Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Организация предпринимательской деятельности. Учебное пособие-1
.pdf
Ч/П – трудоемкость производимой продукции, показывает, сколько
−
единиц живого труда потребуется для изготовления единицы продукции; П/Ч и Ч/П – показывают эффективность использования живого
труда; П/Ф – показывает результат или эффективность использования
основных производственных фондов – фондоотдача; Ф/П – фондоемкость, показывает величину применяемых производственных фондов
(основных и оборотных) в
расчете на единицу продукции; П/М – эффективность использования материальных затрат – материалоотдача;
М/П – материалоемкость; П – С – прибыль предприятия или убыток,
при равенстве показателей – самоокупаемость.
В планировании
ляется как отношение эффекта к капитальным вложениям, а
общая экономическая эффективность опреде-
сравни-
тельная – как отношение разности текущих затрат к разности капи-
тальных вложений по вариантам. Величиной, обратной общей экономической эффективности затрат, служит срок окупаемости затрат.
Показатель эффективности (Э
) определяется как отношение плани-
п
руемой прибыли к капитальным вложениям (сметной стоимости):
ЦС
=
Э ,
п
К
где К – полная сметная стоимость предприятия (по плану); Ц – годовой выпуск продукции в оптовых ценах предприятия (без НДС) по
плану; С – издержки производства (себестоимость) годового выпуска
продукции (по плану).
В каждом отдельном случае полученные в результате расчетов
показатели общей экономической эффективности затрат сравниваются с нормативами и аналогичными показателями
за предшествующий
период.
2.4. Анализ финансового состояния предприятия
Финансовое состояние предприятия – это комплексное понятие,
которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.
Анализ финансового состояния включает следующие блоки анализа:
– общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период;
– анализ финансовой устойчивости предприятия;
– анализ финансовых коэффициентов.
71
К основным финансовым документам предприятия относятся:
баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении наличности.
Баланс фирмы – это сводная таблица, указывающая источники и
средства его размещения. В левой части балансовой таблицы размещены активы фирмы, т. е. материально-денежные средства, которыми
располагает предприятие и которые активно заняты в хозяйственной
деятельности фирмы. Правая часть баланса –
пассивы, они включают
различные источники получения необходимых капитальных средств.
Активы баланса включают две основные части: оборотные средства и
основные средства.
Оборотные средства иначе называют текущими активами.
Предполагается, что они превращаются в наличность (или оборачиваются) в течение года. Две главные части оборотных средств – денежные средства и материально-товарные запасы.
Основные сред-
ства, или фиксированные активы, как правило, оборачиваются через
несколько лет, т. е. служат фирме гораздо более длительное время.
Нематериальные, или неосязаемые, активы складываются из стои-
мости патентов, лицензий и т. п., а также из так называемой «цены
фирмы» – «гудвилла», т. е. ценности, репутации ее торговой марки,
которая тоже может быть предметом купли-продажи.
Пассивы включают обязательства фирмы перед своими кредиторами и собственный (акционерный) капитал фирмы.
Обязательст-
ва делятся на текущие (краткосрочные), которые предполагается вы-
платить в течение года, и
долгосрочные, принятые на более длитель-
ный срок.
Отчет о прибылях и убытках показывает итоги деятельности
фирмы за определенный промежуток времени, так же, как и баланс,
он содержит информацию для финансового анализа. В отличие от баланса, который отражает фиксированную, статическую картину финансового равновесия фирмы, отчет о прибылях и убытках показывает динамику ее финансовых операций. В отчете о прибылях и убытках
предприятие сравнивает затраты и результаты своей деятельности,
определяет величину чистого дохода и его распределение.
Отчет о движении наличности – финансовый документ, анали-
зирующий источники и использование наличных средств. Он состоит
из трех разделов: источники наличности, плановые показатели и последующие фактические показатели. Обычно прогноз движения наличности составляется на краткосрочный период, в основном на полгода, с разбивкой по месяцам.
72
Анализ финансовых показателей позволяет выявить критические точки в деятельности фирмы, определить причины проблем и запланировать действия, направленные на их решение. Финансовый
анализ складывается из четырех основных шагов:
– выбор показателей, подходящих для анализа стратегических
проблем;
– расчет этих показателей;
– сравнение полученных величин с аналогичными показателями
данной фирмы за предыдущие
годы, среднеотраслевыми и конку-
рентными величинами;
– использование показателей при составлении финансовых планов для определения способов решения проблем и будущих возможностей фирмы.
При общей оценке финансового состояния рассчитываются следующие показатели:
– структуры баланса, т. е. удельный вес каждой статьи баланса
в итоге имущества предприятия;
– динамики баланса, т. е.
изменения абсолютных величин статей
за отчетный период;
– структурной динамики баланса, т. е. изменения удельных весов величин статей за отчетный период.
При исследовании структурной динамики баланса величины
кредитов и других заемных средств, расчетов и прочих пассивов объединяются в один показатель заемных средств, а запасов, затрат, денежных средств, расчетов
и прочих активов – в показатель мобильных средств. Сравнение векторов структурной динамики агрегированного баланса позволяет определить, прирост какого вида источников средств, собственных или заемных, оказал наибольшее влияние
на увеличение имущества предприятия за отчетный период. Далее
выясняется вид имущества, на увеличение которого в наибольшей
мере был направлен прирост источников. Для
детализации анализа
финансового состояния предприятия структурная динамика может
быть построена для каждого из разделов актива и пассива баланса.
Для получения общей оценки финансового состояния за отчетный период производится также сопоставление изменения итога баланса с изменением финансовых результатов хозяйственной деятельности за отчетный период.
Сравнивают коэффициент прироста выручки от
реализации
продукции и среднего значения баланса за отчетный период:
73
NN
−
−
К · 100 %,
п
21
=
N
1
где К
N
1
– коэффициент прироста выручки от реализации продукции;
п
, N2 – выручка от реализации за предшествующий и отчетный пе-
риоды;
ВВ
=
ср2 ср1
В
ср1
ср1
, В
ср2
–
где К
К · 100%,
в
– коэффициент прироста среднего значения баланса; В
в
среднее значение итога баланса в предшествующем и отчетном периодах.
Если К
п
> К
, то в отчетном периоде использование финансовых
в
ресурсов было более эффективным, чем в предшествующем.
Анализ финансового состояния начинается с общей оценки и
характеристики имущества предприятия, при этом прослеживаются
все изменения средств предприятия за истекший период. При оценке
изменения оборотных средств необходимо сопоставить эти изменения
с темпами роста объема реализованной продукции. Положительной
характеристикой деятельности предприятия является опережающий
темп роста объема реализованной продукции по сравнению с темпами
роста оборотных средств. Такое соотношение темпов свидетельствует
об ускорении оборачиваемости оборотных средств.
В рыночных условиях оценка структуры источников средств
производится как внутри предприятия, так и со стороны банка и кредиторов, которым оценивать изменение доли собственных средств
необходимо при заключении сделок и договоров. Внутрипроизводственная оценка изменения доли собственных средств ориентируется на
необходимость сокращения или увеличения долгосрочных или краткосрочных займов. Доля внешних займов, кредитов и кредиторской
задолженности в общих источниках средств зависит от соотношения
процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды. Если процентные ставки
за кредит ниже ставок на дивиденды, то рационально увеличивать привлеченные средства (краткосрочные и долгосрочные
займы). Если ситуация обратная, то целесообразно использовать
собственные средства. Отношение собственного капитала к привлеченному называется коэффициентом финансирования. Чем выше
этот коэффициент, тем для банков и кредиторов надежнее финансирование.
74
Рациональным вариантом формирования финансов предприятия
считается тот, когда основные средства приобретаются за счет собственных средств предприятия, оборотные на 1/4 – за счет долгосрочных займов, на 3/4 – за счет краткосрочных займов, в связи с чем показатель инвестирования рассчитывается как отношение собственных
средств к основному капиталу. Идеальным считается, если собственные средства покрывают
весь основной капитал и часть оборотных
средств.
Изучение структуры источников средств предприятия позволяет
банкам и кредиторам судить о расширении или сужении деятельности
предприятия. Уменьшение краткосрочных кредитов и увеличение
собственного капитала может быть свидетельством сокращения деятельности предприятия, но при этом необходимо рассмотреть вопрос
изменения ставок за кредит и на дивиденды
и изменение остатка не-
распределенной прибыли.
Важным показателем, характеризующим степень мобильности
(гибкость использования собственных средств предприятия), является
коэффициент маневренности собственных средств – это частное от
деления собственных оборотных средств на всю сумму источников
собственных средств на начало года.
Основными показателями финансового состояния являются следующие:
1. Коэффициент концентрации собственного капитала (К
), ко-
ск
торый показывает долю вклада собственных средств в общую сумму
имущества:
С
к
Х
с
где С
К ,
=
ск
– собственный капитал (1 раздел пассива); Хс – всего хозяйст-
к
венных средств (итого баланса).
Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово
устойчивым, стабильным и независимым от внешних кредиторов является предприятие.
где П
2. Коэффициент концентрации привлеченного капитала (К
П
к
Х
с
) – величина, об-
фз
К ,
=
пк
– привлеченный капитал (2 раздел пассива).
к
3. Коэффициент финансовой зависимости (К
пк
):
ратная коэффициенту концентрации собственного капитала:
75
Х
−
К ,
фз
с
=
С
к
где С
– собственный капитал.
к
4. Коэффициент маневренности собственного капитала (К
) по-
м
казывает, какая часть собственных средств вложена в оборотный капитал, а какая в основной капитал:
С
ос
=
С
к
где С
К ,
м
– собственные оборотные средства.
ос
5. Коэффициент соотношения собственного и привлеченного
капитала (К
) показывает, сколько собственных средств приходится
спк
на один рубль привлеченных:
С
К .
м
к
=
П
к
6. Для характеристики деловой активности акционерных компаний используется коэффициент устойчивости экономического роста (К
у
):
ПД
где П
С
– чистая прибыль; Д – дивиденды, выплачиваемые акционерам;
ч
– собственный капитал.
к
у
С
к
ч
=⋅
К 100 %,
Выделяют три типа наиболее значимых финансовых показателей, которые имеют важное значение для определения позиции фирмы и могут использоваться для анализа любых стратегических проблем. Это показатели ликвидности (краткосрочной платежеспособности), активности (оборачиваемости) и доходности (прибыльности,
рентабельности).
Ликвидность – это способность предприятия быстро погашать
свою задолженность. Ликвидность определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, т. е. средств, которые могут быть использованы для погашения долгов. Ликвидность баланса
выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает
безусловную платежеспособность предприятия и предполагает постоянное равенство между
активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам на-
76
ступления. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении
средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и
расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами
по пассиву, объединенными по срокам их погашения и в порядке возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превра-
щения в денежные средства, активы предприятия
делятся на следую-
щие виды:
А1 – наиболее ликвидные активы – все статьи денежных средств
и краткосрочные финансовые вложения;
А2 – быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность
и прочие активы;
А3 – медленно реализуемые – статьи II раздела актива «Запасы
и затраты» за исключением статьи «Расходы будущих периодов»;
А4 – трудно реализуемые активы – статьи I раздела актива «Ос-
новные
средства».
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1 – наиболее срочные пассивы обязательства – кредиторская
задолженность, II раздел пассива – краткосрочные и долгосрочные
кредиты и заемные средства;
П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заем-
ные средства;
П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и займы;
П4 – постоянные пассивы (статьи из пассива «Источники собст-
венных средств
»).
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить ито-
ги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1 >
П1; А3 > П 3; А2 > П2; А4 < П4.
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуе-
мых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Перспективную ликвидность отражает сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами.
Если платежеспособность фирмы низкая, то это говорит о ее
слабом финансовом состоянии и невозможности
решать большинство
вопросов своей деятельности, например таких, как привлечение новых займов, поскольку доверие кредиторов будет подорвано. Ликвидность определяют также как качество оборотных (текущих) активов
фирмы, их способность покрывать долги фирмы.
77
Для оценки платежеспособности предприятия используются три
+
+
относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве краткосрочных обязательств.
Ликвидность хозяйствующего субъекта оперативно можно оп-
ределить с помощью
коэффициента абсолютной ликвидности
(коэффициент абсолютного покрытия), который представляет собой
отношение денежных средств, готовых для платежей и расчетов,
к краткосрочным обязательствам: таким образом, коэффициент абсолютной ликвидности показывает соотношение между наиболее ликвидной частью текущих активов и текущими пассивами. Наиболее
ликвидная часть текущих активов, или «быстрооборачиваемые»
активы, определяется как разница между общей величиной текущих
активов (оборотных средств)
и всеми товарно-материальными запа-
сами:
К ,
абл
где К
денежные средства, руб.; Ц
жения, руб.; К
К
– кредиторская задолженность и прочие пассивы, руб.
з
– коэффициент абсолютной ликвидности предприятия; Дс –
абл
– ценные бумаги и краткосрочные вло-
б
– краткосрочные кредиты и заемные средства, руб.;
к
+
КК
кз
ДЦ
сб
=
Этот коэффициент характеризует возможность предприятия мобилизовать денежные средства для покрытия краткосрочной задолженности. Нормальное ограничение данного показателя следующее:
К
> 0,2…0,5. Чем выше данный коэффициент, тем надежнее заем-
абл
щик.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общего покрытия) (К
) определяется на начало и на конец отчетного периода
тл
как отношение величины оборотного капитала (мобильных средств) к
величине краткосрочных обязательств, т. е. к краткосрочным кредитам и займам (краткосрочным пассивам) и кредиторской задолженности. Коэффициент общего покрытия выражает соотношение между
текущими (оборотными) активами фирмы и ее текущими (краткосрочными) обязательствами:
где О
О
К ,
==
тл
– оборотный капитал предприятия; З – запасы; Дз – дебитор-
к
к
КК КК
++
кз кз
ЗД Д
+
зс
ская задолженность предприятия.
78
Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку лик-
+
видности предприятия, показывая, в какой мере кредиторские обязательства обеспечиваются материальными оборотными средствами,
т. е. сколько рублей финансовых ресурсов приходится на один рубль
текущих обязательств. Минимально необходимая величина коэффициента общего покрытия должна быть не ниже 1, иначе фирма будет
признана неплатежеспособной. Оптимальный показатель, по
оценкам
экспертов, колеблется в диапазоне от 2 до 2,5.
Существует ряд практических советов по повышению платежеспособности фирмы. Один из них – увеличение краткосрочных долгов
предприятия, а за счет их – и величины текущих активов. Если предприятие путем эффективной деятельности сумеет вложить денежные
средства так, чтобы они принесли дополнительную прибыль, то полученная
прибыль позволит увеличить оборотные средства, а значит,
улучшить соотношение между текущими активами и пассивами. Другой способ – не увеличивать оборотные средства, а часть их, напротив, направить на погашение долгов. Но в этом случае снижается величина текущих пассивов и текущих активов, что может привести не
только к повышению, но и
к понижению показателей ликвидности.
Коэффициент критической ликвидности (коэффициент про-
межуточного покрытия) (К
) определяется на начало и на конец от-
кл
четного периода как отношение суммы величины дебиторской задолженности и денежных средств, в том числе краткосрочных ценных
бумаг, к величине краткосрочных обязательств, т. е. к краткосрочным
кредитам и займам (краткосрочным пассивам) и кредиторской задолженности:
ДД
К .
кл
зс
=
КК
+
кз
В мировой практике допускается варьирование значения коэффициента критической ликвидности в пределах от 0,5 до 1,0, что характеризует платежеспособность предприятия на перспективу
15–30 дней.
Показатели активности (оборачиваемости) определяют, насколько хорошо фирма использует свои ресурсы. Обычно показатели
активности выражают соотношение между величиной продаж и различными элементами активов, то есть выясняют количество
продаж,
созданное одним рублем инвестиций в активы. Важными показателями активности являются: оборот счетов к оплате (оборот дебиторской
задолженности); оборот запасов; оборот основных средств (фиксиро-
79
ванных активов). Оборот счетов к оплате определяется как соотношение величины продаж в кредит и счетов к оплате (дебиторской задолженности).
Уровень рентабельности капитала может быть выражен сле-
дующей формулой, характеризующей его структуру:
П · 100 1
=
Р · ,
В
111
++
КФФ
он
где Р – уровень рентабельности капитала, %; П – балансовая прибыль,
руб.; В – выручка, руб.; К
– коэффициент оборачиваемости оборот-
о
ных средств, оборотов; Ф – фондоотдача основных фондов, руб.;
Ф
– фондоотдача нематериальных активов, руб.
н
Данная формула показывает, что уровень рентабельности капитала находится в прямой зависимости от уровня балансовой прибыли
на 1 руб. выручки, коэффициента оборачиваемости оборотных
средств, фондоотдачи необоротных активов. Анализ влияния указанных факторов на уровень рентабельности капитала определяют с помощью приема цепных подстановок.
Предприятия классифицируются по их
ликвидности и финансо-
вой устойчивости следующим образом:
1 класс – организации в идеальном финансовом состоянии, с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финансовое состояние позволяет быть уверенным в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами;
2 класс – организации в нормальном финансовом состоянии. Их
финансовые показатели в целом очень близки
к оптимальным, но по
отдельным коэффициентам имеется некоторое отставание;
3 класс – организации в среднем финансовом состоянии. У них
либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот.
Организации, относящиеся к 1–3 классам, всегда прибыльные;
4 класс – организации в неустойчивом финансовом состоянии.
При взаимоотношениях с ними имеется
определенный финансовый
риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций отсутствует или незначительная;
5 класс – организации в кризисном финансовом состоянии. Они
неплатежеспособны, финансово неустойчивы и убыточны.
80
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]