Перша концепція

де

СО- ставка оподаткування податком на прибуток;

СРСВ – середня розрахункова ставка відсотка за позиковими коштами;

ПК – позикові кошти;

ВК – власні кошти;

(ЕР – СРСВ) – диференціал;

.

Друга концепція (американська)

або

Чим більша сила впливу фінансового важеля, тим вищИЙ фінансовий ризик, пов’язаний з діяльністю підприємства, а саме: ризик неповернення кредиту з відсотками банку, ризик падіння рівня дивідендів та курсу акцій.

6.4 Фінансовий ризик

Теорія Модельяні Міллера

Зростання величини позики може збільшити очікувані прибутки акціонерів, але тільки завдяки підвищенню ризику.

Чи існує такий рівень заборгованості, що забезпечує вигідне співвідношення очікуваної заборгованості та ризику?

Припущення

- ринки капіталу досконалі;

• інформація безкоштовна;

• інформація доступна;

• послуги брокерів безкоштовні;

• відсоткові ставки за кредитами однакові для усіх інвесторів;

• учасники ринку поводяться розумно

Ризикованість діяльності компанії може бути обчислена

Усі інвестори формують однакові очікування відносно майбутніх доходів та ризику

Ризик щодо залучення прибутку дорівнює нулю, незважаючи на рівень заборгованості

Податків не існує

-

Припущення:

однаковий ризик діяльності, однаковий майбутній потік доходів.

Питання до обговорення:

1. Які особливості формування власного капіталу в АТ існують в Україні?

2. Як впливає дивідендна політика на розвиток підприємництва в Україні?

3. Чи можливе управління структурою капіталу компанії в Україні та які головні чинники впливають на структуру капіталу?

Для нотаток:

Тема 7. Управління інвестиціями

План

7.1 Сутність інвестицій та інвестиційна стратегія підприємства.

7.2 Методи оцінки ефективності інвестиційних проектів.

7.3 Фінансова інвестиційна діяльність підприємства.

7.4 Інструменти довгострокового фінансування інвестицій.

Література: [3, 7, 9, 15]

7.1 Сутність інвестицій та інвестиційна стратегія підприємства

Інвестиція – вклад коштів у фінансові або (і) реальні активи з метою отримання доходу у майбутньому.

Інвестиційна стратегія – комплексний план забезпечення цілей розвитку та діяльності підприємства з використанням певних правил прийняття рішень і розробки шляхів їх реалізації.

Інвестиційна стратегія передбачає

• Формування довгострокових цілей

• Отримання прибутків у довгостроковому часовому горизонті

• Обґрунтування і вибір методів досягнення цілей

• Наявність коригуючих заходів та альтернативних рішень

• Визначення довгострокових пріоритетів у реалізації цілей

• Черговість досягнення цілей

• Отримання можливих фінансово – економічних наслідків у випадку відхилень від планів.