Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:ESG-трансформация на страховом рынке современное состояние, проблемы и перспективы. Монография
.pdf
страховых продуктов — подчеркивается неопределенность
понятия «зеленого» страхового продукта. Гонконгская федерация страховщиков сформировало целевую группу
по экологическому страхованию для изучения таких аспектов, как руководящие принципы/эталонные показатели
раскрытия информации, развитие культуры экологичности и ESG, разработка экологически чистых продуктов в отраслевом разрезе — для страхования жизни и страхования
не-жизни. Помимо принципов устойчивого развития, эталонных показателей раскрытия информации необходимы
практические документы для ускорения реализации намеченных целей. Например, разработка принципов андеррайтинга ESG для индустрии здоровья и жизни и для общего
страхования.
Для эффективной разработки принципов устойчивого
развития и внедрения культуры экологичности необходимы
кадры, обладающие навыками и опытом ESG. Например,
Центр экологичных и устойчивых финансов Гонконга сформировал рабочую группу при поддержке представителей
широкого сегмента финансовой индустрии — страховщиков, банков, управляющих активами, ведущих университетов и др. В бюджете страны выделены финансовые ресурсы
для предоставления субсидий на обучение и приобретение
соответствующих профессиональных компетенций в трехлетней перспективе, которая включает в себя, в том числе,
создание централизованного онлайнового хранилища с открытым доступом для соответствующих учебных курсов
и квалификаций.
По мнению KPMG, перспективы устойчивого развития
можно рассматривать с точки зрения бизнес-процессов страховой организации, в каждом из которых просматриваются
потенциал внедрения и развития принципов ESG [198]. Например, реально и эффективно построить экосистему стратегических партнеров в бизнес-процессе обработки страховых претензий, который является «моментом истины» для
потребителей страховых услуг и требует согласование ценностей устойчивого развития страховщиков, поставщиков
и страхователей. Страховщики находятся достаточно уни-
61
кальном положении, общаясь с широким кругом частных
лиц и предприятий и влияют на формирование в обществе
правильного отношения к социальным и экологическим
проблемам современного общества. Подразделениям страховщика по урегулированию убытков предоставлены возможности тесного взаимодействия с клиентами и осуществления ведущей роли в приверженности своей страховой
компании в экологических, социальных и управленческих
вопросах (ESG). Общаясь со страхователями, сотрудники
могут проводить политику приверженности своей страховой
компании устойчивым методам развития в условиях разрушительных последствий изменения климата.
Ключевыми областями для страховщиков являются
углеродный след (участие в экологическом страховании,
страховая защита предприятий углеродной индустрии, инвестиции в акции углеродных предприятий и т.д.), социальная политика (гендерный разрыв в оплате труда, повышение квалификации и навыков персонала, мисселинг, клиентоориентированность, ответственное использование данных
клиентов), развитие практики интеграции (управленческие решения). Важным направлением развития культуры
ESG является акцентирование на сотрудничестве в отличие
от конкуренции, которая уже несколько столетий является
«двигателем» прогресса. Однако политика устойчивого развития нацелена на перепрофилирование сложившихся ценностей, которые зачастую не соответствуют принципам сохранения окружающей среды, социального равенства и уважения.
Рейтинги ESG — общие принципы построения
и лидеры рынка
Рейтинг ESG не является кредитным рейтингом, характеризует ответственность субъектов ведения бизнеса,
многие инвесторы считают компании с высоким ESGрейтингом более конкурентоспособными в перспективе.
За 2020 год некоторые российские компании получили
62
крупные «зеленые» кредиты, например, Polymetal получил кредит на сумму $125 миллионов из средств Societe
Generale на переход к эффективной низкоуглеродной экономике. Компания уже осуществляет переход на технологии
сухого складирования производственных отходов, которая,
по затратам, дороже привычного возведения дамб, но минимизирует вероятность техногенных аварий, разрушающих
экологию.
Серьезные экологические программы внедрены российскими компаниями:
• Омским НПЗ построена солнечная электростанция,
мощность которой соответствует сжиганию в год около
1,8 тысяч тонн угля;
• Московским НПЗ введены в эксплуатацию новые
очистные сооружения, позволяющие втрое сократить водозабор за счет очистки стоков и возвращения их в производство.
Постоянно работают над соблюдением требований ESGстандартов крупнейшие российские компании: ЛУКОЙЛ,
РЖД, НЛМК, Ростелеком, Росатом. Московская Биржа публикует следующие индексы: Индекс «Вектор устойчивого
развития» и Индекс МосБиржи-РСПП «Вектор устойчивого
развития российских эмитентов» [257]. Российские банки
(Россельхозбанк, Сбер, ВТБ) создали специализированные
паевые инвестиционные фонды, ориентированные на ESG
стратегии. Банком России разработаны принципы инвестирования с учетом ESG и предложены рекомендации по их
исполнению.
В таблице 4 приведены критерии оценки, входящие в состав ESG-стандартов.
Одной из первых консалтинговых компаний, которая
разработала и начала регулярно считать рейтинги корпораций в зависимости от оценки их деятельности в рамках ESG
подхода стала международная консалтинговая компания
MSCI со штаб-квартирой в Нью-Йорке.
Рынок рейтингования на базе ESG-подхода быстро развился и сейчас на нем работает много консалтинговых и аналитических компаний.
63
Таблица 4
Критерии оценки ESG стандартов
Группа критериев Содержание критериев
Экологические Отношение компании к:
выбросам парниковых газов;
бережному использованию природных ресурсов;
сохранению природной среды;
соблюдению экологического
законодательства.
Социальные Забота о здоровье и безопасности работни-
ков;
профессиональный рост сотрудников;
снижение вредности производства;
соблюдение прав работников;
ответственность за качество товаров перед
клиентами.
Управленческие Качество корпоративного управления;
эффективность работы руководства;
качество борьбы с коррупцией, предупреждение конфликта интересов;
прозрачность отчетности;
соблюдение прав миноритарных собственников.
Источник: подготовлено авторами
На рынке международного ESG рейтингования выделяют, как минимум, восемь лучших компаний [210]. В данном отчете мы ограничимся подробной характеристикой
методологии компании MSCI, одной из наиболее опытных
на этом рынке, а также краткими данными об остальных
системах рейтингования.
Одной из первых, внедривших еще в 1990 году рейтинг,
ставшим предшественником рейтингов ESG, является компания MSCI. Ее первые рейтинги охватывали около 650 компаний, сейчас число рейтингуемых компаний выросло до 8700.
Рейтинг ESG, разработанный и повсеместно применяемый компанией MSCI, в широком смысле опирается на три
большие группы оцениваемых показателей, соответствую-
64
щий трем компонентам, заложенным в самой аббревиатуре:
экологический, социальный и управленческий [289].
Экологический компонент включает 4 группы направлений: изменение климата; природные ресурсы; выбросы
и отходы; возможности в области окружающей среды.
Социальный компонент также состоит из 4 направлений: человеческий капитал; ответственность товаропроизводителя; сопротивление (оппозиция) участников и/или бенефициаров проекта, стейкхолдеров (stakeholders); возможности в области социальной сферы.
Управленческий компонент состоит из 2 направлений:
корпоративное управление; корпоративное поведение. Корпоративное управление оценивается, во-первых, с точки
зрения разнообразия совета директоров, в том числе гендерного; во-вторых, по адекватности оплаты труда высших менеджеров (достаточный уровень, но космический по сравнению с ближайшей категорией менеджеров).
Надо учитывать, что каждый названный блок из входящих в экологическое, социальное и управленческое направление, в свою очередь, включает несколько подпунктов,
по которым идет оценка ESG.
В экологическом направлении первый из 4 блоков —
блок изменения климата. Здесь тоже четыре аспекта
оценки: первая, — выбросы СО2 в атмосферу; углеродный
след продукта компании; финансирование экологических
проектов; уязвимость перед лицом изменения климата. Второй, − блок, связанный с использованием природных ресурсов. Он содержит три группы оцениваемых показателей: использование воды; поддержание биоразнообразия и разумное использование земли; оцениваются также источники
используемого компанией сырья. Третья группа — выбросы
и отходы. Сюда входят замеры, связанные с выбросами токсичных веществ в атмосферу, землю и воду, а также производимые компанией отходы. Кроме того, выносятся в отдельную группу электронные отходы предприятия, в том
числе расходные материалы и устаревшее электрооборудование. И, наконец, оценивается экологичность упаковочных
материалов. Четвертый блок оцениваемых аспектов, входя-
65
щих в группу по изменению климата, носит название возможности противодействия изменению климата. В группе
три блока: возможности новых чистых технологий; возможности в области возобновляемой энергетики, возможности
строительства с нулевым выбросом и близким к нулю потреблением энергии «зеленое» строительство.
В социальном направлении тоже 4 блока. Блок по человеческому капиталу включает организацию и управление
трудовым процессом; развитие человеческого капитала; безопасность труда и охрана здоровья; поддержание трудовых
стандартов во всей цепочке поставок. Второй блок, по гражданской ответственности производителя товаров, работ
и услуг, включает шесть групп оцениваемых показателей.
Сохранение безопасности персональных данных; химическая безопасность; ответственное инвестирование; безопасность финансовых продуктов; безопасность и качество товаров; демографический риск и риск ущерба здоровья. Третий
блок, как уже говорилось выше, — оппозиция участников
и/или бенефициаров проекта, стейкхолдеров (stakeholders),
возражающих против проекта из-за его социальных последствий. Четвертый блок, — социальные возможности, состоящий из четырех групп: доступность коммуникаций и средств
связи; доступность финансов; доступ к здравоохранению; доступность и возможности здорового питания и образа жизни.
Управленческое направление представлено двумя блоками. Блок «Корпоративное управление» оценивает, кроме
уже упоминавшихся выше разнообразия состава совета
директоров компании и адекватности оплаты труда высших менеджеров, еще два аспекта управления компанией:
контроль компании со стороны акционеров и уровень бухгалтерского учета и аудита. Блок «Корпоративное поведение» включает пять аспектов. Бизнес-этику компании; уровень внутренней конкурентности; прозрачность налогообложения; подверженность коррупции; уровень устойчивости
финансовой системы.
Еще одну значимую систему рейтингования разработала
и продвигает компания «Сустейналитикс» (Sustainalytics).
По уровню охвата компаний она превосходит MCSI — рей-
66
тингует сейчас около 40 тыс. компаний в 172 странах мира
[210]. Рейтинговое агентство входит в группу «Монингстар»
(Morningstar), одну из крупнейших в мире аналитических
компаний, специализирующихся на рынках ценных бумаг.
Система компании Блумберг (Bloomberg) предоставляет
информацию по ESG для почти 12 тыс. компаний в более
чем ста странах мира и имеет целью раскрытие информации
по ESG. Рейтинг оценивает уровень раскрытия информации
по ESG и по ключевым темам, характеризующим уровень
устойчивости компаний, в том числе по рискам изменения
климата, по проблемам человеческого капитала и по вопросам обеспечения прав акционеров.
Публикуемый компанией FTSE Russell ESG-Рейтинг
оценивает действия компаний по их продвинутости в области показателей, так или иначе связанных с системой ESG.
Исследование проводится по шести категориям: корпоративное управление; политика компании в области окружающей среды; социальная политика; практика трудовых отношений; политика в цепочках поставок; страна происхождения (для оценки экономического развития). Компания
FTSE Russel принадлежит Лондонской бирже, поэтому рейтингуются компании, представленные на ней, по принципу
одна компания, даже если ценных бумаг несколько. Всего
в круге рассмотрения 7200 ценных бумаг из 47 стран.
Компания ISS (Institutional Shareholder Services), которой владеет Группа немецких бирж (Deutsche Bourse
Group), рейтингует страны, компании и фонды с точки зрения развития устойчивого инвестирования, включая такие
его аспекты, как изменение климата, права человека, стандарты труда и трудовых отношений, восприятие и практика
коррупции и отношения к неконвенциональным видам оружия. ESG-Рейтинг ISS помогают инвесторам определить,
насколько компании соответствуют принципам ESG и дают
возможность заранее устранить или снизить риски ESG,
с которыми сталкиваются компании.
Одно из ведущих и авторитетных мировых рейтинговых агентств, Standards and Poor’s, разработало и применяет свой ESG рейтинг, – S&P Global ESG Scores. Охват рей-
67
тинга — более 11,5 тыс. компаний. Каждая компания получает опросник и должна, если хочет войти в рейтинг лист,
ответить на 450 вопросов. Кроме того, при составлении рейтинга агентство использует доступную открытую информацию о компаниях. С результатами рейтингов можно познакомиться на сайте компании.
Неправительственная организация CDP выпускает рейтинг под названием Клайметрикс (Climetrics), как бы намекая в самом названии важность климатической повестки.
Сайт компании предлагает использовать свой рейтинг для
оценки рисков, связанных с изменением климата. Полное
название рейтинга — CDP Climate. Water and Forest Scores.
Уникальная особенность данного рейтинга заключается
в том, что CDP изучает и оценивает интегрированные инвестиционные фонды с точки зрения их ESG продвинутости.
В анализ включены все продукты инвестиционных фондов,
включая ПИФы, ETFs и индивидуальные инвестиционные
счета физических лиц, которые могут управляться как самим инвестором, так и управляющими компаниями, банками и страховыми компаниями.
Еще одно известное и авторитетное рейтинговое агентство — Moody’s создало специальную группу ESG рейтингования и анализа — Moody’s ESG Solutions Group. Группа
предлагает аналитику, рейтингование устойчивого развития компаний, в том числе для инвестирования с учетом
устойчивого развития. Без малого три года назад Moody’s
купила компанию «Фо Твенти Севен» (Four Twenty Seven)2,
специализирующуюся на анализе физических и социальных рисков, связанных с изменением климата. Так называемые физические риски включают такие природные катастрофические явления, как экстремальные осадки, ураганы, волны жары и повышение уровня моря. Компания
отслеживает воздействие климатических изменений на две
тысячи компаний и 196 страны мира, в том числе в 761 городе разных стран и более 3000 округов в США.
2
Название компании переводится как 427. Это число в тоннах в год было
когда-то установлено правительством штата Калифорния как цель снижения выбросов углекислого газа в атмосферу к 2020 году.
68
Международное рейтинговое агентство А.М.Best, специализирующееся на оценке работы страховых компаний,
позднее других начало движение в сторону учета ESG подхода в рейтинговании. Только в начале 2022 года компания
выпустила материал, приближающий к пониманию роли
подхода ESG в их процессе рейтингования [241]. В качестве
одной из причин включения ESG раздела в свои традиционные рейтинги компания называет возросший интерес стейкхолдеров страховой индустрии к вопросам, охватываемым
подходом ESG.
Цель рейтингования ESG — помочь инвесторам верно
оценить риски компаний-эмитентов ценных бумаг, связанные с тремя известными направлениями — риски изменение климата и экологические; социальные и управленческие. Фактически речь идет о прогнозировании потенциальной подверженности рискам, которые могут существенно
повлиять на рыночную стоимость ценных бумаг компаний
из-за недооценки факторов, составляющих ESG.
Анализ доходности и других показателей ценных бумаг обычных компаний, входящих в обычные биржевые индексы и ценных бумаг компаний, включаемых в индексы
ESG, показывает, что тенденции последнего времени говорят в пользу бумаг, входящих в индекс ESG. Такой анализ
сделан, например, для бумаг компаний, входящих в MSCI.
Сравнение обычных биржевых индексов и специализированного ESG-индекса ценных бумаг, куда входят ценные бумаги компаний, придерживающихся ESG подхода,
на протяжении уже довольно длительного времени даёт преимущество ESG-активам. На рисунке 2 представлен рост/
снижение индексов за соответствующие годы двух биржевых индексов одной компании MSCI — MSCI World Index
и MSCI ESG Leaders Index. В 2021 году бумаги компаний,
входящих в ESG индекс показали повышение на 23,4%,
а индекс, состоящих из обычных компаний (не ESG) обеспечил рост только на 14,3% [217].
Довольно сложно прогнозировать, свидетельствует ли
рекордный показатель роста индекса в 2021 году о наступлении переломного момента в инвестиционной привлека-
69
Рисунок 2. Годовой рост/снижение индексов MSCI World Index (слева) и MSCI ESG
Leaders Index (справа) в 2012–2021 годах, %
Источник: составлено авторами по Refinitiv Eikon
тельности активов ESG-ориентированных компаний или
нет. Одно можно сказать определенно, — демографические
изменения в структуре частных инвесторов развитых рынков (приход на рынок поколения миллениумов и большего
числа женщин), общая тенденция позитивного отношения
к борьбе с изменением климата среди общественности и растущие требования регуляторов не дадут инвесторам отмахнуться от подхода, связанного с развитием принципов ESG.
Очевидно, что компании разных отраслей экономики
в разной степени подвержены рискам и проблемам, замеряемым в рейтингах ESG.
Компания «Эрнст и Янг» даже предлагает расширить понятие ESG, включив в него ряд показателей для характеристики финансовых компаний, назвав такой подход FESG [239].
Рейтинг MSCI ведет учет рейтинговых баллов по отраслям экономики. Из четырех блоков (выбросы CO2; расход
воды; здоровье и безопасность работников; взяточничество
и этика) только в последнем есть значимые для финансового
бизнеса события, требующие специального учета.
Для рейтингования страховых компаний пока нет отдельной методологии, они оцениваются по общей методике.
70
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]