Накопление денежного капитала в России. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит»

Е.Ф. Жуков

Накопление

денежного капитала

в России

Рекомендовано Учебно методическим центром «Профессиональный учебник» в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений,

обучающихся по специальности «Финансы и кредит»

Рекомендовано Научно исследовательским центром образования и науки в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальности «Финансы и кредит»

Москва 2017

От автора

Проблема, рассматриваемая в этом учебном пособии, весьма актуальна и достаточно сложна, так как в России продолжается процесс становления рыночный отношений. Одно из основных направлений экономических реформ и трансформации экономики в рыночную — формирование и развитие накопления денежного капитала. Этот процесс в России проходил достаточно противоре- чиво, с большими отклонениями от устоявшихся традиционных мировых принципов. Накопление денежного капитала в России происходило в сложных экономических условиях, которые характеризовались затяжным кризисом в производстве, высокой инфляцией, дефицитом государственного бюджета, возрастанием внутреннего и внешнего государственного долга, сокращением бюджетных расходов, ограничением масштаба вывоза капитала, потрясениями в кредитно-финансовой сфере и на рынке ценных бумаг, воздействием азиатского финансового кризиса и, наконец, дефолтом государства в августе 1998 г.

В целом исследуемый период накопления денежного капитала охватывает период с начала 1992 по конец 2000 г., хотя в целом этот процесс реально начался с конца 1980-х, когда были созданы новые кредитно-финансовые институты (коммерческие банки, страховые компании). В этом пособии рассматриваются теоретиче- ские аспекты накопления денежного капитала, источники его образования, его специфические особенности и основные тенденции накопления, факторы и причины, а также социально-экономиче- ские последствия.

Автор стремился проследить исторические аспекты, рассматривая процесс накопления денежного капитала в дореволюционной России, сделать сопоставления накопления денежного капитала современной России и некоторых западных стран. В пособии рассматривается также роль аккумуляции денежного капитала через кредитную систему и рынок ценных бумаг, с помощью которых капитал мобилизуется на микро- и макроуровне. Накопление денежного капитала имеет большое экономическое значение, так как оно через мобилизацию в инвестиции трансформируется в произведенное накопление, т.е. в основной капитал, являющийся главной основой воспроизводственного процесса любой страны, в том числе и России.

3

Пособие иллюстрировано таблично-статистическими материалами, а также расчетами, характеризующими динамику накопления денежного капитала в современной России.

Анализ и исследования базируются на собственных исследованиях автора, а также работах российских и зарубежных экономистов, внесших значительный научный вклад в исследование накопления денежного капитала как на макро-, так и на микроуровне. Использованы также материалы отечественной и зарубежной периодики.

4

Глава 1

Теоретические аспекты накопления

денежного капитала

1.1. Денежный капитал: понятие и эволюция

Денежный капитал создается в процессе производства в результате кругооборота промышленного капитала. Выделение денежного капитала в процессе кругооборота промышленного капитала означает, что товарная продукция, полученная в процессе воспроизводства реализуется и на нее получена определенная сумма денег. Она, в свою очередь, может быть вновь пущена в производство или отложена в виде накопления в кредитной системе. Как правило, на микроуровне определенная часть возникающего капитала идет на возобновление процесса воспроизводства, а другая откладывается в виде накопления на счетах размещенных кредитно-финансовых институтов. Это характерно для компаний, корпораций, предприятий, действующих на микроуровне в рамках рыночной экономики, однако этим понятие «денежный капитал» не ограничивается.

Другой стороной понятия «денежный капитал» являются сбережения населения, полученные в результате своей общественнопроизводственной деятельности. Такой основой сбережения населения является прежде всего заработная плата, а также другие доходы, полученные в рамках функционирования рыночной экономики. Эти сбережения также служат источником накопления и откладываются в кредитной системе и на рынке ценных бумаг, т.е. проходят через рынок ссудного капитала.

Другой частью понятия «денежный капитал» являются накопления государства на разных уровнях, которые возникают в результате различной деятельности, включая производственную. Таким обра-

5

зом, понятие «денежный капитал» складывается из денежного капитала предприятий, компаний, сбережений населения и государства. Этот денежный капитал можно выразить формулой:

mc = Σ mcspsg,

ãäå mc — денежный капитал на микроуровне (предприятия, компании); sp — сбережения населения;

sg — сбережения правительства.

Из этих показателей ведущее положение занимают денежный капитал на микроуровне и сбережения населения. В условиях развития рыночных отношений, их определенной эволюции под влиянием макроэкономических факторов соотношение между различ- ными частями существенно меняется. В настоящее время в большинстве промышленно развитых стран все большее значение приобретают сбережения населения как результат повышения уровня доходов, прежде всего заработной платы, а также других элементов

âсоставе доходов.

Âцелом если рассматривать население какой-либо промышленно развитой страны, то его можно разделить по классовому сектору: богатые средние и низшие слои населения.

У богатых слоев населения доходы формируются из прибыли в виде дивидендов, процентов, банков для предпринимателей, управляющих компанией — в виде заработной платы, дивидендов, процентов. Однако богатые слои могут составлять не более 10—12% населения.

Средние слои, которых представляют мелкие предприниматели, торговцы, служащие лица свободных профессий, формируют свои доходы в основном за счет небольшой чистой прибыли, заработной платы, гонораров, а также достигаемых доходов, получаемых от владения ценными бумагами, вкладов в банках, страховых и пенсионных выплат. Средние слои населения составляют 50—60% всего населения в западных странах.

Низшие слои населения формируют свои доходы в основном за счет одного источника — заработной платы. Все слои участвуют в формировании денежного капитала, так как часть их доходов в виде сбережений откладывается на счетах в банках, в страховых и пенсионных резервах, в ценных бумагах, на рынке золота и драгоценных металлов.

Другая часть денежного капитала формируется на микроуровне

âрамках компаний, корпораций и предприятий. Эта часть денежного капитала формируется за счет прибыли на развитие производ-

6

ства и расширение производственных мощностей, амортизационных накоплений, резервных фондов, которая в конечном итоге также накапливается и находится на счетах в банках и потенциально служит источником ссудного капитала.

Что касается третьей части накопления — денежного капитала в руках государства, то она значительно меньше, так как на протяжении многих лет большая часть западных государств имеет хрониче- ский дефицит государственного бюджета, что сужает возможности накопления денежного капитала. Поэтому в большинстве своем для государства накопление денежного капитала может быть осуществлено через государственную или смешанную собственность путем аккумуляции прибыли и амортизации, а также различных сборов (кроме налогов) с юридических и физических лиц и образования и развития так называемых внебюджетных фондов. Однако масштабы таких накоплений значительно меньше, чем сбережений и накоплений юридических и физических лиц.

Накопление денежного капитала может быть высокого и низкого уровня. Высокий уровень накопления возможен в тех случаях, где существует относительно высокий уровень экономического развития (рост производства, ВНП, национального дохода).

Наоборот, низкий уровень накопления денежного капитала возможен там, где существует низкий уровень экономического развития (производство, ВНП, национального дохода).

Таким образом, уровень денежного капитала в значительной степени определяется воспроизводственным процессом, и сам денежный капитал выделяется в процессе кругооборота капитала. Чем шире и интенсивней кругооборот, тем больше масштабы накопления денежного капитала.

Эта зависимость денежного капитала от производства проявляется прежде всего в условиях цикличности экономической конъюнктуры, когда падение производства уменьшает его накопление, а рост — увеличивает.

Если рассмотреть накопление денежного капитала в динамике за долгосрочный период с начала окончания Второй мировой войны, то видно, что объемы накопления денежного капитала за этот период существенно выросли к концу ХХ в. Особенно в этом преуспели США, страны Западной Европы, Япония, а также отдельные страны Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. Для всех регионов высокий уровень накопления капитала означал потенциальные инвестиции в различные сферы экономики в течение долгосрочного периода.

7

1.2. Источники и структура денежного капитала

Накопление денежного капитала — достаточно широкое понятие, которое разлагается на определенные элементы.

Накопление денежного капитала можно классифицировать на две большие сферы, а также на составляющие элементы.

По сферам накопления денежный капитал условно разделяется на производственную и внепроизводственную сферу.

К производственной сфере накопления относятся:

•прибыль идущая на обновление и расширение производства;

•амортизационный фонд для обновления, расширения и восстановления производственных фондов;

•часть оборотного капитала, высвобождаемая в денежной форме в результате реализации продукции и приобретения материальных затрат;

•денежные средства, возникающие в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и высокой заработ-

ной платы.

К внепроизводственной сфере накопления относятся следующие:

•денежный доходы и сбережения всех слоев населения;

•денежные доходы и накопления государства от владения го-

сударственной собственностью, производственной, коммерче- ской и финансовой деятельности.

Из всех указанных источников накопления денежного капитала за последние сорок лет существенно возросло значение сбережений населения, особенно трудящихся слоев. Это тенденция довольно четко прослеживается для промышленно развитых стран (США, стран Западной Европы, Японии, Канады). Эта тенденция также характерна и для ряда стран Юго-Восточной Азии (Сингапура, Тайваня, Южной Кореи, Таиланда, Малайзии), вступивших на путь индустриального развития, а также ряда стран Латинской Америки (Бразилии, Аргентины, Мексики, Венесуэлы, Чили), которые в 1970—1980-е годы достигли определенных успехов в экономическом развитии.

Важнейшую роль в накоплении денежного капитала сыграли такие накопления государства в ряде стран. Это прежде всего страны, которые имели на протяжении длительного времени положительное сальдо платежного и торгового баланса (например, ФРГ и Япония), а также страны с располагающей заметной долей государственной собственностью, позволяющей проводить коммерческую и финансовую деятельность и получать доходы. Это прежде всего страны Западной Европы, которые обеспечили накопление денеж-

8

ного капитала в общенациональном масштабе. Особенно эта тенденция проявлялась в 1960—1980-е годы.

Но здесь также надо иметь в виду, что соотношение между источниками накопления может меняться в зависимости от изменения экономической конъюнктуры и степени государственного регулирования, которая включает налоговую, бюджетную, кредитную политику, правительственные заказы.

В этом отношении примером может служить Япония 1950— 1960-х годов.

Таблица 1.1. Структура источников накопления, %

Как показывают данные табл. 1.1, соотношение источников накопления денежного капитала на протяжении 1950—1960-х годов существенно изменилось. Если в середине 1930-х превалировали в основном амортизация и сбережения населения, то в 1950—1960-х ведущими источниками накопления денежного капитала становятся сбережения населения, амортизация и накопления государства. Это связано с тем, что роль государства повысилась в реорганизации послевоенной экономики, соответственно изменялось и его место в накоплении капитала. Кроме того, государство проводит льготную амортизационную политику, позволяя тем самым увеличивать накопление амортизации корпорациями. В то же время хотя по сравнению с 1934—1936 гг. доля сбережений снизилась, в 1950—1960-е годы она продолжала удерживаться на довольно высоком уровне — более 30% всего денежного капитала. Более высокая доля сбережений в 1930-е годы объяснялась милитаризацией экономики Японии и военной экспансией в Китае, так как сбережения населения не находили спроса на потребительском рынке, а основным направлением было накопление амортизации и бюджетной политики была подготовка к будущей войне.

Основная долгосрочная послевоенная тенденция в структуре накопления развитых капиталистических стран проявилась в росте

9

роли государства и корпораций при снижении роли сбережений населения. Государство и корпорации создавали накопления денежного капитала через государственные и частные пенсионностраховые фонды, которые в основном формируются за счет сбережений населения. Поэтому потенциальная доля сбережений в накоплении денежного капитала выше.

Что касается накоплений корпораций, то их рост определяется ростом самофинансирования, т.е. за счет ускорения и увеличения амортизации основного капитала, а также роста прибыли за счет удержания ее части от распределения по акциям.

Накопление денежного капитала, базирующееся на нескольких источниках, — это, во-первых, денежный эквивалент накопления в рамках национальной экономики, или макроэкономическое накопление. Как правило, общенациональная норма этого накопления численно должна быть равна норме реального накопления, т.е. доле инвестиций (капиталовложений в национальном доходе и ВНП). В этом аспекте любой сектор экономики накопление осуществляет в материальной и денежной форме.

Во-вторых, накопление денежного капитала равнозначно или потенциально равно предложению его на национальном рынке ссудных капиталов. В-третьих, накопление денежного капитала — это накопление определенной стоимости фиктивного капитала (накопление в виде ценных бумаг). В настоящее время основная масса денежного капитала образуется за счет сбережений населения, размеры которых играют большую роль в формировании общенациональной нормы реального накопления, доли инвестиций в национальном продукте и доходе.

Накопление денежного капитала есть денежный эквивалент реального накопления, а накопления в каждом секторе национальной экономики включает материальные накопления, т.е. вложения и чистое денежное накопление, или прирост за вычетом капитала в денежной форме задолженности. Такой подход можно пояснить на примере сектора населения США (табл. 1.2).

Таблица 1.2. Структура накопления

10