- •Тема 1. Экономическое содержание понятий инвестиций и инвестиционной деятельности
- •Финансовые инструменты
- •Производные финансовые инструменты
- •Сегментация финансового рынка и фондовый рынок
- •Cопоставление разновременных выплат
- •Сопоставление различных процентных ставок при m выплатах в год
- •Пример 1
- •Пример 2
- •Стоимость денежного потока с определенными выплатами
- •Пример 3
- •Внутренняя норма доходности денежного потока
- •Модель постоянного ограниченного аннуитета (ренты)
- •Пример 5
- •Модель постоянного вечного аннуитета (ренты)
- •Модель стоимости купонной облигации с постоянным купоном
- •Пример 6
- •Показатели доходности облигаций
- •Выплаты купона m раз в год
- •Пример 11
- •Пример 12
- •Накопленный купонный доход (НКД). «Чистые» и «грязные» цены.
- •Основы портфельной теории
- •Основные понятия
- •Классификация портфелей.
- •Дюрация Макколи
- •Дюрация Макколи (2)
- •Свойства дюрации Макколи
- •Характеристики дюрации (2)
- •Пример
- •Модифицированная дюрация
- •Изгиб
- •Свойства изгиба
- •Формирование портфеля облигаций
- •Формирование портфеля облигаций
- •Формирование иммунизированного портфеля облигаций.
- •Исходная ситуация
- •Расчет дюрации трехлетней облигации
- •Решение
- •Динамика иммунизированного портфеля облигаций.
- •Ограничения в применении иммунизации
- •Структура процентных ставок
- •Пример игры на кривой доходности
- •Денежный поток с неопределенными выплатами
- •CAPM в терминах стоимости
- •CAPM в терминах доходности. Модель Шарпа.
- •Интерпретация бета-коэффициента
- •Расчет бета-коэффициента
- •Основные теоремы рынка капитала
- •Подход Г.Марковица
- •Возможность реализации частичной диверсификации (1)
- •Снижение риска при частичной диверсификации
- •Частичная диверсификация
- •Эффективные портфели Теорема об эффективном множестве
- •Допустимое и эффективное множества портфелей
- •Кривые безразличия
- •Характеристики кривых безразличия
- •Оптимальный портфель
- •Оценка эффективности портфеля (1)
- •Оценка эффективности портфеля (2)
- •Количественная оценка инфляции
- •Эффект Фишера
- •Учет инфляции
Характеристики кривых безразличия
(1). Портфели, лежащие на одной кривой безразличия, одинаково предпочтительны для инвестора.
(2). Кривые безразличия одного инвестора не пересекаются.
(3). Портфель, лежащий на более высокой кривой, более предпочтителен для инвестора.
(4). Инвестор может иметь неограниченное количество кривых безразличия.
93
Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.
Оптимальный портфель
Доходность
(1) (2)
(3)
B
C
A
Риск
94
Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.
Смешанный портфель
Модель с безрисковым кредитованием
Доходность
r |
(σ,r) |
B
A
C
rf (0,rf )
Риск
σ
95
Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.
Эффективное множество модели с безрисковым кредитованием
Доходность
K B
D
A
rf
Риск
96
Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.
Модель с безрисковым заимствованием
Доходность
Р2
K
Р1
rf
Риск
97
Курс «Финансовый анализ 2». Вострокнутова А.И.