2. Классификация неопределенности и инвестиционных рисков.

Выделяют следующие виды неопределенности:

1.Неопределенность внешней среды по отношению к реализуемому проекту, которая возникает: как незнание всего того, что может повлиять на деятельность предприятия, реализующего ИП; как случайность, например, под влиянием случайных внешних воздействий (изменение климата, температуры и т.д.);

2.Неопределенность целей, наличие многокритериальности ИД (например, можно стремиться к достижению определенных значений прибыли, рентабельности, срока окупаемости).

3. Неопределенность противодействия (конфликтные ситуации, действия вышестоящих органов, конкурентов, поставщиков, заказчиков продукции).

4. Неопределенность параметров рыночных условий - нестабильность экономических процессов, изменение спроса и предпочтений потребителей.

5.Неопределенность, связанная с необходимостью учета фактора времени в ИД.

6.Неопределенность, связанная с сокрытием информации по каким-либо причинам.

7. Неопределенность, вызванная недостаточной квалификацией инвестиционного менеджера, ошибками анализа, несовершенством используемого инструментария и методик.

Инвестиционные риски подразделяются следующим образом:

1.По причинам возникновения различают:

диверсифицируемый (внутренний), который связан с особенностями осуществления конкретного ИП (доступность сырья, успешное осуществление маркетингового плана). Его можно уменьшить правильным выбором варианта инвестирования и распределения капитала между различными видами инвестиций, отраслями, регионами, проектами, т.е. диверсификацией; степень вероятности наступления этого вида риска можно определить с большой точностью.

недиверсифицируемый (внешний, рыночный), который определяется изменениями макроэкономической ситуации, его нельзя снизить с помощью диверсификации производства. К нему относят:

• политические риски;

• экологические риски;

• социальные риски;

• макроэкономические риски;

• изменение законодательства в области ИД;

• изменение налоговой системы;

• увеличение ставок таможенных пошлин на импорт ресурсов и экспорт товаров. Вероятность этого вида риска рассчитать практически невозможно, поэтому онш

относятся к сфере полной неопределенности.

2.По сферам возникновения в ходе реализации ИП различают:

1) риски операционной деятельности, возникающие на эксплуатационной фазе реализации проекта, они делятся на:

а)риски производства (наличие квалифицированных работников, надежность работы оборудования, качества продукции и т.п.);

б)риски снабжения (перебои в снабжении ресурсами, изменение цен на них и на их перевозку и т.д.);

в)риски сбыта (наличие на рынке конкурентов, конкурентоспособность продукции, возможности по реализации готовой продукции и т.п.);

2) риски инвестиционной деятельности, возникающие на инвестиционной фазе (проектные и конструкторские недоработки, наличие необходимой инфраструктуры, несоответствие фактических инвестиций планируемым);

3) риски финансовой деятельности, возникающие на инвестиционной и эксплуатационной фазах (неэффективное управление ИД, возможность увеличения стоимости заемного капитала, уменьшение объемов заемных и привлекаемых средств и т.д.).

3. По степени влияния на ИП и предприятие или по степени обратимости последствий возникновения того или иного события выделяют допустимый (недополучение ожидаемой прибыли), критический (потеря планируемой выручки от реализации продукции) и катастрофический (потеря вложенных инвестиций и всего имущества, т.е. банкротство) риски.

Нормативные значения показателей по видам рисков инвестиционных проектов представим в виде следующей таблицы.

Вид риска	Нормативные значения показателей, соответствующие определенному уровню риска
	Чистая приведенная стоимость (NPV)	Коэффициент (покрытия) текущей ликвидности – отношение суммы оборотных активов к сумме текущих обязательств	Коэффициент быстрой ликвидности (отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к текущим обязательствам)
Катастрофический	Меньше 0	Меньше 1	Меньше 0,5
Критический	Около 0	Около 1	Около 0,5
Допустимый	Больше 0	Между 1 и 2	Между 0,5 и 1
Средний	Больше 0	Около 2	Около 2
Минимальный	Больше 0	Больше 2	Больше 1