- •Министерство образования и науки рф
- •Оглавление
- •1. Цели и задачи дисциплины
- •2. Содержание дисциплины, способы и методы учебной деятельности преподавателя
- •Аудиторные занятия (лекции, лабораторные, практические, семинарские)
- •Индивидуальная работа преподавателя со студентом
- •Самостоятельная работа студента
- •Инновационные способы и методы, используемые в образовательном процессе
- •4.1. Тестовые задания по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»
- •6. Краткое изложение программного материала (сокращенный курс лекций, учебник).
- •Тема 1: Роль инвестиций в развитии производства.
- •1. Сущность инвестиций
- •2. Классификация инвестиций
- •3. Роль инвестиций в экономике и развитии производства
- •4. Цели и направления инвестирования
- •5. Планирование и выбор объектов инвестирования
- •Тема 2: Инвестиционные проекты и их классификация. Понятие и виды инвестиционных проектов. Фазы развития инвестиционного проекта.
- •1. Понятие ип.
- •2. Классификация инвестиционных проектов.
- •3.Фазы развития инвестиционного проекта
- •Тема 3: Бизнес-план как форма представления инвестиционного проекта.
- •1. Понятие и значение бизнес-плана в инвестиционном проектировании
- •2. Преимущества бизнес-планирования
- •3. Типовая структура бизнес-плана инвестиционного проекта
- •Тема 4: Объекты инвестирования в реальном секторе экономики.
- •1. Содержание инвестиционной деятельности
- •2. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности
- •3. Инвестиционные институты: понятие, виды
- •4. Источники финансирования инвестиционной деятельности.
- •Тема 5: Методы денежной оценки инвестиционных проектов.
- •1. Особенности оценки инвестиционных проектов
- •2. Наращивание и дисконтирование в оценке ип.
- •3. Денежные потоки и их оценка.
- •4. Стоимость капитала и ее роль в оценке ип.
- •5. Критерии оценки ип.
- •Тема 6. Оценка эффективности инвестиционного проекта с позиции участников инвестиционного процесса.
- •1. Концептуальная схема оценки эффективности
- •2. Подготовка информации для оценки эффективности проекта
- •3. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом
- •Тема 7: Учет инфляции и налогообложения при анализе эффективности инвестиционного проекта.
- •1. Понятие инфляции, показатели инфляции, методы учёта инфляции
- •2. Налоги в инвестиционном проектировании. Методы учета налогов в анализе эффективности инвестиционных проектов.
- •Тема 8: Риски инвестиционного проекта. Учёт их влияния в ходе проведения оценки.
- •1. Понятия неопределенности и инвестиционных рисков и их роль в инвестиционном проектировании
- •2. Классификация неопределенности и инвестиционных рисков.
- •3. Методы анализа и оценка уровня инвестиционного риска.
- •Тема 9. Оценка финансовой устойчивости инвестиционного проекта.
- •1. Цели и задачи оценки финансового состояния ип.
- •2. Показатели оценки финансового состояния ип и методика их определения.
- •Тема 10. Оценка эффективности финансовых инвестиций.
- •1. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг.
- •2.Оценка эффективности инвестиций в облигации.
- •3.Оценка эффективности инвестиций в депозитные сертификаты и векселя.
- •4. Оценка эффективности инвестиций в акции.
- •Тема 11. Формирование и управление инвестиционным портфелем.
- •1. Понятие и классификация инвестиционных портфелей.
- •2. Принципы и последовательность формирования инвестиционных портфелей.
- •3. Модели оптимального портфеля инвестиций.
- •4. Управление инвестиционным портфелем
- •3. Методические указания в целом
- •7. Методические указания (рекомендации):
- •7.1. Методические рекомендации по выполнению курсовых работ
- •7.2 Тематика курсовых работ
- •7.3. Методические рекомендации по самостоятельной подготовке студентов
- •Тема 5: Методы денежной оценки инвестиционных проектов.
- •Оценка и анализ инвестиционных рисков
- •Учет инфляции при принятии инвестиционных решений
- •Оценка эффективности финансовых инвестиций
- •8. Контроль знаний
- •8.1. Тестовые задания
- •8.2. Примерный перечень вопросов к экзамену по курсу «Экономическая оценка инвестиций»
- •9. Деловые игры и хозяйственные ситуации, используемые при проведении практических занятий
- •Тема 5: Методы денежной оценки инвестиционных проектов.
- •Тема 8: Риски инвестиционного проекта. Учёт их влияния в ходе проведения оценки.
- •Тема 10. Оценка эффективности финансовых инвестиций.
- •8. Использование инновационных методов
- •10. Дополнительный материал (словарь)
- •11. Сведения о профессорско-преподавательском составе
2. Подготовка информации для оценки эффективности проекта
Исходная информация для экономического обоснования инвестиционного проекта выделяется по двум направлениям:
Информация, предопределенная содержанием проекта (маркетинговая, технико-технологическая и др.).
Характеризующая окружающую макроэкономическую среду и налоговое окружение.
Показатели внешней среды характеризуют макроэкономические параметры функционирования проекта, а именно:
Цены на оборудование, запчасти, материалы; топливно-энергетические ресурсы.
Банковские процентные ставки.
Общую динамику инфляции на финансовом рынке.
Темпы инфляции по отдельным элементам доходов и затрат проекта.
Учетную ставку Центрального банка РФ.
Периоды начисления процентов по кредитам.
Курсы обмена валют.
Суть подготовки интегрированной экономической информации сводится к преобразованию по определенной методике технико-технологической информации и внешней информации в экономическую по проекту создания производственного объекта, т. е. в доход, инвестиционные издержки, текущие издержки, прибыль и т. п. Такая информация даст возможность сформировать потоки денежных средств, а в последующем — оценить эффективность проекта. Все эти превращения должны быть в конечном счете представлены в четких, унифицированных формах, позволяющих проследить и проанализировать достоверность определяемых показателей.
Объем исходной (первичной) информации зависит от стадии разработки проекта, на которой производится оценка эффективности. На начальной стадии она весьма ограниченна. По мере проработки проекта, проведения необходимых маркетинговых, технологических и иных исследований ее состав расширяется и уточняется. Это предопределяет возможности разработки достаточно надежной интегрированной информации, являющейся входной для расчета показателей эффективности.
По мере перехода от начальной стадии к последующим в результате проведения проектно-исследовательских работ номенклатура исходной экономической информации расширяется, появляется возможность проведения более надежных расчетов интегрированной информации.
3. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом
Для оценки общественной эффективности проекта используются потоки от инвестиционной и операционной деятельности. С позиции национальной экономики отчисление государству части прибыли не является затратой. Поэтому при оценке общественной эффективности все трансфертные платежи должны быть исключены из потоков по проекту как не отражающие реальных выгод и затрат страны.
При оценке общественной эффективности в потоках следует предусмотреть доходы и расходы, возникающие в результате внешних по отношению к ИП последствий в других отраслях, от экологических и социальных изменений, вызываемых осуществлением ИП. При формировании потребности в инвестициях в составе оборотного капитала учитываются только запасы и резервы денежных средств.
Оценка эффективности ИП в целом проводится по двум направлениям. Первое - с позиции общества (общественная эффективность) и второе - с коммерческих позиций (коммерческая эффективность). При этом в обоих случаях мы исходим из того, что проект рассматривается с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.
Общественная эффективность отражает эффективность проекта для общества. Необходимость оценки и последующего анализа общественной эффективности предопределена макроэкономической концепцией ограниченности производственных ресурсов. В соответствии с этой концепцией потребности в осуществлении мероприятий, направленных на удовлетворение общественного спроса, а следовательно, и в необходимых для этого ресурсах, безграничны, а доступные в каждый данный момент ресурсы ограничены. Поэтому, располагая определенными ресурсами, можно произвести больше какой-либо продукции, но лишь за счет уменьшения выпуска другой. В связи с этим всегда приходится выбирать между конкурирующими вариантами решения производственных задач.
Оценить общественную эффективность инвестиционного проекта означает проверить разумность с позиции общества выделения ресурсов на осуществление именно этого проекта из числа конкурирующих. Определение общественной эффективности обязательно для крупномасштабных проектов, существенно затрагивающих экономику страны и влияющих на широкие слои населения, к которым, в частности, можно отнести строительство металлургических заводов, разработку и освоение крупных месторождений газа, нефти и других видов полезных ископаемых, строительство газо- и нефтепроводов, авто- и железнодорожных магистралей и др. Немаловажное значение оно имеет и для небольших проектов, если проектоустроители рассчитывают на государственную поддержку своего проекта.
Коммерческая эффективность инвестиционного проекта отражает соотношение результатов и затрат с позиции проектоустроителя, реализующего проект за счет собственных средств. Оценить коммерческую эффективность означает охарактеризовать в целом с экономической точки зрения технические, технологические и организационные решения, принятые в проекте. При этом показатели эффективности инвестиционного проекта рассчитываются на основе денежных потоков от инвестиционной и операционной деятельности.
Бюджетную эффективность оценивают по проектам, претендующим на различные формы государственной поддержки. Она должна дать характеристику использования бюджетных средств в проекте и отразить влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы бюджета. Бюджетная эффективность может быть определена следующим образом:
где - чистый доход бюджета вt-м году;
- поступления в бюджет вt-м году;
- расходы бюджета вt-м году.
Бюджетные поступления, имеющие место в результате реализации проекта, включают следующие притоки:
от налогов, акцизов, пошлин и сборов, установленных соответствующим законодательством;
дивиденды по принадлежащим государству или региону акциям, выпущенным в связи с реализацией проекта;
подоходный налог с заработной платы;
поступления во внебюджетные фонды (пенсионный, страхования);
возврат процентов по государственному (региональному) кредиту и основного долга.
В состав расходов бюджета (оттоки) включают:
средства, выделяемые для прямого финансирования проекта;
бюджетные ресурсы, предоставленные в виде инвестиционных кредитов;
налоговые кредиты, заключающиеся в полном или частном освобождении от некоторых видов налогов на начальных этапах реализации проекта;
бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения установленных социальных приоритетов.