Накопление денежного капитала в России. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит»

Согласно табл. 1.2, большая часть накопления населения США идет не на материальное, а на денежное накопление (около 63% общей суммы денежных сбережений). При этом рост товаров долговременного пользования не рассматривается как накопление. Кроме того, практически 10% всех доходов населения США идет в накопление.

Накопление денежного капитала имеет определенный социальный аспект. Классовое расслоение общества означает, что капитал финансовой олигархии имеет исключительно денежную форму, акции и облигации нефинансовых корпораций и кредит- но-финансовых институтов представляют собой инструмент контроля над экономикой. Накопленный денежный капитал олигархических групп в той или иной стране — это своеобразное ядро, вокруг которого аккумулируются под их контролем огромные массы денежного капитала, состоящие из сбережений всех слоев населения. Эту функцию выполняют различные кредитно-финан- совые институты (коммерческие, инвестиционные, сберегательные банки, страховые компании, частные пенсионные фонды, инвестиционные компании и другие небанковские учреждения). В условиях роста экономики, особенно на циклической фазе подъема, курсы акций повышаются, происходит накопление фиктивного капитала. Внешне это явление выглядит идентичным накоплению денежного капитала. Но это накопление качественно и количественно отличается от накопления денежного капитала, которое определяется своими специфическими особенностями и слабо связано с процессом накопления. Однако это небезразлично для самого процесса. Так, разбухание фиктивного капитала и биржевые крахи создают негативные последствия для процесса производства

èнакопления.

1.3.Денежный и ссудный капитал. Механизм трансформации денежного капитала

вссудный

Тот денежный капитал, который отдается в ссуду, образует ссудный капитал, с помощью которого осуществляется финансирование инвестиций и инвестиционных расходов, т.е. финансирование экономики. Аккумуляция денежного капитала происходит на рынке ссудного капитала. Сам денежный капитал поступает, как известно, из четырех обобщенных источников:

1)накопления капитала денежных капиталов, которые выделялись в особую группу лиц и предприятий, специально занимающихся денежным капиталом;

11

2)накопления в денежной форме временно свободного денежного капитала промышленных, торговых и транспортных корпораций и предприятий;

3)накопления денежного капитала за счет сбережений и доходов всех слоев населения;

4)накопления свободных денежных средств государства.

Весь накопленный национальный денежный капитал поступает на рынок ссудных капиталов либо без участия кредитнофинансовых институтов (например, ценных бумаг), либо с их уча- стием.

Кредитно-финансовые институты выполняют функции по аккумуляции, трансформации инвестирования денежного капитала, т.е. действуют на рынке с капиталом, накопленным предприятиями, населением и государством. В то же время они сами осуществляют накопления путем накопления получаемой ими прибыли. Практически все накопления кредитно-финансовых институтов происходят в денежной форме. Накопленный ими капитал вместе с капиталом, образованным путем привлечения вкладов, депозитов, страховых и пенсионных взносов, используется ими для предоставления кредитов и покупки ценных бумаг.

Âпериод свободной конкуренции и даже на первоначальном этапе монополистического капитализма денежные капиталы были представлены в основном частными и семейными банками. В последующем на смену им пришли акционерные, кооперативные, партнерские банки различных видов, среди которых продолжается процесс концентрации и централизации капитала.

Это существенно позволило банкам уменьшить долю собственного капитала, увеличить сумму вкладов, приходящуюся на каждую национальную денежную единицу (доллар, фунт, евро и т.д.) собственного капитала, что повышало норму прибыли.

Наряду с банками важную роль в накоплении играют небанковские кредитно-финансовые институты, особенно компании страхования жизни и частные пенсионные фонды, образованные корпорациями.

Âпоследние годы они заняли ведущее положение в аккумуляции сбережений населения, особенно в США, Канаде, Западной Европе и Японии, существенно потеснив коммерческие и сберегательные банки в накоплении денежного капитала. Например, в США у этих институтов существенно превышает накопление капитала коммерческих, сберегательных и инвестиционных банков.

12

Таблица 3.1.

Активы кредитно-финансовых институтов США, трлн долл.1

Такая же картина наблюдается и по активам этих учреждений по сравнению со всеми видами действующих банков.

В отличие от кредитно-финансовых институтов накопление денежного капитала у промышленных компаний и предприятий есть необходимый момент в кругообороте капитала, временная форма резервного фонда для капиталовложений. Как правило, компания или предприятие стремится сводить свои накопленные денежные средства к минимуму, та как капитал в денежной форме способен приносить в лучшем случае ссудный процент, а принимая форму производственного капитала, давать промышленную прибыль. В то же время крупные корпорации и компании могут удерживать у себя достаточно большие денежные средства, стремясь поглотить или приобрести другие компании.

Покупку одной корпорацией акций других можно считать также накоплением денежного капитала. При широко распространенной системе участия в западных странах высвобождение денежного капитала осуществляется, как правило, на значительное время в виде акций. Доля расходов крупных компаний на приобретение участия через акции к валовых капительных расходах составляет от 4 до 16%, а иногда и больше.

Давая на рынок ссудных капиталов большие денежные средства промышленные, транспортные и торговые корпорации в то же время в значительных масштабах становятся по отношению к нему заемщиками, получая оттуда средства для финансирования своих текущих и капительных расходов. Промышленность и другие отрасли в условиях мирного времени играют ведущую роль в использовании ресурсов рынка ссудного капитала. В то же время начиная с

1 Stastical Abstract of US, 2007. P. 753, 755.

13

конца 1950-х годов в западных странах обнаруживается явная тенденция к увеличению заимствований со стороны государства за счет выпуска государственных займов, а также населения путем получе- ния ссуд на жилищное строительство и приобретения товаров долговременного пользования. Существенно изменилась роль государства в накоплении денежного капитала, так как возросла его роль как должника как и кредитора. Через государственный бюджет аккумулируется и перераспределяется большая часть получаемого дохода. Эта тенденция проявляется совместно во всех странах одновременно, возрастает доля денежного капитал, которая проходит через различные органы государства. Это объясняется высоким уровнем расходов и дефицитом бюджетов — как центральных, так и местных. В то же время в ряде стран (Западной Европы, в Японии) государство берет средства на рынке ссудных капиталов для финансирования воспроизводственного процесса, т.е. государственных и смешенных предприятий, оказывая помощь частным предприятиям, жилищному строительству.

Основная тенденция заключается в том, что на протяжении послевоенного периода государство берет с рынка ссудных капиталов больше, чем ему предоставляет в различных формах.

В то же время в таких странах, как ФРГ и Япония, в 1950— 1960-е годы государство больше давало на рынок капитала, чем забирало с него.

Сбережения и доходы населения в западных странах сыграли большую роль в накоплении денежного капитала. Так, в США в среднем за период с 1946—1960 гг. только доля капитала городского населения составила 61% всего денежного капитала, поступившего на рынок ссудных капиталов, тогда как доля капитала, полученного с рынка, достигла всего 37%. Это означает, что около 24—25% сбережений населения было использовано в производственных целях компаниями и корпорациями, а также государством для различных целей, включая покрытие дефицита бюджета. Разница между поступлением сбережений на рынок и изъятием с него представляет собой чистое денежное накопление.

Рассматривая вопрос о доходах и сбережениях населения, необходимо понимать, что между сбережениями (или накоплением в личном секторе) и нормой народнохозяйственного накопления, а также темпами роста экономики ведущих западных стран существует определенная зависимость. Чем выше уровень личных сбережений, тем выше нормы народнохозяйственного накопления и темпы роста экономики.

14

Таблица 1.4. Активы кредитно-финансовых институтов США, млрд долл.1

Так, в 1950—1960-е годы Япония и ФРГ имели наиболее высокую норму накопления сбережений населения по сравнению с США, Англией и Францией, что обеспечило первым самую высокую норму народнохозяйственного накопления и темпы роста промышленного производства. Высокая норма личного накопления является не только одним из факторов, но и одним из результатов сравнительно устойчивых и высоких темпов роста экономики континентальной Западной Европы и Японии. Среди конкретных причин следует отметить повышение денежных и реальных доходов населения, в том числе трудовых слоев населения, условия относительной высокой занятости, устранение инфляции военных и послевоенных лет, сохранение относительной стабильности денежного обращения, развитие кредитной системы в ширину и глубину, активное стимулирование сбережений населения государством.

Норма личного накопления в западных странах связана определенной функциональной зависимостью только с абсолютным уровнем доходов, но в большей степени с темпами роста доходов. Так, хотя личный доход на душу населения ФРГ и Японии в 1950—1960-х годах как в денежном, так реальном выражении в несколько раз ниже, чем в США, темпы роста дохода в указанных ранее странах были выше. Это также стимулировало высокую норму личных сбережений.

Определенное ослабление класса ранее в развитых западных странах с их высокой склонностью к сбережениям и расширение функций сбережений за счет других слоев населения не вызвало раньше и не вызывает в современных условиях сокращения общей нормы накопления в личном секторе.

1 Statistical Abstracted of US, 2006, 2008.

15

Согласно анализу японских экономистов, например, в Японии распределение доходов было более равномерно и доля капитала относительно меньше, чем в большинстве промышленно развитых стран. В Японии в 1950—1960-х годах были высокие показатели сбережений населения.

В то же время в некоторых западных странах в этот период обнаруживалась иная тенденция. Так, во Франции получатели дохода от капитала больше склонны к накоплению, чем получатели заработной платы. В то же время наличие гибких и развитых кредитной систем в западных странах позволяет улавливать мелкие и средние сбережения населения, что приводит к стиранию такого дисбаланса между богатыми и прочими слоями населения.

Высокий уровень личных сбережений в западных странах не может быть определен только за счет богатых слоев населения. Современный механизм кредитной системы позволяет собирать сбережения средних и низких слоев не за счет банков и биржевой игры, а за счет широкой сети небанковских кредитно-финансовых институтов, таких как страховые компании, частные пенсионные фонды, инвестиционные фонды и т.д.

Одной из причин, которая способствует сбережениям среди широких слоев населения, является расширение строительства индивидуальных жилищ, рост доли товаров долговременного использования (автомобилей, холодильников, телевизоров и другой бытовой техники), увеличение расходов на обучение и воспитание детей (образование на Западе в основном платное и дорогое).

Особое значение имеет резкий рост контрактных форм сбережений, особенно это касается развития страхования жизни. Страховые компании предлагают различные виды личного и имущественного страхования, гибкие формы полисов для удовлетворения потребностей клиентов, вызывая таким образом высокий приток сбережений. Доля дохода, идущая на оплату страховых взносов, не всегда зависит от уровня дохода, а в ряде случаев действует обратная тенденция. В послевоенные годы в западных странах появились коллективные формы страхового накопления. Это, например, групповое страхование жизни, что немного дешевле, чем индивидуальное, и также привлекает потребителя. Кроме того, широкое развитие получили частные пенсионные фонды, которые создают корпорации. В ряде случаев из профсоюзных взносов, которые достигают больших доходов, образуется часть денежного капитала, которая инвестируется, как правило, в акции.

Накопления денежного капитала у населения в западных странах, формы аккумуляции сбережений имеют весьма важное эконо-

16

мическое и социальное значение. При этом надо рассматривать валовое денежное накопление, или денежные сбережения населения, которые поступают на рынок ссудных капиталов.

В настоящее время формы накопления денежного капитала и сбережений населения в западных странах достаточно разнообразны и могут быть классифицированы по следующей шкале, что позволяет определить основные экономические и социальные тенденции.

1.Наличные бумажно-кредитные деньги и текущие счета в банках. Драгоценные металлы (золото, платина, серебро) сюда не включаются, так как они представляют собой элемент реального накопления. Это накопление не увеличивает непосредственно объем ссудного капитала.

2.Сберегательные вклады в банках, сберегательных кассах и специализированных сберегательных учреждениях.

3.Страховые резервы компаний страхования жизни (взносы застрахованных физических лиц.

4.Резервы в пенсионных фондах корпораций и в различных государственных фондах пенсионного и социального обеспечения.

5.Вложения в различные частные и государственные ценные бумаги, а также финансовые инструменты.

Таблица 1.5. Вложения населения США в финансовые активы1

1 Statistical Abstracted of US, 1991. P. 497.

17

Преобладание наличных денег и банковских текущих счетов в личном накоплении является одной из характерных особенностей инфляции. Такой процесс можно рассматривать как принудительное накопление (forced savqing). Как правило, он действует двояко: вопервых, накопление денег у населения — это отказ от потребления различных товаров и услуг; во-вторых, увеличение денежной массы, как правило, ведет к обесцениванию денег и понижению реальных доходов широких масс населения. В то же время принудительное накопление может представлять один из источников финансирования капиталовложений.

Так, во время Второй мировой войны и в первые послевоенные годы в западных странах в связи с инфляцией наличные деньги и текущие счета были преобладающей формой денежного накопления населения. После стабилизации денежного обращения с начала 1960-х годов и роста экономики эта форма накопления существенно снижается, хотя в абсолютном изменении денежная масса в руках у населения растет. При этом широко развиваются безналичные расчеты среди населения и расширена практика хранения денег на текущих счетах. Рост текущих счетов и чекового обращения повышает норму народнохозяйственного накопления.

Так, прирост устойчивого остатка текущих счетов населения в 1960-е годы составлял 4—6% годовой суммы чистых капиталовложений в США. Рост чекового обращения привела к заметным изменениям в структуре денежного обращения крупных западных стран. В настоящее время население оплачивает чеками крупные и средние платежи (налоги, коммунальные платежи, товары долговременного пользования). Сберегательные вклады в банках, сберкассах и других кредитно-финансовых институтах представляют собой одну из важных форм аккумуляции сбережений населения. Оно особенно играло большое значение в 1950—1980-е годы в тех странах Запада, где страховое дело было развито недостаточно, и рынок ценных бумаг после войны еще недостаточ- но развился. Это в основном относятся к странам континентальной Западной Европы и к Японии. Страховое дело в ряде стран находилось в руках государства либо жестко им контролировалось (Франция, Италия).

Денежный капитал аккумулируемой сберегательной системы, как правило, используется для покрытия дефицита государственного бюджета, финансирования частных и государственных капиталовложений. В то же время коммерческие банки, где сберегательные вклады занимают одно из видных мест, финансируют в большой степени промышленные корпорации и предприятия. В западных странах, начиная с конца 1950-х годов, действует высокий уровень

18

процентных ставок по сберегательным вкладам населения — в среднем 3—4% годовых, а по особым видам долгосрочных вкладов 5% и выше. Если в первые послевоенные годы высокий процент был связан с инфляцией и острым дефицитом на денежный капитал, то в последующий продолжительный период высокие процентные ставки были обусловлены ростом производства и увеличением капиталовложений. В результате экономика обусловила достаточно устойчивый и высокий спрос на денежный капитал. При этом большое значение имело расширение кредитования банками населения, где ставки по ипотечным и потребительским ссудам особенно высоки, что дало возможность выплачивать высокий процент по вкладам.

Конкуренция из-за процентных ставок между кредитными и сберегательными институтами в определенной степени ослабляется в результате картельных соглашений, а также прямого и косвенного воздействия государства на процентные ставки (максимально допустимых пределов ставки). В то же время конкуренция часто осуществляется в довольно скрытной форме путем предоставления более дешевых услуг или льгот при выдаче ссуд.

Фактические и максимально допустимые процентные ставки часто пересматриваются государством в соответствии с меняющейся конъюнктурой и обострением конкуренции. Так, в США в 1982 г. на основе Закона о дерегулировании были пересмотрены ставки по вкладам в коммерческих и сберегательных банках. В первые послевоенные десятилетия в западных странах государством проводились мероприятия по стимулированию сбережений населения путем специальных льгот, включая налоговые, премиальные, а также рекламу. Средних особо следует выделить такие страны, как ФРГ и Япония.

Большую роль в стимулировании сбережений населения играет дифференциация процента по типу вклада, сроку его хранения и по размеру. Как правило, по текущим счетам в виду их краткосрочности оплачивается низкий процент. Главную роль выполняет высокий процент по долгосрочным вкладам (сберегательным и сроч- ным, сберегательным сертификатам).

В ряде западных стран действуют минимальные таблицы, где определяются проценты вкладов по различным срокам. В ряде слу- чаев может выплачиваться высокая ставка, которая превышает определенную сумму. В то же время достаточно широко распространено стимулирование мелких сбережений, особенно регулярных, которые вносятся, как правило, периодическими взносами. Кроме того, в США и Западной Европе действует механизм уплаты взносов, удерживаемых прямо из заработной платы. Такое накопление

19

связывается с последующим получением в данном кредитно-фи- нансовом институте ссуды на строительство жилья (дома или квартиры). Кроме того, в ряде стран по долгосрочным вкладам выдаются специальные премии.

В результате научно-технической революции и широкого использования ЭВМ и других технических новшеств в кредитной сфере произошло расширение форм обслуживания населения, что позволило охватить самые широкие слои населения на Западе.

Весьма важную роль в накоплении сбережений населения играет страховое дело, которое конкурирует со сберегательным делом, а ряде стран опережает последнее по объему аккумулирующих ресурсов населения. Страховое дело получило наиболее широкое развитие прежде всего в таких странах, как США, Канада, Англия, Австралия. В то же время оно развивается достаточно бурными темпами в таких странах Западной Европы, как ФРГ, Италия, а также в Японии. Устойчивость денежного обращения, а также покупательной способности денег позволило обеспечить рост страховых операций, особенно долгосрочное страхование жизни. Его сроки составляют от 1 до 50 лет и более. Страховые премии, которые опла- чиваются населением, оседают в компаниях страхования жизни на довольно длительные сроки в виде страховых резервов. В основе роста страховых операций в страховании жизни лежат несколько объективных причин:

•неудовлетворительное состояние государственного социального страхования и обеспечения, несмотря на определенные позитивные сдвиги в послевоенный период;

•общая экономическая неустойчивость, которая характеризуется спадами, депрессиями, взлетом цен в отдельные периоды, структурными кризисами (валютный, энергетический и т.д.);

•повышение доходов населения;

•серьезные изменения в социальной структуре населения за счет увеличения социальных, за счет увеличения трудящихся, а также лиц свободных профессий;

•высокая эластичность страхования за счет развития различ- ных видов и типов страхования, которое рассчитано на при-

влечение денежных сбережений населения с различным социальным положением и возрастом.

Кроме того, страховые компании переходят от пассивного сбора взносов к активному, что особенно характерно для США, ведущих стран Западной Европы и для Японии.

Следом за страховым делом важную роль в аккумуляции сбережения населения играют частные пенсионные фонды, которые соз-

20