Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансово-экономический анализ деятельности гостиницы. Учебное пособие.pdf
Выделяют три наиболее значимых коэффициента ликвидности в зави-
2,0〉
+
=
pt
а
RK
d
К
p
R
t
K
a
rзапасовияформированисточниковыхдолгосрочннедостатокизлишек
a
К
+
−
+=
)(
1
симости от состава текущих активов:
• коэффициент абсолютной ликвидности;
• коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффи-
циент покрытия);
• коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия теку-
щих обязательств оборотными активами).
Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует мгновенную
платежеспособность предприятия:
. (7.3)
Ряд специалистов ограничивают значение коэффициента на уровне
0,2–0,5 либо 0,2–0,7.
Нормативное значение коэффициента говорит о том, что каждый день
подлежит погашению 20 % краткосрочных обязательств при поддержании
указанных в расчете остатков денежных средств. Таким образом, сохранится возможность погасить задолженность за пять дней.
Однако норматив считается завышенным, учитывая неоднородную
структуру сроков погашения задолженности. Реальный норматив необходимо определять исходя из среднего срока погашения обязательств (зная
средний срок погашения кредиторской задолженности и средний срок погашения заемных средств).
Росту коэффициента способствует прирост долгосрочных источников
финансирования оборотных активов, снижение уровня внеоборотных активов, запасов и дебиторской задолженности, а также снижение уровня
текущих обязательств.
Влияние данных факторов может быть оценено с помощью следующей факторной модели:
. (7.4)
130
131
Коэффициент критической ликвидности отражает ликвидность
1
a
к
tp
dr
К
KR
+
= 〉
+
11
)(
〉
+
+
=
p
t
к
RK
К
запасовияформирован
источниковых
долгосрочннедостатокизлишек
21 〉
+
+
+=
+
+
=
pt
Т
pt
a
тл
RK
К
СОС
RK
ZR
К
с учетом предстоящих поступлений от дебиторов (текущую платежеспособность):
. (7.5)
Данный коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие сможет покрыть в ближайшее время с учетом полного погашения дебиторской задолженности.
С помощью данного коэффициента идентифицируется наличие финансовой устойчивости (если соблюдается норматив) или неустойчивая
финансовая ситуация. Росту коэффициента способствует рост долгосрочных источников формирования оборотных активов, снижение уровня запасов, снижение уровня краткосрочных обязательств:
. (7.6)
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия теку-
щих обязательств оборотными активами):
. (7.7)
Коэффициент отражает платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации запасов. Показатель характеризует платежеспособность организации
на период, равный средней продолжительности оборота всех оборотных
активов. Для повышения значения коэффициента необходимы рост долгосрочных источников формирования оборотных активов и снижение уровня краткосрочных обязательств.
Данный коэффициент отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.
131
132
Факторный анализ коэффициента текущей ликвидности
pt
RK +
ТА
тл
z
тл
К
ТА
Z
К
∆
∆
∆
=∆
ТА
тл
d
тл
К
ТА
d
К ∆
∆
∆
=∆
ТА
тл
a
r
тл
К
ТА
r
К
a
∆
∆
∆
=∆
ТО
тл
t
K
тл
К
ТО
K
К
t
∆
∆
∆
=∆
ТО
тл
p
R
тл
К
ТО
R
К
p
∆
∆
∆
=∆
Tpt
с
Tpt
a
о
KRK
И
KRK
FZR
К
++
+=
++
++
= 1
Значимость данного коэффициента ликвидности определяет необходимость факторного анализа его изменения. Для этого целесообразно использовать метод долевого участия, распределив факторы на две группы:
• факторы первого порядка (текущие активы, ТА и текущие обяза-
тельства, ТО);
• факторы второго порядка (элементные составляющие текущих ак-
тивов, как то: Z, ra, d; элементные составляющие текущих пассивов:
).
Влияние факторов первого порядка на изменение коэффициента текущей ликвидности определяется с использованием метода цепных подстановок, при этом в первую очередь заменяются текущие пассивы, во
вторую – текущие активы.
Влияние факторов второго порядка определяется по следующим
формулам:
; (7.8)
; (7.9)
; (7.10)
; (7.11)
. (7.12)
А. Д. Шеремет и Е. В. Негашев выделяют коэффициент общей платежеспособности – способности отвечать всеми активами по всем обязательствам:
≥ 2. (7.13)
132
133
Нормативное значение коэффициента обусловлено тем, что собствен-
срм
Tpt
о
Д
KRK
плК
++
=
ный капитал должен превышать заемный капитал в структуре баланса.
Отмеченные показатели являются ориентировочными индикаторами платежеспособности, имеют неодинаковое значение для различных
субъектов. Так, для поставщиков товаров, работ, услуг наиболее значим
коэффициент абсолютной ликвидности, для займодателей – промежуточный коэффициент покрытия, для собственников – коэффициент текущей ликвидности.
7.3. КОЭФФИЦИЕНТ-АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ГОСТИНИЦЫ:
ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ВЫРУЧКИ
Анализ проводится на основе данных бухгалтерского баланса, отчета
о финансовых результатах, отчета о движении денежных средств.
Расчет коэффициентов ведется с использованием показателя средне-
месячной выручки Д
(отношение валовой выручки, полученной орга-
срм
низацией за отчетный период, к количеству месяцев в данном периоде).
Среднемесячная выручка характеризует объем доходов организации за
рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе
и исполнения обязательств. Кроме того, выручка характеризует масштаб
бизнеса организации.
Рассмотрим показатели платежеспособности выручки.
1. Доля денежных средств в выручке организации (доля выручки
организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему
объему выручки).
Данный показатель характеризует финансовый ресурс организации
с точки зрения его качества (ликвидности). От величины данного показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств.
2. Общая степень платежеспособности – частное от деления суммы
заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку:
133
134
. (7.14)
Показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью
()
tT
KK+
pt
RK +
организации, объемами заемных средств и сроками возможного погашения задолженности. По сути показатель отражает, через сколько месяцев
в среднем организация сможет рассчитаться по долгам, получая данный
объем выручки и направляя ее на погашение долга.
Структура долгов и способы кредитования организации характери-
зуются распределением показателя «общая степень платежеспособности»
на следующие:
• коэффициент задолженности по кредитам банков и займам
;
• коэффициент задолженности другим организациям;
• коэффициент задолженности фискальной системе;
• коэффициент внутреннего долга (перед персоналом, перед участ-
никами (учредителями) по выплате доходов, доходы будущих периодов,
резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства).
Данные коэффициенты определяются аналогично предыдущему, но
в числителе указывается та или иная составляющая долга. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов, скрытого кредитования за счет
неплатежей фискальной системе и внутреннего долга отрицательно характеризует деятельность организации.
3. Степень платежеспособности по текущим обязательствам опре-
деляется аналогично предыдущим коэффициентам, но в числителе указывается наиболее значимый элемент обязательств – текущие обязательства
(
).
Данный показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации. В зависимости от значения показателя предприятия ранжируются на три группы:
1) платежеспособные предприятия (у которых значения показателя
меньше 3 месяцев);
2) неплатежеспособные первой категории (от 3–12 месяцев);
3) неплатежеспособные второй категории (более 12 месяцев).
Дополнительно может быть рассчитан коэффициент платежеспо-
собности за период – дробь, в числителе которой находится остаток де-
нежных средств на начало периода и поступление денег за период, в зна-
134
135
менателе – величина расхода денежных средств за период (отток реальных
денег).
Такой коэффициент рассчитывается фактически по данным отчета
о движении денежных средств или как прогнозный по смете движения де-
нежных средств. Значение коэффициента не ниже 1 гарантирует неотри-
цательное накопленное сальдо денежного потока.
Выводы по главе
1. Для оценки платежеспособности (кредитоспособности) гостиницы
возникает необходимость проведения анализа ликвидности баланса, т. е.
способности баланса полностью и своевременно погашать обязательства.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств, сгруппи-
рованных по степени снижения их ликвидности, с источниками средств,
сгруппированными в порядке возрастания сроков погашения обяза-
тельств. Проводимый по данной схеме анализ является приближенным.
Более детальный анализ платежеспособности проводится по финансовым
коэффициентам.
2. Платежеспособность гостиницы выступает внешним проявлением
финансовой устойчивости, поэтому для оценки платежеспособности можно
использовать соотношение отдельных элементов оборотного капитала и ве-
личины текущих обязательств (чем выше обеспеченность оборотных акти-
вов долгосрочными источниками финансирования, тем меньше объем теку-
щих обязательств, выше финансовая устойчивость и ликвидность). Отме-
ченное соотношение нашло отражение в коэффициентах ликвидности.
3. Очевидно, что платежеспособность гостиницы может быть оценена
на основе среднемесячной выручки. Так, общая степень платежеспособно-
сти, показатели структуры долгов и способов кредитования, степень плате-
жеспособности по текущим обязательствам по сути отражают период пога-
шения обязательств. В зависимости от значения показателя степени плате-
жеспособности по текущим обязательствам предприятия ранжируются на
три группы: платежеспособные предприятия (у которых значения показате-
ля меньше 3 месяцев); неплатежеспособные первой категории (от 3–12 ме-
сяцев); неплатежеспособные второй категории (более 12 месяцев).
135
136
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. При соблюдении какого условия баланс считается абсолютно лик-
видным?
2. Что представляет собой общий показатель ликвидности?
3. Обосновать, почему для оценки платежеспособности можно ис-
пользовать соотношение отдельных элементов оборотного капитала и величины текущих обязательств.
4. Дать характеристику коэффициентов ликвидности.
5. Показать использование метода долевого участия на примере фак-
торного анализа показателя текущей ликвидности.
6. Дать характеристику коэффициентов платежеспособности вы-
ручки.
136
137
8. ДИАГНОСТИКА БАНКРОТСТВА
8.1. ПОНЯТИЕ, ПРИЗНАКИ И ПРЕДПОСЫЛКИ БАНКРОТСТВА
В соответствии с ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» под несо-
стоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным
судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных
платежей.
Таким образом, главным признаком банкротства является неплате-
жеспособность. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате
обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они
должны были быть исполнены. Заметим, что такое определение полностью согласуется с определением степени платежеспособности по текущим обязательствам.
Можно заключить, что предпосылкой банкротства является такое со-
стояние имущества и обязательств должника, при котором за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств
перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее.
К критическим показателям, определяющим предпосылки финансо-
вых затруднений и банкротства, относят:
• повторяющиеся существенные потери в основной деятельности;
• постоянство просроченных обязательств;
• устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных
средств в общей сумме источников средств;
• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в каче-
стве источников финансирования долгосрочных активов;
137
138
• опережающий рост наиболее срочных обязательств в сравнении
с высоколиквидными активами;
• устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;
• высокий удельный вес дебиторской задолженности;
• наличие сверхнормативных и залежавшихся товаров и запасов.
Такое определение предпосылок банкротства обусловило круг мето-
дов, применяемых в диагностике банкротства. Рассмотрим основные:
1) анализ структуры баланса;
2) анализ финансовых потоков;
3) метод интегральных оценок (метод рейтинговых оценок);
4) использование дискриминантных факторных моделей.
8.2. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ БАЛАНСА В ДИАГНОСТИКЕ БАНКРОТСТВА
Структура баланса считается удовлетворительной при соблюдении
следующих условий:
1) коэффициент текущей ликвидности К
тл
≥ 2;
2) коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
источниками финансирования ≥ 0,1.
Если хотя бы одно условие не выполняется, структура баланса счита-
ется неудовлетворительной.
При удовлетворительной структуре баланса организация считается
платежеспособной, но для проверки устойчивости финансового положе-
ния (не утратит ли организация платежеспособность) рассчитывают ко-
эффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам.
Если значение коэффициента утраты платежеспособности меньше 1, организация имеет тенденцию к утрате платежеспособности. При неудовле-
творительной структуре организация считается неплатежеспособной,
и для определения возможности ее восстановления рассчитывают коэф-
фициент восстановления платежеспособности на период, равный шести
месяцам. Если значение коэффициента восстановления окажется выше
единицы, организация имеет возможность восстановить свою платежеспо-
собность за этот период.
138
139
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рас-
2
)(
/
.
.
.
.
..
)
(
п
н
тл
п
к
тл
пк
тл
в
у
КК
Т
ПК
К
−
+
=
..пк
тл
К
..пн
тл
К
На мо-
собности
Коэффициент теку-
≥ 2
Структура баланса удовлетво-
Коэффициент обес-
— ≥ 0,1
считывается по формуле
, (8.1)
где
– значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчет-
ного периода;
– значение коэффициента текущей ликвидности на начало от-
четного периода;
Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;
П – период восстановления (утраты) платежеспособности (соответст-
венно 3 или 6 месяцев);
2 – нормативное значение коэффициента ликвидности.
Как считают А. Д. Шеремет и Е. В. Негашев, прогноз изменения платежеспособности предприятия можно строить с помощью коэффициентов
утраты (восстановления) платежеспособности на основе значений коэффициентов не только текущей, но и мгновенной и промежуточной ликвидности и их нормативных значений.
Результаты расчетов оформляются в табличной форме, макет которой
представлен в табл. 8.1.
Оценка структуры баланса и диагностика банкротства
Показатель
щей ликвидности Ктл
печенности оборотных активов собственными источниками финансирования
На
начало
периода
мент ус-
тановле-
ния пла-
тежеспо-
Норма-
тивное
значение
коэффи-
циента
Таблица 8.1
Возможное решение (оценка)
рительная (или неудовлетворительная)
140
139