Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
FinAn2012_1.pdf
Скачиваний:
26
Добавлен:
02.04.2015
Размер:
727.56 Кб
Скачать

Структура процентных ставок

72

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Пример игры на кривой доходности

P

≈ −D

r

P

1+r

 

Двухлетняя облигация имеет доходность к погашению 6%. Ее дюрация равна 1,8 года. Однолетняя облигация имеет доходность 5,75%. Инвестор покупает двухлетнюю облигацию и продает ее через год. Каким будет выигрыш инвестора?

Решение

r = 5.75%-6% = - 0.25% = - 0.0025;

r/(1+r) = - 0.0025/1.06 = - 0.002358 = - 0.2358%

-D[ r/(1+r)] = P/P = - 1.8[- 0.2358%] = 4.245%

73

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Тема 4.

Основы портфельной теории. Управление портфелем акций.

74

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Модель оценки финансовых активов

(CAPM)

Постулаты CAPM

1.Существует только два временных периода: настоящий и будущий.

2.Инвесторы всегда предпочитают большую доходность меньшей.

3.Инвесторы всегда предпочитают меньший риск большему.

4.Ценные бумаги бесконечно делимы.

5.Существует безрисковая процентная ставка, под которую инвесторы могут занимать и давать в долг.

6.Налоги и трансакционные издержки отсутстуют.

7.Все инвесторы имеют одинаковый инвестиционный горизонт.

8.Безрисковая ставка одинакова для всех инвесторов.

9.Информация о ценных бумагах доступна всем инвесторам в равной степени и без ограничений.

10.Инвесторы имеют гомогенные ожидания.

11. Отсутствие арбитража

75

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]