Не потеряй! О чем умолчал «папа» Кийосаки Философия здравого смысла для частного инвестора

этой книги. Итак, февраль 2008 года, «на дворе бушует кризис», все кругом «падает», это отголосок прошлогоднего кризиса на ипотечном рынке США. Никто еще не знает, вошла ли Америка в рецессию или нет. И в это время появляется предложение одного из крупнейших банков Европы. Предлагается структурированный продукт, куда можно вкладывать деньги в евро и в долларах. Он рассчитан на пять лет, называется High Income Note.

Этот продукт гарантирует, что в течение пяти лет инвесторам ежегодно будут выплачивать 10% годовых. В том же банке ставка по месячному депозиту меньше 3%, поэтому перспектива получать 10% в год кажется очень привлекательной.

Деньги будут вложены в акции пяти голубых фишек телекоммуникационного сектора: Deutsche Telecom, TransTeleCom, Vodafone, AT&T и Nokia. Первые четыре — европейские гиганты телекоммуникаций, Nokia — производитель телефонов.

Кажется, что все прекрасно. Но есть одно условие: в конце пятилетнего периода мы получим свои деньги в полном объеме назад и доход в размере 10% годовых, если — внимание! — ни одна из акций к концу пятого года не упадет ниже 50%. Если хотя бы одна из них подешевеет больше, чем вдвое, возврат денег будет производиться в соответствии с худшим падением акции. То есть если хуже всего повели себя, например, акции Nokia, упав на 51%, то назад мы получим не 100%, а 49% вложенного капитала. При 60%-ном падении мы получим 40% вложенных денег.

Говорить о гарантии сохранности капитала в данном случае можно только с большой натяжкой. Относиться к структурированным продуктам, когда возврат капитала связан с выполнением определенных условий, нужно очень осторожно.

Так как практически все инвестиционные продукты с гарантированным доходом имеют такие условия, мы не станем их больше рассматривать. Продукты, о которых мы будем говорить далее, как правило, нацелены на рост капитала. Но бывают случаи, когда они дают возможность получения ежегодного дохода, но не гарантируют его.

Как это делают в банке HSBC?

Сейчас сложно найти крупный банк, который не предлагал бы своим клиентам структурированные продукты с гарантией на вложенный капитал. Этот рынок оценивается в $5 трлн, что говорит о его популярности и востребованности. Причем постоянно появляются новые продукты.

Тем не менее я решил не «надергивать» примеры из различных компаний, а привести примеры инвестиций с гарантией, предлагаемых одним банком. Во-первых, это показывает разнообразие, которое есть в рамках одного финансового института. Во-вторых, взять несколько последних «живых» примеров, которые я рекомендовал своим клиентам и которые были включены в их инвестиционные портфели.

Конечно, весь спектр продуктов с гарантией не описать, но на четырех примерах я постараюсь рассказать, как их можно использовать.

Почему был выбран HSBC? Скажу сразу: я не являюсь представителем этого банка, меня не связывают с ним никакие коммерческие отношения. Это всего лишь пример, который позволяет показать продукты одного финансового института с большим опытом работы в этой области. HSBC является крупнейшим банковским холдингом со столетней историей. У него более 10 000 офисов в 83 странах.

Важно и то, что все продукты, о которых мы будем говорить ниже, — это реальные продукты, в которые может инвестировать каждый. Их предлагает международный банк HSBC International, специальное подразделение группы HSBC, которое работает с международными инвесторами. Иногда структурированные продукты позиционируют как очень дорогие, продукты эксклюзивного использования, в данном случае речь идет об инвестициях, которые могут быть сделаны, начиная с суммы $5000, т. е. они весьма доступны.

Японская недвижимость

Этот фонд был предложен в начале 2007 г. и рассчитан на четыре года. Он связан с индексом Real Estate Investment Trust Index, который отражает движение японских фондов недвижимости, так называемых REIT. Предполагается, что наше участие составляет 105% от роста индекса, если мы вкладываем в долларах, и 107%, если мы используем фунты стерлингов. Такое участие в росте достаточно привлекательно, оно редко бывает столь большим.

Представим, что выбранный индекс вырос за 4 года на 26%, 105% от этой величины составит 27,3%. Если мы вложили $20 000, то доход составит $5460. Конечно, рост может быть выше. За последние три года перед появлением этого предложения индекс вырос на 62%.

Очень важный момент — как в этом конкретном примере, так и в принципе в работе с инвестициями с гарантиями — как считается итоговый результат. Разберемся в этом.

Можно взять точку начала, когда мы «входим» в этот период, т.е. значение японского индекса недвижимости на дату входа, и измерить его через четыре года. В таких точечных измерениях есть определенная опасность, потому что индекс может вести себя по-разному. Если в течение четырех лет он будет расти, это, естественно, выгодно для инвестора. Но может быть и другой сценарий. Допустим, в течение первых лет рынок растет, а в четвертый год начинает падать.

Чтобы сгладить возможные колебания, используются различные методы. В данном случае предлагается, что показатели последнего года будут усредняться по недельным оценкам. Это позволит немного снизить волатильность в движении индекса в последнем году, независимо от того будет ли тренд

вверх, или вниз. Если в последний год будет сильный тренд вверх, то такое усреднение несколько снизит окончательную оценку, если же будет тренд вниз, то несколько ее увеличит. Это не идеальный метод, но тем не менее он предоставляет инвестору некоторую защиту от падения рынка в последнем году.

Обязательно нужно посмотреть, возврат какой минимальной суммы гарантируется по окончании срока инвестирования. В данном случае нам гарантирован только возврат всех вложенных денег. Бывают и другие варианты, когда возвращается несколько большая сумма. Для четырехлетнего периода нередко возможен возврат 105–108% от вложенных средств. Эта надбавка частично покрывает инфляцию при негативном сценарии.

Сам HSBC называет свои фонды не «гарантированными», а «безопасными» (secured). Возврат денег зависит от поведения финансовых инструментов, в которые банк вкладывает основную часть средств (она, напомню, к окончанию программы должна вырасти до размера первоначальных инвестиций). Тем самым HSBC предупреждает, что не отвечают за неурядицы, которые могут случиться с эмитентами, которые выпустили те или иные бумаги с фиксированной доходностью. Далеко не все компании «страхуют» себя подобными ремарками.

Я рекомендовал своим клиентам включать этот фонд с гарантией, связанный с японским индексом недвижимости, в качестве составляющей в различные инвестиционные портфели.

Надежда на BRIC

Следующий гарантированный фонд, который мы рассмотрим, — BRIC Growth Fund. Аббревиатура BRIC стала уже довольно известной и обозначает четыре развивающиеся страны: Бразилия, Россия, Индия, Китай. В данном случае, как ясно из названия фонда, его результаты будут зависеть от роста фондовых рынков этих четырех стран.

Данный фонд предлагает инвестировать на пять лет с возможностью выбора валюты вложения. Если предыдущий фонд предлагал нам инвестировать только в долларах или фунтах стерлингов, то в этот фонд мы можем вложиться в долларах, фунтах и евро.

Результат этого фонда связан с изменением индекса DAX Global® BRIC Index. В него включены акции 40 компаний, по 10 из каждой страны. Компании подобраны так, что они представляют не только разные страны, но и различные отрасли: энергетика, банковские услуги, телекоммуникации и т. д. Речь идет об известных голубых фишках этих стран. Например, в этот индекс входит российский «Газпром», крупнейшая телекоммуникационная компания Китая China Mobile, бразильская нефтяная компания Petroleo Brasileiro, индийская Reliance Industries и другие.

В предыдущем японском фонде недвижимости, наше участие составляет 105% от роста соответствующего индекса. Здесь несколько иной подход:

используется привязка не к росту индекса за весь период инвестирования, а начисляется ежегодный купон. Все эти купоны складываются, и в конце последнего года мы их получаем.

Для упрощения я рассмотрю только долларовые вложения. Для вложений в других валютах используются другие параметры для расчетов. В начале каждого года начисляется исходный купон в размере 10%, который к концу года может или увеличиться, или уменьшиться. Каким образом? Берутся значения ежемесячного роста (падения) индекса DAX Global® BRIC Index

иза год выбирается минимальное значение его роста. Это значение увеличивает или уменьшает наши первоначальные 10%.

Представим себе, что в течение года индекс рос и только в один месяц упал на 3%. Эти 3% и принимаются за минимальный рост и вычитаются из 10%. Таким образом, бонус за этот год составит 7%. Если же индекс рос каждый месяц, скажем, на 2–4%, то минимальное значение роста (2%) увеличивает бонус, и по итогам года он будет равен 12%. Если же в какой-то месяц индекс упал больше, чем на 10%, например, на 14%, то убытков мы не понесем, но и бонуса не получим — за данный год он будет нулевой.

Такая схема начисления купонов достаточно распространена среди фондов с гарантией.

На мой взгляд, для инвестора более выгодно участие в росте индекса. В последние годы мы наблюдаем хорошую тенденцию роста стран BRIC,

ипятилетний период инвестирования дает хорошие шансы на значительный рост этих стран. Кроме того, весьма вероятно, что в течение года минимальный рост может быть отрицательным, что приведет к уменьшению бонуса. Поэтому рассчитывать здесь на большую доходность достаточно сложно.

Втаком подходе к оценке работы фонда за год есть и свой плюс. Если бонус за какой-то год был начислен, то эти деньги уже никуда не денутся

ивойдут в итоговый подсчет. В японском фонде индекс может, например, значительно вырасти в течение первого года, а затем падать и в конце концов упасть ниже начального уровня, и тогда мы ничего не получим. А подсчет годовых купонов гарантирует нам получение выгоды от роста в отдельные годы, и эта выгода выльется в общий результат пятилетней работы фонда.

Каков гарантированный минимум, который мы получим по окончании пятилетнего срока работы фонда? В японском фонде нам гарантировали возвратить только ту сумму, которую мы вложили. Здесь вы получите не только все свои деньги, но вдобавок к ним доход в размере 9%, если вы инвестировали в долларах или фунтах, и 6%, если вы вкладывали в евро.

Таким образом, по совокупности плюсов и минусов BRIC Growth Fund больше подходит для тех, кто хочет не только вложить свои деньги с гарантией на вложенный капитал, но, кроме того, гарантировать еще и некий минимальный доход. Исходя из этого, я рекомендовал этот фонд своим клиентам.

Азиатские гиганты

Следующий гарантированный фонд связан с двумя странами — Китаем и Индией: China & India Growth Fund. Он был предложен HSBC International весной 2007 г. Его основные параметры следующие. Инвестиционный период — пять лет. Валюта — доллары или фунты стерлингов. Фонд связан с двумя индексами, отражающими рост фондовых рынков, в Китае — FTSE/ XINHUA China 25 Index, в Индии — DBIX Deutsche Bourse India Index.

Здесь также применяется метод начисления ежегодных купонов, но их величина рассчитывается иначе. Вначале, когда запускался фонд (а произошло это 27 марта 2007 г.), определи базовые, исходные значения для обоих индексов. Затем ежегодно в это же время производятся «контрольные замеры». Если значения обоих индексов не ниже базового, то за данный год инвестору начисляется «несгораемый» купон в размере 7%.

Представим себе, что через год китайский индекс поднялся на 5%, а индийский — на 8%. Поскольку оба значения выше базового уровня, то независимо от того, на какую величину они его превысили, мы получаем бонус, который потом суммируется с остальными. Финальный результат считается по окончании пяти лет и выплачивается инвестору. Но если в какой-то год один из индексов упадет по сравнению с его базовым значением, то бонус не начисляется. Если, например, китайский индекс упал на 2%, а индийский вырос на 6%, то инвестор ничего не получит.

Но есть ограничение: как бы ни сработали эти индексы, мы не можем заработать больше 35% (7% каждый год в течение пяти лет). Это предел, общий доход за пять лет не может быть больше.

В отличие от предыдущего фонда, где нам вне зависимости от сложившейся ситуации гарантировали возврат 100% и небольшой доход, здесь гарантирован только возврат вложенных средств.

Как и предыдущие продукты, этот фонд подходит консервативным инвесторам, которые хотят, не рискуя своими деньгами, получить доход больше, чем может принести банковский депозит. Предложенная схема начисления бонуса мне кажется достаточно привлекательной. Она проста и понятна инвестору и, кроме того, дает хорошие шансы на получение желаемого дохода. Даже если мы получим два бонуса из пяти — это 14%, наш доход будет приблизительно таким же, как и тот, что мы могли бы получить от банковского депозита по ставкам 2008 г., а каждый дополнительный бонус даст нам возможность превзойти этот рубеж.

Мультимедийный фонд

Multimedia Bonus Fund во многом отличается от тех фондов, о которых мы говорили ранее, поэтому я и решил рассказать о нем. Его результаты связаны с поведением корзины акций мультимедийных компаний.

HSBC предложила мультимедийные компании в связи с популярностью мультимедийных технологий, которые существенно изменили мир. Интер-

нет, мобильные телекоммуникационные системы, цифровое телевидение, возможность доступа к информации из любой точки мира — все это быстрорастущие и перспективные направления. Идея фонда заключается в том, чтобы получить выгоду от роста акций компаний, занятых в этой сфере.

В корзину входят акции 20 крупных мультимедийных компаний, каждая из которых имеет изначальный вес 5%. Среди них Google, Microsoft, China Mobile, Nokia, Sony, Oracle, Vodafone и др. Инвестиционный период этого фонда — три года. Валюта — доллары, фунты и евро. Для получения результатов используется система ежегодного начисления бонусов.

Но здесь, в отличие от всех предыдущих фондов, где начисленные купоны суммировались и выдавались в конце периода, инвестор может получать начисленный бонус ежегодно. Это важно для тех инвесторов, кто стремится к получению ежегодного дохода. Правда, здесь доход не гарантирован.

Как рассчитывается ежегодный бонус? В начале работы фонда и в конце каждого года фиксируются цены всех акций и рассчитывается общий рост корзины. Он и определяет размер годового бонуса. Но есть один важный момент: размер годового роста акций для расчета бонуса ограничен. Например, для фунтов стерлингов — 13%, и на сколько бы ни выросла акция, будь то 15% или 25%, при расчете бонуса будут учитываться только 13%. Такое условие существенно снижает возможности роста. Если все акции в течение года вырастут на 13% и больше, бонус все равно ограничен 13%. Для долларовых вложений ограничения на годовой рост фонда — 11%, для евро — 8%. При этом понятно, что на максимум рассчитывать не приходится, доход будет меньше.

Минимум, который инвестор получит назад, — 100% вложенной суммы, никаких дополнительных доходов не гарантируется.

Представим, что мы вложили $20 000 в марте 2007 г. По истечении первого года, в марте 2008-го, наш бонус составил 4,68%, т. е. $926. Еще через год, 27 марта 2009 г., наш портфель вырос по сравнению с предыдущим годом, допустим, на 7,5%. Тогда фонд выплатит нам $1500. В конце третьего года, 27 марта 2010 г., был начислен бонус в размере 9,74%, или $1048. Плюс к этому нам вернут вложенные $20 000. Таким образом, при сложении всех бонусов, полученных за три года, мы получим $4384. Суммарный доход инвестора составит 21,92%.

На мой взгляд, по сравнению с остальными фондами этот продукт является более рисковым: можно получить неплохой результат, но в то же время есть большой риск остаться вообще без дохода, потому что мультимедийные акции очень волатильны. С другой стороны, такие фонды дают определенный шанс людям, которые нацелены на получение именно регулярного дохода.

В заключение хочу отметить, что для всех четырех гарантированных фондов HSBC International, которые мы рассмотрели, не характерно получение больших доходов. Сравнивать их с фондами акций или облигаций с точки зрения «хуже/лучше» нельзя. Такое сравнение возможно только с депозитами в хороших банках. Причем из своего опыта я знаю, что и по другим

фондам, где возможны более привлекательные коэффициенты участия в росте, как правило, самые оптимистичные результаты варьируют в среднем в диапазоне 8–10% годовых, так что сделанный нами вывод о месте и роли гарантированных фондов подтверждается и практическим опытом.

4.2.ЧТОБЫ ЖДАТЬ БЫЛО НЕДОЛГО.

КАК ЭТО ДЕЛАЕТ SCOTTISH LIFE INTERNATIONAL?

Чем Scottish Life International отличается от других?

Те, кто внимательно прочитал первую главу этой книги, помнят мой рассказ о знаменитом хоккеисте, которому я пытался предлагать вложения в гарантированные продукты компании Scottish Life International, и каким фиаско для меня закончилась эта попытка. Тогда я обещал, что мы вернемся к этому вопросу о продуктах страховой компании Scottish Life International и поговорим о них подробнее. Сейчас это время наступило.

Но сначала несколько слов о том, что это за компания. Хочу подчеркнуть, что, как и в случае с HSBC, у меня нет никаких соглашений с ней.

Scottish Life International входит в группу Royal London Group, которая имеет более 3 млн клиентов и управляет активами более $65 млрд. Компания зарегистрирована на острове Мэн и специально создана для обслуживания международных инвесторов.

Чем отличаются гарантированные продукты Scottish Life International от тех, что предлагают другие компании?

Во-первых, это краткосрочные продукты. Не нужно ждать, как в HSBC и других компаниях, 3 года или 5–7 лет. Мы каждый раз выходим на дистанцию один квартал и каждые три месяца можем видеть свой результат.

Второе отличие — фонды Scottish Life International существуют постоянно. То есть по окончании трехмесячного периода они продолжают (возобновляют) свою работу. В других компаниях нет такой непрерывности: по окончании срока работы фонда, допустим, через три года, его существование, как правило, заканчивается. Могут быть организованы другие выпуски, могут быть внесены изменения, но постоянства в использовании определенных продуктов нет.

У Scottish Life International есть две группы продуктов. Первая называется Protected Index funds, т. е. индексные фонды. Вторая — Protected With Bonus funds, т. е. бонусные фонды. Scottish Life International также ведет себя достаточно осторожно, как HSBC, и не называет эти фонды гарантированными, мотивируя это тем, что не все зависит от компании. Поскольку они покупают производные инструменты, размещают деньги в других компаниях, то всегда делают ремарку, называя продукт не гарантированным, а защищенным (protected), хотя по сути своей эти продукты (во всяком случае часть из них) являются гарантированными.

Первая группа, индексные фонды, нацелена на получение дохода от роста фондового рынка. Если мы предполагаем, что в ближайшем квартале рынок вырастет, то можем воспользоваться этими фондами и постараться заработать на росте. В случае, когда мы считаем, что если рост и произойдет, то будет небольшим, лучше воспользоваться бонусными фондами. Здесь существует возможность получить хороший доход, даже если индекс вырастет ненамного. Главное, чтобы он не упал ниже уровня, который был зафиксирован в начале квартала.

Следующее отличие фондов Scottish Life International от других гарантированных фондов заключается в том, что мы можем регулировать свой уровень риска. Как правило, нам позволяют определять его от 95 до 100%. Естественно, что чем больше риск, тем больше можно заработать.

Эта система очень гибкая. В один квартал мы можем воспользоваться фондами с одними заданными уровнями риска, а в другой можем выбрать совершенно другую из имеющегося множества инвестиционных стратегий.

Для тех, кто не хочет каждый квартал менять свои планы, существует специальная автоматизированная система Safe Combination. Инвестор вводит определенные параметры, которые являются для него основополагающими, и дальнейший процесс формирования стратегии будет происходить автоматически.

Индексные фонды

Scottish Life International предлагает пять индексных фондов, в которые можно «войти» раз в квартал. Первый — Protected UK Index funds. Он связан с индексом английской фондовой биржи FTSE 100. Второй — Protected US Index funds. Здесь ставка сделана на использование индекса американского фондового рынка S&P 500. Protected Europe Index funds связан с европейским индексом Euro STOXX 50. Четвертый фонд — Protected Japan Index funds (индекс Nikkei 225) и пятый — protected.com funds (NASDAQ 100).

Для тех, кто хотел бы инвестировать в несколько фондов и испытывает сложности в их выборе, существует специальный диверсифицированный фонд Protected Multi Index fund, который представляет собой «смесь» пяти указанных фондов. Scottish Life International делает такие вложения в пропорциях, которые каждый квартал определяются компанией Dresden RCM Global Investors UK Ltd. с учетом прогнозов развития рынка.

Раз в квартал Scottish Life International объявляет своим инвесторам, каково будет их участие в росте индекса. Мы уже говорили о подобном подходе, когда рассматривали фонды HSBC. Здесь несколько другая система. Мы можем выбирать также и уровень риска.

Возьмем для примера цифры участия в росте, которые были использованы в последнем квартале 2007 г. для японского фонда, связанного с Nikkei 225.

Компания объявила, что если вы выберете 100%-ную гарантию сохранности средств, то при использовании индексного японского фонда ваше

участие в росте составит 24,76%. Если вы готовы на небольшой риск, например можете потерять 1% вложенных денег, то уровень вашего участия будет почти вдвое больше — 47,64%. Если вы согласны рискнуть 2% и готовы на гарантию 98% от вашего капитала, тогда участие в росте японского индекса составит уже 70,99%.

Дальше — больше. Если вы пойдете на 97%-ную гарантию сохранности капитала, ваше участия составит 94,83%. Если вы рискнете 4%, то ваше участие в росте — 119,16%. И наконец, максимальный уровень риска, допускаемый Scottish Life International: при 95%-ной гарантии сохранности капитала участие в роста индекса составит 144%.

Такой же принцип (чем больше риск, тем больше участие в росте) и в других индексных фондов. Таким образом, в начале квартала мы получили предварительные уровни нашего участия в росте индексов.

Рассмотрим показатели японского индексного фонда за последний квартал 2007 г. На начало квартала, 17 сентября, значение Nikkei 225 было 15 863,08 пункта. Закончился квартал 14 декабря, индекс тогда был 15 790,48. Таким образом, он упал на 0,46%.

Те, кто предпочел 100%-ную гарантию, сохранил все деньги для вложения

вследующем квартале (в этом случае потенциальное участие в росте было 24,76%). Те, кто хотел заработать как можно больше и шел на уровень участия в росте индекса 144%, в этом квартале потеряли 5%.

Атеперь посмотрим статистику работы этих фондов за длительный период (табл. 1). За год те, кто вкладывал постоянно в японский индекс с 95%-ной гарантией защиты капитала, потеряли 11,57% капитала. Те, кто выбрал 100%-ную защиту капитала, получили доход в 1,44%. В то же время сам индекс Nikkei 225 за год понизился на 5,51%. Таким образом, за период с 14 декабря 2006 г. по 14 декабря 2007 г. выиграли те, кто инвестировал в индекс со 100%-ной гарантией.

Иная картина получается за три года. Те, кто вкладывал в индекс с 95%-ной защитой, заработали 47,05%, а те, кто предпочел 100%-ную гарантию, — лишь 12,86%. За три года индекс Nikkei вырос на 44,22%. Таким образом, за трехлетний период те, то вкладывал с 95%-ной защитой, переиграли индекс.

За пять лет Nikkei вырос на 82%. Те, кто вкладывал в Japan Index fund с гарантией 95%, заработали 51,22%, кто играл на индексном фонде со 100%-ной защитой — 13,8%.

Я привожу эти цифры, чтобы показать, что в долгосрочной перспективе те, кто идет на больший риск, в конце концов выигрывают, и, как мы видим, с достаточно неплохой доходностью для гарантированных фондов.

Теперь для разнообразия рассмотрим еще один индексный фонд, который связан с европейским индексом Euro STOXX 50. За тот же квартал (17 сентября — 14 декабря 2007 года), уровни участия в росте индекса варьировались

вдиапазоне от 21,4% при 100%-ной защите капитала до 124,48% для 95%-ной гарантии.

На начало квартала уровень Euro STOXX 50 был 4187,87, а в конце — 4424,33, т. е. индекс повысился на 5,62%. Что получил инвестор от этого роста (пример дан для гарантии 95% и $20 000 вложений)?

1.Определяется защищенный капитал.

95% от вложения $20 000 = $19 000.

2.Рассчитываем размер бонуса.

Поскольку наше участие в доходе при 95%-ной гарантии составляет 124,48%, а рост индекса 5,62%, то наш бонус — 6,99%. Но эти 6,99% берутся не от всей суммы, которую мы вложили, а от защищенных $19 000. Таким образом, наш бонус составит $1328.

2. Оцениваем наши инвестиции.

$19 000 + $1328 = $20 328. Таким образом, за один квартал наш доход составил 1,64%.

Как видно из приведенных расчетов, значительная часть выигрыша инвестора «испаряется»: 5,62% роста индекса при 124% участия превратились в доход 1,64%. Так что будьте внимательны!

Если бы мы вложили в Europe Index fund с уровнем защиты 100%, то доход был бы ниже — 1,2%.

На мой взгляд, больший интерес представляют результаты долгосрочного вложения (табл. 2). На 14 декабря 2007 г. результаты показали, что те, кто вкладывал в Europe Index 95, за год заработали 8,66%. Те, кто вкладывал в Europe Index 100, заработали 5,58%. Сам индекс Euro STOXX 50, вырос на 9,07. Т. е. результаты вложений с 95%-ной защитой капитала достаточно близки к росту индекса.

За три года индекс вырос 50,98%. Инвесторы, которые вкладывали в фонд Europe Index 95, заработали 58,64% против 16% у тех, кто вкладывал в индекс со 100%-ной гарантией.

За пятилетний период инвестиции в Europe Index 95 принесли 55,9%, а в Europe Index 100 — 16,4%; индекс вырос на 80,5%.

*Здесь и в других таблицах этого раздела, отражающих работу фондов Scottish Life International, все данные приведены на 14.12.2007 г.