Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
restrukturizatsia_studentam / реструктуризация студентам.doc
Скачиваний:
119
Добавлен:
25.03.2016
Размер:
8.35 Mб
Скачать

4.7.3. Методы оценки стоимости

При оценке стоимости предприятия и его элементов используют сле­дующие подходы:

  • затратный;

  • сравнения продаж (аналоговый);

  • доходный.

Главный признак затратного подхода — это поэлементная оценка объекта. Общую стоимость объекта получают суммированием стоимостей всех его элементов. Применение затратного метода дает пессимистическую оценку объекта, однако в условиях, когда фондовый рынок еще не сформирован, а рыночная информация отсутствует, этот подход часто оказывается единственно возможным. Реализация затратного подхода состоит из четырех этапов:

  1. Анализ структуры объекта оценки и выделение его составных частей, по которым будет производиться оценка.

  2. Выбор наиболее подходящего способа для каждого элемента струк­туры объекта оценки и осуществление расчетов.

  1. Оценка накопленного износа элементов объекта оценки.

  2. Расчет остаточной стоимости элементов и суммарная оценка стоимос­ти всего объекта.

Аналоговый подход основан на сравнении оцениваемого объекта с аналогами, рыночная цена которых известна, и имеет нижеследующую последовательность:

1. Изучение рынка и сбор информации по сделкам с объектами-анало- гами.

2. Проверка достоверности полученной информации.

3. Сравнение оцениваемого объекта с каждым аналогом и выявление отличий по:

  • передаваемым имущественным правам;

  • условиям финансирования;

  • условиям продажи;

  • дате продажи;

  • потребительским характеристикам;

  • месторасположению;

  • наличию дополнительных элементов и др.

4. Расчет стоимости объекта путем корректировки цен аналогов. При этом могут использоваться:

  • оценка стоимости дополнительных элементов (например, вспомога­тельных сооружений к зданиям и др.) через сравнение цен у двух групп объектов, имеющих и не имеющих эти элементы;

  • повышающие и понижающие коэффициенты, используемые для кор­ректировки влияния функциональных, потребительских, технических и других различий между объектами;

  • удельные показатели (например, на 1 кв. м общей площади здания) для расчета стоимости в случае, если сравниваемые объекты, являясь сходными функционально, различаются по размеру и мощности;

  • мультипликаторы, представляющие собой соотношение цены объекта к ежегодному доходу от объекта (например, отношение рыночной цены акции фирмы к доходу на акцию). При оценке применяют несколько мультипликаторов по различным аналогам. Стоимость оцениваемого объ­екта получают перемножением проектируемого ежегодного дохода на усредненную величину мультипликатора;

  • корреляционные модели, устанавливающие зависимость цены объекта от небольшого числа факторов. При этом необходимо иметь достаточное количество объектов-аналогов, позволяющее осуществить статистическую обработку информации.

Доходный подход основывается на расчете будущих поступлений от эксплуатации объекта оценки и определением их текущей стоимости. При реализации данного метода эксплуатация объекта оценки рассматривается как проект, эффективность которого определяется с помощью методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Для расчета стоимости объекта используется показатель чистого дисконтированного дохода.