Не потеряй! О чем умолчал «папа» Кийосаки Философия здравого смысла для частного инвестора

Сейчас любой частный инвестор, располагающий $20 000, может принять участие во всех описанных продуктах BNP Paribas. Но если у вас есть крупная сумма денег, возможен «пошив на заказ».

Один мой клиент, достаточно состоятельный человек, поставил передо мной задачу — найти для него продукт, который бы не максимизировал полученный доход за десять лет, а гарантировал получение дохода в первые годы работы веселя, когда, как правило, существует вероятность неполучения бонусов. Для него было важно получать регулярный доход.

Банк предложил специальный вексель, который гарантировал получение 5% бонуса в первые три года. В то же время, если в течение первых трех лет ни одна из акций не опускалась ниже барьерного уровня, то к тем 5%, которые получал клиент, он имел возможность добавить еще 11%. Таким образом, его общая доходность за первые три года могла составить 16% годовых.

Следующие семь лет банк не гарантировал получение бонуса, но каждый раз, когда ни одна из акций не падает ниже барьерного уровня, инвестор мог получать бонус 16%.

В данном случае клиенту был предложен определенный компромисс: потенциальный доход снижен, зато в первые три года гарантировано получение пусть небольшого, но стабильного дохода.

Возможны и другие модификации. Крупным инвесторам банк может предложить не только десятилетние векселя, но — в определенные моменты — и пятилетние. Валютой вложения может быть не только доллар, но и фунт стерлингов или евро.

4.4.ПРАКТИКУМ ДЛЯ ЧАСТНОГО ИНВЕСТОРА

4.4.1. Инвестиции с гарантией

Этот практикум был опубликован в апреле 2003 г., когда после затяжного кризиса на фондовом рынке замаячили первые проблески подъема. Особой популярностью, что вполне объяснимо, пользуются инвестиции с гарантией на вложенный капитал.

Инвестору 35 лет, он топ-менеджер крупной судоходной компании, о своих семейных обстоятельствах и финансовых целях рассказывать не склонен. Он хотел бы вложить свободные $100 000 с доходностью 10–12% годовых, но с гарантией, что не потеряет свои деньги. Если сделанное предложение его удовлетворит, он может увеличить инвестируемую сумму. На мой вопрос, согласен ли он вложить свои деньги на длительный срок, скажем, на 3–5 лет, он ответил: «Да, если я получу привлекательное предложение».

Сейчас банки предлагают частным инвесторам широкий набор продуктов, которые позволяют им использовать преимущества фондового рынка, гарантируя при этом сохранность инвестируемого капитала независимо от состояния секторов, на которых они работают. Гарантом выступает крупный финансовый институт, создавший эти фонды. Такие инвестиционные фонды ориентированы на получение регулярного дохода либо долговременный рост капитала. Как правило, инвестиционные фонды первого класса используются людьми предпенсионного возраста, для которых «замораживание» капитала на несколько лет не всегда приемлемо. А люди среднего возраста могут использовать инвестиционные фонды роста для достижения долгосрочных целей: защиты капитала от инфляции, накопления денег на пенсию или крупные покупки. Вероятно, одна из этих задач стоит и перед инвестором.

Особенностью гарантированных фондов является то, что они доступны не постоянно, а время от времени: обычно вкладывать в них можно в течение месяца, после чего они закрываются. Когда готовились предложения для этого инвестора, запускалось несколько таких четырехлетних фондов: американский, секторный и технологический. Они гарантированы инвестиционной компанией, входящей в известную финансовую группу.

Я порекомендовал их инвестору. Для диверсификации вложений я посоветовал распределить деньги между тремя фондами, вложив 50% в американский, 30% — в секторный и 20% — в технологический. Их доходность зависит от поведения соответствующего индекса, например, американского — от индекса S&P 500, который отражает динамику акций 500 крупнейших компаний США. По условиям инвестиционного фонда его доход определяется как 80% от роста индекса за четыре года. Если S&P 500 за это время вырастет, скажем, на 50%, то доход инвестора составит 40%. При этом инвестор получает гарантию на 100%-ный возврат вложенного капитала и минимальный доход в размере 8%. Аналогичным образом устроены другие фонды. Cекторный связан с четырьмя индексами Dow Jones STOXX 600 (банковским, энергетическим, коммунальных услуг и здравоохранения), а технологический — с NASDAQ.

Анализ данных за последние 10 лет показывает, что, если бы такие инвестиционные фонды существовали раньше, средняя четырехлетняя доходность американского фонда составила бы 39,5%, секторного — 40,8%, технологического — 47,6%, а рекомендованной инвестору модели — 41,5%. Впрочем, в последние два года акции падают, и эксперты по-разному оценивают дальнейшие перспективы: оптимисты считают, что котировки достигли дна и скоро начнут расти, а скептики предупреждают, что падение продолжится.

Поэтому приведенные оценки не гарантируют получения подобных результатов в будущем, но являются хорошим ориентиром и показывают, что доходность вполне может достичь желаемых инвестором 10–12% годовых. При гарантии на вложенный капитал.

4.4.2. 20% годовых в надежном банке

Этот практикум увидел свет в октябре 2004 г. Сразу после того, как моим клиентам после первого года инвестирования в высокодоходный вексель был выплачен солидный бонус. В дальнейшем практика показала, что иногда хороших результатов приходится ждать несколько лет.

За надежность инвестиций, как правило, нужно платить низкой доходностью. Однако иногда высокую надежность удается совместить с большой прибылью. Об одном из таких удачных примеров и пойдет речь.

Мы еще поговорим о «пенсии миллионеров» (см. 6.2.2). Один обеспеченный человек отошел от дел и живет в Европе. Он обеспокоен тем, что доходы по его банковским депозитам не покрывают инфляции, из-за чего его сбережения тают. Он искал альтернативу депозиту, которая не уступала бы ему по надежности и значительно превосходила по доходности. Я предложил ему так называемую «пенсию миллионеров». Это название появилось, когда в программу надо было инвестировать минимум $10 млн, но сейчас для этого достаточно иметь $100 000.

В основе «пенсии миллионеров» лежит 10-летний вексель банка BNP Paribas — одного из крупнейших банков мира. Этот вексель является гарантией вложенного капитала. Доход по нему выплачивается раз в году, а его размер зависит от поведения корзины из акций 15–20 крупных компаний Европы и США. Гарантированная базовая ставка сравнима с процентами по депозитам в лучших европейских банках. Но если в течение года ни одна из акций не упадет больше, чем на 30%, вкладчик получает бонус и доход возрастает в несколько раз. BNP Paribas регулярно выпускает подобные векселя. Например, в марте этого года в корзине было 20 акций, гарантированный доход отсутствовал (базовая ставка 0%), зато бонус составлял 18%.

Хотя «пенсия миллионеров» рассчитана на долгосрочные инвестиции, вложенные средства можно забрать уже через год. BNP Paribas обязуется после первого года действия программы организовать вторичный рынок и купить долю векселя по рыночной цене. Она, как и у любой ценной бумаги, может быть как больше вложенной суммы, так и меньше.

Но для тех, кто будет держать свои средства в программе все 10 лет, предусмотрен хороший приз, так называемый «второй шанс»: если за 10-й год инвесторы получают бонус, то им автоматически будут выплачены бонусы за все годы, когда инвестор из-за падения каких-то акций их не получил.

Мой клиент вложил деньги в «пенсию миллионеров» в сентябре 2003 г. Базовая ставка того транша составляла 3% годовых, а бонус — 13%. В корзину вошли акции 15 компаний из различных отраслей: финансовой (20%), пищевой (13%), телекоммуникационной (13%), здравоохранения (7%) и т. д. Все они относятся к голубым фишкам, например Deutsche Bank, Bank of America, McDonald’s, Credit Suisse Group, Hewlett Packard и др.

Должно случиться нечто очень серьезное, чтобы акции этих компаний опустились более чем на 30%. Но, как показывают корпоративные скандалы последних лет, все возможно… Многие, кому я предлагал эту программу, спрашивали меня о размере бонуса на случай, если какая-либо компания из нашей корзины обанкротится. Согласно условиям программы ее бумаги будут заменены акциями другой компании из той же отрасли.

Я предлагал эту программу многим клиентам, но не все приняли ее. Очень большое сопротивление у многих инвесторов вызвало наличие в этом списке McDonald’s. Вероятно, потому, что в то время шла шумная кампания по борьбе с fast food, а антиглобалисты по всему миру били витрины американских закусочных. Несколько крупных инвесторов отказались от вложения в «пенсию миллионеров» из-за акций McDonald’s.

Они, кстати, за год выросли на 18%. Не угрожали бонусу и бумаги Bank of America (+20%) и Deutsche Bank (+10%). В зоне риска оказались акции Oracle (–10%), но к пороговому значению приблизилась лишь одна компания — Amazon, один из столпов онлайновой торговли. За год ее акции подешевели более чем на 20%. Интересно, что за предыдущий год (сентябрь 2002 — сентябрь 2003) они выросли почти на 150%. Так что предсказать поведение акций из корзины очень трудно. Но принцип ее организации (исключительно голубые фишки) и 30%-ный запас прочности дают инвестору хороший шанс на получение повышенного дохода.

Но его можно было увеличить: вкладчик мог взять кредит в BNP Paribas

иудвоить вложенную сумму. Платой за кредит служили гарантированные ему 3%. При этом годовой доход может быть либо 20% (10% по вложенным

изаимствованным деньгам), либо 0%. Мой клиент выбрал именно этот вариант и за первый год действия программы получил 20%-ный бонус.

Конечно, осень 2003 г. была удачным временем для таких вложений. С сентября 2003 г. по сентябрь 2004 г. индекс S&P 500 вырос более чем на 8%.

Впрочем, нет никаких гарантий, что в этом или в следующем году клиент опять получит большой бонус. Но эта программа и не рассчитана на то, чтобы ежегодно получать 20%. Это в первую очередь долгосрочное вложение с гарантией сохранности вложенных денег, а бонус должен быть «приятным сюрпризом». Статистика показывает, что вероятность начисления семи бонусов из 10 составляет 97%, что соответствует среднегодовому доходу 14%. А ведь есть еще «второй шанс».

Но откуда хороший европейский банк возьмет деньги, чтобы платить такие проценты? Это, пожалуй, одновременно самый сложный и самый простой вопрос о «пенсии миллионеров». «Пенсия миллионеров» относится к классу так называемых структурированных продуктов. Профессионалам они хорошо известны, но объяснить принцип их работы на пальцах достаточно сложно, т. к. это связано с использованием производных финансовых инструментов, например таких, как опционы. Представление о структурированных продуктах в доступной и захватывающей форме дает книга Фрэнка Портного «Fiasco».

Для вкладчика главное то, что записано в условиях программы, на которых банк привлекает деньги. Обязательства же по векселю обеспечиваются всем имуществом банка, одного из крупнейших в мире.

4.4.3. «Мелочи» инвестирования

Март 2004 г. Причиной, побудившей меня написать этот практикум, стало появление на рынке псевдогарантированных продуктов, которые могли и приносили непоправимый урон «торопливому» и не очень опытному инвестору. За пренебрежение мелочами можно быть сурово наказанным.

Когда несколько лет назад ко мне обратился за консультацией клиент Private Banking, уважаемого европейского банка, я не придал этому факту особого значения. Потом, когда подобных клиентов стало больше, я задумался. И только недавно я понял, что это тенденция.

Тому первому клиенту было около 40 лет, он удачливый предприниматель, занимающийся строительством элитного жилья. Но и на фондовом рынке он не новичок: с 1998 г. успешно вкладывает деньги в российские акции и облигации. В общем, трудно заподозрить такого человека в неопытности и недальновидности. И тем не менее за последние несколько лет он потерял довольно крупную сумму денег там, где, казалось бы, должен был заработать.

Вначале 2000 г. он решил вложить часть своего капитала за рубежом и открыл счет в престижном западном банке. Ставки по депозитам были мизерными, но вскоре банк сделал ему привлекательное предложение. Вкратце его суть такова: деньги вкладываются на три года, на них ежегодно выплачивается доход в размере 10%, а через три года вся инвестируемая сумма возвращается в полном размере при условии, что значение индекса 50 крупнейших европейских компаний EURO STOXX 50 за это время не опустится более чем на 27%.

Представитель восточного отдела банка, который курирует русских клиентов, убедил инвестора, что риск такого вложения минимален: трудно представить, чтобы EURO STOXX 50 упал на 27%. Поэтому тема возможных потерь клиента вообще не поднималась.

Вапреле 2000 г. инвестор вложил в эту программу $500 000. Следующие три года он исправно получал обещанные 10% дохода и был очень доволен тем, что зарабатывает в 10 раз больше процентов по банковским депозитам.

Разочарование пришло позже, когда через три года вместо $500 000 ему вернули только $58 500.

Правильно говорят, что дьявол кроется в деталях. А они таковы. Вопервых, «трехлетний» срок программы на самом деле оказался чуть боль-

ше — три года и два месяца. За это время индекс EURO STOXX 50 упал на 58,3% — с 5259,5 до 2196,8 пункта на момент закрытия программы в июне 2003 г. По ее условиям если конечное значение индекса снижается более чем на 27%, то пропорционально уменьшается и сумма возвращаемых денег, причем в нее засчитывается и полученный в течение трех лет 10%-ный доход. Таким образом, возврату подлежат только 41,7% от вложенных $500 000, или $208 500. Но $150 000 уже были выплачены инвестору за три года, так что остается как раз $58 500. Они и были в итоге возвращены клиенту.

Почему так получилось? И почему это стало неожиданностью для инвестора, который был уверен, что вкладывает деньги в консервативный продукт с минимальным уровнем риска?

Вот к каким выводам пришел он сам. Во-первых, недостаточное знание иностранного языка не позволило ему детально изучить мелкий шрифт описания программы и полностью в нем разобраться. Во-вторых, «советники» из самого банка не сочли нужным обратить его внимание на имеющийся риск или не были правильно поняты.

Поэтому он пришел к финансовому консультанту, который говорит с ним на одном языке. К сожалению, в этом случае я уже не мог ему ничем помочь, но постараюсь впредь уберечь его от подобных провалов.

Тем более что такие программы становятся все более популярными, банки и инвестиционные компании все чаще предлагают их клиентам. Видимо, за счет этой поверхностной привлекательности они пытались привлечь клиентов во время спада на фондовом рынке. Конечно, мой клиент понес такие убытки потому, что вложил свои деньги накануне обвала на мировых фондовых рынках, почти на самом пике. Но я бы в любом случае не рекомендовал подобные программы. Они создают иллюзию выгодности и безопасности, но не защищают от больших потерь.

Число россиян, желающих диверсифицировать свои вложения за счет западных рынков, растет. Так поступают люди во всем мире. Но наша привычка делать все самим нередко приводит к плачевным результатам. В вопросах инвестиций недостаточно разговорного английского, который позволяет общаться с представителем банка по текущим вопросам.

Кроме языковой проблемы существует еще проблема специальной терминологии, которая присутствует в описаниях практически всех инвестиционных продуктов. Необходимо четко понимать, что означает тот или иной термин. Когда речь идет о сохранности ваших денег, понятия «приблизительно» и «вообще» не проходят. Все должно быть четко и понятно, иначе можно получить такие же результаты, как наш инвестор.

Недавно компания J.P. Morgan Fleming проверила, как инвесторы понимают термин Asset Allocation — одно из базовых понятий инвестирования. Оказалось, что 54% респондентов вообще не знают, о чем идет речь, 19% дали неправильный ответ и лишь 27% ответили, что речь идет о распределении средств между разными видами активов: акциями, облигациями и

деньгами. А ведь опрос проводился среди англоговорящих инвесторов. Что тогда можно ожидать от наших?

Конечно, недостаточно открыть счет в зарубежном банке и просто держать там свои средства. Деньги должны приносить доход. Если только не забывать о «мелочах». Вот несколько правил, которые помогут вам уберечься от непродуманных шагов и нежелательных последствий.

1.Будьте внимательны. При выборе инвестиционного продукта уделяйте внимание не только рекламируемым выгодам, но и связанным с этим рискам.

2.Помните о конфликте интересов. Работники банка получают зарплату и продвигаются по карьерной лестнице в зависимости от того, какую пользу они принесли своему работодателю, а не вам.

3.Не стесняйтесь задавать вопросы. Спрашивайте о содержании подписываемых документов. Возможно, один из них будет свидетельствовать, что вы осведомлены о содержании и тонкостях сделанного вам предложения и не будете иметь претензий к банку.

4.Не торопитесь. Вас должна насторожить настойчивость и заинтересованность персонала банка в вашем участии в той или иной программе. Если вас начинают торопить, лучше всего просто отойти.

5.Пользуйтесь услугами консультантов. Профессиональный русскоязычный финансовый консультант, оплата услуг которого зависит от вашего дохода, избавит вас от многих проблем и позволит эффективно вкладывать деньги за рубежом.

4.4.4.Япония с гарантией, или В поисках идеальных вложений

Без разговора об идеале не может обойтись ни одна серьезная книга. Поэтому в мае 2005 г. я решил написать этот практикум. В нем, кроме прочего, говорится о гарантированных продуктах, так что место ему в этой главе.

Что хочет частный инвестор? Я имею в виду того среднего инвестора, кто представляет большинство и кто зарабатывает свои деньги профессионализмом и упорным трудом. Исходя из своего опыта, могу сказать, что существуют идеальные вложения, которые хотели бы видеть многие, если не большинство моих клиентов.

Требование номер один для таких инвестиций — это, безусловно, желание не потерять свои сбережения при любых обстоятельствах.

Я тоже люблю подобные вложения и время от времени делаю их. Иногда — удачно, иногда — не очень. Но главное при этом, что вложенные деньги всегда возвращаются ко мне в целости и сохранности. Учитывая, что

инвестиции с гарантией капитала все время совершенствуется, я позволю себе рассказать о своем последнем опыте.

Это было в июне 2004 г. Условия были следующие: вложения производятся в американских долларах, деньги вкладываются на три года, по окончании которых одним из крупнейших банков Европы гарантируется возврат всей вложенной суммы. Доходность инвестиций зависит от того, как поведет себя за это время индекс японского фондового рынка Nikkei 225. Формула для расчета трехлетнего дохода проста: ежемесячно фиксируется изменение индекса и суммируется нарастающим итогом. Как только эта сумма достигнет 10, 20 или 30%, то каждый раз она незамедлительно фиксируется и добавляется к основной сумме вложений. Это так называемый «несгораемый» доход, который не может быть потерян при любом дальнейшем изменении индекса. Общий же доход за три года ограничен 156%. Согласитесь, указанные условия совсем неплохи для гарантированных вложений.

Похожих инвестиционных продуктов сейчас довольно много. Правда, среди них встречаются и «подделки». В этой связи всем, кому импонируют подобные инвестиции, я советую внимательно читать проспекты этих программ и уделять особое внимание гарантиям на вложенный капитал. В описании обязательно должно быть указано, что основная сумма гарантируется на 100%. Важно также обратить внимание на то, когда и при каких условиях эти гарантии выполняются. Например, полный возврат вложения средств может быть гарантирован через три года, как в моем случае, через 5 или 10 лет. Бывает, что возвращаемая сумма зависит от выполнения определенных условий. Например, значения того или иного фондового индекса, а это уже достаточно рискованно (см. предыдущий практикум).

Очень важно и то, кто гарантирует возврат денег. Лучше всего, если это будет известная финансовая компания или банк с высоким кредитным рейтингом.

Особое внимание следует обратить на те инвестиционные продукты, где сказано, что они «protected» (защищены), «secure» (безопасны) или «low risk» (имеют небольшой уровень риска). Ни один из них не является гарантированным, и в результате инвестирования можно получить назад далеко не все вложенные деньги.

Несколько лет назад, когда западный фондовый рынок переживал глубокий спад, на рынке появился фонд Premier Low Risk Fund. Практически все свои средства он вложил в приобретение накопительных полисов крупных английских страховых компаний. Казалось бы, что может быть надежнее. Но в связи с низкими процентными ставками и падением доходности вложений стоимость этих полисов резко снизилась. Если сейчас инвестор захочет забрать свои деньги из фонда, то получит чуть более 50% от вложенных средств.

Наряду с желанием иметь гарантию на сохранность вложенного капитала существуют и другие пожелания, которые инвестор хотел бы видеть в идеальном продукте. Например, доходность. Большинство клиентов были бы рады

среднегодовой доходности 8–10% годовых. Конечно, при 100%-ной гарантии на вложенный капитал. В принципе, это достижимо. Однако для этого лучше использовать не один продукт (каким бы заманчивым он ни казался), а несколько. С различными сроками «погашения» и сферами инвестирования.

Внимательно отнеситесь к правилам начисления дохода. Как правило, устанавливается определенный процент от роста фондового индекса за несколько лет. Например, 80% от роста Dow Jones или другого фондового индекса за 3, 4 или 5 лет. Недостатки такого механизма связаны с тем, что индекс может расти весь срок и резко упасть незадолго до подведения итогов. Чтобы этого избежать, существует ряд более справедливых подходов, которые усредняют результаты за последний год, вводят «несгораемую» часть дохода, как в моем случае, и т. д.

Обычно гарантированные вложения связаны с длительным сроком инвестирования. Но средний инвестор не любит «замораживать» свои деньги на несколько лет, предпочитает иметь постоянный доступ к ним. Это существенный недостаток современных гарантированных продуктов. Но если предложение представляется инвестору интересным, то, как правило, оно принимается, несмотря на это ограничение. Правда, первоначально планируемая сумма вложений может значительно уменьшиться.

Клиентов, заинтересованных иметь возможность использовать полученный годовой доход, примерно столько же, сколько тех, для кого это не принципиально и кто хотел бы эти деньги реинвестировать. Первую группу инвесторов я вынужден разочаровать: сейчас не существует программ, которые обеспечивали бы ежегодный стабильный доход и в то же время гарантировали вложенный капитал.

Так существуют ли идеальные вложения? Пока нет. Но это вовсе не означает, что к ним не следует стремиться. Сейчас есть предложения, имеющие многие характеристики идеального инвестиционного продукта. Имея соответствующую информацию, профессиональный финансовый консультант в состоянии построить из этих отдельных «кубиков» надежный и эффективный «дом» для ваших денег. При желании это может быть даже неприступная «крепость» с самой строгой гарантией, которую только может представить себе частный инвестор.

Что касается моих вложений, связанных с японским фондовым рынком, то пока похвастаться особенно нечем. Прошел почти год, а мой «несгораемый» доход еще равен нулю. Но я не унываю. Есть еще два года, а главное — мои деньги в безопасности. И как бы ни повел себя японский индекс в будущем, возврат вложенных средств гарантирован крупнейшим европейским банком. Конечно, я не рассчитываю на очень большой доход. Но полагаю, что реально он может составить не менее 30% за три года. Ведь Nikkei все еще на 70% ниже своего пика в конце 1989 г.*

*На самом деле к июню 2007 г. мой доход составил 20% за три года. Не бог весть что, но значительно больше, чем я мог бы получить, храня деньги на банковском депозите.

4.5.СОВЕТЫ КОНСУЛЬТАНТА.

КАК ПРАВИЛЬНО ВЫБРАТЬ ИНВЕСТИЦИИ С ГАРАНТИЕЙ?

1.Инвестор, особенно начинающий, всегда мечтает вложить свои деньги так, чтобы риск был минимален, а выгода — максимальна. Еще лучше было бы, если бы риска не было вообще. Речь идет преимущественно о консервативных инвесторах, которые по тем или иным причинам не могут или не хотят рисковать своими деньгами. Именно для них предназначен специальный класс структурированных продуктов с гарантией на вложенный капитал.

2.Эти продукты с гарантией можно условно разделить на два вида. Первый связан с получением регулярного дохода. Второй нацелен на рост капитала. Помните, что у продуктов, которые гарантируют существенный ежегодный доход, как правило, гарантия полного возврата капитала оговаривается определенными условиями. На мой взгляд, это может быть опасно.

3.Внимательно изучите, как начисляется доход. Как правило, устанавливается определенный процент от роста того или иного фондового индекса за несколько лет. Недостатки подобного механизма связаны с тем, что индекс может расти весь срок и резко упасть незадолго до подведения итогов. Сейчас есть целый ряд более справедливых подходов, которые, например, усредняют результаты за последний год, вводят «несгораемую» часть дохода и т. д.

4.Имейте в виду, что при начислении дохода может использоваться привязка не только к росту индекса за весь период инвестирования, а также применятся процедура расчета дохода в виде ежегодного купона (бонуса). В конце срока инвестирования все купоны суммируются и образуют итоговый доход. В таком подходе есть существенный плюс: начисленные купоны уже не могут «сгореть» и в любом случае войдут в итоговый результат. Таким образом, использование годовых купонов гарантирует нам получение выгоды от роста индекса (или соблюдение других условий) в отдельные годы, и эта выгода выливается в общий результат работы фонда.

5.При выборе инвестиций с гарантией обязательно обратите внимание на то, какой минимальный доход вам гарантируется после окончания срока инвестирования. Нередко даже при негативном сценарии развития событий на фондовом рынке возврату подлежит несколько большая сумма, чем та, которую вы инвестировали. Например, для четырехлетних продуктов возможен возврат 105–108% от вложенных средств. Эта своеобразная надбавка может частично покрыть инфляционные потери.