Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
FinAn2012_1.pdf
Скачиваний:
20
Добавлен:
02.04.2015
Размер:
727.56 Кб
Скачать

Магистерская программа по направлению «Экономика»

Курс

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ 2

Сентябрь 2012

Вострокнутова А.И.

1

Рекомендуемая литература

Законодательные нормативные акты

1.ФЗ № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», 25.02.1999.

2.ФЗ № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ», 9.07.1999.

3.ФЗ № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», 5.03.1999.

4.ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», 22.04.1996.

5.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, (вторая редакция, исправленная и дополненная), утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. № ВК

477

2

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Главный учебник

1.Корпоративные финансы. /Под ред. Романовского М.В., Вострокнутовой А.И. - СПб.: Изд-во Питер, 2011.

Краткий конспект

1.Вострокнутова А.И., Друзь И.А. Инвестиции. Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2007.

Очень полезные книги

1.Теплова Т.В. 7 ступеней анализа инвестиций в реальные активы. Российский опыт. – М.: Эксмо, 2009.

2.Теплова Т.В. Инвестиции: учебник для бакалавров. – Изд-во Юрайт, 2011.

3

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Тоже очень полезные книги

1.Инвестиции. Под ред. Ковалева В.В., Иванова В.В., Лялина В.А. – М.: ООО

«ТК-Велби», 2007-2012.

2.Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции. Пер. с англ. – М.:

Инфра-М, 1997-2012.

3.Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. – СПб.: Питер, 2000.

4.Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты. – СПб.: Питер, 2001.

5.Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: Управление финансовыми рисками. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.

6.Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.,1994.

4

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Полезные книги

1.Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001-2012.

2.Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. – СПб.: Питер, 2007-2012.

3.Бочаров В.В. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2008-2012.

4.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. –

М.: Олимп-Бизнес, 1997-2012.

5.Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент, в 2-х т. – СПб.: Экон.

Школа, 1997-2012.

5

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Интересные книги

1.Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. Учебно-практическое пособие. М.: Дело. 2004.

2.Барбаумов В. Е., Гладких И. М., Чуйко А. С. Финансовые инвестиции. Учебник. Издательство: Финансы и статистика, 2003.

3.Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов. – М.: Инфра-М, 1996.

4.Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. – М.: Тривола, 1994.

5.Карбовский В.Ф., Нуждин И.А. Новый подходк инвестированию на рынке акций. – М.: Вершина, 2006.

6.Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2003.

7.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1997.

8.Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. Учебник. Москва: Экономистъ, 2003.

6

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Тоже интересные книги

1.Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. – М.: Инфра-М, 1996.

2.Осбанд К. Айсберг риска. Рискованное путешествие в теорию управления портфелем. – М.: Изд-во Омега-Л: И-трейд, 2007.

3.Риммер М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций: Учебник для вузов. 2-е изд., 2006.

4.РэдхэдК., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1996.

5.Силкин В.В. Прямые иностранные инвестиции в России. – М.: Юрист, 2003.

6.Солабуто Н.В. Секреты инвестирования в ПИФ. – СПб: Питер, 2007.

7.Уилсон Р.С., Фабоцци Ф.Дж. Корпоративные облигации: структура и анализ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.

8.Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах. – М.: Финансы,

ЮНИТИ, - 1999.

9.Фабоцци Ф. Управление инвестициями /Пер.с англ. – М.: Инфра-М, - 2000.

7

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Общая идея курса

Бухгалтерский взгляд на компанию - анализ хозяйственной деятельности компании

Финансовый взгляд на компанию – анализ деятельности компании как объекта инвестиций, создающего стоимость

 

ДП от ЦБ

1

 

Компания, ее активы

Финансовые рынки

 

 

 

 

 

Собственный капитал

Внеоборотные активы

Нераспределенный ДП

 

Долгосрочный заемный

 

 

Оборотные активы

ДП от деятельности

Дивиденды

капитал

Краткосрочный заемный

 

компании

и %%

 

 

2

капитал

 

Налоги

 

 

 

 

Государство

Если 2 > 1, то стоимость создается

8

 

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Тема 1.

Экономическое содержание понятий инвестиций и инвестиционной деятельности

9

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта («Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-ФЗ).

целесообразность

ключевая роль инвестора

время

риск

10

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Классификация инвестиций

Признак

Виды

 

 

 

1

По объектам вложения капитала

Реальные

Финансовые

 

 

 

 

 

2

По степени близости инвестора к объекту инвестирования

Прямые

Косвенные

 

 

 

 

 

3

По отношению между объектом вложения капитала и

Внутренние

инвестором

Внешние

 

 

 

 

4

В зависимости от организационно-правовой формы инвестора

Частные

Государственные

 

 

 

 

 

5

В зависимости от типа инвестора

Индивидуальные

Институциональные

 

 

 

 

 

6

По принадлежности инвестора к резидентам

Отечественные

Иностранные

 

 

 

 

 

7

В зависимости от цели инвестирования

Стратегические

Спекулятивные (портфельные)

 

 

 

 

 

8

По инвестиционному периоду

Долгосрочные

Среднесрочные

 

 

Краткосрочные

 

 

 

9

По степени взаимозависимости

Изолированные

Взаимозависимые

 

 

 

 

 

 

По характеру использования капитала

Первичные

10

Реинвестиции

 

 

Дезинвестиции

 

 

 

11

По отраслевой направленности

11

 

 

 

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Основные показатели инвестиционной деятельности в РФ (1)

Показатели

2006

2007

2008

2009

2010

2011

 

 

 

 

 

 

 

ВВП, млрд. руб.

26904

33111

41668

38376

45173

54586

 

 

 

 

 

 

 

Инвестиции в нефинансовые

3858.6

4969.1

8889.5

8034,8

9272

10963,2

активы, млрд.руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

в % к ВВП

14,34

15,00

21,33

20,93

20,63

20,08

 

 

 

 

 

 

 

в том числе в основной

4730

6716

8765

7930,3

9151,4

10776,8

капитал

 

 

 

 

 

 

в % к объему инвестиций в

98.7

98.8

98.6

98,7

98,7

98,3

нефинансовые активы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

12

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Основные показатели инвестиционной деятельности в РФ (2)

Показатели

2006

2007

2008

2009

2010

2011

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВП, млрд. руб.

26904

33111

41668

38376

44939

54586

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Финансовые вложения

14395

18779.4

26402.4

22745

41275

66634

 

организаций, млрд.руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

в % к ВВП

53,5

56,7

63,36

59,26

91,85

122,0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

в том числе:

2278.2

4431.5

4545.4

4863,3

4897

7163

 

долгосрочные

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

в % к общему объему

15,8

23,6

17

21,4

11,9

10,7

 

финансовых вложений

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

краткосрочные

12116.8

14347.9

21857.1

17881,6

36378

59471

 

 

 

 

 

 

 

 

 

в % к общему объему

84,2

76,4

82,8

78,6

88,1

89,3

 

финансовых вложений

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

13

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Основные показатели инвестиционной деятельности в РФ (3)

Показатели

2006

2007

2008

2009

2010

2011

 

 

 

 

 

 

 

Иностранные инвестиции в экономику

55109

120941

103769

81927

114746

190643

России, млн.долл. (поступило за год)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

в том числе:

прямые

13678

27797

27027

15906

13810

18415

 

 

 

 

 

 

 

в % ко всем инвестициям из-за рубежа

24.8

23.0

26.0

19,4

12,1

9,7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

портфельные

3182

4194

1415

882

1076

805

 

 

 

 

 

 

 

в % ко всем инвестициям из-за рубежа

5.8

3.5

1.4

1,1

0,9

0,4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

прочие

38249

88950

75237

65139

99860

171423

 

 

 

 

 

 

 

в % ко всем инвестициям из-за рубежа

69.4

73.5

72.5

79.5

87,0

89,9

 

 

 

 

 

 

 

 

из них: торговые кредиты

 

9258

14012

16168

13941

17594

27775

 

 

 

 

 

 

 

 

прочие кредиты

 

28458

73763

57895

50830

79146

139931

 

 

 

 

 

 

 

 

прочее

 

533

1173

1264

368

3120

3717

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

14

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Основные показатели инвестиционной деятельности в РФ (4)

Показатели

2006

2007

2008

2009

2010

2011

 

 

 

 

 

 

 

Инвестиции российских организаций за рубеж,

51578

74630

114284

82895

96222

 

млн.долл.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

в том числе:

прямые

3208

9179

21818

17454

10271

 

 

 

 

 

 

 

 

в % ко всем инвестициям за рубеж

6.2

12.3

19.09

21.06

10.67

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

портфельные

798

2276

532

2434

795

 

 

 

 

 

 

 

 

в % ко всем инвестициям за рубеж

1.5

3

0.47

2.94

0.83

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

прочие

47972

63175

91934

63007

85156

 

 

 

 

 

 

 

 

в % ко всем инвестициям за рубеж

92.3

84.7

80.44

76.01

88.50

 

 

 

 

 

 

 

 

 

из них: торговые кредиты

 

21866

22482

80210

56143

75076

 

 

 

 

 

 

 

 

 

прочие кредиты

 

5041

12849

9729

5944

9217

 

 

 

 

 

 

 

 

 

банковские вклады

 

20651

27394

655

789

766

 

 

 

 

 

 

 

 

 

15

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования

 

1995

2000

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Инвестиции в основной

100

100

100

100

100

100

100

100

100

100

100

100

капитал (%)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

собственные средства

49,0

47,5

45,0

45,2

45,4

44,5

42,1

40,4

39.5

37,1

41,2

42,7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

прибыль

20,9

23,4

19,1

17,8

19,2

20,3

19,9

19,4

18.5

16,0

14,7

17,2

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

амортизация

22,6

18,1

21,9

24,2

22,8

20,9

19,2

17,6

17.3

18.2

20,5

21,6

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

привлеченные средства

51,0

52,5

55,0

54,8

54,6

55,5

57,9

59,6

60,5

62,9

58,8

57,3

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

кредиты

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

банков

 

2,9

5,9

6,4

7,9

8,1

9,5

10,4

11,8

10,3

8,7

7,7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

заемные

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

средства других

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

организаций

 

7,2

6,5

6,8

7,3

5,9

6,0

7,1

6,2

7,4

5,6

5,0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

бюджетные

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

средства

21,8

22,0

19,9

19,6

17,8

20,4

20,2

21,5

20.9

21.9

19,4

18,8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

прочие

 

15,6

20,3

21,1

20,8

20,6

21,7

20,1

21,2

23,0

24,8

25,6

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

16

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

 

Структура инвестиций в основной капитал по видам

 

 

 

 

 

деятельности (в % к общ. инвестициям в осн. кап.)

 

 

 

 

 

 

 

2006

 

2007

2008

2009

 

2010

2011

 

 

 

30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

0

 

добычаполезныхископаемых

обрабатывающиепроизводства

электроэнергетика

строительство

 

гостиницыирестораны

транспортисвязь

финансоваядеятельность

операцииснедвижимостью

 

образование

 

коммунальныеуслуги

сельскоехозяйство

рыболовство,

оптовая торговляремонт,

госуправление.

здравоохранение

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

17

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Структура иностранных инвестиций по видам

деятельности (в % к общ. иностранным инвестициям)

2006 2007 2008 2009 2010 2011

50.0

45.0

40.0

35.0

30.0

25.0

20.0

 

 

 

15.0

 

 

 

10.0

 

 

 

5.0

 

 

 

0.0

 

 

 

сельскоехозяйство

рыболовство

добычаполезных

ископаемых

обрабатывающие

производства

электроэнергетика

строительство

оптовая торговля, ремонт

гостиницыи

рестораны

транспортисвязь

финансовая

деятельность

операциис

недвижимостью

госуправление.

образование

здравоохранение

коммунальные

услуги

18

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Структура иностранных инвестиций по странам-инвесторам

 

 

 

 

 

 

 

 

(в % к общ. иностранныминвестициям)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

в 2008 г.

 

 

 

 

 

 

 

 

в 2009 г.

 

 

 

 

25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

0

Великобритания

Нидерланды

 

 

 

Виргинские острова(Брит.)

Швейцария

Ирландия

США

0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Кипр

Германия

Люксембург

Франция

Люксембург

Нидерланды

Китай

Кипр

Германия

Великобритания

Швецария

Япония

Франция

Виргинские

острова(Брит.)

 

 

 

в 2010 г.

 

 

 

 

 

 

 

в 2011 г.

 

 

 

 

 

40

 

 

 

 

 

 

 

 

 

55

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

50

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

45

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

40

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Великобритания

Нидерланды

Германия

Кипр

Китай

Люксембург

Швецария

Франция

Ирландия

Виргинские острова (Брит.)

0

 

Нидерланды

 

 

 

Франция

 

 

 

 

Швецария

Кипр

Великобритания

Германия

Люксембург

Беларусь

Казахстан

Австрия

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

19

 

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тема 2.

Финансовые инструменты. Теория рынка капитала. Модели оценки стоимости и доходности финансовых инструментов

20

Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.

Тут вы можете оставить комментарий к выбранному абзацу или сообщить об ошибке.

Оставленные комментарии видны всем.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]