Не потеряй! О чем умолчал «папа» Кийосаки Философия здравого смысла для частного инвестора

ми все нормально, а в самих деньгах, точнее, в их происхождении. Новые стандарты борьбы с отмыванием денег могут бросить тень на капиталы россиян, особенно сделанные в 1990-е гг.

Недавно мне пришлось отказать в своих услугах человеку, который мог стать выгодным клиентом. Ему слегка за пятьдесят, он начинал бизнес в начале 1990-х гг. с импорта продуктов питания. Для удобства расчетов с зарубежными партнерами он зарегистрировал компанию в одной из офшорных юрисдикций. Через несколько лет он сменил свой деловой профиль, этот офшор стал не нужен и превратился в удобный семейный кошелек — место безопасного хранения сбережений.

Эту роль компания успешно играет уже 10 лет. А недавно бизнесмен задумался о том, как заставить работать имеющиеся на счету компании средства, ведь банк платит копейки по депозитам, а деньги ест инфляция. Поэтому он обратился ко мне с просьбой разработать программу инвестирования

впродукты известных и надежных финансовых компаний Европы или США, которая в среднем приносила бы доход на 5–7% выше ставки по депозитам

взападных банках. Для специалиста не составит труда разработать приемлемый вариант, но, к сожалению, я ничем не смог ему помочь.

Дело в том, что в последнее время резко возросли требования западных компаний к чистоте денег. Это связано с борьбой с «отмыванием» грязных денег. Какое отношение это имеет к нашему бизнесмену, который честно заработал свои деньги? Формально — никакого. Но на практике он скорее всего услышит примерно следующее: «Если вы хотите вложить деньги в наш фонд, страховой полис и пр., предоставьте информацию о деятельности своей компании, ее партнерах, договорах. Хорошо бы ознакомиться с вашим отчетом за последний год, узнать побольше о директорах и владельцах компании. Мы изучим предоставленные вами документы и если убедимся, что имеем дело с “хорошими” деньгами, будем рады видеть вас в числе своих клиентов. Если же у нас возникнут сомнения, то с вашими деньгами связываться не будем. Мы не хотим рисковать своей репутацией».

Любая крупная финансовая компания постарается проверить это, если речь идет о деньгах, происхождение которых связано с Россией или с офшором. До недавнего времени каждая компания сама выстраивала защиту от сомнительных денег, но теперь это постепенно переносится на государственный уровень. Сейчас лучшими в Европе и примером для подражания считаются стандарты по борьбе с отмыванием денег от 31 марта 2003 г., которые приняты на острове Мэн — крупном финансовом центре, специализирущемся на работе с международными инвесторами. Его главный принцип — «Знай своего клиента».

Например, чтобы принять решение о чистоте денег на счету офшорной компании, банкиры потребуют от нее сертифицированный устав, сведения об учредителях, директорах (копии паспортов и адреса проживания) и основных видах деятельности, ее оборот и бухгалтерский баланс за послед-

ний год, а также указать основных партнеров, подтвердив это заключенными с ними договорами. Для трастовой компании это документы об учреждении траста и цели его организации, происхождение находящихся в нем активов, а также полная информация об учредителях, протекторах и бенефициариях.

Эти требования естественны. Если компания заработала деньги нормальным путем, то она легко представит запрошенную информацию. Например, что она производит пряники, поставляет их в супермаркеты Европы, ее годовой оборот составляет $10–15 млн и она намерена разместить $500 000 в хедж-фонд Deutsche Bank или Merrill Lynch, никаких проблем не будет. А если те же $500 000 неясного происхождения захочет вложить компания с неясным родом занятий, пустым годовым балансом, ответ будет однозначно «нет».

Но применение этих критериев к нашим деньгам дает поразительные результаты. Поскольку последние 10 лет компания используется как кошелек, у нее нет ни большого оборота, ни договоров с клиентами, к тому же за давностью лет бизнесмен мог документально подтвердить происхождение лишь части денег. У него были документы по некоторым операциям начала 1990-х гг., а потом он просто переводил туда деньги, заработанные в других местах.

То, что деньги много лет находятся на банковском счете, ничего не меняет. Если клиент не может доказать чистоту их первоначального источника, то деньги эти будут считаться сомнительными.

В аналогичной ситуации могут оказаться очень многие россияне. Масштабы этого явления оценить сложно, но позволю себе предположить, что речь может идти о не менее чем 100 000 подобных компаний, а также трастов, холдингов и даже личных счетов, большинство которых — я уверен — принадлежит нормальным деловым людям, которые в силу определенных обстоятельств были вынуждены использовать зарубежные компании как семейные кошельки. Все эти деньги могут оказаться в своеобразной резервации, что затруднит жизнь не только их владельцам, но и будущим наследникам.

Решать эту проблему надо сейчас, т. к. промедление может усугубить ситуацию. Например, вполне возможно, что через некоторое время нашему бизнесмену будут недоступны не только инвестиции в первоклассные компании, но он не сможет потратить эти деньги на приобретение недвижимости, бизнеса и даже на учебу дочери, которая через два года заканчивает школу и мечтает об американском университете.

Как правило, выход есть — конечно, если деньги действительно чистые. Изучение истории денег обратившегося ко мне бизнесмена позволило мне предложить ему ряд действий, которые помогут ему доказать, что деньги легальные, и сделать историю их происхождения понятной и прозрачной. К сожалению, я не могу поделиться этой информацией с читателями, чтобы не помогать тем, кому эта помощь не предназначена. Но ошибки нужно ис-

правлять. В следующих разделах мы вернемся к деньгам, которые могут попасть в ловушку.

3.2.2. Деньги «плохие» и «хорошие»

В предыдущем практикуме я рассказывал о проблеме доказательства происхождения денег, возникающей при использовании офшорной компании в качестве личного кошелька. Тогда я обещал вернуться к теме «плохих» и «хороших» денег, но не предполагал делать это так быстро: слишком много страшилок на эту тему появилось в последнее время. Однако случай, который недавно произошел с одним из моих клиентов, заставил меня изменить свое мнение.

Доказать западным финансистам, что у твоего российского клиента нормальные деньги, которые не связаны с криминалом, а заработаны честным путем, всегда непросто. Необходимо перевести описание российской истории предпринимателя в картину, понятную и привычную для служащего зарубежной финансовой компании. Поэтому я очень обрадовался, узнав, что мой клиент не только бизнесмен, но и известный в своей области специалист, который имеет высокие научные степени и состоит членом разных научных обществ, в том числе и международных. Это вроде бы избавляло меня от проблем при проверке чистоты его денег.

Поначалу так и было. Мой клиент был принят в число вкладчиков престижного европейского инвестиционного фонда, о чем был официально уведомлен и получил добро на перечисление $300 000. Деньги были переведены со счета клиента в банке одной из прибалтийских стран на счет компании. Как правило, на этом все формальности заканчиваются и начинается работа самих денег. Но не в этот раз.

Через неделю компания сообщила, что у ее банка возникли сомнения по поводу полученных денег и, чтобы зачислить их на счет инвестиционной компании, он хотел бы получить ответы на следующий вопрос: почему наш клиент держит деньги на зарубежном счете, в то время как живет и работает в России?

Вопрос этот отнюдь не праздный, если учесть, что, пожалуй, ни одна известная европейская финансовая компания не согласится принять деньги частного инвестора, которые хранятся в российском банке. Он заставляет задуматься о стереотипах, по которым, хотим мы этого или нет, судят о наших деньгах на Западе. Причем, как показывает сделанный моему клиенту запрос, судят достаточно предвзято.

Чтобы понять отношение к российским деньгам, сравним двух инвесторов, которые хотят вложить $300 000 в одну из европейских инвестиционных программ: один из России, а другой, скажем, из Португалии. Что им для этого нужно (разумеется, кроме денег)? Чтобы не быть голословным, воспользуюсь требованиями крупной финансовой компании, которая работает с зарубежными инвесторами.

Она делит всех потенциальных клиентов на три категории:

—граждане стран — членов FATF (международной организации по борьбе с «отмыванием» денег);

—граждане стран, которые не входят в FATF или тяготеют к более рисковой группе;

—граждане стран «группы высокого риска», такие как Ангола, Гаити, Сомали, Судан и др. Их заявки на вложение денег даже не рассматриваются и отклоняются автоматически.

Самая престижная — первая категория. К таким частным инвесторам предъявляются минимальные требования. Так что португальцу нужно будет всего лишь заполнить стандартную заявку и указать источники своего дохода. Никаких подтверждающих документов при этом не требуется. Нашему португальскому инвестору было бы достаточно указать, что он работает вице-президентом крупной строительной компании, а его годовой доход, включая бонусы, составляет $200 000–220 000.

Нашему соотечественнику будут предъявлены совершенно иные требования. Хотя Россия является полноправным членом FATF, наша инвестиционная компания включила ее во вторую категорию стран наряду с Боливией, Египтом, Пакистаном, Угандой и др. Поэтому россиянину придется не только объяснить источники своего дохода, но и документально их подтвердить. Например, если вы, как тот португалец, работаете в строительной компании и имеете приблизительно такой же доход, то будьте готовы к тому, что от вас потребуют оригиналы или заверенные копии платежных документов или/и выписки из банков, куда эти деньги поступили.

Если источником вашего дохода явились продажа недвижимости, наследство, кредит или что-то другое, то вы также должны представить подтверждающие документы, которые бы удовлетворили финансовую компанию. Например, при продаже недвижимости это может быть заверенная копия контракта и справка из банка о получении указанной в нем суммы и т. д.

Источником дохода моего клиента была продажа части его бизнеса зарубежной компании. С учетом личности клиента у нас не было проблем, с тем чтобы показать источники формирования инвестируемых денег. А на полученный запрос о том, почему деньги были перечислены на его прибалтийский счет, я ответил, что мой клиент считает банки стран ЕС более надежными для хранения капитала, нежели российские. Именно поэтому, живя и работая в России, он предпочитает хранить часть денег за рубежом.

Не бог весть какое объяснение, но это чистая правда, и оно было принято. На этот раз. Но что будет в следующий, неизвестно.

Тем, кто намерен использовать свои деньги за рубежом — инвестировать, покупать недвижимость или бизнес, учить детей, жить на старости и т. д., могу посоветовать следующее.

Будьте готовы к тому, что к вашим деньгам отнесутся с особым вниманием и от вас потребуют понятный для иностранного чиновника и подкрепленный документами отчет об их происхождении.

Имейте в виду, что даже длительное хранение денег на счете в зарубежном банке мало что добавляет к их истории. Оно отвечает только на вопрос, где они хранились несколько последних лет.

Не ищите простых решений легализации денег в европейских странах. Их не существует.

Время, когда можно было просто спрятать свои деньги за рубежом, безвозвратно прошло. Стройте свои личные финансы добротно и надолго: заработанные деньги должны быть понятны и прозрачны. Иначе они будут изолированы.

Не тяните. Начните делать цивилизованную историю своих денег сегодня. Тогда они будут приняты и работать на вас по всему миру. Промедление же связано с большими проблемами.

3.2.3. Как защитить валютные сбережения

Эта публикация 2005 г. вместе со следующим практикумом, который увидел свет в 2007 г., отражают возросший интерес инвесторов к вопросу оптимального выбора валюты для сбережения и инвестирования своих накоплений.

За последние четыре года доллар подешевел более чем на треть по отношению к евро, а если добавить к этому 2% среднегодовой инфляции в США, то потери превысят 42% за четыре года! И несмотря на то, что в начале года позиции доллара на мировом рынке немного укрепились, некоторые финансовые гуру пророчат дальнейшее снижение курса американской валюты. Так что вопрос, как защитить долларовые сбережения, по-прежнему остается насущным.

На протяжении ряда лет, начиная с 1990-х гг., доллар был для россиян убежищем и хорошей валютой сбережения. Даже когда доллар падал по отношению к другим мировым валютам, по отношению к рублю он оставался достаточно стабильным и продолжал расти. Сейчас ситуация иная: два года доллар дешевеет и внутри России.

Между тем у многих россиян нет достаточного доверия к рублю как валюте сбережений: прививка 1998 г. еще долго будет действовать на них. Поэтому сейчас их волнует вопрос о том, в какой валюте или валютах, отличных от рубля, выгоднее и надежнее хранить накопленное.

Простых универсальных рецептов защиты долларовых накоплений, конечно, не существует. Есть лишь возможные варианты лечения, которые требуют детального изучения обстоятельств и целей конкретного человека, прежде чем они будут сведены в единую программу и рекомендованы к практическому применению. Вот некоторые из них.

Ничего не делать

Если вы не планируете тратить деньги в ближайшие год-два, такой подход не лишен смысла. Поведение курса всех основных мировых валют циклично: в течение ряда лет они растут, затем падают. Например, сейчас US Dollar Index, который показывает силу доллара по отношению к другим валютам, находится на уровне десятилетней давности. С 1994 г. доллар неуклонно рос и достиг своего пика в конце 1990-х, а начиная с 2001 г. уже в течение четырех лет опускается вниз.

Поэтому если ничего не делать, ваши долларовые сбережения, возможно, не пострадают: со временем доллар отыграет утраченные позиции.

Явный минус такого подхода заключается в том, что прошлый опыт не является залогом повторения старого сценария. Не исключено, что последующие годы принесут новые потери вашим долларовым сбережениям. Вот почему целиком полагаться на такой подход я бы не стал.

Мультивалютная корзина

Из исторического экскурса следует еще один вывод: не стоит ориентироваться на одну-единственную валюту, какой бы сильной в данное время она ни была.

Существует много вариантов мультивалютной корзины для сбережений. Например, 50% активов можно хранить в долларах и 50% — в евро. Есть предложения делить все средства на три равные части, чтобы хранить их в долларах, евро и рублях. Но наиболее выгодный вид валютной диверсификации в каждой конкретной жизненной ситуации окажется свой.

Схема «делить на три», на мой взгляд, больше годится для тех, кто уже не получает дохода, а «проедает» накопленные средства. Возможно, она подойдет пенсионерам со средним уровнем достатка и рублевыми расходами.

Допустим, семья отложила $50 000 на покупку загородной недвижимости. Что им делать сейчас, когда их сбережения стремительно обесцениваются? Менять $25 000 (50%) на евро и таким образом фиксировать свои убытки вряд ли имеет смысл. Такой семье я бы посоветовал просто хранить уже собранные деньги, а вот новые поступления накапливать в евро.

Современному деловому человеку лучше ориентироваться на мультивалютный подход, но конкретные параметры корзины должны устанавливаться и изменяться исходя из личных обстоятельств и целей инвестора.

Не думаю, что всегда нужно ориентироваться на доллар или евро. Людям с достаточно большими долларовыми накоплениями я бы настоятельно рекомендовал включить в валютную корзину еще и английский фунт стерлингов и/или швейцарский франк.

В любом случае переход от моновалютных сбережений к мультивалютным должен быть плавным, без резких движений и на основе просчитанной модели, которая учитывает все особенности вашего финансового положения.

Купить золото

Для эффективной защиты накоплений годятся не только деньги. С этой целью желательно включать в портфель и другие финансовые инструменты, например золото или облигации.

Покупка золота годится только для достаточно состоятельных людей. Золото является неплохим убежищем для тех, кто сомневается в силе американского доллара и его будущем. Цена на этот металл достаточно сильно растет, за 2004 г. она поднялась на 9%, и, по мнению ряда экспертов, такая тенденция сохранится и в будущем. (Так и произошло — к началу 2008 г. золото подорожало еще в 2,3 раза.)

Но я хочу предостеречь от использования золота в качестве основной части сбережений. В 1980 г. стоимость тройской унции золота достигла рекордной величины — $850 и за прошедшие 25 лет до этого уровня больше ни разу не поднималась. В отдельные годы оно стоило дешевле $300 за унцию, сейчас цена колеблется в пределах $420–430. (В начале 2008 г. цена достигла $1000.) Так что будет золото дорожать или дешеветь в дальнейшем, точно предсказать довольно сложно. Поэтому покупка этого драгоценного металла ни в коем случае не является панацеей от всех бед, он годится для размещения лишь части сбережений.

Чтобы понять, какую долю активов стоит обратить в золото, интересно взглянуть на его объемы в государственных резервах разных стран. Например, в США она превышает 58%, в Германии составляет 46,5%, Франции — 52,8%, Италии — 50,7%, Голландии — 48,2%, Японии — всего 1,3%, Китае — 1,7%, Сингапуре — 1,7%, Таиланде — 2,5%, Малайзии — 1%. В Швейцарии доля золота в золотовалютных резервах составляет 29,1%, в Бельгии — 23,3%, в Греции — 27,8%. Так что здесь не существует каких-то устоявшихся правил, и каждая страна исходит из своих традиций, менталитета, финансовых возможностей, целей и собственного взгляда на защиту резервов.

По всей видимости, аналогичный подход разумно использовать и при защите личных сбережений.

Вложить деньги в облигации

За последние два года, когда курс доллара упал по отношению к евро более чем на 20%, американский фондовый рынок вырос на такую же величину. Если частный инвестор вложил бы свои деньги на рынке акций, то за этот период он практически не понес бы потерь. Но фондовый рынок — это высокий риск.

Более надежны вложения в облигации. Покупка государственных облигаций США является практически безрисковой инвестицией, но и доходность их достаточно низкая. Сейчас десятилетние бумаги гарантируют доход порядка 4,2% годовых и вряд ли покроют годовое снижение курса доллара. В 2004 г. обменный курс доллара к евро упал на 7,6%. Плюс инфляция 2,5% — и мы получим около 10% убытка.

Можно использовать корпоративные облигации или облигации развивающихся стран с более высоким доходом. Так, десятилетние бразильские облигации, деноминированные в долларах, могут принести доход выше 8% годовых. Но надо иметь в виду, что и риски в этом случае значительно выше по сравнению с обычным хранением валют.

Купить паи западных инвестфондов

Не следует забывать и о надежных западных инвестиционных фондах облигаций, которые профессионально отбирают бумаги для размещения активов. Например, фонд Templeton Global Total Return, который вкладывает деньги преимущественно в государственные облигации разных стран мира,

впрошлом году показал доходность 7,4%. А фонд INVESCO GT Emerging Markets Bond Fund, специализирующийся на облигациях развивающихся стран, принес своим вкладчикам в 2004 г. 8% годовых. Есть среди облигационных фондов и свои рекордсмены. Так, Goldman Sachs Global Yield Portfolio, инвестирующий в корпоративные облигации с высокой доходностью, за год подорожал на 45,8%. Впрочем, такие показатели для данной категории фондов скорее исключение, чем правило.

Так что в механизме защиты валютных сбережений есть место для вложения в профессиональные фонды, корпоративные и государственные облигации. Это долгосрочная и надежная защита.

Мы рассмотрели лишь отдельные элементы защиты валютных сбережений. Но каждому деловому человеку желательно иметь свой целостный механизм защиты своих сбережений от валютных рисков. Он нужен и тем, кто

внастоящий момент хранит все сбережения в долларах, и тем, кто доверяет исключительно евро. Это позволит спокойно заниматься своим делом и не печалиться по поводу того, как изменились курсы валют, у какой страны повысился или понизился бюджетный или торговый дефицит, куда пошли цены на нефть.

Механизм защиты своих сбережений от валютного риска невозможно построить без учета и других факторов. К примеру, риска хранения всех своих сбережений в одной стране.

3.2.4. Как заработать на слабом долларе

Неожиданно резкое падение доллара в конце прошлого года заставило многих моих клиентов содрогнуться и в очередной раз задуматься о судьбе валютных сбережений. И хотя в последние две недели ситуация немного улучшилась, нет никаких серьезных оснований полагать, что в ближайшие год-два доллар будет укрепляться. Но, как известно, нет худа без добра, и слабость доллара можно обратить себе во благо.

Покупайте американское

Сначала о расходах. При слабом долларе очень выгодно покупать американские товары. Один мой лондонский коллега недавно поведал мне о своем рождественском шопинге в Нью-Йорке. «Это просто фантастика! Цены намного ниже, чем в Лондоне, разница доходит до 25–30%», — восторгался он. При нынешнем курсе, когда за английский фунт дают почти два доллара, это неудивительно. «В Америке я наконец почувствовал, что доллар — это доллар. Очень выгодные покупки, в Европе таких не сделаешь», — поделился впечатлениями другой мой знакомый, недавно вернувшийся из США. Так что тратить доллары на покупки сейчас выгодно.

Золото помогает

Опытные инвесторы знают, что, когда доллар дешевеет, золото, как правило, растет. На этом можно и нужно заработать. Так, в прошлом году, когда доллар подешевел относительно евро на 10,3%, цена на золото в долларах выросла на 23%.

Инвестировать в золото несложно. Многие российские и зарубежные банки предлагают своим клиентам открыть металлические счета. Но делать вложения в драгметаллы нужно осторожно, поскольку конъюнктура этого рынка переменчива. В том же 2006 г. можно было потерять деньги, инвестируя в золото. Например, если бы вы открыли золотой металлический счет в середине мая при цене $720 за тройскую унцию, то к концу года вы могли потерять около 14%.

Вот самые общие рекомендации, которые помогут вам избежать грубых ошибок при инвестировании в золото. Во-первых, не стоит делать одноразовых крупных покупок. Лучше покупать золото небольшими порциями на протяжении достаточно длительного времени. Во-вторых, не стоит вкладывать в золото больше 10–15% сбережений. В-третьих, постарайтесь занять долговременную «золотую» позицию, а не заниматься краткосрочными спекуляциями.

Инвестируем в Америку

Как уже отмечалось выше, слабый доллар делает американские товары более привлекательными и конкурентоспособными. В этой связи в выигрыше оказываются не только иностранные потребители, но и производители этих товаров. Особенно это касается американских компаний с большой долей экспорта. К ним можно отнести такие известные бренды, как McDonald’s, Coca-Cola, Procter & Gamble, Merck & Co., Pfizer, Microsoft, Intel и др.

В 2006 г., когда доллар обесценивался очень быстро, стоимость многих из упомянутых акций выросла существенно больше, чем индекс американского фондового рынка S&P 500, который потяжелел на 13,6%. Например,

бумаги Coca-Cola выросли в цене на 19,7%. На акциях McDonald’s можно было заработать около 30% годовых. А крупная фармацевтическая компания Merck & Co. принесла держателям своих акций годовой доход более 37%. В то же время такие компании, как Procter & Gamble, Pfizer, Intel, не показали таких же впечатляющих результатов.

Так что тем, кто решит использовать данный подход для защиты долларовых сбережений, важно понимать, что не существует жесткой связи между ростом этих акций и слабым долларом. Дешевый доллар — лишь один из факторов, способствующих успеху бизнеса американских компаний. Предпочтительно также вкладывать деньги в бумаги не одной компании, а диверсифицировать инвестиции по отраслям. Желательно также учитывать временной лаг между падением доллара и возможным ростом ценных бумаг. Многие аналитики отмечают, что особенно сильно эффект от снижения доллара проявился во второй половине 2006 г. во время рыночного ралли (к этому времени доллар уже успел похудеть более чем на 7%). За последние шесть месяцев года акции Microsoft выросли на 28,2%, Pfizer — на 19%, Procter & Gamble — на 15,3%, Intel — на 6,6%, McDonald’s — на 31,8%, а индекс S&P 500 — лишь на 11,7%. Корзина из перечисленных акций потяжелела бы за этот период более чем на 20%. Неплохой заработок на слабом долларе!

Заграница нам поможет

Еще одна возможность защитить валютные сбережения от падения курса американской валюты — долларовые вложения на фондовых рынках за пределами США. В 2006 г. они были не менее выгодными, чем вложения в местной валюте. Например, деньги, вложенные в начале 2006 г. в индекс DJ Euro Stoxx 50, который отражает динамику акций 50 голубых фишек Европы, за год принесли бы доход порядка 14% в евро. Сделать это можно было, например, купив акции биржевого фонда ETF (exchange traded fund) iShares DJ Euro Stoxx 50 на Франкфуртской бирже.

Если бы мы вложили в тот же индекс аналогичную сумму в долларах (например, через ETF «The StreetTracks Dow Jones Euro Stoxx 50 Index Fund», который котируется на Американской фондовой бирже), заработок составил бы 28% годовых, или 15% в пересчете на евро. Т. е. даже чуть выше, чем в первом случае. Так что подобные инвестиции могут защитить ваш капитал от курсовых потерь.

Делать долларовые вложения на зарубежных фондовых рынках можно с помощью широкого спектра ETF, которые в прошлом году показали хорошие результаты. Например, фонд iShares MSCI Emerging Markets, инвестирующий на рынках развивающихся стран, вырос в 2006 г. на 29%, вложения в фонд стран Латинской Америки iShares S&P Latin America 40 принесли около 40% годовых, в фонд акций стран Юго-Восточной Азии iShares MSCI-Pacific ExJapan показали рост на 27%. Для этих целей можно использовать и зарубежные паевые фонды, паи которых номинированы в долларах.