Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Учет и анализ банкротств. Учебное пособие
.pdf
180
дующих отраслей: промышленность (машиностроение); торговля (оптовая и розничная); строительство и проектные организации; наука (научное обслуживание).
В случае диверсификации предприятие отнесено к той группе, деятельность в которой занимает наибольший удельный вес.
Многомерный рейтинговый анализ
Для оценки рейтинга субъектов хозяйствования и степени финансового риска довольно часто используются методы многомерного рейтингового анализа.
Многомерный рейтинговый (сравнительный) анализ, основанный на
методе эвклидовых расстояний, позволяет не только учитывать абсолютные величины показателей каждого предприятия, но и степень их близости (удаленности) от показателей предприятия-эталона. В связи с этим необходимо координаты сравниваемых предприятий выражать в долях соответствующих координат предприятия-эталона, взятого за единицу.
Методика многомерного рейтингового анализа включает в себя следующие этапы.
Этап 1. Обосновывается система показателей, по которым будут
оцениваться результаты хозяйственной деятельности предприятий, собираются данные по этим показателям, и формируется матрица исходных данных.
Исходные данные могут быть представлены как в виде моментных
показателей, отражающих состояние предприятия на определенную дату, так и темповых показателей, характеризующих динамику деятельности предприятия и представленных в виде коэффициентов роста. Возможно изучение одновременно и моментных, и темповых показателей.
Этап 2. В каждой графе матрицы определяется максимальный эле-
мент, который принимается за единицу. Затем все элементы этой графы
(аij) делятся на максимальный элемент эталонного предприятия (max а
результате создается матрица стандартизованных коэффициентов (х
х
= аij / max а
ij
.
ij
).
В
ij
):
ij
Эталонное предприятие формируется обычно из совокупности однородных объектов, принадлежащих к одной отрасли. Однако это не исключает возможности выбора предприятия – эталона из совокупности
предприятий, принадлежащих к различным отраслям деятельности, так
как многие финансовые показатели сопоставимы и для разнородных
субъектов хозяйствования.
181
Если с экономической стороны лучшим является минимальное значение показателя (например, затраты на рубль продукции), то надо изменить шкалу так, чтобы наименьшему результату соответствовала наибольшая величина коэффициента.
Этап 3. Все элементы матрицы координат возводятся в квадрат. Если
задача решается с учетом разного веса показателей, тогда полученные
квадраты умножаются на величину соответствующих весовых коэффициентов (К), установленных экспертным путем, после чего результаты
суммируются по строкам:
2
11
...
22
22
XKXKXRR +++=
.
njnjjj
Этап 4. Полученные рейтинговые оценки (Rj) размещаются по ранжиру и определяется место каждого предприятия по результатам хозяйствования. Первое место занимает предприятие, которому соответствует
наибольшая сумма, второе место – предприятие, имеющее следующий
результат и т. д.
Преимущество рассмотренной методики многомерного сравнительного анализа в том, что она базируется на комплексном многомерном
подходе к оценке такого сложного явления, как производственнохозяйственная деятельность предприятия, учитывает реальные достижения всех предприятий-конкурентов и степень близости к показателям
предприятия-эталона.
Вопросы и задания для самоподготовки
1. Перечислите основные классы методов прогнозирования банкрот-
ства предприятия.
2. В чем преимущество моделей оценки угрозы банкротства перед
отдельно взятыми коэффициентами?
3. Перечислите достоинства и недостатки количественных и качест-
венных методов прогнозирования банкротства.
4. Охарактеризуйте особенности мультипликативного дискрими-
нантного анализа.
5. Какие показатели используются при диагностике банкротства по
методике Э. Альтмана (оригинальная и усовершенствованная модели)?
6. Какие показатели используются при диагностике банкротства по
методике Бивера?
7. В чем особенность метода credit-men, разработанного Ж. Депаляном?
182
8. Как рассчитывается показатель платежеспособности Конана и
Гольдера?
9. Охарактеризуйте четырехфакторную модель r-счета.
10. Дайте описание методики рейтинговой оценки финансового со-
стояния предприятия Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова.
10. К какому классу методов диагностики банкротства относится ме-
тодика балльной оценки финансового состояния Л. В. Донцовой и
Н. А. Никифоровой?
11. Какая модель оценки угрозы банкротства, по вашему мнению,
наиболее точно предсказывает вероятность его наступления?
183
Глава 5. Меры досудебного предупреждения
несостоятельности (банкротства) организаций
5.1. Реорганизация и обновление организаций
В зависимости от масштабов кризисного состояния разрабатываются
пути возможного выхода из него. При легком кризисе, как правило, проводят меры по нормализации текущей деятельности предприятия, при
глубоком кризисе включают механизм полного использования внутренних резервов финансовой стабилизации, при катастрофическом положении прибегают к санации либо реорганизации или ликвидации предприятия.
Таким образом, основная цель политики антикризисного финансового управления заключается в разработке и реализации мер, направленных на быстрое возобновление платежеспособности и восстановление
достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия, обеспечивающих его выход из кризисного финансового состояния.
Реализация политики антикризисного финансового управления организацией при угрозе банкротства предусматривает:
– осуществление постоянного мониторинга финансового состояния
предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного
развития;
– определение масштабов кризисного состояния организации;
– исследование основных факторов, обусловливающих кризисное
развитие организации;
– формирование системы целей выхода организации из кризисного
состояния, адекватных его масштабам;
– выбор и использование действенных внутренних механизмов фи-
нансовой стабилизации предприятия, соответствующих масштабам его
кризисного финансового состояния.
– выбор эффективных форм санации предприятия;
– обеспечение контроля за результатами разработанных мероприятий
по выводу организации из финансового кризиса;
В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его
финансовому оздоровлению (санации). Наиболее широкий диапазон
форм имеет санация, инициируемая самим предприятием.
Под санацией понимаются меры по восстановлению платежеспособности должника учредителями, собственниками имущества, его креди-
в ходе досудебной санации
184
торами и иными лицами в форме предоставления финансовой помощи
должнику в размере, достаточном для погашения долгов.
Санация носит упреждающий характер, полностью согласуется с целями и интересами предприятия, подчинена задачам антикризисного
управления и сочетается осуществляемыми мерами внутренней финансовой стабилизации.
Изучение опыта преодоления кризисных ситуаций многих предприятий как в индустриально развитых странах, так и в современной России, позволяет выделить две наиболее распространенные тактики проведения финансового оздоровления (санации) предприятий.
1. Защитная (оборонительная) тактика направлена на сокращение
объемов операционной и инвестиционной деятельности предприятия,
привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации предприятия с целью сокращения персонала, закрытия отдельных структурных подразделений, уменьшения объемов производства и т. п.
2. Наступательная тактика направлена на диверсификацию операционной и инвестиционной деятельности предприятия, привлечение внешней финансовой помощи для расширения ассортимента конкурентоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки, быстрое завершение реальных инвестиционных проектов и т. п.
Помимо различий в тактике финансового оздоровления (санации)
различают и сложившиеся на практике формы санации (рис. 5.1). Остановимся подробнее на формах санации, связанных с реорганизацией
предприятия.
Главная особенность реорганизационных процедур состоит в том,
что они направлены на обеспечение нормального функционирования
предприятия и восстановление его платежеспособности.
Реорганизация юридических лиц, согласно Гражданскому кодексу
РФ (ст. 57), проводится по решению их учредителей (участников). Решение о реорганизации принимается высшим органом управления юридического лица:
– общим собранием акционеров в акционерных обществах;
– общим собранием участников в обществе с ограниченной ответст-
венностью.
Реорганизация юридических лиц может быть осуществлена в форме
слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования.
Слияние характерно тем, что несколько организаций образуют одну
новую организацию и все ранее существовавшие организации прекращают свою деятельность. Реорганизация считается завершенной с момента государственной регистрации нового юридического лица. В ре-
185
зультате такого объединения организация-должник теряет свои самостоятельный юридический статус. Различают слияние:
– горизонтальное, при котором объединяются организации одной отрасли;
– вертикальное, которое объединяет организации смежных отраслей
(например, производителей и потребителей сырья);
– конгломератное, в процессе которого объединяются организации,
не связанные между собой ни отраслевыми, ни технологическими особенностями.
Форма финансового оздоровления (санации
)
Санация предприятия, направленная
на рефинансирование его долга
Дотации и субвенции за счет бюджета
Государственное льготное кредитование
Государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выданным
санируемому предприятию
Целевой банковский кредит
Перевод долга на другое юридическое
лицо
Реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные
Выпуск облигаций и других долговых
ценных бумаг под гарантию санатора
Отсрочка погашения облигаций предприятия
Списание кредитором части долга
Санация предприятия, направленная на его реорганизацию
Слияние
Присоединение
Разделение
Выделение,
Преобразование
Рис. 5.1. Формы финансового оздоровления (санация)
предприятия
При слиянии нескольких хозяйствующих субъектов активы и пассивы, дебиторская и кредиторская задолженность каждого из них переходят к вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с положениями передаточного акта. Финансовые потоки прежних организаций не
просто объединяются (сливаются) в один более мощный финансовый
поток, при слиянии возникает синергетический эффект, когда сложение
дает результат больше простой суммы.
186
В некоторых случаях простая диверсификация денежных потоков
может обеспечить благоприятный эффект и содействовать стабилизации
финансового положения объединенной организации. Слияние способствует упрочению базы финансовых операций, что в свою очередь повышает кредитоспособность организации и позволяет ей претендовать на
привлечение более крупных займов.
Присоединение предполагает, что к одному субъекту переходят все
права и обязанности других (присоединенных) на основании передаточного акта. В таком случае присоединяющая организация реорганизуется,
а присоединяющиеся прекращают свое существование. Результатом
присоединения служит то, что одна организация поглощает все активы и
пассивы других организаций, становясь единым правопреемником по
всем их обязательствам и требованиям.
Характерная особенность присоединения связана с тем, что этот вид
реорганизации не порождает новых юридических лиц, наоборот, число
действовавших организаций уменьшается, при этом оставшаяся организация становится крупнее.
Разделение может быть использовано для организаций, осуществляющих многоотраслевую хозяйственно-производственную деятельность. Выделенные в процессе разделения организации получают статус
нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса.
Разделительный баланс реорганизуемого субъекта – важнейший документ, на основании которого определяется перечень имущества и обязательств, переходящих ко вновь созданным организациям в результате
разделения.
Выделение – такой вид реорганизации, в ходе которой на базе части
имущества ранее существовавшей организации создается новая. Уставный капитал прежнего субъекта после данной реорганизации уменьшается. При выделении составляется разделительный баланс, в котором
фиксируется состав передаваемого имущества. Выделяемая организация
становится правопреемником прав и обязанностей пропорционально
части имущества прежней организации.
Преобразование – это форма реорганизации, при которой юридическое лицо одной организационно-правовой формы преобразуется в юридическое лицо другой формы. При этом к вновь возникшему юридическому лицу переходят все права и обязанности реорганизованного лица в
соответствии с передаточным актом.
Преобразование в открытое акционерное общество осуществляется
по инициативе группы учредителей и позволяет существенно расширить
финансовые возможности организации, обеспечить пути его выхода из
187
кризиса и дать новый импульс его экономическому развитию. Условием
такой санации выступает необходимость обеспечения учредителями минимального размера уставного фонда, установленного законодательством.
При формах санации, направленных на реорганизацию предприятия,
основными санаторами могут быть собственники предприятия, предприятия-кредиторы, сторонние хозяйствующие субъекты, трудовой коллектив санируемого предприятия.
Сравнение эффективности различных схем реорганизации предприятия на базе перечисленных выше форм санации позволяет определить
целесообразность всего процесса санации, оценить ее различные альтернативные формы, выбрать наиболее оптимальный вариант ее осуществления. Цель санации считается достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизационных мероприятий нормализовать хозяйственную деятельность предприятия и избежать объявления
предприятия-должника банкротом с последующей его ликвидацией.
В отличие от реорганизационных применение ликвидационных процедур ведет к прекращению деятельности предприятия. Различают принудительную ликвидацию предприятия-должника по решению арбитражного суда и добровольную ликвидацию несостоятельного предприятия под контролем кредиторов. Цель ликвидационных процедур –
удовлетворение обоснованных требований кредиторов к предприятиюдолжнику. Порядок проведения ликвидации (конкурсного производства)
и очередность удовлетворения требований кредиторов определены в Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)».
5.2. Порядок подготовки передаточного акта
и разделительного баланса при реорганизации предприятия
Правовая суть реорганизации состоит в том, что, хотя деятельность
определенного юридического лица прекращается, во всех случаях реорганизации, кроме выделения, его права и обязанности не прекращаются,
а передаются другим юридическим лицам – правопреемникам. В этом
заключается принципиальное отличие реорганизации от ликвидации,
при которой правопреемника нет.
После принятия решения о реорганизации учредители должны в
письменной форме уведомить об этом кредиторов реорганизуемого
предприятия. В уведомлении необходимо указать, какая организация будет рассчитываться с кредитором после реорганизации предприятиядолжника. Сообщение о реорганизации публикуется также в печатном
188
Полная, сплошная
я-
с-
а-
териальных активов,
и-
органе, который издает данные о государственной регистрации юридических лиц.
В ходе реорганизации подготавливается передаточный акт или разделительный баланс. Порядок их подготовки представлен на рис. 5.2.
Решение о реорганизации
Протокол общего собрания
Письменное уведомление кредиторов
инвентаризация
имущества и об
зательств
Оценка имущества: о
новных средств, нем
материально-производственных запасов, ф
нансовых вложений
Акты оценки
имущества по
рыночной
стоимости
Составление передаточного акта или разделительного баланса
Публикация решения
Уведомление налоговых органов и внебюджетных фондов
Акты инвентаризации
Акты сверки расчетов с каждым
дебитором и кредитором
При реорганизации акционерных обществ выкуп акций у акционеров по их требованию
Оценка обязательств и
убытков, причиненных
кредиторам
Уведомление дебиторов и кредиторов о
правопреемнике и его
доле
Погашение задолженности перед кредиторами по
требованиям о досрочном
прекращении или исполнении обязательства, а
также по убыткам
Утверждение передаточного акта или разделительного баланса
Рис. 5.2. Порядок подготовки акта или разделительного баланса
189
Передаточный акт и разделительный баланс – это не только бухгалтерские документы, позволяющие точно установить, кому конкретно и
какое имущество передано, но это также документы, имеющие большое
правовое значение. В них определяется, на кого возложено выполнение
определенных обязанностей (например, выполнение договоров поставки,
оплата определенной продукции и тому подобное), кто получил соответствующие права (например, право требовать уплату задолженности,
арендной платы, расходов по доставке товара и т.п.).
Перед составлением передаточного акта или разделительного баланса
на предприятии проводится полная и сплошная инвентаризация. Проверке подлежат абсолютно все позиции активов и пассивов.
В ходе инвентаризации проверяются наличие, состояние и оценка
имущества и обязательств, составляются акты сверки расчетов с каждым
дебитором и кредитором. Выявленные при инвентаризации расхождения
между фактическим наличием имущества и данными бухгалтерского
учета отражаются на счетах.
Затем проводится оценка передаваемого правопреемнику имущества
и обязательств реорганизуемого предприятия. Если основные средства и
нематериальные активы оцениваются по остаточной стоимости, материально-производственные запасы – по фактической стоимости, финансовые вложения – по первоначальной стоимости, то стоимость имущества,
указанная в передаточном акте или разделительном балансе, будет совпадать с данными бухгалтерского учета.
Учредители могут оценить имущество и по рыночной стоимости, тогда его стоимость в передаточном акте или разделительном балансе не
совпадет с данными бухгалтерского учета. Но при этом никаких дополнительных записей на счетах бухгалтерского учета не делают.
Расходы, связанные с оценкой имущества по рыночной стоимости
(например, услуги оценщика), признаются организациями, участвующими в реорганизации, прочими расходами периода. Они отражаются в
бухгалтерском учете осуществляющей их организации и оформляются
записью:
– на сумму услуг оценщика учтены прочие расходы:
Дебет счета 91-2 «Прочие расходы»
Кредит счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами».
В отчете о финансовых результатах указанные прочие расходы раскрываются обособленно по отдельной строке независимо от их существенности.
Оценка обязательств реорганизуемого предприятия в передаточном
акте или разделительном балансе определяется суммой, по которой кре-
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]