвестиций в различные финансовые инструменты и

более 40 процентов валютообменных операций^[464]. С начала 90-х

годов доллар заметно укрепил свои позиции в качестве мировой резервной

валюты, причем в значительной мере за счет развитых постиндустриальных

стран. Только в 1995 году, когда был отмечен рекордный прирост (на 168 млрд.

долл.) долларовых резервов, достигших 882 млрд. долл., более половины его

было обеспечено покупкой американской валюты центральными банками Японии,

Италии и Испании^[465]. Доля доллара в валютных резервах

постиндустриальных стран возросла с 45 процентов в 1990 году до 58 в 1997-м,

тогда как доля всех европейских валют, включая ЭКЮ (с 1 января 1999 года --

евро), составляет несколько более 30 процентов^[466]. Заметим, что

на протяжении всех 80-х годов даже в Азии, несмотря на стремление Японии

создать там "зону йены", доля доллара в валютных резервах росла быстрее (с

48,6 до 62,7 процента), чем доля иены (с 13,9 до 17,1 процента)

^[467]. Основным направлением инвестиций приобретаемых долларов

служит помещение их в ценные бумаги американского казначейства. Так, на

конец 1994 года иностранными инвесторами их было приобретено на сумму около

689 млрд. долл.; при этом большая часть этих активов оказалась

сосредоточенной в Европе и Японии, а на долю стран, не относящихся к

постиндустриальному миру, пришлось 232 млрд. долл., или всего 6,5 процента

общего количества данных ценных бумаг, находившихся на тот момент в

обращении. Нельзя также не отме-

----------------------------

^[464] - См.: Cavanaugh F.X. The Truth about the National

Debt. Five Myths and One Reality. Boston, 1996. P. 71.

^[465] - См.: Ayres R. U. Turning Point. P. 217.

^[466] - См.: The Economist. 1998. October 10. P. 121.

^[467] - См.: Cargill T.F., Hutchison M.M., Ito T. The

Political Economy of Japanese Monetary Policy. Cambridge (Ma.)-L., 1997. P.

85.

----------------------------

тить, что 55 процентов всех находившихся в собственности иностранцев

облигаций американского казначейства принадлежали центральным банкам или

иным официальным институтам^[468]. Популярность американских

ценных бумаг резко выросла в условиях финансовой нестабильности на

международных рынках: так, если в 1992-1993 годах иностранные инвесторы

держали не более 20 процентов всех обязательств американского казначейства,

то к концу 1997 года -- почти 37 процентов^[469].

Основные финансовые центры сосредоточены сегодня в пределах

постиндустриального мира в гораздо большей степени, чем промышленное

производство или научные институты. Активное развитие валютных и фондовых

рынков началось с середины 70-х годов и происходит все более ускоряющимися

темпами. Дневной оборот валютообменных операций, составлявший в 70-е годы

около 15 млрд. долл., достиг 60 млрд. долл. в начале 80-х и 1,3 триллиона

долл. в 1995 году; в 1983 году годовой объем подобных трансакций превосходил

объемы международной торговли в десять раз; к 1992 году это превышение

достигло 60 раз^[470]. В то же время международные межбанковские

заимствования исчислялись суммой в 6,2 триллиона долл.; 65 процентов ее

обеспечивали банки США, Швейцарии, Японии, Великобритании, Франции, Германии

и Люксембурга^[471]; заимствования на международных рынках в

начале 90-х годов росли с годовым темпом до 34 процентов^[472]. В

начале 80-х годов в основных финансовых центрах мира распространились

операции с разного рода производными инструментами -- фьючерсными и

форвардными контрактами, деривативами и так далее. Только с середины 80-х до

начала 90-х годов объемы большинства подобных рынков выросли от 10 до 20

раз^[473], достигнув небывалых размеров. Как отмечает Д.Кортен, "в

середине 1994 года общая стоимость контрактов по выпущенным деривативам

составляла, по оценкам, примерно 12 триллионов долл. -- и, как ожидалось,

должна была достичь 18 триллионов к концу 1999 года. Согласно оценкам

журнала The Economist, в 1993 году общая стоимость основного

производительного капитала всех экономик мира равнялась примерно 20

триллионам долл." ^[474]. Согласно оценкам Международного

валютного фонда, уже сегодня трастовые и

------------------------

^[468] - См.: Cavanaugh F.X. The Troth about the National

Debt. P. 74, 71.

^[469] - См.: Time. 1998. January 12. Р. 25.

^[470] - См.: Sassen S. Losing Control? Sovereignty in an Age

ofGlobalization. N.Y., 1996. P. 40.

^[471] - См.: Ibid. P. 12.

^[472] - См.: Hirst P., Thompson G. Globalization in

Question. P. 40.

^[473] - См.: Ibid. P. 41.

^[474] - Korten B.C. When Corporations Rule the World. P.

196.

------------------------

хедж-фонды способны в считанные дни мобилизовать для атаки на ту или

иную национальную валюту до 1 триллионов долл. ^[475], а по данным

консультационной компании "МакКинси энд Ко", объем мировых финансовых рынков

составит более 83 триллионов долл. к 2000 году^[476].

Несмотря на то, что многие исследователи склонны видеть в этих

тенденциях опасность, обусловленную высокой степенью риска современных

финансовых трансакций, проблема, на наш взгляд, может иметь и другую

сторону. За счет активизации международного движения капитала развитые

страны создают искусственную переоценку своего национального богатства,

обеспечивая тем самым, в частности, и защиту внутреннего рынка капитала от

проникновения извне. По мере того, как растет основной показатель

интернационализации капитала -- соотношение между ВВП и объемом

международных операций с акциями и облигациями, -- (не достигавший в

развитых странах в 1980 году и 10 процентов и составивший в 1992 году -- в

Японии 72,2, в США -- 109,3, а во Франции -- 122,2 процента)

^[477], растут обороты фондовых бирж и основные фондовые индексы.

Как следствие, в 1992 году "финансовые активы развитых стран, входящих в

ОЭСР, составили в общей сложности 35 триллионов долл., что в два раза

превысило стоимость продукции, выпускаемой этими странами... [Ожидается],

что к 2000 году совокупный капитал достигнет 53 триллионов долл. в

постоянных ценах, то есть в три раза превысит стоимость выпущенных в этих

странах товаров" ^[478].

Одной из ярких особенностей современной финансово-экономической

ситуации является то, что цены активов компаний ведущих западных стран не

соотносятся сколь-либо определенным образом с развитием материального

сектора. Так, если в США с 1977 по 1987 год рост промышленного производства

не превысил 50 процентов, то рыночная стоимость акций, котирующихся на всех

американских биржах, выросла почти в пять раз^[479], а объемы

торгов на Нью-йоркской фондовой бирже и совокупный капитал оперирующих на

ней финансовых компаний возросли более чем в 10 раз^[480]; при

этом коррекция, происшедшая в октябре 1987 года, составила не более 25

процентов. На протяжении следующего де-

--------------------------

^[475] - См.: The Economist. 1997. September 27. Р. 91.

^[476] - См.: Mathews J.T. Power Shift: The Age of Non-State

Actors // Neef D., Sie-sfeld G.A., Cefola J. (Eds.) The Economic Impact of

Knowledge. P. 98.

^[477] - См.: Castells M. The Rise of the Network Society. P.

85>.

^[478] - Greider W. One World, Ready or Not. P. 232.

^[479] - См.: Statistical Abstract of the United States 1994.

Wash., 1994. P. 528.

^[480] - См.: Harvey D. The Condition of Postmodemity.

Cambridge (Ma.)-0xford (UK), 1995. P. 335.

--------------------------

сятилетия экономический рост был более низким, однако прежнее

достижение на фондовом рынке было повторено, и к августу 1997 года индекс

Доу-Джонса вырос в 4,75 раза, увеличившись более чем в два раза только с

начала 1996 года. В 1997 и 1998 годах в результате потрясений на

развивающихся рынках коррекции основных индексов оказались еще более

значительными, однако и они были недолговременными. К началу 1999 года

показатели вернулись в рекордные интервалы, при этом индекс промышленных

акций Доу-Джонса поднялся 10 мая до 11102,32 пункта со своего минимального в