• Прості методи швидкої попередньої оцінки інвестиційних проектів.

Метод облікової (бухгалтерської) норми прибутку.

Метод полягає у визначенні середньої норми прибутку за період життя проекту (чистий бухгалтерський прибуток поділяють на середні витрати за проектом). При цьому вибирають проект із найбільшою середньою нормою прибутку.

Приведемо розрахунок облікової (бухгалтерської) норми прибутку (табл. 17.1), де показані два варіанти розрахунку: перший враховує тільки бухгалтерський прибуток; другий - більш точний, тому що враховує грошовий потік проекту (чистий прибуток + амортизація).

Таблиця 17.1

Розрахунок облікової (бухгалтерської) норми прибутку

Показник	Варіант 1 (без розрахунку грошового потоку)	Варіант 2 (на базі розрахунку грошового потоку)
1. Середні доходи від реалізації (за період життя), тис. грн.	1000	1000
2. Середні з витрати по проекті усього, тис. грн.	700	700
У т. числі:
2.1. Амортизація, тис. грн.	200	200
3. Середній прибуток, тис. грн. (стор.1 -стор.2)	300	300
4. Середній податок на прибуток (25%)	90	90
5. Середній чистий бухгалтерський прибуток	210	210
6. Середній грошовий потік доходів від проекту, тис.грн.(стор.2.1.+стор.5)	-	410
7. Середня норма прибутку (рівень рентабельності проекту), %	210/700×100 = 30	410/700×100 = 58,6

• Простий метод окупності капітальних вкладень

За цим методом визначають кількість років (Т), необхідну для повного відшкодування початкових витрат. Початкові капітальні вкладення (І) потрібно розділити на середньорічний чистий прибуток (або середньорічний грошовий потік):

Т = , (17.1)

де - середньорічний чистий прибуток, тис.грн.

Якщо прогнозуються різні грошові потоки за роками, то щорічні грошові потоки слід складати доти, поки сума не зрівняється із сумою первісних вкладень. Вибирають проекти з найменшими строками окупності.

• Методи оцінки інвестицій з урахуванням часу

До другої групи відноситься метод чистої нинішньої (приведеної) вартості (метод NPV); внутрішньої норми прибутку (ставки рентабельності) - метод ІRR, дисконтний метод окупності капітальних вкладень; метод еквівалентної річної вартості. В основу використання цих методів покладена процедура дисконтування грошових потоків, що дозволяє врахувати зміну вартості грошей у часі при прийнятті інвестиційних рішень.

Для фінансових менеджерів при використанні цих методів відповідальним моментом є вибір дисконтної ставки. Її розмір має враховувати ризикованість проекту. Дисконтні ставки підвищуються, якщо зростають відсотки по кредитах і темпи інфляції. Більш тривалий проект, як правило, більш ризикований, оскільки з'являється непевність у поверненні вкладених грошей. Тому при інших рівних показниках довгострокові проекти слід дисконтувати за більш високими ставками, ніж короткострокові.

Найбільш часто при експертизі проектів використовують метод NPV.

Якщо розділити дисконтовану вартість (NPV) грошових потоків на суму початкових інвестицій, одержимо показник, названий індексом прибутковості. При розгляді декількох проектів кращим буде той, в якого більше індекс прибутковості чи NPV.