Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Управленческая рискология. Учебное пособие
.pdf
5.4. Методы анализа рисков
ставления проекта и после выявления наиболее опасных его
элементов.
По характеру воздействия риски делятся на простые и составные. Составные риски являются композицией простых,
каждый из которых в композиции рассматривается как простой риск. Простые риски определяются полным перечнем
непересекающихся событий, т. е. каждое из них рассматривается как не зависящее
от других. В связи с этим первая задача
— это определение удельного веса каждого простого риска во
всей их совокупности.
Характер инвестиционного проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков — использование мнений экспертов. Каждому эксперту, работающему отдельно, представляется
перечень первичных рисков по
всем стадиям проекта и предлагается оценить вероятность наступления рисков.
Оценки экспертов анализируются на непротиворечивость,
который выполняется по следующим правилам.
Во-первых, максимально допустимая разница между оценками двух экспертов по любому фактору не должна превышать 50. Сравнения проводятся по модулю (знак плюс или
минус не
учитывается), что позволяет устранить недопустимые различия в оценках экспертами вероятности наступления
отдельного риска. Если количество экспертов больше трех, то
оцениваются попарно сравнимые мнения.
Во-вторых, для оценки согласованности мнений экспертов
по всему набору рисков выявляется пара экспертов, мнения
которых наиболее сильно расходятся. Для расчетов расхождения оценки суммируются по модулю
и результат делится на
число простых рисков. Частное от деления не должно превышать 25. В случае обнаружения между мнениями экспертов
противоречий (не выполняется хотя бы одно из приведенных
правил) они обсуждаются на совещаниях с экспертами. При
отсутствии противоречий все оценки экспертов сводятся в
Тема 5. Анализ рисков
среднюю (среднеарифметическую), которая используется в
дальнейших расчетах.
Отдельную проблему представляют обоснование и оценки
приоритетов. Суть ее состоит в необходимости освободить
экспертов, дающих оценку вероятности риска, от оценки важности каждого отдельного события для всего проекта. Эту работу должны выполнять разработчики проекта, а именно та
команда, которая готовит перечень рисков, подлежащих
оцен-
ке. Задача экспертов состоит в том, чтобы оценить риски.
После определения вероятностей по простым рискам (получения средней экспертной оценки) необходимо получение
интегральной оценки риска всего проекта. Для этого сначала
рассчитываются риски каждой подстадии или композиции
стадий: функционирования, финансово-экономической, технологической, социальной и экологической. Затем рассчитываются риски
каждой стадии — подготовительной, строительной, функционирования. После этого можно работать с объединенными рисками и дать оценку риска всего проекта.
Для получения объединенных рисков используется процедура взвешивания, для которой необходимо определение веса,
с которым каждый простой риск входит в общий риск проекта.
При этом нет необходимости применять для каждой компози
ции простых рисков единую систему весов. Единообразный
подход к весам должен быть соблюден только внутри каждой
отдельно взятой композиции простых рисков. Важно лишь,
чтобы веса удовлетворяли естественному условию неотрицательности, а их сумма была равна единице.
Разновидностью экспертного метода является метод
Дельфи. Он характеризуется анонимностью и управляемой
обратной связью. Анонимность
членов комиссии обеспечивается их разделением, что не дает им возможности обсуждать
ответы на поставленные вопросы. Цель такого разделения —
избежать «ловушек» группового принятия решения, доминирования мнения лидера. После обработки результата через
управляемую обратную связь обобщенный результат сообщается каждому члену комиссии. Основная цель такого действия
-
5.4. Методы анализа рисков
— позволить ознакомиться с оценками других членов комиссии, не подвергаясь давлению из-за знания того, кто конкретно
дал ту или иную оценку. После этого оценка может быть повторена.
При экспертной оценке предпринимательского риска большое внимание следует уделять подбору экспертов, так как
именно от правильности их оценок зависит решение
о выборе
того или иного предпринимательского проекта.
Еще один важный метод исследования риска — моделиро-
вание задачи выбора с помощью «дерева решений». Данный
метод предполагает графическое построение вариантов решений, которые могут быть приняты. По ветвям «дерева» соотносят субъективные и объективные оценки возможных событий. Следуя вдоль построенных ветвей и
используя специальные методики расчета вероятностей, оценивают каждый путь
и затем выбирают менее рискованный.
Однако этот метод очень трудоемкий. Кроме того, в «дереве» принимаются во внимание только те действия, которые
намерен совершить предприниматель, и только те исходы, которые, с его точки зрения, могут произойти. При этом совсем
не
учитывается влияние внешней среды на деятельность предпринимательской фирмы, а предприниматель не всегда может
предвидеть действия партнеров, конкурентов.
Аналитический метод. Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким
специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода — анализ чувствительности
модели. Он состоит из
следующих шагов:
• выбор ключевого показателя, относительно которого и
производится оценка чувствительности (внутренняя норма
доходности, чистый приведенный доход и т. п.);
• выбор факторов (уровень инфляции, состояние экономики
и др.); расчет значений ключевого показателя на разных этапах
осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капитальное строительство
и т. п.).
Тема 5. Анализ рисков
Сформированные таким образом последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность
определить потоки фондов денежных средств для каждого
момента (или отрезка времени), т. е. определить показатели
эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины
исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные
диаграммы, можно определить так называемые ключевые по
-
казатели, в наибольшей степени влияющие на оценку доходности проекта.
Анализ чувствительности имеет и серьезные недостатки:
он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность
осуществления альтернативных проектов.
Правилом классической рыночной экономики считается,
что проектам, предполагающим наиболее высокий ожидаемый
доход, сопутствует также и наибольший риск. При подготовке
данных для анализа финансовой
состоятельности проекта
принципиально важным является выбор расчетной денежной
единицы. В мировой практике в этом качестве выступает, как
правило, «постоянный доллар» или другая стабильная денежная единица таких стран, как ФРГ, Швейцария, Франция, Япония, Великобритания.
Инфляция в России стала неотъемлемым элементом экономической действительности. Проблема риска инфляции —
одна из основных при
сравнении и выборе вариантов инвестиций. Для уменьшения риска прибегают к различным методам,
позволяющим повысить надежность результатов инвестиций:
анализу чувствительности, методу математической статистики, экономико-математическому моделированию. Предполагается, что риск может быть уменьшен при более четком
понимании действия механизма формирования прибыли с
учетом различных зависимостей, факторов и т. д.
После выявления рисков, с которыми может столкнуться
фирма в процессе производственной деятельности, определения факторов, оказывающих влияние на уровень риска, и проведения оценки рисков, а также выявления связанных с ними
5.4. Методы анализа рисков
потенциальных потерь, перед фирмой стоит задача разработки
программы минимизации выявленных рисков.
Вопросы и задания
1. Дайте определение понятия «анализ риска».
2. Раскройте принципы анализа рисков.
3. Какие этапы включает в себя анализ риска?
4. Расскажите о методике информационного анализа рисков.
5. Охарактеризуйте качественный и количественный под-
ходы к анализу риска
. Выделите их достоинства и недостатки.
6. Какие методы анализа рисков вам известны?
7. Расскажите о качественных методах анализа риска.
8. Расскажите о количественных методах анализа риска.
Тема 6
Оценка рисков: этапы,
методы количественной и качественной оценки
6.1. Учет неопределенности в подходах
к оценке рисков
Решение, принимаемое предпринимателем, почти всегда
сопряжено с риском, который обусловлен рядом факторов неопределенности, заранее непредвиденных.
Неопределенность — это неполноценность или непрочность информации об условиях реализации инвестиционного
проекта, в том числе о связанных с ними затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью
вения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и
последствий, характеризуется понятием риска.
Риски проекта — возможные изменения ключевых параметров проекта, которые эффективный проект превращают в
неэффективный.
Различают следующие неопределенности инвестицион-
ных рисков:
— нестабильность экономического законодательства и
текущей экономической ситуации, условий инвестирования и
использования прибыли;
— для внешнеэкономических рисков — возможность
дения ограничений на торговлю и поставки;
— неопределенность политической ситуации, положительные социально-экономические изменения в регионе и стране;
— неполноценность или неточность информации о динaмикe технико-экономических показателей, параметрах новой
техники и технологии;
возникно-
вве-
6.1. Учет неопределенности в подходах к оценке рисков
— колебания рыночных курсов, цен, рыночной конъюнктуры;
— неопределенность природно-климатических условий,
возможность стихийных бедствий;
— производственно-технологический риск;
— неопределенность целей, интересов;
— неполноценность или неточность информации о финан-
совом положении и деловой репутации предприятий участников.
Учет неопределенностей осуществляется тремя способами:
1) проверкой устойчивости проекта;
2) корректировкой параметров проекта
и экономических
нормативов;
3) формализованным описанием неопределенности.
Способ проверки устойчивости предусматривает разработку сценария реализации проекта в наиболее вероятных или
наиболее опасных условиях. По каждому сценарию выясняется, как будет действовать организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы будут доходы и потери.
Влияние факторов риска на норму дисконта при этом не
учитывается. Проект считается устойчивым и эффективным, если
во всех рассматриваемых ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов и резервов. Степень устойчивости проекта характеризуют показатели предельного
уровня объемов производства, цен производимой продукции.
Предельные значения параметров проекта для некоторого t- го
года его
реализации определяется как такое значение этого
параметра в t-ом году, при котором чистая прибыль участника
в этом году становится нулевой.
6.2. Этапы оценки рисков
Основной задачей данной методики определения степени
риска является систематизация и разработка комплексного
подхода к определению степени риска, влияющего на финан-
Тема 6. Оценка рисков: этапы, методы количественной и качественной оценки
сово-хозяйственную деятельность предприятия. Алгоритм
оценки рисков приведен на рисунке 6.1.
Получение и обработка
информации
Фиксация рисков
Составление алгоритма
решения
Качественная оценка
рисков
Количественная оценка
рисков
Принятие
решения
Да
Предварительное принятие
решения о действии
(бездействии)
Анализ
критических значений
Окончательное
принятие решения
Нет
6.2. Этапы оценки рисков
Рис. 6.1. Блок-схема комплексной оценки рисков
Рассмотрим подробнее этапы, представленные на схеме.
Получение и обработка информации. Информация — это
совокупность новых сведений об окружающем нас мире. Для
адекватной оценки рисков важно качество информации. Оно
обеспечивается соблюдением следующих требований [20]:
• достоверность (корректность) информации — мера при-
ближенности информации к первоисточнику или точность передачи информации;
• объективность информации — мера отражения
инфор-
мацией реальности;
• однозначность;
• порядок информации — количество передаточных
звеньев между первоисточником и конечным пользователем;
• полнота информации — отражение исчерпывающего ха-
рактера соответствия полученных сведений целям сбора;
• релевантность — степень приближения информации к
существу вопроса или степень соответствия информации поставленной задаче;
• актуальность информации (значимость) — важность ин-
формации
для оценки риска;
• стоимость информации.
Предлагается установить взаимосвязь между риском и качеством информации, по которой идет его (риска) оценка. Высказывается предположение, что вероятность риска принятия
некачественного (убыточного) решения зависит от качества и
объема используемой информации. Это предположение взято
из неоклассической теории риска. Согласно этой теории при
наличии нескольких
вариантов принятия решения (при равной
доходности) выбирается такое решение, при котором вероятность риска (колебания) наименьшая. Если предположить, что
также при наличии нескольких вариантов с одинаковой прибылью выбирается такое решение, которое основано на более
качественной информации, то можно предположить, что существует связь между риском и информацией.
Тема 6. Оценка рисков: этапы, методы количественной и качественной оценки
На рисунке 6.2. показана предполагаемая зависимость вероятности риска принятия некачественного (убыточного) решения и объема/качества информации.
Рис. 6.2. Зависимость риска и информации
Большая вероятность возникновения риска соответствует
минимуму/некачественной информации.
Для оценки качества информации предлагается использовать таблицу 6.1.
Таблица 6.1
Оценка используемой информации
Характеристика
Достоверность (корректность) информации
Объективность информации
Однозначность
Порядок информации
Полнота информации
Релевантность
Актуальность информации (значимость)
Количественная оценка качества инфор-
мации как среднеарифметическое значение (÷ 10).
Критерий оценки (качество)
123456789 10
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]