Тема 10. Оценка эффективности финансовых инвестиций.

1. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг.

Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг начинается с предварительного отбора активов, которые инвестор считает привлекательными. При этом учитываются следующие факторы: особенности выпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг, уровень их безопасности, надежности и доходности, степень ликвидности.

Оценить инвестиционную привлекательность ценных бумаг можно с точки зрения их рыночной конъюнктуры, исследуя динамику курсов, или давая инвестиционные характеристики конкретной ценной бумаге. Оценка инвестиционных качеств ценной бумаги предполагает изучение следующих вопросов.

1.Оценка инвестиционной привлекательности отрасли, региона, в которых осуществляет свою деятельность предприятие-эмитент.

2.Оценка инвестиционной привлекательности и финансового состояния предприятия-эмитента.

3.Оценка характера обращения финансового инструмента – анализируются объем продаж за определенный период, ликвидность финансового инструмента, уровень риска.

4.Оценка условий его эмиссии - цели эмиссии, условия приобретения, размер и периодичность выплаты дивидендов, процентов.

В странах с развитой рыночной экономикой используется рейтинговая оценка инвестиционных качеств ценных бумаг. Рейтинг - это мнение эксперта об объективных показателях рынка относительно вероятности оплаты основной суммы долга и процента, о качестве того или иного фондового инструмента. При этом рейтинг не означает конкретной рекомендации к покупке или продаже ценных бумаг, это лишь информация, которую могут использовать инвесторы в качестве критериев при осуществлении операции с ценными бумагами. Он выступает как ориентир доходности и надежности фондовых инструментов.

Для оценки инвестиционных качеств ценных бумаг используются такие инвестиционные показатели, как эффективность или доходность инвестиций и риск.

Полный доход от инвестирования в ценные бумаги складывается из текущего дохода, который получает инвестор в виде регулярных платежей процентов по ценным бумагам, и курсового дохода, который образуется при изменении цены или возрастания стоимости.

Для характеристики эффективности инвестирования в ц.б. используют относительную величину, равную отношению полного дохода к начальной стоимости ц.б. Эта величина называется доходностью за данный промежуток времени.

При определении эффективности инвестирования в ц.б. необходимо знать величину ожидаемой доходности, которая определяется по формуле:

где k_i- норма дохода приi-м состоянии рынка;

p_i- вероятность наступленияi-oroсостояния рынка;

n- чисто вероятных результатов.

При инвестировании средств в ц.б. необходимо учитывать риск, связанный с ней.

При этом учет фактора риска является очень сложной задачей, т.к. трудно дать количественную меру риска, которая бы позволила сравнивать ц.б. Поэтому более общую характеристику уровню риска дает такой показатель как стандартное отклонение от средней доходности:

При инвестировании средств в ту или иную ц.б. необходимо определить наиболее выгодное размещение капитала с учетом оптимального соотношения доходности и риска.