Не потеряй! О чем умолчал «папа» Кийосаки Философия здравого смысла для частного инвестора

вАмерику, а остальное распределить в соответствии с долями других регионов. Сторонники такого подхода в Америке в меньшинстве. Американцы предпочитают вкладывать все в Америку или, что становится все более популярным, за рубеж вкладывают небольшую часть, 15–20% портфеля, для достижения четко поставленных целей.

Уэтой позиции есть и противники. Например, Уоррен Баффетт говорит, что, в принципе, он готов искать объекты для своих вложений по всему миру, но отдает предпочтение США. Известна его фраза о том, что если вы не

всилах делать деньги на рынке величиной $5 трлн (имеются в виду США), то трудно поверить, что, отъехав за несколько тысяч миль от своей страны, вы покажете высочайший класс.

Не является большим поклонником зарубежных вложений и Джон Богл, основатель Vanguard Group, крупнейшей группы взаимных фондов. В его публикациях тоже просматривается некий скептицизм по поводу вложения денег за рубежом. Основной тезис заключается в том, что в США проживает около 5% населения Земли, производящее более 25% товаров и услуг, и этого достаточно, чтобы зарабатывать деньги в своей стране. Он говорит, что максимум, который можно вложить в глобальный портфель акций, — 20%, разумеется, в индексные фонды, на которых специализируется его компания.

Еще один довод против вложений американцев за рубежом — много американских компаний и так работают на международных рынках, и, вкладывая их в акции, вы волей-неволей делаете глобальное вложение. Компании, входящие в S&P 500, около 50% дохода получают за рубежом. Например, Exxon Mobil, крупнейшая компания индекса S&P 500 (ее вес в нем 3,3%), получает около 70% дохода от продаж за рубежом. Вторая по величине компания, входящая в S&P 500, — General Electric (2,9%), половину своих доходов получает из-за рубежа. Поэтому справедливо сказать, что, вкладывая в американский индекс S&P 500, вы уже диверсифицируете свои вложения.

И все же зарубежные инвестиции завоевывают популярность в Америке. Немаловажную роль в этом играет рост в развивающихся странах — России, Индии, Китае, Бразилии. Возможности, которые открываются в странах Восточной Европы, Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока, привлекают все больше американских инвесторов.

Это отражается в доходности взаимных фондов. В десятке лучших за последние пять лет вы не найдете ни одного, который вкладывает в Америку. В основном это фонды, которые инвестируют в Латинскую Америку, чья среднегодовая доходность за последние пять лет колеблется от 47 до 50%. Среди них также фонды, которые вкладывают в Россию, в развивающиеся страны, в природные ресурсы и т. д. Все это фонды таких известных компаний, как BlackRock, Fidelity, DWS, ING и т. д.

Конечно, человека, который читает эту книгу, больше интересует не вопрос, куда вкладывают деньги американцы, а зачем нужны зарубежные вложения россиянам, сколько и куда им нужно вкладывать. Мы это рассмотрим. Но прежде я хочу сказать несколько слов о Джоне Тэмплтоне.

В глобальном инвестировании есть свой гуру

Это действительно так. Еще до всяких разговоров о глобальном инвестировании Джон Тэмплтон активно вкладывал деньги на зарубежных рынках.

Он родился давно, в 1912 г. Его семья была очень религиозной, и это оказало большое влияние на всю его жизнь. Достаточно сказать, что заседание совета директоров его компании начиналось с молитвы. Он считал, что день, который начался с молитвы, принесет больше пользы человеку, он сможет больше думать и меньше совершать ошибок.

Тэмплтон получил прекрасное образование, закончил Йельский и Оксфордский университеты. В самом начале карьеры меньше чем за три года он объездил 33 страны, стараясь своими глазами увидеть различные экономики. Эта широта взглядов, вера в то, что на глобальных рынках можно найти гораздо больше недооцененных компаний, чем на любом национальном рынке, привели его к тому, что всю свою инвестиционную жизнь он придавал большое значение вложениям за рубежом.

Классический пример удачного вложения Тэмплтона — Япония. Он вышел на этот рынок во второй половине 1960-х гг., когда мало кто воспринимал Японию местом для серьезных инвестиций. Это была не очень развитая страна, только оправлявшаяся от последствий войны, продукты на рынке не отличались разнообразием и качеством. Но при этом Япония шла по пути инновационного развития, закупала за границей последние технологии, старалась изменить свою экономику, внедрять нововведения в стране. Тэмплтон разглядел эти перспективы и начал вкладывать свои деньги и деньги своих инвесторов в Японию. Были времена, когда портфель его фондов на 90% состоял из акций японских компаний. Бурный рост, который переживала Япония до начала 1990-х гг., принес Тэмплтону очень хорошую прибыль.

Таких примеров в его карьере много.

За свою жизнь Джон Тэмплтон сформулировал целый ряд принципов, которые он применял в инвестировании. Они и сейчас широко используются. Я хочу остановиться на двух из них. Во-первых, нужно инвестировать, а не спекулировать. Тэмплтон называл спекулянтов на фондовом рынке игроками в казино, а не серьезными инвесторами. Во-вторых, нужно всегда диверсифицировать портфель, что напрямую связано с темой зарубежных вложений. Как ни просчитай перспективы того или иного вложения средств, считал Тэмплтон, всегда могут вмешаться факторы, которые вы не можете предвидеть и на которые вы не можете повлиять: начиная с землетрясения и заканчивая сменой правительства, уходом руководителя компании. Да мало ли что может случиться в жизни! Поэтому нужно распределять свои инвестиции по разным отраслям, компаниям, странам.

Сейчас существует семейство фондов (около 250), которое называется Franklin Templeton Mutual Funds. Оно образовалось путем слияния нескольких фондов, в том числе фондов Джона Тэмплтона. В них сейчас находится около

$650 млрд, большинство из которых вложены за рубежом. Самые известные из них — Templeton Latin America Fund, Franklin Eastern Europe Fund, Templeton Asia Growth Fund, Templeton Emerging Market Fund.

Зачем россиянам зарубежные вложения?

Многое из того, что мы говорили об американцах, применимо и к россиянам. В инвестировании существуют общие подходы и логика. Но причины, побуждающие россиян вкладывать деньги за рубежом, кардинально отличаются от того, ради чего это делают американцы.

На мой взгляд, да и на взгляд других специалистов, которые обслуживают российских частных инвесторов, основная задача клиентов, вкладывающих за рубежом, заключается в сохранении и защите заработанных в России денег.

Рыночной экономике в России менее 20 лет, все капиталы молодые, развитие рыночного законодательства происходило «на ходу», иногда «задним числом». Большинство бизнесменов вошли в рыночную экономику из тоталитарного общества, поэтому должно пройти еще длительное время, пока окрепнет доверие к российским финансовым институтам.

Состоятельным людям недостаточно тех гарантий на банковские депозиты, о которых мы говорили в первой главе. Размер их вкладов намного больше 400 000 рублей, которые застрахованы государством. Поэтому многие предпочитают размещать часть средств за рубежом, рассматривая это в основном как фактор стабильности своих личных финансов.

Большинство из них выбирает депозиты и гарантированные продукты. О депозитах мы уже говорили, а о вложениях с гарантией более подробно речь пойдет в следующей главе. На мой взгляд, все-таки инструментарий здесь не главное, главное — то, кому люди доверяют свои деньги. Наибольшее доверие у многих российских инвесторов вызывают крупные западные банки, которые работают столетиями, пережили мировые войны — и горячие, и холодные — и тем не менее остаются на плаву. Это доверие и желание воспользоваться самым лучшим, хранить свои деньги в престижных финансовых институтах играют очень большую роль.

Вторая задача зарубежных инвестиций та же, что и в американском подходе. Это диверсификация. Экономика России динамично развивается, потенциал ее роста велик. И все же многие, исходя из правила «не складывать все яйца в одну корзину», справедливо считают, что имеет смысл вложить часть средств в другое место.

Приведу в пример Baring Latin America Fund, который вкладывает в страны Латинской Америки, чьи рынки входят в число лидеров роста за последние пять лет. По классификации Morning Star это фонд Large Growth Stocks, т. е. он вкладывает в крупные растущие компании — бразильские, мексиканские, аргентинские; телекоммуникационные, энергетические, индустриальные, финансовые. Этот фонд за последние годы показал очень хорошие ре-

зультаты: в 2003 г. он вырос на 60%, на следующий год — на 37%, затем на 57%, в 2006 г. — на 45% и в 2007-м — на 46%.

Конечно, здорово иметь такой фонд в своем портфеле. Покупая его, инвестор вкладывает деньги сразу в несколько стран и этим снижает свои риски по сравнению с вложениями только в Россию. При этом доход портфеля сопоставим с отдачей от вложений в одной стране. А если вложить в Россию и еще в такой фонд, то можно еще немного снизить риск без существенной потери в доходе.

Другой пример — фонд, который по уровню риска находится в той же категории, что и Россия. Это Baring Eastern Europe Fund, фонд банка Baring, который вкладывает в Восточную Европу. Среди компаний, бумаги которых он покупает, много российских: Сбербанк, «Лукойл», «Газпром», «Вымпелком». Наряду с ними в его портфеле много компаний из восточноевропейских стран — Польши, Венгрии, Чехии, Словакии и т. д. Такой фонд более диверсифицирован и устойчив, чем вложения исключительно в Россию. По классификации Morning Star это тоже Large Growth Fund, и в последние годы он показал хорошие результаты: 56% в 2003 г., 42% в 2004-м, 46% в 2005-м, 50% в 2006-м и 35% в 2007-м.

Таким образом, мы видим, что, разнообразив свои вложения, можно снизить волатильность и получить неплохой результат.

Большие возможности для диверсификации дают и зарубежные отраслевые фонды. Например, Investec Global Energy Fund. Он относится к Value Large Cap и вкладывает в компании, связанные с энергетикой, по всему миру, включая США, Канаду, Западную Европу, Азию. За последние годы также показал хорошие результаты: в 2003 г. он вырос на 32%, в 2004-м — на 41%, в 2005-м — на 62%, в 2006-м — на 10%, в 2007-м — на 38%.

Еще один пример — Merrill Lynch World Gold, который вкладывает в компании, связанные с добычей золота по всему миру. Такой фонд очень полезно иметь в портфеле, он хорош во времена, когда на фондовом рынке не все гладко, ведь золото, как правило, действует как защитный актив. В 2003 г. у Merrill Lynch World Gold вырос на 54%, в 2004-м понизился на 6%, в 2005-м он показал рост на 31%, в 2006-м вырос на 28%, в 2007-м — на 34%.

Эти несколько примеров, конечно, не охватывают все возможности зарубежных вложений. Выбирать фонды надо с учетом не только потенциального дохода, а исходя из тех задач, которые ставит перед собой инвестор. Для консервативного инвестора диверсификация может заключаться в том, что его средства будут вложены в глобальные фонды облигаций, которые включали бы в себя государственные и корпоративные облигации развитых стран. Есть фонды, которые вкладывают только в облигации развивающихся стран, когда риск несколько возрастает, но вместе с ним растет и доходность вложений.

Зарубежные вложения открывают перед частным инвестором массу возможностей, и основная задача — правильно ими воспользоваться.

Следующий мотив для обращения россиян к зарубежным вложениям — это доступ к лучшим инвестиционным продуктам и новинкам, появляю-

щимся в этой области. Наш рынок очень динамичен, но еще очень молод, многое приходится начинать впервые. В то же время на рынке инвестиционных продуктов существуют такие известные бренды, как UBS, JP Morgan, Morgan Stanley, Merrill Lynch, HSBC и другие, в которых работают тысячи профессионалов и сосредоточен огромный потенциал новых инвестиционных продуктов.

Один из продуктов, которые давно существуют на международном рынке, но пока не представлены в России, это хедж-фонды. Такие фонды мало зависят от динамики фондового рынка и позволяют инвесторам зарабатывать как на его росте, так и на падении. Для этого используются сложные инвестиционные стратегии. Признанный лидер в этой области — крупная инвестиционная компания Man, которая специализируется на альтернативных вложениях.

Приведу один пример фонда, который постоянно открыт для частных инвесторов, — Man AHL Diversified Futures. Этот фонд был создан в 1998 г. и с тех пор его среднегодовая доходность составляет порядка 14%. Это очень хороший результат для фонда такого рода, который еще называют absolute return fund, т. е. фонды, которые могут и показывают хорошие результаты и при падении и при росте рынка. За последний год фонд принес 23%, за три года — 47%, за пять лет — 102%. Главное в этих фондах не высокие показатели в определенные промежутки времени, а стабильный доход, который не подвержен большим колебаниям в связи с изменением погоды на рынке. За это подобные фонды и ценят. Во времена роста рынка эти фонды могут выступать хуже остальных, но во время спада они, напротив, превосходят многие другие фонды.

Следующая причина, по которой россиянину нужны зарубежные вложения, — заработать больше, чем на родном рынке. До последнего времени у меня не было таких клиентов, потому что предыдущие годы были очень хорошими для фондового рынка России, мало кто «смотрел по сторонам» в поисках большего заработка. Но такие люди стали появляться, и с каждым годом их будет все больше. По мере развития российского фондового рынка темпы роста котировок будут снижаться, таких впечатляющих результатов, как прежде, уже не будет. В этом плане показательным является 2007 г., когда индекс РТС в рублевом выражении вырос всего на 10,7%, меньше индексов многих других стран. Так что тенденция поиска более доходных активов за рубежом будет развиваться.

Вот несколько направлений, которые за последние пять лет могли принести хороший доход. Фонд Fidelity Funds Singapore (Сингапур) за пять лет принес своим вкладчикам 292%. Вообще, вложения в Азию хорошо себя показали за последние годы. Например, GF ASEAN Fund принес 420% за пять лет. Более 600% за пять лет принесли вложения в разнообразные природные ресурсы. Например, GP Morgan Natural Resources Fund за пятилетку вырос на 613%. Мы уже говорили о фондах, вкладывающих в Латинскую Америку. Baring Latin America Fund вырос за пять лет на 630%. Еще больше (833%)

можно было заработать на вложениях в индийские фонды, такой показатель

уфонда GF India. Все это показывает возможности глобального инвестора диверсифицировать свой портфель, защитить свои деньги и увеличить доходность своих вложений.

Кому все это интересно? Человек, имеющий 5000 или 10 000 руб., не будет вкладывать эти деньги за рубежом. Вряд ли это необходимо и тому,

укого есть $50 000 или $100 000. Я считаю, что зарубежные вложения актуальны для людей, которые вкладывают как минимум $200 000 свободных средств, которые уже решили свой жилищный вопрос, обеспечили детей, создали определенные денежные резервы.

Долгосрочному инвестору, который не может или не хочет тратить время на выбор фонда, лучше вложиться в индексные фонды, которые торгуются на бирже. С их помощью можно вложиться в очень многие страны и отрасли, например, iShares MSCI France (вкладывает во Францию), iShares MSCI Germany (Германия), iShares MSCI Hong Kong (Гонконг) и другие — Италия, Япония, Мексика, Сингапур, Испания... Глобальные отраслевые вложения можно делать, например, через iShares S&P Global Energy Sector (вкладывает в глобальную энергетику), iShares S&P Global Financial Sector (финансовые, инвестиционные компании, банки по всему миру), iShares S&P Global Health Care Sector (компании, связанные со здравоохранением). Индексные фонды открывают очень много возможностей.

Большую сумму — от $1 млн — не стоит вкладывать в один или несколько фондов. Лучше организовать инвестиционный портфель. Что это такое и как его лучше организовать, мы поговорим в пятой главе, но в любом случае для этого лучше обращаться к профессионалам.

Тем, кто готов изучать ценные бумаги, стоит часть денег вложить в выбранные иностранные акции или облигации. Но потребуется много времени и сил, чтобы эти инвестиции были удачными.

Что мешает нашим деньгам идти за рубеж?

Западные финансовые институты предъявляют жесткие требования к вложениям, которые приходят к ним из-за рубежа, особенно из так называемых «третьих стран». Раньше под этим названием подразумевали страны третьего мира, такие как Зимбабве, Нигерия, Эфиопия. Сейчас это понятие изменилось. Во всяком случае в Европе стало модно использовать другую классификацию. Есть страны, входящие в ЕС, кандидаты на вхождение в ЕС, а есть «третьи страны». Так Россия попала в группу третьих стран.

Читая требования западных финансовых компаний к деньгам иностранцев, желающих инвестировать в эти компании, можно поразиться, насколько жестки эти условия. Но даже на их фоне выделяются требования к деньгам, приходящим из России. Некоторые компании даже устанавливают специальные правила по ним. Причем к инвесторам из Украины требования зачастую намного мягче. Понять это сложно, принять — невозможно.

О некоторых из этих проблем можно прочитать в практикумах «Деньги “хорошие” и “плохие”» и «Большая ловушка. Офшоры» в конце этой главы. Если не знать правила глобальных финансовых компаний, не учитывать их в организации своих денег, можно столкнуться с серьезными проблемами.

Иногда мне как финансовому консультанту, обслуживающему весьма состоятельных людей, бывает очень неловко и обидно. Я вижу то, чего не видит обычный инвестор, поскольку, работая со мной, он не видит оборотной стороны. Я беру на себя сбор необходимой информации, ее надлежащее представление, нотариальное заверение документов, мониторинг денежных переводов, представление интересов инвестора в банках, инвестиционных и страховых компаниях. Инвестор разговаривает только со мной, знает лишь, какие документы от него требуются. Только я вижу, как предвзято относятся к деньгам, которые приходят из России.

Вот один пример. Я помогал вкладывать деньги крупному предпринимателю из России, который работает в одной из сырьевых компаний с многомиллиардными оборотами, известной во всем мире. Он человек публичный, достаточно известный. Я собрал все необходимые документы и был уверен, что в данном случае не может быть проблем. Каково же было мое удивление, когда через некоторое время я получил запрос на дополнительную информацию: банку требовалось подтверждение того, что деньги были заработаны легально.

Речь действительно шла о большой сумме, но все необходимые документы были представлены и выдвигать еще какие-то требования не было оснований. Это был первый случай, когда вместо того, чтобы обратиться к своему клиенту за дополнительными документами, я написал письмо руководителю банка: «Неужели, если бы к вам пришел исполнительный директор компании BP или Siemens, человек публичный, хорошо известный в деловых кругах, вам бы понадобились те документы, которые вы запрашиваете у его коллеги из России?»

Вэтом случае мне удалось переломить ситуацию, и ни о каких дополнительных документах речь больше не шла.

Вглазах своих клиентов я представляю те компании и банки, в которые

ярекомендую им вложить свои деньги. Я невольно ассоциируюсь у них с этими финансовыми институтами и их требованиями. Мне самому неловко просить клиента предоставить дополнительные документы, потому что я озвучиваю ему то недоверие, которое существует к инвесторам из России.

Хочу быть понятым правильно. Я ни в коем случае не возражаю против жесткой проверки денег, которые берут в управление западные компании, но я считаю, что эта проверка должна проводиться по единым нормам и правилам для всех. Она должна быть одинакова как для бизнесмена и предпринимателям из Бельгии или Франции, так и из России.

Иногда доходит до курьезов. В некоторых компаниях россиянам присваиваются номера с буквой R в конце, что означает Russia. Это нечто вроде знака «повышенное внимание». Ничего подобного для инвесторов из других

стран я не встречал. Зная, что я работаю с клиентами из России, в одном из банков для доступа к информации о своих клиентах я получил пароль из трех букв: KGB. Так воспринимает Россию человек, занимающийся информационным обеспечением работы клиентов. Таких примеров предвзятого отношения к нашим инвесторам очень много.

Да, мы молоды, рыночная экономика в России существует немногим более 15 лет, и в начале ее становления были определенные перегибы, которые не нравились и тем, кто живет в России, и тем, кто живет на Западе. Но деньги российских инвесторов должны иметь такой же выход на глобальные рынки, как деньги предпринимателя или частного инвестора из Западной Европы или Америки. Решение таких сложных вопросов — задача скорее политическая, чем экономическая. Моя же задача — предупреждать клиента о требованиях, с которыми он может столкнуться. Возможно, это знание подтолкнет его сделать какие-то изменения в организации своего бизнеса, и в конечном итоге поможет ему достичь своей цели и стать глобальным инвестором.

Следующее препятствие для выхода российских денег за рубеж — ограниченный доступ к международному финансовому рынку и к информации о продуктах, которые на нем существуют.

Как человек, работающий в Москве, может вложить свои деньги за рубежом? Вариантов не так много. В Москве есть представительства некоторых известных западных финансовых организаций. Им сейчас интересно работать с крупными инвесторами, их штат ограничен, основная работа делается за рубежом. Они нацелены в основном на продвижение собственных услуг, в связи с чем инвестору трудно определить, насколько они хороши.

Пока работают громкие имена. Клиент, пришедший в такую компанию, попадает под влияние «магии бренда». Но она не всегда дает эффект. Как связан результат инвестиций с тем или иным брендом, я показываю в практикуме в седьмой главе.

Следующим каналом для продвижения денег за рубеж являются финансовые консультанты, которые могут сравнивать продукты различных банков, инвестиционных компаний. Если консультант действительно независим, он может выявить и предложить инвестору то лучшее, что подойдет именно ему. Но, к сожалению, пока в России мало таких консультантов даже по внутренним продуктам, не говоря о специалистах по глобальным продуктам.

Еще одним препятствием является то, что значительная часть денег российских предпринимателей находится на счетах офшорных компаний, которые выступают в качестве своего рода «кошельков». Перевести деньги из этих «кошельков» на обычные счета, создать им историю, чтобы вкладывать от имени частного лица само по себе бывает непросто. Частично я рассматриваю их в одном из практикумов в этой главе «Большая ловушка. Офшоры».

Это очень деликатный вопрос. Не всегда есть возможность нормально перевести эти деньги, где-то уже нужен независимый взгляд и профессиональный совет. С другой стороны, с точки зрения требований западных институтов, это уже на грани отмывания денег.

Однажды с подобным вопросом ко мне обратился частный инвестор,

укоторого был такой «кошелек». Западный банкир, с которым я хотел посоветоваться о возможности использования этих денег, просто отказался обсуждать этот вопрос. Он сказал: «Это вопрос на грани легального и нелегального, я бы не хотел говорить об этом».

Вотличие от него, когда я вижу такую ситуацию, я понимаю, что она возникла не на пустом месте. Для использования таких офшорных «кошельков»

улюдей были и сейчас есть определенные основания. Они во многом связаны с тем неоднозначным развитием России за последние годы. Просто отворачиваться от этих людей нельзя, необходимо найти компромисс, чтобы эти деньги «вышли из тени» и работали нормально — конечно, если они были легально заработаны. Это деликатная тема, но о ней нужно говорить, ее нельзя задвигать на задний план. Финансовые консультанты должны помогать людям, которые хотят ее решать.

Еще один тормоз для выхода российских денег за рубеж — низкие, в представлении многих, доходы, которые можно получить на зарубежных рынках. Темпы роста развитых фондовых рынков в среднем гораздо ниже, чем на развивающихся.

Для западного сбалансированного инвестора, не консервативного, не рискового, годовой доход 10–12% считается очень хорошим. Для российского, особенно сбалансированного инвестора, который готов на определенный риск, это мало. Он считает, что в России он может заработать больше, и это действительно так. Ставки по депозитам, особенно валютным, в России также гораздо выше, чем в западных банках.

Нужен баланс интересов. Вопрос «зачем мне вкладывать деньги за рубежом, если там доходность ниже», правомерен тогда, когда ваша цель — увеличить имеющиеся средства. В этом случае нет большого смысла вкладывать деньги в США или страны Европы. Если ваша задача не только заработать, но и снизить волатильность, страновые риски, то часть денег разумно вложить в зарубежные активы.

Разделять на черное и белое здесь нельзя. Зарубежные вложения не являются лучше просто потому, что они зарубежные. Это не тот случай, что итальянская мода или французская кухня. Нельзя сказать, что инвестиции во Францию лучше, чем в Россию. Вложения за рубежом не надо воспринимать в качестве универсального рецепта. Необходимо понять, насколько они могут быть полезны в вашем случае, помогут ли они решить стоящую перед вами задачу.

Сколько и кому нужно вкладывать?

Есть такая байка, а может, и не байка… Играют два гроссмейстера в шахматы. Один, продумав 40 минут, жертвует ферзя. Второй, не задумавшись ни на минуту, отклонил жертву. После окончания партии первый спросил: «Скажите, я затратил на обдумывание хода, на расчет всех вариантов 40 минут.

Вы не задумались ни на минуту и не приняли жертву. Почему?» Его противник ответил: «Я вам доверяю».

Какое отношение имеет эта история к теме нашего разговора? Я считаю, что в вопросе зарубежных инвестиций нам стоит доверять американцам, у которых большой опыт работы на фондовом рынке. Я бы в своих расчетах опирался на сложившийся консенсус о том, что инвестору хорошо иметь в портфеле порядка 15–20% зарубежных активов. С единственной поправкой для российского инвестора: его вложения за рубеж должны быть НЕ МЕНЕЕ 20%.

Это отправная точка. Дальнейшая детализация зависит от конкретной задачи.

Представим себе человека, который копит себе на старость, собирает свой личный пенсионный фонд. Свою старость он хотел бы встретить где-нибудь у теплого моря: во Франции, Италии, Майами — выбор велик. В таком случае его решение аккумулировать большую часть своих денег за рубежом и иметь эти деньги под рукой в старости вполне оправданно.

Допустим, бизнес предпринимателя и основные его активы находятся в России, здесь он зарабатывает деньги. Чтобы диверсифицировать свои риски, он хочет вложить определенную сумму за рубежом, отталкиваясь при этом от суммы тех активов, которыми он располагает в России. Тогда эта сумма может быть гораздо больше рекомендованных 20%.

Поэтому для определения суммы зарубежных вложений необходим конкретный расчет. Вряд ли кто-либо сможет дать заранее какие-то универсальные параметры объемов вложений денег за рубежом.

Повторю, что этот принцип относится не ко всем. Он распространяется на людей, чей достаток превышает определенный уровень. На мой взгляд, это $200 000. Хочу подчеркнуть еще раз, что для вложения денег за рубежом обязательно нужно иметь помощника, который имеет опыт работы на зарубежных фондовых рынках и может объяснить вам нюансы и избавить от сложностей, которые при этом встречаются.

3.2.ПРАКТИКУМ ДЛЯ ЧАСТНОГО ИНВЕСТОРА

3.2.1. Большая ловушка. Офшоры

Этот и следующий практикум опубликованы в «Ведомостях» в 2004 г. и посвящены теме «чистоты» денег, как ее понимают зарубежные финансовые институты. Инвесторы, которые не учитывают эти требования в своей каждо-

дневной работе совершают большую ошибку.

Казалось бы, что может быть надежнее, чем деньги на счету в первоклассном западном банке? Между тем часть таких денег скоро может оказаться в ловушке или уже попали в нее. Дело тут не в банках — с ни-