Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Lastovenko_O.V.Finansi_korporatsiy.doc
Скачиваний:
11
Добавлен:
21.02.2016
Размер:
778.75 Кб
Скачать

2. Фінансування корпорацій за рахунок довгострокової заборгованості

Однією з форм довгострокового фінансування корпорацій є фінансовий кредит

Фінансовий кредит - це позичковий капітал, який надається банком резидентом або нерезидентом, кваліфікованим як банківська установа згідно із законодавством країни перебування нерезидента, або у позичку юридичній або фізичній особі на визначений строк для цільового використання та під процент.

Основним різновидом фінансових кредитів є банківський кредит, який надається суб’єктом кредитування всіх форм власності у тимчасове користування на умовах, передбачених кредитним договором. Основними з цих умов є: забезпеченість, повернення, строковість, платність і цільова спрямованість.

Кредити, які надаються банками, за строками користування поділяються на:

  • короткострокові – до 1 року;

  • середньострокові – до 3 років;

  • довгострокові – понад 3 роки.

Довгострокові кредити залучаються корпораціями для фінансування довгострокових активів, зокрема основних засобів (їх придбання, реконструкція, модернізація), нового будівництва, інших видів необоротних активів, а також окремих видів оборотних активів, в яких кошти заморожуються на тривалий період.

Формою довгострокового фінансування є також облігації.

Облігація — це цінний папір, що засвідчує внесення його власникам грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного папера в передбачений у ньому строк з виплатою доходу, порядок визначення якого передбачається умовами випуску.

Облігації не дають їх власникам права на участь в управлінні. Облігації можуть випускатися іменними і на пред'явника. Враховуючи те, що строк на який розміщуються облігації становить здебільшого від 5 до 15 років, для спрощення процедури передачі права власності більшість компаній випускають облігації на пред'явника.

До основних переваг фінансування на основі емісії облігацій можна віднести такі:

  • диверсифікація інвесторів, зокрема кредиторів;

  • залучення коштів здійснюється на довгостроковий період;

  • податкові переваги, оскільки проценти за облігаціями відносяться на зменшення оподаткованого доходу емітента;

  • порівняно з акціями облігацій є менш ризиковим об'єктом вкладення коштів для інвесторів.

Серед найсуттєвіших недоліків цього інструменту фінансування найчастіше наводяться такі:

  • порівняно високий рівень накладних витрат, пов'язаних із випуском облігацій;

  • ризик оплати завищених процентів, передбачених умовами випуску облігацій, у разі зменшення ставок на ринку капіталів;

  • через значну кількість держателів облігацій і широку географію їх знаходження можуть виникнути труднощі ведення переговорів з капіталодавцями у разі необхідності пролонгації строків погашення.

На відміну від акцій, курс емісії облігацій (за винятком конвертованих облігацій) може збігатися з номіналом, бути вищим чи нижчим за нього. Якщо курс емісії перевищує номінал, то емітент отримує дохід у вигляді ажіо (премію), аналогічно до емісійного доходу за корпоративними правами.

Дохід по облігаціям усіх видів виплачується відповідно до умов їх випуску.

Отже облігацію слід трактувати як боргове зобов'язання позичальника перед кредитором, за яким передбачаються:

а) періодичні платежі (проценти облігації);

б) початковий продаж за зниженою ціною та виплата номіналу при настанні строку її погашення (облігацій з нульовим купоном);

Окрім вказаних видів облігацій, корпорації можуть емітувати конвертовані облігації, які можна обміняти на прості акції.