Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансовая система государства. Курс интенсивной подготовки
.pdf
Беларусь (кроме бюджетных организаций, банков, страховых
и небанковских кредитно-финансовых организаций), индивидуальным предпринимателям на возвратной и возмездной основе на осуществление определенных целевых расходов;
– бюджетный кредит – бюджетные средства, предоставляе-
мые из вышестоящего бюджета нижестоящему бюджету, а также из республиканского бюджета бюджету государственного
внебюджетного фонда или из бюджета государственного внебюджетного фонда республиканскому бюджету на возвратной
основе;
– государственные кредиты – кредиты (займы), по которым
у иностранных государств, международных организаций и иных
нерезидентов Республики Беларусь возникают долговые обязательства перед Республикой Беларусь как кредитором.
Государственному кредиту присущи две функции:
1. Фискальная. Средства пополняют бюджетный фонд, при
этом налоговая нагрузка не увеличивается.
2. Регулирующая. Государственный кредит оказывает влия-
ние на денежную сферу, уровень процентных ставок, на занятость населения.
19.2. Классификация государственных займов
Государственные займы классифицируются:
1. По месту размещения:
• внутренние займы – обязательства государства перед ре-
зидентами;
• внешние – обязательства государства перед нерезидентами.
2. По способу размещения:
• рыночные – займы, оформленные в виде ценных бумаг,
которые свободно обращаются и перепродаются после их первичного размещения;
• нерыночные – займы, не имеющие вторичного рынка, т.е.
они покупаются инвестором у правительства и могут быть проданы только ему.
3. По сроку заимствования:
• краткосрочные (со сроком обращения до 1 года);
• долгосрочные (свыше 1 года).
4. По способу обеспечения возвратности:
• залоговые – это займы, возвратность которых обеспечи-
вается конкретным залогом. Залоговые займы обеспечиваются
государственным имуществом или конкретными доходами;
201
• беззалоговые займы – не имеют конкретного материаль-
ного обеспечения. Их надежность определяется авторитетом
государства.
5. По уровню эмитента:
• республиканские;
• местные.
6. По форме выплаты дохода государственные займы могут
быть следующих видов:
• процентные займы – доход по ним устанавливается в виде
фиксированного процента от номинала;
• дисконтные займы – доход по ним инвестор получает за
счет приобретения долговых обязательств с дисконтом и последующим их погашением по номинальной стоимости по
окончании срока, на который средства были предоставлены
заемщику;
• выигрышные займы – доход осуществляется на основе
тиражей выигрыша. Не предоставляют гарантированного дохода;
• индексационные займы – доход по ним выплачивается
посредством индексирования номинальной стоимости первоначально приобретенных инвестором ценных бумаг.
19.3. Государственные ценные бумаги:
виды и порядок размещения
В Республике Беларусь эмитируются следующие виды госу-
дарственных ценных бумаг:
¾ государственные облигации, номинированные в иност-
ранной валюте;
¾ государственные облигации, номинированные в нацио-
нальной валюте;
¾ облигации государственного сберегательного займа Рес-
публики Беларусь;
¾ облигации государственного выигрышного валютного
займа Республики Беларусь.
Государственные облигации, номинированные в иностранной
валюте
Владельцами облигаций могут быть юридические лица – ре-
зиденты и нерезиденты Республики Беларусь. Облигации могут
быть долгосрочными и краткосрочными ценными бумагами
с купонным или процентным доходом. Указанные облигации
202
не обращаются на вторичном рынке. Выпускаются в виде записей на счетах. Размещение облигаций осуществляется путем
их продажи юридическим лицам на договорной основе. Каждый
выпуск данных облигаций оформляется решением Министерства финансов, в котором указывается номер выпуска, номинальная стоимость, валюта номинала, срок обращения, даты
выпуска и погашения, порядок выплаты дохода, а также другие
условия. Правительство Республики Беларусь гарантирует погашение облигаций и выплату дохода в иностранной валюте,
в которой выражен номинал облигации.
Министерство финансов имеет право:
– досрочно погасить облигации путем выкупа всего выпус-
ка или его части;
– обменять (на основании заключенных с инвестором дого-
воров) облигации, срок погашения которых наступил, на облигации других выпусков.
Государственные облигации, номинированные в национальной
валюте
Министерство финансов Республики Беларусь от имени
Совета Министров Республики Беларусь эмитирует:
• государственные краткосрочные облигации (ГКО) со сро-
ком обращения до одного года;
• государственные долгосрочные облигации (ГДО) со сро-
ком обращения один год и более.
Облигации выпускаются в бездокументарной форме (в виде
записей на счетах) и являются именными ценными бумагами.
Владельцами облигаций могут быть юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты Республики Беларусь. ГКО
и ГДО могут выпускаться с дисконтным и процентным доходами.
Министерство финансов имеет право произвести досроч-
ное погашение всего объема выпуска облигаций или его части,
а также обмен облигаций одного выпуска на облигации другого
выпуска по согласованию с владельцем.
Облигации государственного сберегательного займа Респуб-
лики Беларусь и облигации государственного выигрышного
валютного займа Республики Беларусь являются государственными ценными бумагами для физических лиц.
Облигации государственного сберегательного займа Республи-
ки Беларусь
Министерство финансов Республики Беларусь, начиная с
1 июня 2002 года, осуществляет выпуски облигаций государственного сберегательного займа Республики Беларусь. Инфор-
203
мация об условиях выпуска облигаций и перечень банков, через которые осуществляется их продажа, публикуются в газете «Рэспублiка». Предъявителям облигаций предоставляется
право на получение в банках-агентах номинальной стоимости
облигаций и процентного дохода по ним в соответствии с условиями выпуска в течение шести месяцев со дня наступления
срока погашения облигаций. Процентный доход начисляется
к номинальной стоимости.
Облигации государственного выигрышного валютного займа
Республики Беларусь
В настоящее время осуществлено девять выпусков данных
облигаций на общую сумму 6 миллионов долларов США. Облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь предоставляют право их владельцам на получение процентного дохода, выигрыша и номинальной стоимости
облигации. Процентный доход начисляется к номинальной
стоимости облигации. Выигрыш определяется путем проведения тиражей выигрышей. Номинальная стоимость облигации
выплачивается при ее погашении. Размер процентного дохода
определяется условиями выпуска. Сумма начисленных процентов по облигациям или их часть в соответствии с условиями
выпуска разыгрывается среди держателей облигаций путем проведения тиражей выигрышей не менее двух раз в течение срока
обращения облигаций. Вся информация по проведенным тиражам выигрышей публикуется в газете «Рэспублiка».
Облигации, подлежащие погашению, могут быть предъяв-
лены в банки-агенты для получения процентного дохода, выигрыша и номинальной стоимости в течение шести месяцев со
дня наступления даты погашения облигаций. После погашения
владельцу выдается верхняя часть облигации, отрезанная по
линии верхнего края слова «ОБЛИГАЦИЯ». Корешок облигации необходимо сохранить, так как по окончании займа среди
владельцев всех реализованных облигаций будет проведен розыгрыш двух квартир в областных центрах Республики Беларусь.
19.4. Государственный долг: содержание, виды,
методы управления
В процессе государственного заимствования возникает го-
сударственный долг. Государственный долг выражает отношения между государством, выступающим в качестве заемщика,
204
и физическими юридическими лицами (резидентами и нерезидентами), выступающими в роли кредиторов, по поводу объема
и условий использования и возврата денежных ресурсов, как
в виде привлеченных в качестве займа и кредита, так и в результате неисполнения государством принятых на себя бюджетных обязательств.
Государственный долг Республики Беларусь включает в себя
подлежащую возврату и невозвращенную сумму внутренних
государственных займов и внешних государственных займов,
фактически полученных Республикой Беларусь от резидентов
и нерезидентов Республики Беларусь.
Государственный долг подразделяется на:
– внутренний (кредиторы – резиденты);
– внешний (кредиторы – нерезиденты).
Внутренний государственный долг Республики Беларусь –
общая сумма основного долга Республики Беларусь по внутренним государственным займам, в том числе займам органов
местного управления и самоуправления, на определенный
момент времени. Внешний государственный долг Республики
Беларусь – общая сумма основного долга Республики Беларусь
по внешним государственным займам на определенный момент
времени.
Валовой внешний долг включает в себя государственный
внешний долг (то есть долг центрального правительства) и внешний долг субъектов хозяйствования.
Под погашением государственного долга понимается уплата,
выкуп или иное изъятие из обращения долговых обязательств
в части основного долга.
Под обслуживанием государственного долга понимается
уплата процентов или иного вознаграждения заимодавцу (кредитору), штрафов и прочих платежей по государственным займам, за исключением погашения государственного долга.
Источники погашения государственного долга:
– доходы бюджета;
– золотовалютные резервы страны;
– денежные средства, полученные от продажи государст-
венной собственности;
– новые заимствования.
Управление государственным долгом в широком смысле
включает:
• формирование политики в отношении государственного
долга;
205
• определение основных показателей и предельных значе-
ний долга;
• выделение приоритетных направлений использования.
Управление государственным долгом в узком смысле пред-
полагает определение условий выпуска, обращения и погашения конкретных государственных ценных бумаг; регулирование состава и структуры совокупного государственного долга
(debt management).
Министерство финансов Беларуси контролирует государст-
венный долг, внешние займы банков – Национальный банк. Все
внешние заимствования Беларуси как элемент макроэкономической стабильности отслеживает и контролирует Министерство экономики. Минэкономики разрабатывает критерии,
пределы экономической безопасности, пути выхода из той или
иной сложной ситуации при непосредственном участии Минфина и Национального банка.
Методы управления государственным долгом.
• Рефинансирование – процесс погашения существующих
государственных займов за счет привлечения новых.
• Реструктуризация – означает изменения в условиях дол-
гового контракта, в соответствии с которым кредитор предоставляет должнику какую-либо уступку или преимущество
(пролонгация сроков выплаты, отсрочка процентов и т.д.).
• Конверсия долга предполагает различные механизмы со-
кращения величины внешней задолженности и облегчения условий по обслуживанию внешнего долга (обмен долга на собственность или на ценные бумаги государства-должника).
• Консолидация как разновидность реструктуризации дол-
га. Предполагает предоставление кредиторам возможности переноса срока погашения внешней задолженности на отдаленный
период в соответствии с согласованными с заемщиком условиями.
• Замещение внешних заимствований внутренними и на-
оборот. Замещение внешних заимствований внутренними позволяет уменьшить валютную нагрузку и стоимость обслуживания долга. Внутренним долгом легче управлять, он не подвержен влиянию валютных рисков, его обслуживание в настоящее
время дешевле.
• Аннулирование (дефолт) означает полный или частичный
отказ страны от платежей по всем займам, включая проценты.
Объявляется в случае банкротства государства либо прихода
к власти новых политических сил.
206
В настоящее время применяются нестандартные схемы по-
гашения государственного внешнего долга:
– использование СВОП-операций;
– долг в обмен на интеллектуальную собственность;
– зачет взаимных долговых требований и обязательств;
– использование государственных внешних финансовых
активов;
– уступка прав требования – вторая по масштабам и первая
по бюджетной эффективности нестандартная схема урегулирования долга. При применении данной схемы впервые использованы элементы секьюритизации государственного внешнего
долга, то есть превращение нерыночных долговых обязательств
в рыночные;
– досрочное погашение с дисконтом;
– схема «долг в обмен на инвестиции»;
– схема «долг в обмен на экологические проекты».
Основные параметры государственного долга, предельный
объем внутреннего и внешнего долга, предельный объем предоставления гарантий определяются Законом о республиканском
бюджете на очередной год. Так, в соответствии со статьей 13 на
2012 год утверждены:
– лимит внутреннего государственного долга Республики
Беларусь в размере 34 трлн руб.;
– лимит внутреннего долга, гарантированного Республикой
Беларусь, в размере 20 трлн руб.;
– лимит внешнего государственного долга Республики Бе-
ларусь в размере 14,3 млрд долларов США;
– лимит внешнего долга, гарантированного Республикой
Беларусь, в размере 5 млрд долларов США;
Показатели, характеризующие внешний государственный долг
страны:
• общая сумма внешнего долга;
• динамика внешнего долга;
• величина внешнего долга на душу населения;
• отношение внешнего долга к валовому внутреннему про-
дукту (при рекомендуемом Всемирным банком критическом
уровне 50 %). Это наиболее всеобъемлющий показатель, определяющий возможность обслуживания внешнего долга;
• отношение внешнего долга к экспорту товаров и услуг
(при критическом уровне 250 %);
• расходы по обслуживанию внешнего долга;
• отношение внешнего долга и официальных международ-
ных резервов.
207
Контрольные вопросы к теме № 19
1. Перечислите основные признаки государственных кредитных отно-
шений.
2. Дайте краткую характеристику основным формам государственного
кредита.
3. Определите понятия «бюджетный заем» и «бюджетный кредит».
4. Какие функции выполняет государственный кредит?
5. Как классифицируются государственные займы по форме выплаты
дохода?
6. Какие виды государственных ценных бумаг эмитируются в Респуб-
лике Беларусь?
7. Перечислите государственные ценные бумаги для физических лиц.
8. Дайте определение валовому внешнему долгу.
9. За счет каких источников происходит погашение государственного
долга?
10. Укажите основные методы управления государственным долгом.
11. Перечислите показатели, характеризующие внешний государствен-
ный долг страны.
Тема 20
ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ (ОРГАНИЗАЦИЙ)
СФЕРЫ МАТЕРИАЛЬНОГО ПРОИЗВОДСТВА
20.1. Экономическое содержание финансов
предприятий
Субъекты хозяйствования обладают полной финансовой
самостоятельностью, выражающейся в их праве распределять
полученную выручку от реализации продукции, товаров, работ,
услуг; распоряжаться прибылью; формировать и использовать
по своему усмотрению фонды производственного и потребительского назначения; самостоятельно изыскивать источники
расширения производства, включая выпуск акций, облигаций,
привлечение кредитных ресурсов и т.д. Государство вправе
только регулировать финансово-хозяйственную деятельность
предприятий, проводя соответствующую налоговую, амортизационную, экспортно-импортную и валютную политику.
Финансы хозяйствующих субъектов представляют собой де-
нежные экономические отношения, возникающие в процессе
учреждения этих организаций, в ходе производства и реализа-
208
ции продукции, оказания работ и услуг, формирования оборотных и внеоборотных активов, привлечения различных источников финансирования, распределения и использования привлеченных средств.
Таким образом, финансы хозяйствующих субъектов как часть
общей финансовой системы охватывают процессы создания,
распределения и использования валового внутреннего продукта в стоимостном измерении.
В процессе управления предприятием, организацией, уч-
реждением и, соответственно, их финансовой деятельностью
важную роль играет устанавливаемый Гражданским кодексом
Республики Беларусь их статус юридического лица. Юридичес-
ким лицом признается организация, прошедшая государственную регистрацию, имеющая в собственности, хозяйственном
ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечающая по своим обязательствам этим имуществом.
Юридическое лицо может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права,
нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Юридическое лицо должно иметь самостоятельный баланс или смету.
В соответствии с действующим законодательством предприя-
тие, организация, учреждение представляет собой единый имущественный комплекс, который в ходе хозяйственной деятельности может входить в хозяйственные взаимоотношения, быть
объектом залога, аренды и других сделок, связанных с отчуждением, установлением, изменением и прекращением вещных
прав. Это находит адекватное отражение в денежном обороте
предприятия, учреждения, организации.
Юридическое лицо должно иметь самостоятельный баланс
и вести предусмотренную законодательством финансовую отчетность, отражающую хозяйственную деятельность.
Первоначальное формирование финансовых средств, необ-
ходимых для осуществления деятельности, определяемой уставом, происходит в момент учреждения организации, когда образуется уставный фонд Источниками его формирования, в зависимости от выбранной организационно-правовой формы хозяйствования, выступают средства акционеров, членов товариществ и кооперативов, бюджетные средства, первоначальные
взносы и пожертвования физических и юридических лиц.
Дополнительные источники поступлений финансовых ре-
сурсов и направления их использования определяются целевой
и функциональной (уставной) деятельностью организации.
209
Вся совокупность финансовых отношений хозяйствующих
субъектов может быть систематизирована по следующим направлениям:
– финансовые отношения, связанные с формированием ус-
тавного фонда хозяйствующего субъекта; уставный капитал является основным источником формирования первоначальных
активов, необходимых для осуществления уставной деятельности на начальном этапе;
– финансовые отношения, связанные с производством и реа-
лизацией продукции и оказанием услуг;
– финансовые отношения, связанные с эмиссией и размеще-
нием долговых и долевых ценных бумаг, долевым участием в создании совместных предприятий;
– финансовые отношения между хозяйствующими субъек-
тами и его обособленными подразделениями (филиалами и
представительствами), вышестоящей организацией (министерством или управляющей компанией), союзами и ассоциациями, членами которых они являются;
– финансовые отношения между хозяйствующими субъек-
тами и финансовыми органами государства по уплате налогов
и сборов и других платежей в бюджет и внебюджетные фонды;
– финансовые отношения между хозяйствующими субъек-
тами и финансово-кредитными учреждениями в процессе осуществления финансовых расчетов и хранения денег, получения
и погашения кредитов, уплаты процентов, использования банковских услуг для ускорения финансовых расчетов;
– финансовые отношения между хозяйствующими субъек-
тами и страховыми компаниями, возникающие при страхова нии
имущества, коммерческих контрактов и коммерческих рисков,
работников предприятия и др.;
– финансовые отношения между хозяйствующим субъектом,
его собственниками, работниками и инвесторами, возникающие
при распределении и использовании доходов, оплате труда,
выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям.
Очевидно, что финансовые отношения, являясь частью де-
нежных отношений, возникают в основном при реальном движении денежных средств в результате деятельности хозяйствующего субъекта. Размер получаемых доходов определяет возможности его дальнейшего развития. От эффективности организации своей деятельности, координации доходов и расходов, рационального использования материальных, финансовых и кадровых ресурсов зависит финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта.
210
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]