Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансово-экономический анализ деятельности гостиницы. Учебное пособие.pdf
Наиболее значимыми коэффициентами координации являются:
1. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов,
рассчитываемый по состоянию на отчетную дату.
Данный коэффициент используется для анализа структурных сдвигов
в имущественном состоянии гостиницы. Значение коэффициента обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств предприятия.
В ходе внутреннего анализа структуры активов необходимо выяснить
причины резкого изменения значения данного коэффициента.
2. Коэффициент финансового рычага, отражающий соотношение заемного и собственного капиталов (значение коэффициента не должно
превышать 1). Данный коэффициент характеризует структуру пассивов.
Дополнительно необходимо определить такие коэффициенты струк-
туры, как:
1) доля имущества производственного назначения, определяемая как
отношение основных производственных средств, запасов сырья, материалов и других аналогичных ценностей, незавершенного производства
к стоимости имущества. Данный коэффициент дополнительно характеризует структуру активов. Ориентиром для гостиничных предприятий может
служить значение коэффициента, превышающее 0,5, несмотря на практическое отсутствие незавершенного производства и производственных запасов. Заметим, что для гостиничных предприятий, несмотря на отсутствие товарной стадии в кругообороте средств, доля оборотных производственных фондов достигает 60–70 % оборотных средств. К особенностям
основных производственных фондов гостиницы можно отнести: неравномерную загрузку; высокую долю основных производственных фондов
вспомогательных производств и других отраслей, имеющих свои особенности; высокий удельный вес зданий и прочих основных фондов (до 90 %
основных производственных фондов) с преобладанием стоимости зданий;
2) коэффициент автономии (финансовой независимости), отражаю-
щий удельный вес собственного капитала в общей сумме источников
средств. Значение коэффициента должно превышать 0,5.
Для детализации общей картины изменения финансового состояния
таблицы аналогичные САБ могут быть построены для каждого из разделов баланса с привлечением дополнительной информации из Пояснений
к бухгалтерскому балансу и Отчета о финансовых результатах. Таким об-
110
111
разом, можно провести детальный анализ динамики, структуры, структурной динамики внеоборотных активов, в том числе нематериальных активов, основных средств, финансовых вложений, текущих активов, собственного капитала, заемного капитала, оценить качество дебиторской задолженности, провести сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности. При этом значительное превышение дебиторской задолженности над кредиторской трактуется негативно, поскольку это отрицательно скажется на деловой активности предприятия, длительности
производственного и финансового циклов.
Осуществляя анализ имущественного положения гостиницы, следует
помнить, что оценка динамики активов должна проводиться в сопоставлении с динамикой финансовых результатов (доходов, прибыли). Например,
увеличение запасов может быть вызвано снижением оборачиваемости,
а может быть вызвано расширением объемов деятельности.
Итак, признаками «хорошего баланса» являются:
1) отсутствие «больных» статей баланса;
2) увеличение валюты баланса, доли имущества производственного
назначения;
3) выполнение «золотого правила экономики»: ТП› ТД› ТА›1;
4) отсутствие резких изменений в отдельных статьях баланса;
5) соответствие нормативным значениям расчетных коэффици-
ентов;
6) превышение темпов роста собственного капитала над темпами
роста заемного капитала;
7) относительное равновесие дебиторской и кредиторской задол-
женности.
Выводы по главе
1. Детализированный анализ финансового состояния позволяет дать
подробную характеристику имущественного и финансового положения
гостиницы, результатов ее деятельности в истекшем отчетном периоде,
а также возможностей развития. Однако проведение финансового анализа
требует подготовительного этапа информационной базы анализа, в частности подготовки аналитического баланса, и в определенных условиях
инфляционной корректировки.
111
112
2. Важнейшим этапом оценки имущественного положения гостиницы
является построение сравнительного аналитического баланса, который
представляет собой дополнение приведенных на начало и конец периода
данных аналитического баланса показателями структуры, динамики
и структурной динамики. Если в балансе произведено уплотнение отдельных статей исходного баланса, он называется агрегированным. Сравнительный аналитический баланс охватывает показатели, отражающие
и статику, и динамику финансового состояния организации, включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа баланса.
3. Горизонтальный анализ отчетности в сравнительном аналитическом балансе представлен показателями динамики, в том числе и структурной. Вертикальный анализ отчетности в таком балансе представлен
расчетом структуры активов и пассивов. Вертикальный анализ баланса
дополняется расчетом коэффициентов координации и коэффициентов
структуры: коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов, коэффициент финансового рычага, доля имущества производственного назначения, коэффициент автономии.
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Обосновать последовательность проведения детализированного
анализа финансового состояния.
2. Дать определение аналитического баланса и сравнительного ана-
литического баланса.
3. Что представляет собой инфляционная корректировка финансовой
отчетности?
4. Дать характеристику основным этапам общей оценки финансового
состояния гостиницы.
5. Что на практике означает выполнение «золотого правила экономики»?
6. Дать характеристику коэффициентов координации и коэффициен-
тов структуры, дополняющих вертикальный анализ баланса.
7. Перечислить и охарактеризовать признаки «хорошего баланса».
112
113
6. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ГОСТИНИЦЫ
6.1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
Понятие финансовой устойчивости по-разному трактуется в научной
литературе.
Финансовая устойчивость – это такое состояние счетов предприятия,
которое гарантирует постоянную платежеспособность (А. Д. Шеремет).
Иначе можно сказать, что это состояние бухгалтерского баланса, га-
рантирующее постоянную платёжеспособность.
Финансовая устойчивость – это способность субъекта хозяйствова-
ния функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов
и пассивов в изменяющейся среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах доступного уровня риска (Г. В. Савицкая).
Финансовая устойчивость – это стабильность деятельности пред-
приятия в свете долгосрочной перспективы, связанная со структурой баланса, степенью зависимости предприятия от кредиторов и инвесторов.
Оценивается по соотношению собственных и заемных средств, по темпам
накопления собственных средств в результате хозяйственной деятельности, по соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств, по
обеспечению материальных оборотных средств собственными источниками (М. Н. Крейнина).
Финансовая устойчивость – надежно гарантированная платежеспо-
собность, независимость от случайной рыночной конъюнктуры и поведения партнеров (М. С. Абрютина).
Таким образом, под финансовой устойчивостью понимают:
1) платежеспособность не только с позиций текущей, но и с позиций
долгосрочной перспективы (постоянная платежеспособность);
2) соотношение отдельных элементов капитала;
3) темпы накопления собственных средств в результате хозяйст-
венной деятельности;
4) излишек или недостаток отдельных источников формирования за-
пасов или внеоборотных активов (в зависимости от типа предприятия).
Финансовая устойчивость оценивается системой абсолютных и от-
носительных показателей.
113
114
6.2. АБСОЛЮТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
ГОСТИНИЧНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Как было отмечено ранее, важнейшими направлениями оценки фи-
нансовой устойчивости гостиницы является оценка темпов накопления
собственных средств и выявление излишка или недостатка отдельных ис-
точников формирования запасов или внеоборотных активов (в зависимо-
сти от типа предприятия).
Оценка темпов накопления собственных средств
в анализе финансовой устойчивости
Методика оценки финансовой устойчивости по данному направлению
рассмотрена А. Д. Шереметом и Е. В. Негашевым. Приведем ее основопо-
лагающие положения с учетом необходимых, на наш взгляд, коррективов.
Для юридических лиц любой организационно-правовой формы важ-
нейшим показателем является величина реального собственного капитала.
Реальный собственный капитал – это показатель, совпадающий с ве-
личиной чистых активов.
Стоимость чистых активов определяется по данным бухгалтерского
баланса. Стоимость чистых активов определяется как разность между ве-
личиной принимаемых к расчету активов организации и величиной при-
нимаемых к расчету обязательств организации. В состав принимаемых
к расчету активов включаются все активы организации, за исключением
дебиторской задолженности учредителей (участников, акционеров, собст-
венников, членов) по взносам (вкладам) в уставный капитал (уставный
фонд, паевой фонд, складочный капитал), по оплате акций. В состав при-
нимаемых к расчету обязательств включаются все обязательства органи-
зации, за исключением доходов будущих периодов, признанных органи-
зацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи
с безвозмездным получением имущества.
Исходя из унифицированных форм отчетности, действующих на сегодняшний момент времени, величина реального собственного капитала
должна быть определена по следующей форме: уставный капитал – собственные акции, выкупленные у акционеров + переоценка внеоборотных ак-
114
115
тивов + добавочный капитал (без переоценки) + резервный капитал + не-
,РСК УК К
∆
= +
К∆
К∆
К∆
распределенная прибыль (– непокрытые убытки) + доходы будущих периодов, признанные организацией в связи с получением государственной
помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества – задолженность учредителей (участников, акционеров, собственников, членов) по взносам (вкладам) в уставный капитал (уставный фонд, паевой
фонд, складочный капитал), по оплате акций или
(6.1)
где УК – уставный капитал;
– изменение собственного капитала после образования предпри-
ятия.
В соответствии с Законом РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью», если стоимость чистых активов общества останется меньше его уставного капитала по окончании финансового года, следующего
за вторым финансовым годом или каждым последующим финансовым годом, по окончании которых стоимость чистых активов общества оказалась
меньше его уставного капитала, общество не позднее чем через шесть месяцев после окончания соответствующего финансового года обязано принять одно из следующих решений: об уменьшении уставного капитала
общества до размера, не превышающего стоимости его чистых активов;
о ликвидации общества. Аналогичная мера предусмотрена и ФЗ «Об акционерных обществах».
Таким образом, разница между реальным собственным капиталом и
уставным капиталом является основным показателем финансовой устойчивости предприятия.
Поясним данный факт исходя из требований указанных законов:
− если эта разница (
) положительна, уставный капитал не уменьшается (как правило, данное условие будет выполняться, если наблюдается прирост реального собственного капитала);
− если эта разница (
) отрицательна, уставный капитал должен
быть уменьшен.
Таким образом, в ходе анализа устанавливается достаточность вели-
чины реального собственного капитала.
115
116
Анализ удобно проводить в табличной форме, отделив факторы при-
Абсолютное
1. Добавочный капитал (включая переоценку
2. Резервный капитал
3. Доходы будущих периодов, признанные
4. Нераспределенная прибыль
5. Итого прирост собственного капитала
6. Собственные акции, выкупленные у ак-
7. Непокрытые убытки
8. Задолженность учредителей (участников)
9. Итого отвлечение собственного капитала
10. Разница реального собственного капи-
К∆
роста собственного капитала от факторов его отвлечения (табл. 6.1).
Заметим, что последняя графа позволят провести факторный анализ
изменений собственного капитала после образования предприятия балансовым методом.
В случае определения недостаточности реального собственного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли, погашение
задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал,
распределение чистой прибыли на пополнение резервного капитала либо
сохранение нераспределенной прибыли.
Таблица 6.1
Анализ изменения собственного капитала после образования предприятия
Показатель
внеоборотных активов)
организацией в связи с получением государ-
ственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества
после образования предприятия
ционеров
На начало
периода
На конец
изменение
периода
за период
по взносам в уставный капитал
тала и уставного капитала,
строка 9)
(строка 5 –
116
117
Выявление излишка или недостатка отдельных источников
,
a сpT t
FZR ИRK K
++ = + + +
a
a
rdR +=
tpa
K
RR +≥
0)( ≥+−
tpa
KRR
0)()( ≥
+−+ ZFKИ
Tс
Tс
K
FИZ +−≤ )(
Tс
KZИF +−≤ )(
формирования запасов или внеоборотных активов
в анализе финансовой устойчивости
Степень обеспеченности активов основными источниками формиро-
вания является основным критерием финансовой устойчивости (постоян-
ной платежеспособности предприятия). Рассмотрим обоснование данного
принципа с использованием модели бухгалтерского баланса:
(6.2)
где
. (6.3)
Заметим, что в формулах используются данные аналитического ба-
ланса (см. п. 5.1, 5.2), где Ис – реальный собственный капитал.
Условием нормальной текущей платежеспособности предприятия яв-
ляется возможность погасить краткосрочные обязательства наиболее лик-
видной частью текущих активов (денежные средства и ожидаемые в крат-
косрочном периоде поступления от дебиторов):
(6.4)
или
. (6.5)
Исходя из балансовой модели (формула (6.2)), выполнение условия
(6.4) или (6.5) возможно, если выполняется условие
что на практике означает
или
, (6.6)
(6.7)
. (6.8)
117
118
Условие (6.7) позволяет оценить текущую платежеспособность пред-
0)
()( ≥
∆+
∆−∆+∆
ZF
KИ
Tс
приятия исходя из степени покрытия запасов основными источниками
финансирования. Данное условие значимо для предприятий, в структуре
оборотных активов которых значительную долю занимают запасы.
Условие (6.8) позволяет оценить текущую платежеспособность предприятия исходя из степени покрытия внеоборотных активов основными источниками финансирования. Данное условие значимо для предприятий, в структуре оборотных активов которых запасы минимальны (т. е.
практически отсутствуют или невелики).
Заметим, что текущая платежеспособность не будет снижаться, если
увеличение остатков внеоборотных активов и запасов будет осуществляться предприятием в пределах прироста реального собственного капитала и долгосрочных обязательств:
. (6.9)
Реальный собственный капитал изменяется в силу следующих факторов: изменение уставного капитала, добавочного капитала, включая переоценку внеоборотных активов, резервного капитала, нераспределенной
прибыли (убытков), доходов будущих периодов, признанных организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества, акций, выкупленных у акционеров,
задолженности участников по взносам в уставный капитал.
Заметим, что с обычным видом деятельности связано только влияние
изменения величины нераспределенной прибыли на изменение реального
собственного капитала. Таким образом, при отсутствии влияния всех прочих факторов условие (6.9) можно интерпретировать следующим образом:
текущая платежеспособность (финансовая устойчивость) не будет снижаться, если увеличение остатков внеоборотных активов и запасов будет
осуществляться предприятием в пределах суммы чистой прибыли, полученной в текущем периоде.
На основе вышеотмеченных положений строится методика анализа
финансовой устойчивости гостиничного предприятия. Различают абсолютную, нормальную (текущую), минимальную (предкризисную, неустойчивое финансовое состояние), кризисную финансовую устойчивость.
118
119
Методика выявления типа финансовой устойчивости
)( F
ИZ
с
−≤
СОС
Z ≤
для предприятий, в структуре оборотных активов которых
велика доля запасов
Как уже отмечалось, целью анализа является выявление наличия
и достаточности отдельных источников формирования запасов. Таким об-
разом, соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных
источников их формирования является одним из важнейших факторов ус-
тойчивости финансового состояния предприятия.
Степень обеспеченности запасов источниками формирования высту-
пает в качестве причины той или иной степени финансовой устойчивости.
Условие (6.7) говорит о том, что перманентного капитала (Ис + КТ) за
вычетом внеоборотных активов достаточно для финансирования значи-
тельной части оборотных активов (запасов). В идеале же для финансиро-
вания запасов должно хватать собственного капитала после его использо-
вания для финансирования внеоборотных активов:
или
, (6.10)
где СОС – собственные оборотные средства.
Итак, для финансирования запасов могут использоваться собствен-
ные оборотные средства (СОС), долгосрочные источники формирования
запасов (СОС + КТ), общая величина источников формирования запа-
сов (СОС + КТ + Кt).
Если величина запасов не превышает величины собственных оборот-
ных средств, наблюдается абсолютная финансовая устойчивость. Если
величина запасов не превышает величины долгосрочных источников, наблюдается нормальная финансовая устойчивость. Если величина запасов
не превышает общей величины источников формирования, наблюдается
минимальная финансовая устойчивость, иначе – кризисная финансовая
устойчивость. Выявление типа финансовой устойчивости удобно осуще-
ствлять в табличной форме (табл. 6.2).
119
120