Накопление денежного капитала в России. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит»

даются в корпорациях, компаниях, предприятиях. До 50% этих взносов, как правило, поступает от указанных юридических лиц, которые относят эти особенности на издержки производства. Эти взносы не могут быть изъяты, так же как и страховые. Поэтому они носят связанный характер и в условиях возникших экономических трудностях физические лица вынуждены производить дальнейшие выплаты.

В настоящее время страховые компании и частные пенсионные фонды наряду с инвестиционными компаниями аккумулируют огромные массы денежного капитала и мобилизуют его в виде ссудного путем долгосрочного финансирования различных сфер экономики, главным образом промышленности, строительства. Особенно велика роль этих институтов в США, Англии, Канаде, Японии.

Важное место в аккумуляции сбережений занимают частные ценные бумаги, которые размещаются среди населения. По сравнению с другими формами сбережений ценные бумаги выполняют меньшую роль. Это было особенно характерно для первых послевоенных лет и обусловлено войной, кризисами, инфляцией, которые подорвали рынок ценных бумаг, особенно в Западной Европе, а его восстановление происходило медленно и не было рассчитано на индивидуального инвестора. Тенденция к привлечению сбережений широких слоев населения несколько уменьшает долю ценных бумаг, так как мелкие сбережения аккумулируются в основном в сберегательных и страховых институтах, а не через рынок ценных бумаг. Однако в 1990-е и 2000-е годы эта тенденция существенно меняется.

Кроме того, в западных странах рост самофинансирования корпораций и предприятий, использование государственных средств, включая бюджет, а также кредитные ресурсы банков и некоторых других кредитно-финансовых институтов сократили использование акций и облигаций среди определенной части населения. В то же время на протяжении послевоенных лет были определенные взлеты увеличения приобретения ценных бумаг широкими слоями населения. Так, в связи с процессом приватизации в Западной Европе и проведением налоговых реформ, связанных с уменьшением налогообложения физических лиц в начале 1930-е годов возросло приобретение частных ценных бумаг широкими слоями населения, как Западной Европе, так и в США.

Огромную роль в продаже акций населения имеют инвестиционные компании, которые выпускают ценные бумаги в основном для мелкого инвестора. Аккумулированные за счет эмиссии своих акций огромные денежные средства инвестиционные компании вкладывают в основном в акции, а также в облигации (не меньше),

21

в корпорации, действующие в различных сферах экономики. При этом свыше 60% активов инвестиционных компаний приходятся на акции. В настоящее время эти кредитно-финансовые институты развиты в США, Канаде, Англии, Японии, а также в ряде других стран, хотя в целом доля ценных бумаг в аккумуляции сбережений остается относительно низкой из-за огромной массы денежного капитала, мобилизуемой сберегательными и страховыми институтами. Однако в условиях долговременного экономического подъема, когда особенно растет курс акций, доля ценных бумаг в аккумуляции сбережений может резко возрастать.

Накопление денежного капитала в виде акций не приводит к уменьшению концентрации денежного богатства, несмотря на расширение диффузии акций среди населения. Как правило, подавляющая часть акций сосредоточена в руках состоятельных слоев населения (включая олигархию и крупных собственников), а курс акций за период с 1960-х по 1990-е годы увеличился в несколько раз. Эта тенденция характерна практически для всех крупных стран Запада и в настоящее время.

Богатые слои населения концентрируют в своих руках наиболее доходные виды акций. С точки зрения реальной экономики накопление рыночной денежной стоимости акций фиктивно и мало связано реальным накоплением, но оно имеет важное социальное зна- чение для общества, живущего в условиях рыночной экономики. Дело в том, что процесс и механизм аккумуляции денежных сбережений усиливают классовое расслоение и создают условия для обеспечения контроля богатых слоев за процессами не только денежного накопления, но производственного. Это позволяет по существу контролировать весь воспроизводственный механизм в той или иной стране. Олицетворением такого контроля в западных странах, как правило, уже длительное время служат финансовопромышленные группы, а также лица, которые имеют в этих кругах крупную собственность через ценные бумаги (систему участия), личную долю, а также долговременные финансовые связи. Именно эти субъекты западной рыночной экономики определяют каналы перераспределения и мобилизации денежных сбережений населения в промышленность, транспорт, торговлю и другие сферы экономики. Эта тенденция сохранялась на протяжении длительного послевоенного развития в западных странах, а также действует в настоящее время.

22

Глава 2

Денежный капитал

в дореволюционной России

2.1. Особенности и источники

накопления денежного капитала

Реально процессы капиталистического развития России нача- лись после отмены крепостного права в 1861 г. Именно после этого наиболее активно стали развиваться производительные силы страны, которые долгое время сдерживались крепостным правом. Это обусловило экономическое отставание России от стран Западной Европы. По существу, в 1960-е годы Россия переходит от мануфактурного производства к промышленному, т.е. идет создание современной тем временам промышленности. Кроме того, стала формироваться кредитная система, рынок капиталов, рынок ценных бумаг и другие атрибуты рыночной капиталистической экономики. Исторический период развития капиталистической экономики в России был небольшим: с 1861 по октябрь 1917 г., т.е. всего 56 лет. Наиболее быстрое развитие капитализма происходило с конца XIX в. и в первые десятилетия XX в. Именно в этот период также наиболее интенсивно осуществляется также накопление денежного капитала. Основными сферами накопления были промышленность, торговля, а также банковская сфера.

Поэтому источниками накопления денежного капитала Российской империи стали следующие.

1. Прибыль, российских компаний. Главную роль здесь играли прибыль крупных компаний и трестов, которые монополизировали производство минеральных ресурсов (угля, руды, цветных металлов), текстиля, металла, продовольствия и т.д. Именно они являлись главными производителями или создателями денежного капитала.

23

2.Амортизация предприятий и компаний, которая накапливалась российскими компаниями для обновления основного капитала.

3.Сбережения населения в виде вкладов в коммерческие и сберегательные банки, резервы страховых компаний. В основном это были накопления состоятельных классов (промышленной буржуазии, торговой (купеческой), лиц свободных профессий). Накопления менее состоятельных слоев были весьма небольшие, так же как

èна Западе.

4.Потенциальные денежные средства государства, которые были получены от производственной деятельности государственной собственности (казенных заводов), коммерческой и финансовой.

Все эти элементы денежного капитала сформированные в Российской империи потенциально составляли источники ссудного капитала, которые через кредиты и ценные бумаги инвестировали в различные сферы экономики, что способствовало расширению воспроизводственности процесса в Российской империи.

Кроме того, источником денежного капитала служили также свободные денежные средства, которые высвобождались исключи- тельно в рамках разрыва между закупкой сырья, материалов, реализацией товаров и выплатой заработной платы.

Все эти источники аккумулировались в кредитной системе Российской империи через коммерческие, сберегательные и страховые компании, а также через рынок ценных бумаг, т.е. через фондовые отделы крупных торговых бирж.

Иначе говоря, накопление денежного капитала осуществлялось в следующих формах: вкладах на счетах в коммерческих и сберегательных банках; страховых резервах в страховых компаниях; приобретении ценных бумаг (акций, облигаций), финансовых инструментах в основном в виде коммерческих и банковских векселей.

Именно эти формы накопления представляли потенциальный источник ссудного капитала, который направляли в виде кредитов и вложений в ценные бумаги в различные сферы экономики. Наиболее интенсивно шло накопление в самом конце ХIХ и на- чале ХХ в. до 1914 г., т.е. до начала Первой мировой войны. Это период характеризуется высокими темпами экономического роста. Ссудный капитал широко использовался различными российскими финансово-промышленными группами, компаниями, отдельными предприятиями, государством и населением. Существенной прибавкой к российскому ссудному капиталу был ссуд-

24

ный капитал, поступающий из стран Западной Европы в виде кредитов и вложений в российские ценные бумаги. Основными инвесторами в экономику Российской империи до 1964 г. были Франция, Германия, Англия, Бельгия и Австро-Венгрия. Со стороны этих стран было достаточно высокое доверие к российской экономике. Частные компании Западной Европы вкладывали свои денежные средства в ценные бумаги (в основном в акции) добывающих и обрабатывающих отраслей, в торговлю, транспорт, гостиничное дело.

Ценные бумаги частных компаний Европы котировались, покупались и продавались на фондовых биржах России. В свою очередь, ценные бумаги российских компаний также обращались и продавались на фондовых биржах Европы (Парижской, Лондонской, Берлинской, Венской, Брюссельской). Это свидетельствовало о переплетении экономики и миграции определенной части ссудного капитала между Россией и Европой.

В тот период главным источником накопления денежного капитала в России было накопление в промышленной и торговой сфере. Сравнительно высокие темпы роста экономики в целом, промышленности и торговли способствовали повышению массы и нормы прибыли, что способствовало образованию высокой доли накопления денежного капитала. Именно этот источник трансформировался через кредитную систему и рынок ценных бумаг в ссудный капитал, который вливался в различные сферы экономики России. С помощью ссудного капитала происходило становление новых отраслей промышленности, структурная перестройка других отраслей, укрепление действующей, что позволило обеспе- чить стабильные темпы роста, модернизацию ключевых отраслей. Однако этот интенсивный процесс был прерван Первой мировой войной.

Особо следует отметить специфику накопления сбережений, которая определялась социальной структурой населения России. Тогда нельзя было сказать, что накопление сбережений как источник ссудного капитала определялся широкими кругами населения. Свою главную лепту в этот процесс вносили в основном состоятельные слои населения.

Прежде всего это были капиталисты (промышленники, банкиры, биржевые спекулянты, купцы); на втором месте находилось российское дворянство (помещики, частные сельские хозяйства); третье место занимали лица свободных профессий (врачи, профессоры, учителя, артисты и другая творческая интеллигенция), а так-

25

же чиновники; к четвертой группе следует отнести большую массу рабочих и бедных крестьян, которые ввиду низких доходов практи- чески не осуществляли никаких осязаемых накоплений через кредитную систему.

Население первой группы, как правило, имело высокие личные доходы, что позволило ему активно формировать свои сбережения через кредитную систему и рынок ценных бумаг. Что касается других социальных групп, то каждая из них имеет определяющую специфику. Во второй группе наиболее стабильную и большую роль играли частные сельские хозяйства, которые стремились к сбережению в целях увеличения своих капиталов. Что касается дворянства, то те доходы, которые они получали от дифференциальной и абсолютной ренты, частично растрачивалась непроизводительно. Поэтому сбережения дворянства не носили стабильного характера и имели небольшой удельный вес в этой социальной группе. Кроме того, многие помещики просто плохо вели хозяйство и поэтому часто закладывали свои имения, чтобы свести концы с концами. Третья группа являлась стабильной в накоплении сбережений, так как получала относительно высокие доходы, позволяющие аккумулировать сбережения в основном через кредитную систему. Что касается четвертой группы, то она не играла практически никакой роли, так как ее доходы были самыми низкими, с одной стороны, а с другой — низкая культура вследствие неграмотности также определяла отсутствие сбережений. Однако эта группа населения имела сбережения в «тайниках» (матрасах, чулках, мешках) на черный день.

К этой низшей группе населения Российской империи следует отнести прежде всего рабочих и широкие слои беднейшего крестьянства, которые едва сводили концы с концами. Сбережения этой группы населения осуществлялись в основном для бытовых целей (свадьбы, похорон, рождения детей, церковных праздников и т.д.). Крестьянство могло выручить некоторые денежные средства от продажи сельскохозяйственных продуктов, а также посредством каких-то дополнительных заработков. Однако средства, полученные таким путем, по существу были небольшие. Рабочие, как правило, таких дополнительных возможностей не имели и полностью зависели от получения заработной платы, которая выплачивалась не всегда своевременно.

Такие сбережения, как правило, не фиксировались через кредитную систему и были весьма небольшими. Они имели слабое влияние на развитие сбережений и по существу в дальнейшем использовались лишь на потребительском рынке.

26

Таким образом, главным источником сбережений, по существу, служили первые три группы населения или три наиболее зажиточных слоя, где концентрировались основная масса денежных сбережений. Они потенциально составляли источник денежного капитал, который затем через кредитную систему трансформировался в ссудный капитал в виде кредитов и вложений в ценные бумаги.

В России также следует выделить группу ремесленников, которые вели промыслы и производили кустарную продукцию (ювелирные изделия, посуду, игрушки, лаковые изделия, текстильные товары и ряд других товаров). Эта категория располагала определенными стабильными доходами, которые позволяли также осуществлять сбережения и откладывать средства на будущее расширение промыслов. Если эти средства проходили через кредитную систему, то они также потенциально выполняли роль денежного капитала.

Перейдя на путь капиталистического развития Россия, по существу, заимствовала в той или иной степени механизм аккумуляции сбережений населения стран Западной Европы, главным образом Франции, Германии и Англии. Однако долгое отставание в формировании капиталистической экономики сказалось определенным образом на процессах накопления денежного капитал. Прежде всего речь идет об уровне в период такого накопления, который был весьма коротким: не более 15—20 лет. Первая мировая война приостановила механизм накопления денежного капитала, так как в условиях военных лет и инфляции процесс накопления объективно оказался замороженным.

2.2. Аккумуляция денежного капитала.

Кредитно&финансовые институты

При анализе накопления денежного капитала важно определить, по каким основным каналам проходило накопление, где концентрировался денежный капитал и затем превращался в ссудный капитал.

Главным каналом собирания разрозненных денежных капиталов стали кредитно-финансовые институты России, представленные в основном коммерческими и сберегательными банками, а также страховыми компаниями и некоторыми специализированными кредитными учреждениями. Несомненно, в накоплении денежного капитала ведущая роль принадлежала коммерческим банкам, кото-

27

рые аккумулировали денежные средства как юридических (компаний, предприятий), так и физических лиц (различных слоев населения).

Развитие коммерческих банков в России, по существу, начинается с 1818 г., когда был создан Государственный коммерческий банк, который начал осуществлять аккумуляцию денежных капиталов и сбережений (принимать вклады под проценты, хранить деньги для переводов), а также выдавать ссуды под товары. Банк открыл отделения в Москве, Архангельске, Риге, Астрахани, Киеве, Харькове, Екатеринбурге. В первый год существования банка им было привлечено вкладов на сумму 7 млн руб. и эта сумма удвоилась до 1820 г. Однако активные операции банка не получали широкого развития, так как купечество, будучи основной клиентурой банка, не было поддержано государством, поскольку не принадлежало к привилегированному классу.

Одновременно действовал Заемный банк, где аккумулировались средства привилегированного класса — дворянства. При этом Министерство финансов проводило политику использования вкладов Коммерческого банка через Заемный банк для выдачи ссуд дворянству, а также для нужд государства.

В результате до 1835 г. сумма вкладов Заемного банка превышала вклады Коммерческого банка даже без учета вкладов, переданных ему Коммерческим банком. В это же время действовали также другие кредитные учреждения: сохраненные казн (в Москве и в Петербурге) и приказы общественного призрения (в губернских городах), которые также осуществляли накопление денежных сбережений.

Министерством финансов были созданы также городские общественные банки, которые получали развитие в 1836—1849 гг. и создавались в различных городах России на пожертвования купечества. Общественные банки принимали вклады в основном от частных лиц и ограничивались суммой 50 тыс. ассигнациями. Общая сумма вкладов указанных выше кредитных учреждений возросла следующим образом (табл. 2.1).

28

Согласно данным таблицы, кредитно-финансовые институты в середине 1850-х годов XIX столетия аккумулировали около 350 млн руб. состоятельных слоев населения. Эти средства были использованы в виде ссуд дворянством, различными товаропроизводителями и домовладельцами.

Однако в кредитных учреждениях существовало несоответствие между долгосрочным характером активов и краткосрочным пассивом. Поэтому правительство в 1857 г. осуществило понижение процентных ставок по вкладам, чтобы переориентировать вкладчиков банков на покупку акций и облигаций, которые имели правительственную гарантию. Начиная с 1857 г. обнаруживается тенденция к снижению вкладов.

Общая социально-экономическая ситуация в стране и тяжелые последствия Крымской войны сделали кредитные учреждения неспособными выполнять кредитную функцию.

В то же время в России начинает развиваться капиталистиче- ский уклад. Развивается промышленность, создаются акционерные компании, идет строительство железных дорог, проводятся биржевые операции, что делает необходимым развитие кредита и кредитных институтов, которые могли бы обеспечивать краткосрочный кредит для нарождающегося торгово-промышленного капитала. Действующие кредитные учреждения не могли справиться с потоками денежных капиталов, накапливаться в различ- ных отраслях. Кроме того, предстоящая отмена крепостного права требовала проведения кредитной реформы, которая позволила бы более эффективно аккумулировать и использовать денежный и ссудный капитал в стране. Реформа растянулась почти на два года (1859—1860). Так, были запрещены прием вкладов и выдача ссуд под залог в Заемном банке и приказах общественного призрения. Заемный банк был ликвидирован 31 мая 1860 г., а Коммерческий банк был преобразован в Государственный банк, который просуществовал с 1860 по 1917 г., т.е. 57 лет. Он стал на протяжении продолжительного времени ведущим банком в Российской империи в накоплении денежного капитала при выполнении им других важнейших функций — эмиссионной, кредитной, расчетной, валютной.

Прежде Государственному банку были переданы вклады бывших кредитных институтов на сумму свыше 288 млн руб. В 1860-е годы банк существенно расширил свою сеть, охватив, помимо центральной части, Сибирь, Закавказье, Юго-Восток, что позволило расширить приток привлеченных денежных средств. Развер-

29

тывание филиалов и привлечение средств было обусловлено требованиями экономического развития, прежде всего обеспечения денежным капиталом быстро развивающейся промышленности и торговли.

Государственный банк не стремился к активизации своей деятельности в торгово-промышленной жизни страны, оставляя определенное поле деятельности для будущих частных банков. Так, в 1864 г. были учреждены Санкт-Петербургский частный коммерческий банк и Петербургское общество взаимного кредита. С момента образования Госбанка он постепенно наращивал накопления вкладов, хотя размеры их колебались в 60-х и 70-х годах XIX в.

Произошли определенные изменения также в структуре вкладов. В составе новых срочные возросли с 10,3 до 60,5 млн руб. за период 1861—1865 гг., а с 1866 г. снизились и к 1 января 1875 г. составили 26,5 млн руб. Такое же колебание испытали и бессроч- ные вклады, которые возросли к 1 января 1865 г. до 100,6 млн руб., а к 1 января 1875 упали до 66 млн руб. При этом росли как беспроцентные, так и процентные счета, хотя с определенными колебаниями обновление вкладных операций С.-Петербурге и Москве происходило в основном за счет промышленников и биржевиков, на долю которых приходилось 63,7% срочных и бессрочных и процентных текущих счетов.

Что касается российской провинции, то наряду с указанными выше категориями вклады осуществляли также и другие категории населения: чиновники, купцы, зажиточные крестьяне, лица свободных профессий. При этом также росли вклады населения частных кредитных учреждений, которые держались в Государственном банке. В течение 60—70-х годов XIX столетия банк тратил проценты по всем видам вкладов, кроме беспроцентных текущих счетов в размерах, которые были установлены в начале деятельности банка. Процентная ставка была снижена по текущим счетам в середине 1875 г. с 3 до 1%. Платные ресурсы банка составляли минимум 60% в 1861 г. и максимум 82,0% в 1867 г. В целом доля платных ресурсов не спускалась ниже 60%. Это свидетельствует о том, что Госбанк привлекал значительные ресурсы, аккумулируя свободные денежные средства. Это позволило банку проводить определенные учетно-ссудные операции. Так, в общей сумме собственных капиталов, вкладов и текущих счетов они в среднем составляли от 20 до 46%, и с 1861 по 1874 г. ссуды выдавались как под государственные, так и под частные акции и облигации российских компаний.

30