Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Деньги. Кредит. Банки. В 2 частях. Ч.I.. Учебное пособие
.pdf
91
11. Выпуск денежных знаков в хозяйственный оборот в соответствии с государственными концепциями денежно-кредитной политики.
12. Система рыночного установления валютного курса на основе
«корзинки» валют.
В условиях рыночной модели экономики особенности денежного оборота следующие: а) обслуживает преимущественно рыночные отношения в хозяйстве и только в незначительной части —
распределительные отношения; б) отсутствует четкое законодательное деление между безналичным и наличным денежными оборотами; в) служит объектом прогнозного планирования государством, коммерческими банками, юридическими и физическими лицами; г) функционирует в условиях существования различных
форм собственности; д) децентрализован — его исходный и завершающий этапы рассредоточены в разных коммерческих и государственных банках; е) безналичный и налично-денежный обороты
тесно связаны друг с другом — налично-денежный оборот совершается только на базе безналичного оборота; ж) эмиссию безналичных денег осуществляет система коммерческих банков, эмиссию наличных денег — государственный банк; з) функционирует
механизм банковского мультипликатора.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ
1. Что представляет собой денежная система страны? Какие
национальные денежные системы существуют? Что называется
элементом денежной системы?
2. Что такое монометаллизм и биметаллизм?
3. Какие денежные системы исторически сменяли друг друга в
России? Каковы элементы современной денежной системы Российской Федерации?
4. Раскройте принципы управления денежной системы страны.
5. Что такое лаж и дизажио? Может ли существовать лаж на бумажные деньги?
6. Каковы основные формы стабилизации национальной валюты?
7. Раскройте причины проведения денежных реформ.
92
ГЛАВА 5. ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ
5.1. Денежное обращение и денежная масса
Выпуск денег в народно-хозяйственный оборот порождает три
взаимосвязанные и вместе с тем достаточно обособленные сферы:
денежного обращения (в широком смысле), кредита и финансов.
Денежное обращение (в широком смысле) представляет собой
сферу денежных отношений, связанную с опосредованием всеми
формами денег совокупного спроса и совокупного предложения в
процессе реализации товаров и услуг. В процессе денежного обращения происходит одновременное встречное движение товаров и
услуг.
Денежно-кредитная сфера – совокупность денежных отношений между кредиторами и заемщиками, связанных с передачей
средств во временное пользование на условиях возвратности, срочности и платности. В денежно-кредитной сфере происходит разновременное встречное движение денег.
Финансы – сфера денежных отношений, характеризующая создание, распределение и использование фондов денежных средств.
В сфере финансов происходит однонаправленное движение денег.
Денежная масса — совокупный объем находящихся в распоряжении государства, юридических и физических лиц наличных и
безналичных ликвидных средств, которые опосредуют обращение
товаров и обеспечивают платежи, как внутренние, так и международные. Из данного определения вытекает то, что в состав денежной массы включаются:
• во-первых, только высоколиквидные средства, которыми
располагают все субъекты хозяйственной деятельности: государство, фирмы, домашние хозяйства, резиденты и нерезиденты;
• во-вторых, деньги, пребывающие в различных формах
наличного и безналичного обращения;
• в-третьих, все современные виды денег;
• в-четвертых, деньги, связанные с выполнением не только
функций средства обращения и средства платежа, но и средства
накопления, мировых денег.
93
В результате в состав денежной массы не включаются, например, товарные деньги (скот, пачки сигарет и т.п.), ценные бумаги,
участвующие в безналичном денежном обороте.
Выпуск денег в хозяйственный оборот порождает денежное обращение. Денежное обращение имеет не только исторические,
функциональные, ролевые параметры, но и количественные, важнейшими из которых являются: а) показатели, характеризующие
ликвидные активы, которые могут использоваться в качестве денег;
б) показатели денежной массы (денежные агрегаты).
Состав и структура денежной массы претерпевают качественные и количественные изменения вместе с эволюцией типов денежных систем и эмиссионной политикой центральных банков. В
финансовой статистике для определения параметров денежной
массы используется понятие «денежный агрегат6».
Денежные агрегаты — статистические показатели структуры и
объема денежной массы, ликвидных активов, используемых в качестве денег.
Агрегаты подразделяются на абсолютные (простые) и отно-
сительные (индексные).
К простым агрегатным абсолютным показателям, получаемым
за счет суммирования различных компонентов денежной массы,
относятся: денежная база и агрегаты М0, М1, М2, М3, М4 (L). Эти
показатели слабо отражают статистические характеристики финансов, имеют поверхностное теоретическое обоснование, поэтому в
последнее время предпринимаются попытки построить кроме абсо-
лютных показателей и относительные, индексные. Относительные
показатели определяются путем перевода простых денежных агрегатов в сумму их средневзвешенных компонентов. Наибольший
удельный вес отдается таким компонентам денежной массы, которые имеют высокую скорость обращения, в частности, наличным
деньгам. Меньший удельный вес приписывается иным составляющим, находящимся в связанном состоянии, участвующим не столько в обращении, сколько в сбережении денег. Однако, несмотря на
рациональные моменты, которые содержатся в предложениях по
6
Агрегат (от лат. aggrego – присоединяю) – характеристика совокупности
разнородных частей, образующих единое целое.
94
расчету индексных денежных агрегатных показателей, при разработке денежно-кредитной политики используются более удобные
простые денежные агрегаты. К тому же их расчет производится
достаточно быстро.
Единого интернационального подхода к исчислению денежной
массы не выработано. Вместе с тем, следует отметить тенденцию к
сближению методик, которые используют центральные банки для
измерения объема денежной массы в обращении.
В разных странах мира учитывается различное число денежных
агрегатов, например, в Германии и Швейцарии – три, в США – четыре, в Великобритании – пять, во Франции – десять. Своя специфика имеется при исчислении денежных агрегатов и в России. Основная задача, которая ставится при их формировании и учете, состоит в том, что он должен быть тесно связан с тенденциями в развитии национальной экономики, позволять делать достоверные
прогнозы и поддаваться наибольшему контролю со стороны центрального банка страны.
Денежный агрегат М0 включает наличные деньги, находящиеся вне банков (наличные деньги в обращении). Наличные деньги —
это металлические монеты, казначейские билеты и банкноты.
Металлические монеты обычно обслуживают внутренние платежи и из всей массы наличных денег обладают наименьшим номиналом. Поэтому они имеют самую большую скорость обращения.
Казначейские билеты — бумажные деньги, эмитируемые казначейством страны, государственным финансовым органом, ведающим хранением и использованием денежных средств.
Банкноты, или билеты центрального банка страны — основной
вид бумажных денег большинства стран мира.
В определении денежного агрегата М0 наблюдается единство в
финансовой статистике во всех странах мира в отличие от исчисления остальных денежных агрегатов.
Денежный агрегат М1 — масса так называемых «денег для
сделок», т.е. масса таких высоколиквидных средств, которые могут
быть использованы для расчетов и платежей в настоящий момент
времени без какого-либо предварительного уведомления.
95
В статистике России денежный агрегат М1 включает в себя агрегат М0 плюс: а) денежные средства юридических и физических
лиц, находящиеся на расчетных, текущих и иных счетах до востребования в кредитных организациях; б) вклады населения на счетах
до востребования в коммерческих банках (М1=М0 + деньги безналичного оборота).
Денежный агрегат М1 в статистике США включает в себя:
а) наличные деньги; б) трансакционные депозиты; в) дорожные чеки.
Трансакционные депозиты подразделяются на депозиты до востребования и другие чековые депозиты.
Вкладчик может в любой момент депозиты до востребования
обратить в наличные деньги или выписать чек третьему лицу для
платежа со счета. Несмотря на то, что депозиты до востребования
не имеют статуса легального платежного средства, они фактически
являются платежным средством.
К другим чековым депозитам относятся:
• счета NOW (negotiable orders of withdrawal accounts) — счета с
обращающимся приказом об изъятии средств, т.е. сберегательные
счета, на которые можно выписывать чеки и которые приносят
процентный доход;
• счета АТS (automatic-transfer-system accounts) — счета автома-
тического перечисления средств, открываемые в коммерческих
банках. Такого рода счета являются комбинацией сберегательного
счета, на остаток которого выплачивается процент, и чекового, на
который процент начисляется. Если на чековом счете формируется
отрицательный баланс, на него автоматически переводится необходимая сумма средств со сберегательного счета.
Дорожные чеки (traveler’s cheque) выпускают специализирован-
ные финансовые небанковские учреждения в виде стандартизированного денежного документа, имеющего номерные и водяные
знаки. Они номинируются в основных конвертируемых валютах
мира и во всех агентствах компании, выпустившей их, обналичиваются без комиссионных. Особенность данных чеков в том, что
они представляют собой именные ценные бумаги, требующие при
расчетах личного подтверждения подлинности. Когда владелец до-
96
рожного чека расплачивается им или обменивает его на наличные
деньги, он делает контрольную подпись в присутствии кассира.
Денежный агрегат М2 называется «денежная масса в обращении». Он включает в себя «почти деньги», или «квазиденьги». Этот
агрегат является одним из важнейших денежных агрегатов, который используется при разработке экономической политики и установлении количественных ориентиров макроэкономических пропорций. Согласно ст. 43 Федерального закона «О Центральном
банке Российской Федерации (Банке России)» он «может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы». Агрегат М2 считается показателем, который признается достаточным для осуществления текущей денежнокредитной политики Центральным банком, иные денежные агрегаты с еще большим количеством составляющих отечественной статистикой не учитываются.
Наряду с собственно деньгами в агрегат М2 вводятся такие активы, которые можно обратить в деньги с минимальными потерями
в течение незначительного периода времени.
В статистике России денежный агрегат М2 (денежная масса в
национальном определении) включает в себя агрегат М1 плюс
срочные вклады в коммерческих банках, в том числе в Сбербанке
России. По данным Банка России агрегат М2 на 1 марта 2023 г. составил 83,956 трлн руб. При использовании в расчетах срочных
депозитов потери владельца вклада равняются сумме недополученных процентов.
Разновидностью денежного агрегата М2 является показатель
М2Х. В его состав включаются все виды депозитов в иностранной
валюте, номинированные в рублевом эквиваленте. При внутригосударственных расчетах владелец иностранной валюты должен обратить ее в рубли, что вызывает некоторые потери времени и
средств, связанные с оплатой налога на куплю-продажу иностранной валюты.
В США денежный агрегат М2, рассчитываемый по методике
Федеральной резервной системы (ФРС), включает в себя: а) сберегательные депозиты и срочные депозиты малых размеров во всех
депозитных учреждениях; б) однодневные сделки RЕРО в коммерческих банках; в) однодневные займы в евродолларах; г) средства
97
взаимных фондов денежного рынка; д) депозитные счета денежного рынка.
Сберегательные депозиты во всех депозитных учреждениях
бывают двух видов:
• с ежемесячной выпиской из банковского счета о движении
средств и начисленном проценте;
• с выдачей сберегательной книжки.
Срочные депозиты малых размеров во всех депозитных учреждениях включают в себя сберегательные сертификаты и депозитные сертификаты с номиналом до 100 тыс. дол. США. Имеется несколько разновидностей мелких срочных депозитов: 6-месячные
сертификаты денежного рынка, сертификаты с плавающей процентной ставкой (меняющейся в зависимости от рыночных ставок)
со сроком погашения от 2 до 4 и более лет.
Однодневные сделки REPO (repurchase agreement at a commercial
bank, REPO, or RP) в коммерческих банках, или соглашения о по-
купке и обратной продаже, позволяют банку продавать своим клиентам ценные бумаги Казначейства или федерального агентства, а
затем выкупать их по более высокой цене, включающей накопленный процент. Использование операций REPO позволяет обойти
действующие в США правила ведения финансовых операций, поскольку законодательством не допускается использование фирмами
счетов NOW.
Однодневные займы в евродолларах представляют собой номи-
нированные в долларах однодневные депозиты в зарубежных коммерческих банках и в зарубежных филиалах банков США. Юридическое или физическое лицо может иметь депозит в коммерческом
банке в национальной валюте страны Карибского бассейна, однако
его размер выражается в долларах США.
Средства взаимных фондов денежного рынка (money market mutual funds) представляют собой краткосрочные долговые обязатель-
ства. Фонды объединяют средства путем продажи акций. Акционированные средства используются для покупки краткосрочных инструментов: казначейских векселей, банковских депозитных сертификатов и коммерческих бумаг. На средства таких фондов не
распространяются федеральное страхование депозитов, ограничения, устанавливающие потолок процентной ставки, и резервные
98
требования. Многие фонды предоставляют возможность выписывать чеки.
Депозитные счета денежного рынка — счета, открываемые
банками и сберегательными учреждениями, не имеющие минимального срока погашения. Они предоставляют ограниченные возможности чекового обращения, по ним начисляется процент, сравнимый с процентом взаимных фондов денежного рынка. На эти
счета распространяется федеральное страхование депозитов.
Денежный агрегат М3 (совокупная денежная масса) включает
в себя вклады, которые можно обратить в собственно денежные
средства в каждый данный момент времени лишь с некоторыми
потерями, обусловленными сроками и условиями хранения вкладов.
При расчете показателя М3 в США в него включают денежный
агрегат М2, к которому добавляются следующие компоненты:
а) срочные депозиты крупных размеров во всех депозитных учреждениях; б) срочные операции RЕРО в коммерческих банках и cсудо-сберегательных ассоциациях; в) срочные займы евродолларах;
г) счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащие юридическим лицам.
К срочным депозитам крупных размеров относятся депозиты
номинальной стоимостью в 100 000 дол. США и более. Различие
между срочными депозитами крупных и малых размеров заключается в том, что первые обращаемы, их можно покупать и продавать
без затруднений и потери доходности. Срочные депозиты малых
размеров не обращаемы, они используются фирмами в качестве
инструмента краткосрочного вложения свободных средств.
Срочные операции RЕРО в коммерческих банках и cсудосберегательных ассоциациях аналогичны однодневным, учитываемым в агрегате М2, но соответствующее соглашение заключается
на более длительный срок — от недели до месяца.
Срочные займы в евродолларах аналогичны однодневным, учитываемым в агрегате М2, но средства депонируются на срок от недели до месяца.
Счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащие
только институтам. К ним относят счета юридических лиц во
взаимных фондах, а не частных.
99
Отличие компонентов денежного агрегата М3 от компонентов
агрегата М2 состоит в их более низкой ликвидности.
Денежный агрегат М4 (L) — самый широкий, в его состав
входят такие компоненты, которые дают основание определять его
понятием «как бы деньги».
Денежный агрегат М4 (L) включает в себя денежный агрегат М3
плюс все денежные компоненты и денежные суррогаты, обладающие более низкой ликвидностью, портфель государственных ценных бумаг у небанковских держателей.
В США Федеральная резервная система (ФРС) при определении
агрегата М4 или L включает в него показатель М3 и другие ликвидные активы: а) срочные займы в евродолларах резидентов
США, не являющихся банками; б) акцептованные банком векселя;
в) коммерческие бумаги, т.е. необеспеченные свободно обращающиеся обязательства с большими номиналами, используемые корпорациями и банками для краткосрочных заимствований и инвестиций (со сроками обращения от 2 до 270 дней); г) казначейские
векселя и другие ликвидные казначейские ценные бумаги; д) сберегательные облигации США.
Данные, публикуемые по денежному агрегату М4 (L), носят
справочный характер и не преследуют цели осуществления контроля над его размерами со стороны ФРС.
ЦБ РФ также ведет расчет такого денежного агрегата, как ши-
рокая денежная масса. В его состав включают агрегат М2 и другие депозиты в иностранной валюте и долговые ценные бумаги.
Другие депозиты в иностранной валюте — остатки средств на счетах
срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств в иностранной валюте, а также все начисленные проценты по депозитным
операциям в иностранной валюте резидентов Российской Федерации
(организаций и физических лиц). Долговые ценные бумаги — выпу-
щенные кредитными организациями депозитные и сберегательные
сертификаты. На 1 марта 2023 г. величина широкой денежной массы
составила 97,055 трлн руб.
Особым расчетным показателем денежной массы является де-
нежная база. При металлическом денежном обращении понятия
денежной базы и денежной массы тождественны. В условиях бумажно-денежного обращения развитие кредитного дела и появле-
100
ние денежных суррогатов приводит к разрыву понятий «денежная
база» и «денежная масса».
Денежная база — совокупный объем наличных денег и денеж-
ных резервов депозитных учреждений. Денежная база, или «внешние деньги», не принадлежащие государству (казначейству и/или
центральному банку), составляет совокупное предложение денег со
стороны государства. Таким образом, данный показатель лишь частично характеризует денежную массу страны. Наибольший удельный вес в структуре денежной базы обычно занимают наличные
деньги. Наличные деньги, находящиеся в народно-хозяйственном
обороте, охватывают: а) наличные деньги вне банковской системы;
б) наличные деньги в кассах банков. Наличные деньги составляют
денежную базу в узком смысле.
Денежная база в широком определении в России включает:
• наличные деньги в обращении (денежный агрегат М0);
• денежные средства в кассах банков;
• средства на корреспондентских счетах кредитных организаций
и депозиты банков, размещенные в Банке России;
• остатки на счетах обязательных резервов в Банке России, депонируемых кредитными организациями по привлеченным средствам на счета в национальной и иностранной валюте;
• вложения кредитных организаций в облигации Банка России;
• иные обязательства Банка России по операциям с кредитными
организациями в валюте российской Федерации.
По данным Банка России, денежная база на 1 марта 2023 г. со-
ставила 23,986 трлн руб.
В США в структуре денежной базы выделяют два компонента:
1) наличные деньги; 2) общие резервы депозитных учреждений.
Традиционно наличные деньги объединяются в денежный агре-
гат М0.
Общие резервы депозитных учреждений — это: а) резервы бан-
ков, ссудо-сберегательных ассоциаций, кредитных союзов, которые
они хранят в федеральных резервных банках; б) принадлежащая им
кассовая наличность.
Таким образом, методики исчисления денежной базы в России и
США практически идентичны.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]