Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Деньги. Кредит. Банки. В 2 частях. Ч.I.. Учебное пособие
.pdf
121
Ясно, что платежный оборот выступает в качестве сложного
структурного образования. Он включает в себя две составляющие:
одну часть оборота, в котором происходит движение обращающихся инструментов, и другую — движение наличных и безналичных
денег в качестве средства платежа. Вторая часть платежного оборота получила название «денежно-платежный оборот», включающий в свой состав оборот наличных денег — денежное обращение
(в узком смысле).
Понятие «обращение» используется для характеристики движения наличных денег вместо близкого по значению термина «оборот». Такое разграничение вызвано особенностями движения
наличных денег, которые, подобно обращающимся инструментам,
физически передаются (перемещаются) из рук в руки хозяйствующими субъектами и поэтому участвуют во многих сделках в неизменном виде (см. рис. 6.1).
Осуществляя различные платежные операции в рамках денежно-платежного оборота, субъекты формируют платежную систему.
Платежная система представляет собой комплекс организаций и
учреждений, а также набор инструментов и процедур, необходимых для проведения денежных расчетов между субъектами расчетных отношений, которые возникают в процессе производства и реализации товаров и услуг.
6.2. Законы денежного оборота
Важной проблемой регулирования денежного оборота является
задача определения количества денег, необходимых для обращения.
Первоначально данный закон трактовался как закон, определяющий количество денег, необходимых для товарного обращения.
Поскольку в процессе обращения товары реализуются по определенным ценам, по данному закону количество денег, во-первых,
определяется суммой цен товаров, во-вторых, на это количество
влияют не только ценовые факторы, но и скорость обращения денежных знаков, которые в течение непродолжительного времени
могут реализовать цену ряда товаров. В данном экономическом
законе выражена экономическая зависимость между массой това-
122
ров, уровнем их цен и скоростью обращения денег. Отсюда для
функции денег как средства обращения просматривается и другая
закономерность: чем быстрее оборачиваются деньги (переходят из
рук в руки), тем меньшее их количество необходимо для обращения.
В упрощенном виде этот закон может быть представлен следующим образом:
V
ОЦ
К
обр
=
, (6.1)
где К
обр
— количество денег, необходимое для обращения;
Ц — сумма всех цен товаров, услуг;
О — объем товаров;
V — скорость оборота одноименной денежной единицы (коли-
чество оборотов, которые совершит каждый денежный знак).
К. Маркс определял количество денег, необходимых для обра-
щения, не только для функции денег как средства обращения, но и
для функции денег как средства платежа:
V
ВЗО
обр
ППКЦ
К
−+−
=
, (6.2)
где К
обр
— сумма цен реализованных товаров;
Ц — сумма цен реализуемых товаров;
К — сумма цен товаров, проданных в кредит;
ПО — сумма платежей по обязательствам;
ПВЗ — сумма взаимопогашающихся платежей;
V — среднее число оборотов денег как средства обращения и
платежа.
Следует учитывать, что данная закономерность была установле-
на для полноценных золотых монет, количество которых регулировалось стихийно. Если денег было больше, чем действительная потребность в них, то золотые монеты уходили в тезаврацию, если
потребность в них вновь возникала, то золото выходило из сокровища в обращение.
Представители количественной теории денег и сторонники мо-
нетаристской концепции определяют количество денег, необходимых для обращения, несколько иным путем. Для этого применяется
уравнение обмена И. Фишера:
123
V
QP
M
=
, (6.3)
где М — масса денег в обращении;
V — скорость обращения денежных знаков;
Р — сумма цен товаров;
Q — их объем; (Q + Р = Y) — номинальный объем ВНП.
По мнению авторов данной концепции, для обращения необходимо такое количество денег, которое позволит реализовать по текущим ценам весь объем произведенных в рамках национальной
экономики товаров и услуг.
В современной рыночной экономике используют несколько
формул, определяющих объем суммы денег, необходимых для обращения. Одна из них имеет следующий вид:
СО
ВОРДЗПТ
Д
ППИВПВПСЦ
О
+−−−−+
=
, (6.4)
где ДО — сумма денег, необходимых для обращения;
ТЦ — сумма цен реализуемых товаров;
ПС — сумма платежей, по которым наступил срок;
ЗВП — сумма взаимопогашаемых платежей;
ДП — сумма передачи долгов;
РИВ — сумма цен товаров, реализованных за иностранную ва-
люту;
ОП — сумма отсроченных платежей;
ВП — сумма векселей, переучтенных центральным банком;
СО — скорость обращения денег.
В рыночной экономике России представленная формула уточняется, числитель формулы корректируется на сумму:
1) векселей, переучтенных в Банке России;
2) товаров, реализованных за иностранную валюту;
3) передачи (зачет) долга (индоссамент коммерческих (товар-
ных) векселей; внутрибанковский оборот, когда покупатель и продавец имеют счета в одном кредитном учреждении).
Как отмечает ряд авторов, современная статистика не позволяет
рассчитывать все элементы данной развернутой формулы, поэтому
для оценки эффективности обслуживания денежным оборотом то-
M
M
варного оборота предполагается использовать несколько иную
формулу:
PQV
Сторонники данного подхода не без оснований исходят из того,
что в рыночной экономике, во-первых, невозможно строгое поддержание пропорций уравнения обмена, во-вторых, факторы, влияющие на денежную массу (М2) и обмен товаров, могут оказывать
разнонаправленное воздействие. Так, повышение удельного веса
накоплений в доходах населения одновременно вызывает замедление скорости обращения денег и уменьшение количества покупаемых товаров. Немаловажно и то, что различные виды денежных
знаков обладают неодинаковой скоростью оборота. Поэтому для
сопоставления денежного оборота с товарным важны и объем, и
структура находящихся в обороте денежных знаков. Не случайно в
экономической теории и практике, как уже говорилось в предыдущих главах, применяются денежные агрегаты.
Помимо рассматриваемых развернутых формул используются и
краткие формулы определения денежной массы, например:
Произведение величины денежной массы на скорость обращения денег (V) равно произведению уровня цен на реальный национальный продукт (Ру); Ру — показатель номинального национального продукта близок к показателю номинального ВВП.
По методике, принятой на Западе, скорость обращения наличных денег можно определить так:
S)(TV
.
(6.5)
PyMV
. (6.6)
Q
, (6.7)
0
где V — скорость обращения наличных денег;
Т — товарооборот;
S — платежные услуги;
Q — количество товаров и услуг;
М0 — сумма наличных денег в хозяйственном обороте.
Увеличение данного показателя свидетельствует об обслуживании товарного оборота меньшей массой наличных денег, так как
прослеживается зависимость между массой денег в обращении и
интенсивностью их обращения.
124
125
Согласно практике Банка России, скорость обращения рассчитывается на базе следующих формул:
,
М
ВВП
=V
1М
ВВП
=V
,
2М
ВВП
=V
, (6.8)
где ВВП — номинальный ВВП.
Из данной формулы вытекает, что скорость обращения денег
(денежных знаков, денежной массы) равна соотношению объема
ВВП и средней денежной массы (например, за год). При участии в
расчетах у тех и других многочисленных показателей точно определить количество денег, необходимых для обращения, и скорость
их обращения не всегда удается.
Практика показывает, что денежная масса растет быстрее, чем
реальный ВВП в текущих ценах в условиях прежней скорости обращения денег. Поэтому необходимо продолжать поиск более
обоснованных формул, что может способствовать оптимальному
предложению денег, стабилизации национальной денежной единицы, оптимизации темпов инфляции, формированию обоснованной
политики, обеспечивающей экономический рост страны.
6.3. Денежная эмиссия и ее формы. Отличие эмиссии
от выпуска денег в хозяйственный оборот
Денежная эмиссия (лат. emissio — выпуск) — создание и по-
ступление в денежный оборот различных платежных средств.
Поскольку набор платежных средств, используемых в хозяйственном обороте и эмитируемых его участниками, может быть
достаточно велик и разнообразен в стоимостной форме (по номиналу и по сумме, а также в своей оценке исчислен в деньгах), то
денежная эмиссия как процесс предстает в широком смысле.
Денежная эмиссия в узком смысле — создание национальных
валют банковской системой (в том числе центральными банками) и
казначействами отдельных государств.
Понятие денежной эмиссии, таким образом, неоднородно. Под
собственно денежной эмиссией понимается выпуск в обращение
дополнительного количества денежных знаков и платежных
средств, приводящий к росту денежной массы.
126
Денежную эмиссию обусловливают следующие факторы:
1. Увеличение и расширение товарной массы, рост производства
под влиянием увеличения числа субъектов рыночных отношений,
активность и организованность производства и торговли, увеличивающие товарное предложение и снижающие при этом порчу и потерю товаров, а также другие факторы, действующие при прочих
равных условиях.
2. Рост цен, не связанный с изменением свойств и качества товаров и услуг, спекулятивные операции участников денежного оборота, неадекватная налоговая политика государства при отсутствии
конкретных условий формирования цен, появление различного рода посредников, усиление влияния монопольных цен или криминальной среды.
3. Снижение скорости обращения денег: увеличение доли
наличных денег в структуре денежной массы и сбережений населения, слабая организация производства и торговли, дефицит и неадекватность товарного предложения, политические и административные ограничения, общие и системные риски.
Под действием этих факторов формируются условия, неизменно
вызывающие неоднородность денежной эмиссии и соответственно
различные формы денежной эмиссии. Денежную эмиссию можно
рассматривать как создание различных платежных средств в
наличной и безналичной формах.
При адекватной реакции государства в лице центрального банка
на прогнозируемую динамику денежного оборота денежная эмиссия выступает в организованной форме. При отсутствии соответствующей реакции эмиссия принимает неорганизованную, стихийную форму.
Часто в соответствии с принятым законодательством (утвержденным парламентом законом о государственном бюджете) объемы денежной эмиссии приобретают официальную форму. Если же
денежная эмиссия осуществлена без учета или в нарушение принятого законодательства, она принимает неофициальную форму.
С точки зрения соблюдения прогнозируемой или отвечающей
потребностям экономики динамики объема и структуры денежной
массы эмиссия принимает стабилизирующую форму. При наполне-
127
нии оборота денежными суррогатами эмиссия становится дестабилизирующей.
Депозитная эмиссия денег представляет собой увеличение
центральным банком своих кредитных вложений путем выдачи
ссуд, повышающих остатки на счетах, т.е. на депозитах кредитных
институтов. Безналичные деньги выпускаются в хозяйственный
оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуды своим
клиентам.
Бюджетная эмиссия денег предстает как выпуск денег на по-
крытие дефицита государственного бюджета, государственных
расходов путем приобретения центральным банком государственных ценных бумаг при их первичном размещении или размещение
на вторичном рынке.
Банкнотная эмиссия денег (эмиссия банкнот и монет) непо-
средственно осуществляется центральными банками, казначейская
эмиссия денег (эмиссия казначейских билетов и монет) — казна-
чействами, обладающими эмиссионным правом.
Законодательно установленный порядок выпуска в обращение
денежных знаков является составной частью денежной системы
государства (эмиссионная система).
Регулирующая эмиссия денег вносит временные корректировки
в состав и структуру денежной массы и осуществляется в рамках
использования отдельных инструментов денежно-кредитной политики центрального банка.
«Эмиссия денег» и «выпуск денег в хозяйственный оборот» —
понятия не равнозначные.
Выпуск денег в современных условиях выступает и как поступление денег в хозяйственный оборот. Хозяйственный оборот
представляет собой функционирование экономики отдельного государства под воздействием различных внутренних и внешних хозяйственных явлений.
Выпуск денег под влиянием различных факторов означает рас-
пределение платежных средств через кредитные институты (банки)
среди участников хозяйственного оборота, испытывающих потребность в деньгах. При активном выпуске платежных средств по
сравнению с их возвратом (оттоком) наблюдается тенденция к увеличению денежной массы. Но выпуск денег в хозяйственный обо-
128
рот происходит постоянно и может не сопровождаться ростом денежной массы.
Бóльшая часть денег (денежной массы) создается посредством
расширения кредитов коммерческих банков благодаря увеличению
их депозитной основы. Банковская система государства способна
создавать и изымать безналичные деньги, реализуя тем самым
фундаментальное свойство расширения или сокращения депозитов
(безналичных платежных средств) путем многократного увеличения вновь появляющихся свободных резервов, как и многократного
сокращения депозитов (безналичных платежных средств) при
уменьшении свободных резервов.
Этот процесс получил название депозитной эмиссии, или вы-
пуска денег в хозяйственный оборот путем создания безналичных платежных средств. Вследствие осуществления безналич-
ных расчетов денежные средства на счетах клиентов в банках отражают записи остатков оборотов. Предоставляя кредиты клиентам, банки открывают им счета на суммы выданных кредитов, тем
самым формируя долговые требования. Фактически банки превращают долговые требования к своим клиентам в платежные средства. Депозиты мобилизуются клиентами банков посредством поручений по перечислениям в процессе безналичных расчетов. Процесс создания и ликвидации депозитов имеет объективные границы, зависящие от состояния спроса на деньги, ликвидности кредитных институтов (банков), величины их свободных резервов и других факторов.
Эмиссия безналичных денег первична и осуществляется по-
средством зачисления дополнительно выпускаемых денег на корреспондентские счета в кредитных институтах (банках) в виде кредитов центрального банка или бюджетных ассигнований. Прежде чем
наличные деньги появятся в обороте, они должны отражаться в виде записей на депозитных счетах кредитных институтов (банков).
Наличные деньги завозятся в территориальные подразделения
центрального банка или непосредственно в кредитные институты и
затем предоставляются им взамен списания аналогичной суммы
безналичных денег с их корреспондентских счетов.
129
Таким образом, участники хозяйственного оборота получают
наличные деньги в виде банкнот и монет при одновременном списании наличных сумм с их текущих счетов.
Выделяются внешняя и внутренняя безналичная денежная эмиссия.
Источниками внешней безналичной денежной эмиссии (с учетом внутреннего валютного рынка) являются:
• приобретение центральным банком иностранной валюты;
• выручка от использования заграничной собственности;
• получение кредитов от международных финансовых организа-
ций;
• иностранные инвестиции (особенно портфельные);
• покупка-продажа наличной иностранной валюты населением,
стимулированная неорганизованным импортом.
Источниками внутренней безналичной денежной эмиссии в
границах страны являются предоставляемые банковской системой
кредиты:
• экономике;
• государству;
• иностранному государству.
Во всех трех случаях внутренней безналичной денежной эмиссии происходит превращение в платежные средства банковских
требований к участникам хозяйственного оборота.
Кредитные институты (банки) могут выдавать кредиты только в
пределах имеющихся у них ресурсов, т.е. тех средств, которые они
мобилизовали в виде собственного капитала, и средств, находящихся на депозитных счетах.
Кредитный характер денежной эмиссии является одним из основополагающих принципов организации денежной системы государства.
В условиях рыночной экономики эмиссионная функция концентрируется и разделяется между участниками хозяйственного оборота как разница между притоком и оттоком платежных средств в
рамках двухуровневой банковской системы:
1) эмиссия безналичных денег проводится банковской системой
(полностью коммерческими банками и частично центральным банком);
130
2) эмиссия наличных денег — центральным банком.
В странах с административно-распределительной системой хозяйства эмиссия безналичных денег осуществлялась на основе кредитных планов путем расширения предоставляемых в соответствии
с ними кредитов.
В странах с рыночной моделью экономики, после того как монополия на безналичную денежную эмиссию была разрушена, действие подобного механизма стало невозможным.
6.4. Сущность и механизм банковской мультипликации
и ее роль в регулировании денежного оборота
При существовании двухуровневой банковской системы меха-
низм безналичной денежной эмиссии действует на основе банковской (кредитной, депозитной) мультипликации. Для правильного
понимания безналичной денежной эмиссии как объективно действующего процесса, влияющего на хозяйственный оборот, необходимо знать действие механизма мультипликации (лат. multiplicatio — умножение).
Возможности ЦБ в создании денег не ограничены, так как, приобретая активы у хозяйствующих субъектов или предоставляя кредиты коммерческим банкам, он расплачивается своими обязательствами, что может привести к значительному увеличению количества денег в обороте. Поэтому он должен пользоваться такой возможностью крайне осторожно, поскольку его основной задачей
является защита и обеспечение устойчивости национальной валюты, ее покупательной способности, поддерживая равновесие на денежно-кредитном рынке и сохраняя стабильность цен в экономике.
Кроме центрального банка, существует еще один источник
эмиссии денег. Это двухуровневая банковская система в целом,
представляющая собой единство активно взаимодействующих
между собой центрального и коммерческих банков. При всей
внешней парадоксальности заявления о возможности эмиссии денег банковской системой такая эмиссия является важнейшим и
неотъемлемым свойством, присущим двухуровневой банковской
системе.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]