Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансово-экономический анализ деятельности гостиницы. Учебное пособие.pdf
Таблица 6.2
с
Диагностика типа финансовой устойчивости для первой группы предприятий
Начало
Конец
Абсолютное
Показатель
1. Реальный собственный капитал, И
периода
периода
изменение
2. Внеоборотные активы, F
3. Собственные оборотные средства
(строка 1 – строка 2), СОС
4. Долгосрочные кредиты и займы и прочие
долгосрочные обязательства, включая целевое
финансирование и поступления долгосрочного
характера, К
Т
5. Долгосрочные источники формирования
запасов, СОС + К
Т
6. Краткосрочные кредиты и займы и целевое
финансирование и поступления краткосрочного
характера, К
t
7. Общая величина основных источников
Т
формирования запасов (СОС + К
+ Кt)
8. Запасы, включая НДС по приобретенным
ценностям, Z
9. Излишек (+) или недостаток (–) собственных
источников для формирования запасов
(строка 3 – строка 8)
10. Излишек (+) или недостаток (–) долгосроч-
ных источников для формирования запасов
(строка 5 – строка 8)
11. Излишек (+) или недостаток (–) общей вели-
чины основных источников для формирования
запасов (строка 7 – строка 8)
12. Трехкомпонентный показатель финансовой
устойчивости, S (знаки по строке 9, 10, 11)
х
120
121
Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости включает
0)
( 〈−=−++=−+−
+
p
a
tТtТс
RRZKКСОСZKFКИ
в себя указание соответствующих знаков (+ или –) по строкам 9, 10, 11.
Таким образом, если наблюдается излишек определенных источников
формирования запасов, проставляется (+), если недостаток, то проставля-
ется (–). Возможны следующие значения S:
1) (+, +, +), что на практике означает абсолютную финансовую устой-
чивость. Такое встречается крайне редко и означает, что у предприятия
достаточно собственного капитала не только для формирования внеобо-
ротных активов, но и для формирования запасов. Таким образом, заведомо
будет наблюдаться избыток прочих источников формирования запасов.
Однако данное же условие может означать невысокую рыночную актив-
ность предприятия, нерациональное размещение капитала;
2) (–, +, +), что на практике означает нормальную финансовую устой-
чивость, гарантирующую его постоянную платежеспособность, т. е. вы-
полнение условия (6.4) или (6.5);
3) (–, –, +) – неустойчивое финансовое состояние, которое сопряжено
с невыполнением условия (6.4) или (6.5). Данное условие говорит о том,
что часть запасов покрывается краткосрочными обязательствами, а пред-
приятие не всегда может обеспечить своевременное поступление денеж-
ных средств для погашения краткосрочной задолженности. Однако в та-
кой ситуации сохраняется возможность восстановить равновесие за счет
пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных
оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долго-
срочных кредитов и займов;
4) (–, –, –) – кризисное финансовое состояние. При таком положении
наиболее ликвидная часть активов (Ra) не покрывает даже кредиторской
задолженности, не говоря уже о краткосрочных кредитах и займах:
тенденции финансовой устойчивости и проведения факторного анализа ее
изменения.
. (6.11)
Отметим, что последняя колонка в табл. 6.2 используется для оценки
121
122
Методика выявления типа финансовой устойчивости
t
p
K
Rd +
≥
Т
t
p
К
K
R
d +
+
≥
tpa
KRR +≥
Тtpa
КKRR ++≥
tpa
KRZR +≥+
Тtpa
КKRZR ++≥+
tpa
KRZR +<+
Тtpa
КKRZR ++<+
)(
tp
KRd +−
T
K
−−− ZFИ
с
)(
0≥
a
r
для предприятий, в структуре оборотных активов которых
минимальна доля запасов
Данная методика также основывается на выполнении условия (6.4)
или (6.5). Выявление типа финансовой устойчивости производится по
табл. 6.3.
Таблица 6.3
Диагностика типа финансовой устойчивости
для второй группы предприятий
Тип финансовой
устойчивости
1. Абсолютная
2. Нормальная
3. Минимальная
4. Кризисная
Требуемое условие
в краткосрочной перспективе
Требуемое условие
в долгосрочной перспективе
Заметим, что для данной группы предприятий условие финансовой ус-
тойчивости является более жестким, поскольку для соблюдения условия
абсолютной финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе собст-
венных оборотных средств должно хватить не только для покрытия вели-
чины запасов, но и краткосрочной дебиторской задолженности:
предприятий для данной группы предприятий даже в условиях минимальной
финансовой устойчивости долгосрочных источников (перманентного ка-
питала) должно быть достаточно для финансирования внеоборотных ак-
тивов (поскольку заведомо, исходя из балансовой модели, Ис + КТ – F ≥ 0),
а в условиях нормальной финансовой устойчивости долгосрочных источни-
ков должно быть достаточно и для формирования запасов.
–
=
. В отличие от первой группы
122
123
6.3. ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
Наряду с абсолютными показателями финансовой устойчивости применяются и относительные показатели. На наш взгляд, относительные показатели целесообразно разбить на две группы:
а) показатели, связанные с определением типа финансовой устойчивости;
б) показатели, связанные с оценкой степени финансового риска (соотношение отдельных элементов капитала).
К первой группе показателей относят:
1) коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками
формирования средств, определяемый как отношение собственных оборотных средств к величине запасов. Значение коэффициента не должно
быть ниже уровня 0,6–0,8. Заметим, что абсолютная финансовая устойчивость гарантирует выполнение данного норматива (значение коэффициента будет заведомо больше 1);
2) коэффициент обеспеченности запасов долгосрочными источника-
ми средств как отношение собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств к величине запасов. Условие нормальной финансовой
устойчивости требует, чтобы значение коэффициента было не ниже 1;
3) коэффициент обеспеченности запасов основными источниками
формирования как отношение общей величины основных источников
формирования запасов к величине запасов (табл. 6.2). Данный коэффициент востребован, если не выполняется условие нормальной платежеспособности. Если значение коэффициента ниже 1, это говорит о кризисной
финансовой устойчивости;
4) коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
источниками финансирования как отношение СОС к величине оборотных
активов. Значение коэффициента должно быть не ниже 0,1, иначе предприятие признается неплатежеспособным, а структура баланса неудовлетворительной;
5) коэффициент маневренности собственного капитала, показываю-
щий какая часть собственного капитала находится в наиболее мобильной
форме, позволяющей свободно маневрировать капиталом. Определяется
как отношение СОС к величине реального собственного капитала. Высокое значение коэффициента положительно характеризует финансовое со-
123
124
стояние. В качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней
коэффициента рассматривается значение 0,5;
6) коэффициент автономии источников формирования запасов как
отношение СОС в общей величине основных источников их формирования. Рост коэффициента оценивается положительно, характеризует тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников
финансирования хозяйственного кругооборота. Следует отметить, что коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками должен
быть не ниже значения коэффициента автономии источников формирования запасов, чтобы предприятие не оказалось в условиях кризисной финансовой устойчивости, так как запасы не должны превышать общей величины основных источников их формирования.
Ко второй группе показателей относят:
1) коэффициент финансовой устойчивости, определяемый как отно-
шение долгосрочных источников (устойчивых пассивов, перманентного
капитала) к общей их величине. По сути коэффициент показывает, какая
часть активов финансируется за счет перманентного капитала. Оптимальным считается значение коэффициента, равное 0,8–0,9. Тревожным считается значение ниже 0,75;
2) коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, отражающих долю долгосрочного заемного капитала в перманентном капитале. Увеличение данного коэффициента свидетельствует о большей зависимости от внешних источников финансирования;
3) коэффициент краткосрочной задолженности, отражающий долю
краткосрочных обязательств (текущих пассивов) в общей сумме обязательств. Коэффициент показывает, какая доля задолженности требует
скорейшего погашения. Увеличение данного коэффициента требует увеличения доли наиболее ликвидных активов для обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости;
4) коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов,
отражающий долю наиболее срочной задолженности в общей сумме обязательств. Увеличение данного коэффициента в наибольшей степени
влияет на снижение платежеспособности и финансовой устойчивости организации;
5) коэффициент автономии;
124
125
6) коэффициент финансового рычага. Чем выше значение коэффици-
ента автономии и ниже значение коэффициента финансового рычага, тем
устойчивее финансовое состояние предприятия.
Измерителем степени финансового риска выступает уровень финан-
сового рычага (сила воздействия финансового рычага), определяемый
как отношение темпа изменения чистой прибыли и темпа изменения прибыли до налогообложения или как отношение прибыли до налогообложения к ее величине за вычетом процентных платежей по ссудам и кредитам.
Уровень финансового рычага показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль в ту или иную сторону при изменении прибыли до налогообложения на 1 %. Чем выше значение коэффициента финансового
рычага (доля заемного капитала), тем выше уровень финансового рычага,
выше степень финансового риска, связанного с возможным недостатком
средств для выплаты процентов по кредитам и займам. Так, незначительное изменение прибыли до налогообложения может привести к значительному изменению чистой прибыли при высоком уровне финансового
рычага, что опасно в ситуации спада производства.
Подводя итог, отметим, что анализ динамики коэффициентов за
ряд смежных периодов позволяет выявить тенденции изменения финансовой устойчивости.
Выводы по главе
1. Под финансовой устойчивостью понимают стабильность деятельности предприятия в свете долгосрочной перспективы, связанную со
структурой баланса, степенью зависимости предприятия от кредиторов
и инвесторов. Финансовая устойчивость оценивается системой абсолютных и относительных показателей. К абсолютным показателям относят
величину достаточности реального собственного капитала, излишек или
недостаток отдельных источников формирования запасов или внеоборотных активов (в зависимости от типа предприятия).
2. Излишек или недостаток отдельных источников формирования запасов или внеоборотных активов (в зависимости от типа предприятия) определяет тип финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, минимальная или кризисная.
125
126
3. Относительные показатели финансовой устойчивости целесообразно разбить на две группы: показатели, связанные с определением типа
финансовой устойчивости; показатели, связанные с оценкой степени финансового риска (соотношение отдельных элементов капитала). К первой
группе показателей необходимо отнести: коэффициент обеспеченности
запасов собственными источниками формирования средств, коэффициент
обеспеченности запасов долгосрочными источниками средств, коэффициент обеспеченности запасов основными источниками формирования, коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками финансирования, коэффициент маневренности собственного капитала,
коэффициент автономии источников формирования запасов. Вторая группа относительных показателей финансовой устойчивости включает в себя:
коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент долгосрочного
привлечения заемных средств, коэффициент краткосрочной задолженности, коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов, коэффициент автономии и коэффициент финансового рычага.
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Что понимают под финансовой устойчивостью?
2. Перечислить и дать характеристику абсолютным показателям фи-
нансовой устойчивости.
3. Выделить и охарактеризовать типы финансовой устойчивости.
4. Какой из аспектов финансовой устойчивости положен в основу
определения типа финансовой устойчивости для предприятий, у которых
велика доля запасов в оборотных активах?
5. Дать характеристику относительных показателей финансовой ус-
тойчивости, определить критические значения коэффициентов.
126
127
7. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА
И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
ГОСТИНИЧНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Финансовая устойчивость, платежеспособность, кредитоспособность,
ликвидность – схожие понятия. Платежеспособность организации – способность своевременно осуществлять платежи с взаимодействующими
субъектами. Платежеспособность является важнейшим условием кредитоспособности (наличие предпосылок для получения кредита и способность
вернуть его в срок). Платежеспособность – внешнее проявление краткосрочной финансовой устойчивости, которое может быть оценено показателями ликвидности.
7.1. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА ГОСТИНИЦЫ
Анализ ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью
дать оценку платежеспособности (кредитоспособности) организации, т. е.
способности баланса полностью и своевременно погашать обязательства.
Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств организации
ее активами, срок «превращения» которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Таким образом, в основе анализа
ликвидности баланса лежит оценка ликвидности активов (величина, обратная времени «превращения» активов в денежный эквивалент: чем
меньше время трансформации, тем выше ликвидность актива).
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств,
сгруппированных по степени снижения их ликвидности, с источниками
средств, сгруппированными в порядке возрастания сроков погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса проводится в табличной форме
(табл. 7.1).
Баланс считается абсолютно ликвидным, если наблюдается платежный излишек по первым трем строкам:
{А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4}.
Очевидно, при выполнении первых трех неравенств четвертое выполняется автоматически.
127
128
Если некоторые неравенства не выполняются, ликвидность баланса
Платежный
А1 Наиболее ликвид-
П1 Наиболее срочные
А2 Быстрореализуе-
П2 Краткосрочные
А3 Медленнореали-
П3 Долгосрочные
А4 Труднореализуе-
П4 Постоянные
в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом
следует помнить, что менее ликвидные активы не могут заменить более
ликвидные при недостатке по одной группе и избытке по другой в силу
несовпадения сроков погашения обязательств и ликвидности активов.
Таблица 7.1
Оценка ликвидности баланса
Актив
ные активы, d
мые активы, ra (без
учета долгосрочной
дебиторской задол-
женности)
зуемые активы (Z)
и долгосрочная деби-
торская задолжен-
Пассив
Начало периода
Конец периода
обязательства, Rp
пассивы и займы, Кt
пассивы, КТ
Начало периода
Конец периода
излишек
(недостаток)
Начало
Конец
периода
периода
ность
мые активы, F
Так, соотношение А1 и П1 отражает текущую платежеспособность на
срок в среднем до 3 месяцев; соотношение А2 и П2 отражает тенденцию
увеличения или снижения платежеспособности в ближайшем будущем
(в среднем 3–6 месяцев); соотношение А3 и П3 отражает перспективную
платежеспособность в относительно отдаленном будущем (в среднем
6–12 месяцев). Выполнение последнего неравенства свидетельствует
о наличии у гостиничного предприятия собственных оборотных средств
и соблюдении минимального условия финансовой устойчивости.
пассивы, Ис
128
129
Для комплексной оценки ликвидности баланса определяют общий
1
33,025,0
1
33,025,
0
1
〉
++
++
=
ППП
ААА
L
1
321
321
32
1
321
〉
++
++
=
П
ПП
ААА
L
ααα
γγ
γ
показатель ликвидности:
. (7.1)
Данный показатель используется для оценки изменения финансовой
ситуации организации с точки зрения ликвидности, а также при выборе
наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на
основе отчетности.
На наш взгляд, целесообразно общий показатель ликвидности определять по формуле, предложенной В. А. Черновым:
, (7.2)
где γ – вес данной группы активов в общем итоге баланса;
α – вес данной группы пассивов в общем итоге баланса.
Значение коэффициента не ниже 1 свидетельствует о том, что имущества достаточно для покрытия обязательств.
Подводя итог, отметим, что проводимый по данной схеме анализ является приближенным. Более детальный анализ платежеспособности
проводится по финансовым коэффициентам.
7.2. КОЭФФИЦИЕНТ-АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ГОСТИНИЦЫ:
КОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ
Как уже отмечалось, ликвидность предприятия выступает внешним
проявлением финансовой устойчивости. Поэтому для оценки ликвидности
можно использовать соотношение отдельных элементов оборотного капитала и величины текущих обязательств (чем выше обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками финансирования, тем меньше объем текущих обязательств, выше финансовая устойчивость и ликвидность).
129
130