15. Эффект финансового рычага и заёмная политика организации.

Финансовый леверидж – это возможность влиять на прибыль и рентабельность предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Привлеченные заемные средства увеличивают рентабельность собственного капитала, но следует знать меру, т.к. необходимо возвращать займы и проценты по ним. Контроль за применением заемных ср-в проводят с помощью эффекта финансового левериджа (ЭФЛ).

Эффект финансового левериджа показывает изменение рентабельности собственного капитала в результате привлечения заемных средств.

ЭФЛ = (1-Н)*( Rэк – Пр)* ЗК/СК,

где (1-Н) – налоговый корректор;

Пр- средневзвешен ставка % по кредитам;

Rэк – экономическая рентабельность (Rэк=EBIT/Активы, EBIT – доходы до уплаты % и налогов).

(Rэк – Пр) – это дифференциал финансового левериджа (характеризует разницу м/д рентабельностью активов и средневзвешенной расчётной ставкой процента по ссудам и займам), знак который получим в результате: «+» - увеличение рентабельности собственного капитала; «-» - снижение рентабельности собственного капитала.

(ЗК / СК) – соотношение заемного капитала к собственному капиталу – это мультипликатор или плечо финансового левериджа (характеризует величину ЗК, используемого п/п в расчете на единицу СК).

Направления использования в финансовом менеджменте:

1) используется при оценке эффективности привлеченных кредит ресурсов;

2) для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных кредитных ресурсов под конкретные сделки;

3) рассчитывать приемлемый уровень % по кредитам, которое предприятие может себе позволить.

Финансирование развития за счет заемного капитала:

«+» широкие возможности привлечения дополнительного капитала в оборот; предприятие может более гибко реагировать на рыночные изменения конъюнктуры; предприятие формирует более высокий уровень рентабельности СК на основе эффекта финансового левериджа.

«-» формируется высокая зависимость от решения третьих лиц в привлечении финансовых ресурсов; предприятие формирует высокие риски снижения финансовой устойчивости и высокие риски потенциального банкротства; активы, сформированные за счет заемного капитала формируют относит меньший объем чистой прибыли (выплачиваемые %).

Таким обр., предприятие, использующее ЗК имеет более высокий потенциал своего развития и возможность роста рентабельности СК, но в большей мере генерирует финансовые риски и угрозу банкротства.

16. Система показателей оценки финансового состояния предприятия. Определение вероятности банкротства.

Основной целью оценки финансового состояния является получение надежного представления об имущественном положении предприятия, его платежеспособности и рентабельности на основе ограниченного круга показателей.

Существуют 4-е группы системы коэффициентов оценки:

1-я группа: показатели ликвидности – способность предприятия своевременно и в полном объеме отвечать по требованиям краткосрочных обязательств, а также осуществлять текущие производственные и операционные расходы. Предприятие считается ликвидным если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства ().

2-я гр. Показатель финансовой устойчивости показывает обеспеченность предприятия собственными источниками в формировании активов. Характеризует уровень финансового риска фирмы, а также ее зависимость от заемного капитала.

3-я гр. Показатель деловой активности или оборачиваемости показывает уровень эффективности использования активов предприятия Коб.ак.=Выручка/активы показывает сколько раз за анализируемый период пройдет полный цикл производства и продажи продукции, приносящий прибыль.

4-я гр. Показатель рентабельности или прибыли показывает способность предприятия заработать прибыль в процессе хозяйственной деятельности. Экономическая рентабельность Rэк=EBIT/Акт*100 показывает способность предприятия зарабатывать доходы для погашения обязательств. EBIT – доходы до уплаты процентов и налогов.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственным оборотным капиталом.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

а) Коэффициент текущей ликвидности:

КТЛ = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2+П3) =2 Значение коэффициента текущей ликвидности ниже двух говорит о неплатежеспособности предприятия, т.к. при закрытии предприятия активы продаются в половину от балансовой стоимости.

б) Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом = Собственные оборотные средства/Оборотные активы =0,1. Если показатель ниже 0,1 , то все оборотные средства предприятия и, возможно, часть внеоборотных сформированы за счет заемных источников. Размер собственных оборотных средств вычисляются как разность между собственным капиталом предприятия и его внеоборотными активами.