Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Учет и анализ банкротств. Учебное пособие
.pdf
110
Расчет показателей рентабельности и деловой активности, в частности коэффициента оборачиваемости активов и капитала, позволяет оценить, в какой степени и с какой скоростью предприятие способно получить необходимую ему прибыль, то есть сформировать чистый денежный поток в необходимые сроки.
Чистый денежный поток прогнозируют, оценив производственные
показатели предприятия и некоторые факторы внешней среды, влияющие на объем продаж, ценовую политику и т.п.
Основой устойчивого роста и финансовой стабильности экономики
России в рыночных условиях служит финансовая устойчивость коммерческой организации как наиболее значимого структурного элемента
экономической системы страны. Финансовая устойчивость выступает
гарантом прочного положения коммерческой организации. Чем выше
устойчивость организации, тем более оно независима от неожиданного
изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск
оказаться на краю банкротства. Оценка финансовой устойчивости в
краткосрочном плане связана с ликвидностью баланса и платежеспособностью организации.
Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность обращаться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости.
Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.
Говоря о ликвидности организации, имеют в виду наличие у него
оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения
краткосрочных обязательств. Основным признаком ликвидности служит
формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов
над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние организации с позиции ликвидности.
Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с
краткосрочными пассивами, то текущее положение организации неустойчиво. Вполне может сложиться ситуация, когда организация не будет иметь достаточно денежных средств для расчета по своим обязательствам и ей придется либо нарушить естественный технологический
процесс (например, срочно продать часть запасов), либо распродать
часть долгосрочных активов.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных
средств и их эквивалентов, достаточных для того, чтобы своевременно и
в полном объеме погашать свои финансовые обязательства. К основным
признакам платежеспособности относятся наличие в достаточном объеме средств на расчетных счетах и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
111
Понятия ликвидности и платежеспособности близки по содержанию,
но не тождественны. Ликвидность менее динамична по сравнению с
платежеспособностью, так как по мере стабилизации производственнохозяйственной деятельности организации у него постепенно складывается определенная структура активов и, источников средств, резкие изменения которой сравнительно редки. Коэффициенты ликвидности
обычно варьируются в некоторых вполне предсказуемых границах, что
дает возможность аналитическим агентствам рассчитывать и публиковать среднеотраслевые и среднегрупповые значения этих показателей
для использования в межхозяйственных сравнениях и в качестве ориентиров при открытии новых направлений хозяйственной деятельности.
Финансовое состояние в плане платежеспособности может быть
весьма изменчивым: еще вчера предприятие было платежеспособным,
однако сегодня ситуация кардинально изменилась – пришло время расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете,
поскольку своевременно не поступил платеж за поставленную ранее
продукцию. Предприятие стало неплатежеспособным из-за финансовой
недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую
сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Такие пиковые ситуации особенно часто имеют место в коммерческих организациях, по каким-либо причинам не поддерживающих страховой запас денежных средств на расчетных счетах.
При достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия
его финансовое положение характеризуется как устойчивое. В то же
время высокий уровень платежеспособности не всегда подтверждает
выгодность вложений средств в оборотные активы, в частности излишний запас товарно-материальных ценностей, затоваривание готовой
продукции, наличие безнадежной дебиторской задолженности снижают
уровень ликвидности оборотных активов.
Устойчивое финансовое положение предприятия – важнейший фактор его застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций
важно знать, насколько платежеспособно предприятие и какова степень
ликвидности его активов. Ликвидность и платежеспособность могут
оцениваться с помощью:
– абсолютных показателей, на основе которых определяется основная тенденция изменения финансовой ситуации, а также рассчитывается
целый ряд результативных и качественных показателей;
– относительных показателей (коэффициентов), которые выражаются отношением одних абсолютных финансовых показателей к другим и
112
Формула расчета
балансу
Наиболее ликвидные
активы
Денежные средства
и денежные
ных эквивалентов)
А1 = С
тр.
125
0 +
Быстрореализуемые активы
(А2)
Д
ебиторская
задолже
н
ность А2 = С
тр. 1230
Медленнореализуемые акт
и-
Запасы
Прочие оборотные
активы
А3 = С
тр. 1210 +
Труднореализуемые
активы (А
4
) Внеоборотные активы
А4 = С
тр. 1
110
Итого
активы (А)
Внеоборотные
активы (раздел I)
Оборотные активы
(раздел II)
А = А
+ А2
+ А3
+ А4 =
= С
тр.
1600
Формула расчета
балансу
Наиболее срочные обязательства
(П1)
Кредиторская задолженность
П1 = С
тр. 1520
Краткосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты и займы
тельства
П2
= Стр.
15
10 +
Долгосрочные обязательства (Пз)
Долгосрочные обязательства
Пз = Стр.
1400
Собств
енный капитал (постоя
н-
Капитал и резервы
Оценочные обязательства
П4
= Стр.
130
0 +
+
Стр.
1540
Итого
пассивы (П)
Краткосрочные обязательства
Долгосрочные обязательства
Капитал
и резервы (раздел III)
П = П
+ П2
+ Пз +
на основе которых в отечественной и зарубежной практике принято делать выводы о сложившейся финансовой ситуации.
По уровню ликвидности все активы предприятия можно разделить
на четыре группы в порядке убывания степени ликвидности (табл. 3.5).
Таблица 3.5
Характеристика активов баланса по степени ликвидности
Группа активов
(А1)
вы (А3)
Состав статей баланса
эквиваленты
Краткосрочные финансовые вложения (за исключением денеж-
НДС
по бухгалтерскому
Стр.1240
+ Стр. 1220 + Стр. 1260
1
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты в
порядке возрастания сроков (табл. 3.6).
Таблица 3.6
Характеристика пассивов баланса по степени
срочности их оплаты
Группа пассивов Состав статей баланса
(П2)
Прочие краткосрочные обяза-
по бухгалтерскому
+ Стр. 1550
ные пассивы) (П4)
Доходы будущих периодов
(раздел V)
(раздел IV)
+ Стр. 1530 +
1
+ П4 = Стр. 1700
113
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А ≤ П4.
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых
активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия
на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.
Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, представляющую собой прогноз платежеспособности на основе сравнения
будущих поступлений и платежей.
Однако результаты анализа будут неполными, если не будет проведена оценка относительных показателей – коэффициентов платежеспособности.
При анализе показателей платежеспособности и ликвидности важно
проследить их динамику. Показатели платежеспособности и ликвидности особенно тщательно изучают в странах с рыночной экономикой.
Состав анализируемых коэффициентов может быть различным. Характеристика основных финансовых коэффициентов платежеспособности
приведена в табл. 3.7.
Помимо показателей платежеспособности и ликвидности кредиторы
и владельцы предприятия уделяют серьезное внимание его долгосрочной финансовой и производственной структуре. Кредиторов интересуют
мера финансового риска, степень защищенности вложенного ими капитала, то есть способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Собственников и управляющих интересуют структура капитала, сочетание различных источников в финансировании активов предприятия. Этим задачам отвечают показатели финансовой устойчивости
предприятия, по которым собственники и администрация предприятия
могут определять допустимые доли заемных и собственных источников
финансирования.
Оценка способности предприятия отвечать по своим долгосрочным
финансовым обязательствам составляет суть оценки его финансовой устойчивости. Для расчетов аналитических показателей могут использоваться данные обо всех источниках, о долгосрочных источниках, об источниках финансового характера, под которыми понимают собственный
капитал, банковские кредиты и займы (долгосрочные и краткосрочные).
Классификация источников средств для анализа финансовой устойчивости предприятия дана на рис. 3.4.
Финансовые коэффициенты платежеспособности
ми средствами и краткосрочными
≈
ных
11
4
Таблица 3.7
Наименование показателя
1. Коэффициент абсолютной ликвидности
(К
).
а.л
2. Коэффициент промежуточной ликвидности
(коэффициент критиче-
ской оценки) (
Кпр.л
)
3. Коэффициент текущей
ликвидности (К
тек.л
)
Формула расчета по данным
бухгалтерского баланса
А1
К
=
а.л
=
К
=
пр.л
=
К
=
тек.л
=
=
П2П1
+
2401Стр.2501Стр.
+
1550Стр.2015Стр.1015Стр.
++
А2А1
+
=
П2П1
+
+
2001Стр.
2301Стр.2401Стр.0125Стр.
++
0155Стр.2015Стр.0151Стр.
++
А3А2А1
++
=
П2П1
0155Стр.2015Стр.1015Стр.
++
Рекомендованное
К
(зависит от отраслевой
принадлежности)
Допустимое значение
Желательно К
значение
≥ 0,2 – 0,5
а.л
Экономическое содержание
Характеризует, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время имеющимися
денежны
финансовыми вложениями
Показывает, какая часть краткосрочных
0,7÷0,8;
пр.л
обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных
1
средств, средств в краткосрочных ценных
бумагах, а также своевременного проведения расчетов с дебиторами
К
≥ 2 Характеризует какую часть краткосроч
тек.л
обязательств можно погасить, мобилизовав все оборотные активы
115
Источники средств организации
Собственный капитал
стр. 1300 + стр. 1530 +
+ стр. 1540
Заемные средства
Долгосрочные заемные
средства стр. 1400
Рис. 3.4. Классификация источников средств для анализа
финансовой устойчивости организации по данным бухгалтерского баланса
Привлеченные средства
стр. 1400 + стр. 1500 – стр. 1530 –
– стр. 1540
Текущая кредиторская
задолженность стр. 1520
Краткосрочные заемные
средства стр. 1510 + стр. 1550
Финансовая устойчивость характеризуется состоянием и структурой
активов организации, их обеспеченностью источниками. Она является
основным критерием надежности предприятия как коммерческого партнера. Финансовая устойчивость – характеристика стабильности финансового положения организации, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых им финансовых средств.
Задачей анализа финансовой устойчивости предприятия является
оценка степени независимости от заемных источников финансирования.
Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой
независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам
ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в
целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.
Структура капитала – один из важнейших показателей оценки финансового состояния предприятия, характеризующий соотношение суммы собственного и заемного капитала. Этот показатель применяется при
определении уровня финансовой устойчивости предприятия, при управ-
116
лении эффектом финансового рычага, при расчете средневзвешенной
стоимости капитала и в других случаях.
Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия – система показателей, характеризующих структуру используемого капитала
предприятия с позиций степени финансовой стабильности его развития в
предстоящем периоде.
В группе показателей финансовой устойчивости объединены такие
показатели, которые помогают организации определять будущую финансовую политику, а кредиторам – принимать решения о предоставлении организации дополнительных займов. Характеристика основных
финансовых коэффициентов финансовой устойчивости приведена в
табл. 3.8.
Показатели финансовой устойчивости организации определяют
структуру используемого организацией капитала с позиции его платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так
как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей еще называют показателями
структуры капитала и финансовой независимости – либо коэффициентами управления источниками средств.
Финансовая устойчивость – сложное многогранное состояние счетов
любой организации, гарантирующее ее постоянную платежеспособность. В процессе хозяйственной деятельности финансовое состояние
постоянно меняется. Значение предельных границ (рекомендованных
значений) использования собственных и заемных средств для покрытия
вложений в оборотные и внеоборотные активы позволяет собственнику
маневрировать ресурсами и хозяйственными операциями, изыскивать
возможности укрепления платежеспособности и финансовой устойчивости организации в рыночной системе хозяйствования с целью повышения эффективности производственно-финансовой деятельности, а также
создавать условия для предотвращения финансовых потрясений, ведущих в конечном итоге к банкротству организации.
При оценке потенциального банкротства проводят идентификацию
типа финансовой устойчивости организации. Для этого используют методику оценки достаточности источников финансирования для формирования оборотных материальных средств.
Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.
Таблица 3.8
117
емного капитала в общей
Показатель
1. Коэффициент автономии
2. Коэффициент финансовой зависимости
3. Коэффициент финансового равновесия
4. Коэффициент финансового риска
5. Коэффициент финансовой устойчивости
6. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования
Показатели финансовой устойчивости
Способ расчета по данным
бухгалтерского баланса
К
авт
=
=
К
=
=
=
об.сос
=
К
ф.зав
К
ф.рав
+
К
ф.рис
+
К
ф.уст
7001Стр.
капитал Заемныый
−+
7001Стр.
капиталйСобственны
капиталЗаемный
капиталЗаемный
7001Стр.
++
2001Стр.
капиталйСобственны
==
капиталСовокупный
++
==
капиталСовокупный
==
++
==
капиталйСобственны
++
капиталПостоянный
==
капиталСовокупный
+++
средстваоборотныееСобственны
активыОборотные
Рекомендованное
значение
≥ 0,5
0154Стр.0153Стр.0301Стр.
< 0,5
0154Стр.-0153Стр.1500Стр.0140Стр.
0154Стр.0153Стр.0130Стр.
≥ 1
0154Стр.-0153Стр.-0150 Стр.0140Стр.
< 1
0154Стр.-0153Стр.-0150Стр.0140Стр.
0154Стр.1530Стр0301Стр.
≥ 0,5
1400 Стр.1540Стр.0153Стр. 0130Стр.
≥ 0,1 Показывает, какая часть
==
1100 Стр.-0154Стр.1530Стр.0130Стр.
Пояснение
Определяет долю активов предприятия, которые покрываются за счет
собственного капитала,
то есть обеспечиваются
собственными источниками формирования
Характеризует долю за-
сумме имущества предприятия
Показывает долю собственных средств, приходящих на каждый рубль
заемных средств, вложенных в активы предприятия
Определяет долю заемных средств, приходящих на каждый рубль
собственных средств,
вложенных в активы
предприятия
Характеризует степень
независимости предприятия от краткосрочных
заемных источников финансирования
оборотных активов финансируется за счет собственных средств
Для характеристики источников формирования запасов используются
несколько показателей, которые отражают степень охвата разных видов
источников:
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) – часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его
текущих активов:
118
СК
< 0
СК
< 0
ФК
≥ 0
ФК
≥ 0
ФК
< 0
ФК
< 0
ОИ
≥ 0
ОИ
≥ 0
ОИ
≥ 0
ОИ
< 0
{
СОС = СК – ВнА,
где СК – собственный капитал;
ВнА – внеоборотные активы.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников фор-
мирования запасов или функционирующий капитал (ФК):
ФК = (СК + ДО) – ВнА,
где ДО – долгосрочные обязательства (стр. 1400 ББ).
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ):
ОИ = (СК + ДО + КрКрЗ) – ВнА,
где КрКрЗ – краткосрочные кредиты и займы (стр. 1510 ББ).
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств:
±ФСК = СОС – Зп.
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных за-
емных источников формирования запасов:
±ФФК = ФК – Зп.
3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источ-
ников для формирования запасов:
±ФОИ = ОИ – Зп.
С помощью этих показателей можно определить трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации:
S(Ф) =
1, если Ф > 0
0, если Ф < 0.
В соответствии с этим, выделяют четыре типа финансовой устойчивости, представленные в табл. 3.9.
Таблица 3.9
Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций
Показатель
±ФСК = СОС – Зп ФСК ≥ 0
±ФФК = ФК – Зп
±ФОИ = ОИ – Зп
Абсолютная
независимость
Ф
Ф
Тип финансовой устойчивости
Нормальная
независимость
ФСК < 0
Ф
Ф
Неустойчивое
состояние
Ф
Ф
Ф
Кризисное
состояние
Ф
Ф
Ф
119
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния соответствует
положению, когда все запасы покрываются собственными источниками
формирования:
S(Ф) = {1, 1, 1}.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия со-
ответствует условию покрытия запасов «нормальными» источниками
формирования – собственными и долгосрочными заемными:
S(Ф) = {0, 1, 1}.
3. Неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушени-
ем платежеспособности, но при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:
S(Ф) = {0, 0, 1}.
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие пол-
ностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного
капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для
финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение
запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности, просроченных ссуд, за счет просроченных платежей по оплате труда, поставщикам, бюджету и т. д.:
S(Ф) = {0, 0, 0}.
Установив неплатежеспособность организации и неудовлетворенность структуры ее баланса, целесообразно провести детальный анализ
представленных организацией документов бухгалтерской отчетности.
Целью данного анализа является выявление причин ухудшения финансового состояния предприятия.
В ходе анализа показателей бухгалтерского баланса неплатежеспособного предприятия выявляются причины ухудшения его финансового состояния. Исследования показателей баланса предприятия дает возможность оценить динамику изменения структуры баланса, сопоставить полученные в ходе анализа данные с аналитическими показателями других
предприятий отрасли. Можно выделить следующие этапы анализа.
1. Анализ динамики валюты баланса.
2. Анализ структуры пассивов предприятия.
2.1. Анализ источников собственных средств.
2.2. Исследование структуры краткосрочной кредиторской задолжен-
ности.
3. Анализ структуры активов предприятия.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]